区块链游戏：Metaverse的入口

从 2011 年加密资产作为激励第一次出现游戏中，到 2021 年至今区块链游戏领域投资额超过 10 亿美元，一个被新技术重构的领域，GameFi，在市值、交易额和用户已经初具规模。加密资产市值及用户的增长、基础设施的完善和模式创新为 GameFi 的发展奠定了基础。游戏作为拥有超过 20 年成长历史的成熟产业，将为加密市场的进一步拓展带来新的增长点。

- GameFi 是在区块链技术与游戏领域长期的糅合和碰撞中产生的新模式, 主要满足三个特性：基于无许可的分布式网络实现的可自由公开交易的激励层，游戏功能与金融属性相结合，社区治理。

- 传统游戏市场的营收规模在 2021 年预计将超过 2000 亿美金，加密市场的 GameFi 概念项目总市值目前已接近 200 亿美元，活跃用户单日峰值超过 300 万，在本年内实现了百倍增涨。

- 但与类似用户规模的 DeFi 市场相比，链游市值仅为其 11.9%，从项目数量和资产规模，游戏仍有较高的增长空间。 

- 相较于传统游戏在形式和内容类型的丰富性，链上游戏主要仍以回合制的策略类游戏和模拟类游戏为主。由于此两类游戏要求玩家高度的主动参与和虚拟资产的创造，与链上游戏的优势较为匹配。而对游戏体验和剧情要求较高的实时制策略游戏或动作类游戏，仍有待发展。

- 随着游戏应用的发展，其上下游日趋完善，以游戏应用为服务对象的基础设施和专业玩家组织的发展将为 GameFi 释放更大的潜力。

- Play-to-earn 是目前玩家参与游戏的主要动力，游戏项目的主要盈利模式为出售资产和收取交易费用。而链上游戏的开放性使用户不仅可以成为游戏的参与者和消费者，也可以成为游戏的创作者和治理者。通过经济激励和治理权利的合理分配，用户和游戏间形成正向循环。

1. 行业综述 

1.1 历史沿革

回顾区块链游戏的发展史，可以分为以下几个阶段：

萌芽期（2011-2012）：区块链技术首次被应用到游戏领域，加密社区开始构思并设计基于分布式协议的链上游戏，play-to-earn 模式出现。

早在 2011 年，著名比特币论坛 Bitcointalk 上就出现了针对游戏的讨论，当时社区中的部分早期成员利用手里的比特币支助一些独立的游戏开发团队。2012 年的下半年，一些游戏开发者将比特币钱包等组件进入著名的沙盒游戏 Minecraft 中。第一个支持比特币的 Minecraft 服务器是 MinecraftCC，玩家在这里的行为（如杀死游戏中的怪物，修建房屋等）会被给予奖励，奖励以比特币的形式每周发放一次。

来源：Bitquest

泡沫期（2013-2015）

以博彩类游戏和卡牌类游戏为主的链上游戏开始流行。在这个阶段，博彩类的链游大规模出现，其中最为著名的几个项目是 Seals with Clubs，Gambit，BitVegas 和 BitQuest。除此之外，非赌博链游开始出现，Spells of Genesis 进行了 NFT 的尝试，即如何让单张卡牌拥有独立的可区分的特性：游戏中的卡牌用非同质资产 XCP 来代表（ERC-20 等标准在 2015 年 11 月后才被提出）。

来源：WordPokerDeals

来源：Spells of Genesis 官网

成长期（2016-2019）

基于区块链的游戏的种类逐渐丰富，大量游戏公司开始关注如何借助分布式网络改造传统游戏的体验，play-to-earn 模式开始普及。

随着 Ethereum 的上线和功能的成熟，链游开始成为加密世界的一条常规赛道，项目数量大规模爆发，特别是在加密市场处于上一轮周期顶峰的 2017 年，出现了多款具有重要意义的链游：CryptoKitties 成为了宠物养成与合成模式的代表，宠物可在其他游戏中使用也验证了基于区块链形成「多元宇宙」的可能性；Decentraland 在 2017 年 8 月完成 token 发行，把 Metaverse」概念融入区块链；Axie Infinity 也在 2017 年底出现。

来源：CryptoKitties 官网

来源：CryptoKitties 官网

爆发期 (2020 至今)  

在加密市场两轮周期的探索后，链游的商业模式清晰化，大型公司增加相关投入，链游用户和市值大规模爆发，链游生态逐渐成熟。

2020 年 DeFi Summer 之后，新公链生态开始发力，Ethereum 侧链、EVM 公链和 Solana 等都为游戏应用提供了广袤土壤。Axie Infinity、Cryptoblades 等游戏成为现象级产品，Star Altas、SpaceY2025、Illuvium 等未上线项目也获得了较高市场热度。除经典的卡牌、宠物养成等模式之外，还有设计类、角色扮演类、即时战略类等更为丰富的游戏种类。

此外，游戏生态格局初步形成，出现了 YGG、MAODAO 等以获得链游激励为收益来源的打金工会。链游的热度也吸引了传统互联网巨头，如 Facebook、腾讯等的目光，在元宇宙和游戏领域纷纷出资布局。

来源：Facebook 官网

1.2 GameFi 市场规模

截止 2021 年 10 月，与 GameFi 相关的标准化资产（Fungible Token）市值达到 38 亿美元，相关非同质化资产（NFT）超过 4.2 亿美元。但相比传统游戏市场，链游市场规模仍未可望其项背。据 Newzoo 数据，2021 年全球游戏营收规模预计为 1758 亿美元，全世界约 29 亿用户，预计 2023 年全球游戏营收为 2046 亿美元。

资料来源：Newzoo

GameFi 的潜力主要体现为其潜在用户的挖掘和增长速度。根据 DappRadar 统计，2021 年 7 月中旬，链游与钱包的交互数为 331 万次，首次超过 Defi，GameFi 成为区块链应用的新增长点。以市值占比最高 (18.9%) 的 Axie Infinity 为例，其年化营收预计达到 5.2 亿美元，是整个加密市场实现协议收入最高的应用。

资料来源：DappRadar

Axie Infinity 的营收数据从 5 月份开始得到边际改善，6 月份开始进入快速增长期。结合 DappRadar 与钱包的交互数据得，GameFi 6 月份开始进入爆发期，Axie Infinity 亮眼的营收数据，吸引了投资者加倍关注此赛道，推动行业正向飞轮。

1.3 行业图谱

资料来源：21DAO 自制

基础设施：

公链：区块链游戏依托于公链、侧链和 Layer2。目前主要的链游部署在 Ethereum、EOS、TRON 和 Solana 等公链上。部分公链则的诞生就是为了更好的服务于游戏，比如 FLOW 和 Ronin，都是专门针对游戏所需要的性能开发形成。

上游：游戏制作公司、独立游戏制作团队、DAO：游戏制作公司包含原生于区块链的公司，比如 Gala Games，也有部分传统游戏行业新增业务线等，比如腾讯、第九城市；独立游戏制作团队则往往得到了部分区块链公司的支助，如 Axiom Zen 就孵化出了 CryptoKitties 等项目；2021 年诞生的 Loot 则开创了链游新范式——由社群对游戏的世界观、装备、道具属性进行开发和设定。

中游：游戏分发平台、NFT 交易平台、DEX/CEX：游戏分发渠道与传统游戏类似，但也有不同。往往公链、KOL、社群会作为游戏分发和宣传的重要渠道。公链的基金会会向看好的链游项目提供资金支持，进行宣传；游戏在开始制作后，很快会成立相关的社群进行早期用户的孵化和推广，同时基于空投奖励，利用最核心的用户群作为新用户推广的「自来水」；NFT 交易平台因其可支持空投和其他 NFT 的交易，也可以被认为是游戏分发的重要一环。除此之外，CEX/DEX 会提供各类型链游 token 的二级市场交易，所以也可以被认为是提供了宣发支持。

下游：个人玩家，打金工会：玩家的属性与传统游戏行业类似，个人用户是游戏推广的重点。不过，不同于传统游戏「play-to-win」的氪金属性，由于游戏本身会提供各类型 token 奖励，而这些 token 可被直接出售赚取收益，所以打金工会的目标与传统的打金工会不太相同，最核心的目的是以赚取链游中奖励的 token 为主。

我们可以看到的是，在以上各个环节中，不能忽视的是社群或 DAO 的力量。在游戏的开发环节，DAO 可针对游戏的开发方向提供建议，并孵化早期核心用户；在游戏推广和交易环节，具有强凝聚力的 DAO 也可成为在各大社交平台上的重要力量，如果游戏能吸引到拥有足够影响力的 KOL 作为 DAO 成员，游戏在上线之后的用户增长，以及后续游戏的改进方案都可以得到更多的关注和支持；在游戏推出之后，一个庞大的社群不仅仅提供了大量的活跃用户，也为链游二级市场的 token 交易提供了更加活跃的市场和流动性。

根据内容题材，游戏应用可以分为角色扮演类、模拟类、策略类、动作类、冒险类。

- 角色扮演类游戏中，玩家负责扮演一个或多个角色；

- 模拟类游戏中试图去复制「现实」生活的各种形式；

- 策略类游戏提供给玩家一个可以多动脑筋思考问题，处理较复杂事情的环境，是传统游戏中最受欢迎的游戏形态；

- 动作游戏强调玩家的反应能力和手眼的配合；

- 冒险类游戏的共同象征是包含探险、收藏、解谜以及简化了格斗和动作内容。

目前区块链游戏主要集中在策略类游戏与模拟类游戏，主要系策略类游戏可玩性强，同时可通过贩卖皮肤、药水、人物等获利；模拟类游戏可创造性强，可通过贩卖虚拟地产获利。

资料来源：21DAO 自制

1.4 GameFi 发展特点

链游与传统游戏的区别主要在于：链游拥有开放的经济体系与游戏资产的绝对所有权、Play to Earn 为主要的模式、DAO 决定游戏的发展方向。

开放经济体系与游戏资产的绝对所有权：传统游戏中，玩家在游戏的资产存储于厂家的服务器当中，资产的所有依赖于公司的存亡，而链游的游戏资产以 NFT 的形式存储在区块链当中，实现对游戏资产的真正所有权，玩家可不仅可在游戏内交易，也可在第三方 NFT 交易平台交易。 

Play to Earn 为主要模式：相较于传统游戏的 Free to Play、Play to Enjoy/Win，GameFi 利用区块链 token 激励机制吸引流量，改变了游戏利润分配机制。玩家付费参与游戏的过程中，给游戏带来了价值，部分价值通过 token 奖励给玩家。传统游戏中，玩家在游戏上基本是净支出，而链游玩家在玩游戏过程中付出的时间和金钱，将有机会获得高回报。区块链游戏前几年一直不温不火，今年年中大规模爆发，主要系 Axie Infinity 将 Play to Earn 机制带入大众视野。目前链游在东南亚地区最为火热，为中低收入国家居民提供全新的赚钱机会。

资料来源：21DAO 自制

DAO 为链上游戏提供了长久生命力：传统游戏中，公司决定游戏的发展，若团队能力有限，可能会导致好游戏坏经营。而链游使用 DAO 进行治理，团队持有 Token 本身就是 DAO 的一部分，同时忠实玩家也可持有 token 对游戏的发展提供建议，进一步提高玩家的游戏体验。发行 DAO Token 使得产业链上中下游利益高度一致，不再是一次性的交易，有动力共同维护项目良好发展。

2. 项目评述 

Axie Infinity ：最赚钱的链上应用

Axie Infinity 是由越南公司 Sky Mavis 于 2018 年初开发，建立在以太坊侧链 Ronin 上的去中心化回合制策略类游戏。游戏中的 NFT 包括 Axie、Land、道具等，经济模型采用双 token 机制。团队为解决以太坊拥堵问题，开发了侧链 Ronin，据 LinkedIn 数据显示，公司目前共有 137 位员工，

资料来源：21DAO 整理

在 2021 年 10 月 4 日，Axie Infinity 完成了以 30 亿估值的 1.5 亿美元融资，累积融资额近 3 亿美元。

资料来源：The Information、crunchbase、Binance Launchpad

Axie Infinity 是典型的回合制策略游戏，玩家需要先以 WETH 购买三只 Axie 才能开始游戏，通过赢得 PvP 和 PvE 战斗以及完成每日任务，玩家可以获得 Smooth Love Potion (SLP)，SLP 可在二级市场售卖，也可作为繁殖饲料，繁殖要使用两只 Axie 进行，每只 Axie 可以繁育 7 次，繁殖次数越多，所需要的 SLP 越多，需要 5 天的成熟期，5 天后才可以看出稀缺性，之后可挂到市场上进行售卖。

资料来源：Axie Infinity Twitter

项目采用双 token 经济模型，AXS 作为治理 token 捕获项目价值，SLP 作为燃料 token 用于繁殖与奖励。

AXS 是发行在以太坊上的 ERC-20 token ，总量为 2.7 亿，29% 用于质押奖励、21% 分配给团队、20% 用于 Play to Earn、11% 用于公开销售、8% 用于生态基金、7% 用于奖励顾问、4% 用于私售。65 个月后全部释放完。

资料来源：Axie Infinity

AXS 作用包括：1）质押获取奖励；2）质押后的 token 拥有治理权；3）繁殖 Axie 需要支付一定的 Axie。

Axie Infinity 协议收入主要分为三部分： 1）一级市场出售 NFTs（包括 Axie、土地、道具等）；2）二级市场售卖，Axie 协议将收取 4.25% 的费用；3）且当玩家繁殖 Axies 以创造新的宠物时，需要消耗 AXS。

SLP 用于繁殖 Axie 与游戏奖励，无限量增发，繁殖所得 SLP 将被销毁。每当玩家赢得 Axie 比赛时，他们都会获得 SLP 奖励。玩家获得的 SLP 数量取决于他们的排名，因此具有最高技能和最佳 Axies 的玩家能够每天获得最多的收益。

资料来源：Axie Infinity

Axie Infinity 作为 GameFi 领域的龙头，将 Play to Earn 的商业模式跑通，即使 AXS 除了治理权暂无捕获平台价值，但市场仍给予其治理 token AXS 一定的龙头溢价和创新溢价。目前进入 AXS 游戏的成本相对较高，并且越来越多的 GameFi 出现，导致新增用户数量减少，团队需要考虑如何降低入门门槛以抢占更多的用户。

市场表现：

 Axie Infinity 作为 GameFi 领域的龙头，其治理 token AXS，公开发行价位 0.1 美金，至今已实现千倍收益。SLP 作为繁殖所需的饲料和无限增发的奖励，市场表现不如 AXS。用户量 6 月初进入快速爆发期，目前为 75497。

 资料来源：nonfungible.com

最近 90 天的收益为 797.1MM 美元，成为除了以太坊外，最赚钱的区块链应用。

资料来源：TokenTerminal

Gods UnChained：二层方案「破圈」

Gods Unchained 是 Fuel Games 公司于 2018 年推出的回合制卡牌策略游戏，游戏在链下运行，卡牌作为游戏资产在二层方案 Immutable X 上交易。团队为游戏创建了 Immutable X 以太坊二层扩容方案，Immutable X 可以进行无 gas 的 NFT 铸造和交易。

资料来源：21DAO 整理

项目累积统计额超过 2 千万美元。

资料来源：coindesk、coinlist、Gods Unchained

Gods Unchained 是回合制卡牌策略类游戏。玩家最初可以免费进入游戏，系统会提供一套免费的卡牌供玩家使用。玩家每轮需要选择一个英雄与对手放进行决斗，胜利后可获得 token 奖励。

资料来源：Gods Unchained

Gods Unchained 的 token 为 GODS，是发行太以太坊上的 ERC-20 token，总量为 5 亿，分配方案如下：

- Play to Earn（34%）：解锁期超六年。

- 团队（25%）：解锁期 48 月，第 1 年全锁定。

- 社区&生态基金（20.5%）：解锁期 6 年。

- 社区分配（7%）：3.5% 立即释放，3% 解锁期 3 个月，0.5% 作为缓冲。

- token 基金（6.5%）：无锁仓期

- 公开发售（7%）：于 2021 年 10 月 13 日在 CoinList 上公开发售，锁仓期 12 个月。

资料来源：Gods Unchained

token用途：

1）将 GODS 和游戏卡牌熔铸为 NFT；

2）一级市场购买 NFT 时，20% 用 GODS 支付；

3）二级市场交易手续费，20% 用 GODS 进行支付；

4）治理投票；

5）获得 Staking 奖励。

收益来源：

1）不定期发行新的卡牌进行售卖；

2）二级市场交易收取一定手续费

价值捕获：

活跃的 Staker，以每个周期（7 天）钱包中最小 token 数作为权重，获得 Staking Pool 的全部 GODS 奖金

活跃 Staker 条件：

1）最近 30 天有参与投票；

2）整个 7 天的周期内，有 GODS 在 Immutable X 内

Staking Pool 收益来源：

1）熔铸 NFT 支付的 GODS；

2）一级市场发行与二级市场交易手续费用 GODS 支付的部分

资料来源：Gods Unchained

Splinterlanders：打通流量渠道

Splinterlands（原 Steemmonsters），是在 Hive 区块链上部署的回合制卡牌策略游戏，主创团队来自美国，玩家赢得比赛后可获得卡牌和黑暗能量水晶（DEC）奖励。卡牌可以用于对战、提升等级、出售或者租借给其他玩家。

资料来源：21DAO 整理

融资情况

资料来源：Crunchbase

Splinterlands 是回合制卡牌策略类游戏。玩家可以免费进入游戏，系统会借给你一套可用于战斗的入门卡牌以熟悉游戏玩法。如果要拥有属于自己的可玩 NFT 卡系列，需要支付 10 美元来购买召唤师的法术书。战斗中获得的 DEC 奖励将取决于您当前的等级、对手的等级和您的能量捕获率。所有玩家都会有一个「能量捕获率（ECR）」仪表，ECR 越低所获得的 DEC 奖励就越低。每次胜利，ECR 会下降大约 1%；但是，每 1 小时会增长 1.04%，官方建议每天 Battle 不要超过 25 次。

资料来源：Gods Unchained

Splinterlands 采用三种 ERC-20，SPS 作为治理 token 捕获项目价值，DEC 作为燃料 token 用于支付与奖励，Credits 是不可转让的系统稳定币（1000 Credits = $1），用于购买资产。

SPS 是发行在 BSC 上的 ERC-20 token ，总发行量为 30 亿枚， token 分配情况：

- 空投 13.33%，根据 Airpoints（由持有 Asset 的数量种类时长决定）权重进行空投，共空投一年，即每天有 1100000SPS（400000000/365）用于空投；

- Foundation/DAO 10%，分 65 个月发行，由 DAO 来决定资金用途

- 私募 6.67%，锁仓 10 个月

- 团队 9%，锁仓 65 个月

- 合作伙伴/顾问 1%，锁仓期 24 个月

- Play to Earn 30%，分 65 个月发行

- Staking/LP/Oracle 激励 30%，分 65 个月发行

资料来源：Splinterlands

token用途：

1）质押激励，获取 Staking 收益；

2）LP 流动性挖矿获取奖励；

3）质押后获得治理权

DEC 是发行在以太坊和 BSC 上的 ERC-20 token，根据运营情况无限量增发，主要用于游戏内购买各种卡包、土地、道具、提升个人排名等。在排名赛中对战，获胜后可获得 DEC 奖励。通过 DEC 买到更多卡牌，从而提高玩家对战的胜率，获得更多对战奖励以及稀缺卡牌。稀缺卡牌可以在 NFT 交易市场交易获利。

发行机制：初始每天发行 1MM DEC 作为奖金池分配给游戏玩家，当 1000DEC<$1 时，会减少发行 DEX，当 1000DEC>$1 时，会增大发行 DEC。

消费燃烧机制：

1）用于购买最小包裹的 DEC 将会被燃烧；

2）公会需要不断贡献 DEC 才能升级并以获得更多的战斗奖励，这部分 DEC 将会被燃烧；

3）皮肤只能用 DEC 购买，平台将会把这部分 DEC 燃烧；

4）购买药水所使用的 DEC 将会被燃烧。

Credit：用于购买平台内资产以及推荐奖励的发放，可在平台内使用 PayPal 或其他加密货币购买 Credit，1000 Credits = $1，Credits 不可转让，只能在平台中使用。

Splinterlands 日活 40 万，处于链游板块的榜首

资料来源：DappRadar

资料来源：CoinMarketCap

虽然 Splinterlands 日活数据亮眼，但是由于其治理 token SPS 捕获协议收入的能力弱，部分协议价值被 NFT 与 DEC 抢走，而 DEC 和 NFT 又是无限增发的，Credits 与 DEC 功能也类似。可用 PayPal 购买 Credits，且 Credits 不可转让，可用 Credits 购买的资产也是不可转让的，可避免合规问题。

Decentraland：Metaverse 初级形态

Decentraland 是一款 2017 年募资、2020 年上线的虚拟人生游戏，团队位于欧洲。它融合了区块链、模拟人生和虚拟现实技术。作为链游中里程碑式的大作，Decentraland 把「元宇宙」引入区块链行业，极大拓展了游戏行业的想象力。该款游戏部署在 Ethereum 上，游戏中的核心资产是土地。

作为一款虚拟现实的游戏，Decentraland 基本复刻了现实世界的商业模式。首先在一级市场，用户可以参与竞拍购买土地，并修建虚拟地产；用户在获得虚拟土地之后也可以进行转卖。在虚拟地产中，用户也可以添加更加多元的娱乐设施，比如会展、博彩等。用户在 Decentraland 创造的 NFT 也可直接进行交易。

来源：https://market.decentraland.org/browse?assetType=item&section=wearables

在 Decentraland 初期，项目方发行了两类资产：虚拟土地 NFT 和 ERC-20 token MANA。虚拟土地需要通过 MANA 购买，第一次发行的一级市场初始价格为 1000MANA=1 块土地。随着生态的成熟，现在 Decentraland 中也有一些用户自己创作出的资产，这些资产同样也需要使用 MANA 进行支付。除此之外，用户在 Decentraland 中的部分行为也需要使用 MANA 支付，如修改名字、修建房屋等。

下图分别是 MANA 首次发行时的 token 分配机制和通胀机制。

分配方式: 40% 用于首次发售；20% 用于激励开发者和内容生产者；20% 分配给团队、早期贡献者和顾问；20% 作为准备金。其中团队部分锁仓 3 年。首次发行一共募集了约 2500 万美元，在确定了 MANA 的发行价格之后再确定 MANA 的发行数量。在首次发行之后，MANA 开启了通胀机制，按照如下方式进行增发。整个增发过程由智能合约执行，获得的收入将持续为 Decentraland 提供资金支持。

来源：Decentraland Medium

来源：Decentraland Medium 

虚拟土地共计进行了两轮拍卖，第一轮按照固定 1000MANA 起拍，第二轮按照荷兰式拍卖销售土地。在第二轮拍卖之后，其中的虚拟地块全部发售完毕。获得的 MANA 全部被销毁。按照当时 MANA 的流通量计算，两轮拍卖总计销毁了大概 8.6% 的 MANA。目前 Decentraland 土地的二级市场价格与首次发行相比已实现百倍增长。

作为元宇宙概念的第一项目，Decentraland 的历史意义重大。越来越多的传统行业的公司、个人在其中开发土地、建设有特色的建筑，同时增加了更多能与用户互动的玩法，Decentraland 的未来值得关注。目前 Decentraland 的用户数据与需要参与度的回合制游戏相比仍有较大差距，项目在用户行为激励和 token 价值捕获的方向仍需探索。

Star Atlas：传统游戏「入圈」之作

Star Altas 是一个部署在 Solana 上的科幻题材即时制策略链游，于 2021 年募资，计划 2022 年上线，玩家可免费进入游戏。游戏中的核心资产是土地、飞船等。玩家可在游戏内进行星际探索、开矿、建造飞船、战斗等活动。Star Atlas 已于 2021 年 9 月公开发行 ATLAS 和 POLIS 双 token 。

项目团队来自美国，目前拥有 56位全职员工，其中部分团队成员曾参与过众多高知名度作品，例如：游戏，包括《使命召唤：黑色行动 3/4》、《光晕重制版》《模拟人生》、《指环王》等。Michael Wagner 是 Star Atlas 的创始人，在此之前是两家区块链投资机构——Multichain Ventures 和 Automata 的创始人。

项目累积融资超过千万美元。

来源：Star Altas Medium

整个游戏一共分为 3 大派系：人类，管理 MUD 区域；外星种族，统治 ONI，机器人控制 USTUR 地区。玩家可选择其中任一一方参与游戏。进入游戏之后，玩家主要开展 3 类活动：

（1）生产活动：主要是矿产的开采、矿物的提炼、科技提升和产品的制造；

（2）航行：进行星球探索，发掘未被开采的星球；也可以使用星际飞船进行战斗，获取 ATLAS 奖励；

（3）修建建筑：玩家可基于土地开发各种建筑。

除此之外，玩家还可以参与、人物角色开发、参与治理等活动。

来源：Star Atlas Economic Paper

在游戏中的土地、飞船、人物都是 NFT 资产，土地是需要购买的资产，飞船则可由用户通过合成材料等制造。为了维持整个游戏活动的正常运行，玩家需要进行矿物的开采。而必需基于土地和开采设备进行。所以在游戏当中，虚拟土地仍然是非常重要的资产。

来源：Star Atlas Economic Paper

Star Atlas 采用双 token 经济模型：ATLAS 和 POLIS。

（1）ATLAS

ATLAS 用于游戏中的各种资产的购买、开采活动、技术升级、生产、战斗和深空探索都需要消耗 ATLAS。玩家在战斗中获胜、深空探索发现未开采的星球和出售在游戏中生产的各类型飞船和装备也可获得 ALTAS。

ATLAS 总共发行 360 亿枚，其中： 私售轮发行 22.5%，分 2 年解锁；公开预售轮发行 1.5%，分两年解锁； 公开发行 2%；流动性池占比 4%；奖励占比 65%，分 8 年逐步解锁；团队保留 5%，分 2 年解锁完毕。

来源：Star Atlas Economic Paper

来源：Star Atlas Economic Paper

为了实现 ATLAS token 的良性循环，设计了如下机制：游戏中的各种税收和费用将被注入 ATLAS DAO Treasury 中，Treasury 的资金将被用来作为激励计划或直接分派给 ATLAS 的质押者。如果将 ATLAS 分派给 ATLAS 的质押者，Treasury 会将持有的 ATLAS 换成稳定币交付给质押者。DAO 在未来也会决定 ATLAS 是否会选择永久性通胀、销毁等政策。

（2）POLIS

POLIS 是治理 token ，玩家在游戏的过程中，如果能拉入新玩家且新玩家在游戏中完成一定的任务或使用一定的市场就可以获得 POLIS 奖励。玩家将游戏用户拉入游戏公会也会获得 POLIS。持有 POLIS 还可以在游戏中管理某些区域，制定税收等。

POLIS 总计发行 3.6 亿枚。POLIS DAO 的主要职责是管理 ALTAS Treasury，并捕捉部分 ALTAS 价值。其中：私募轮发行 22.5%，分 2 年解锁； 公开预售轮发行 1.5%，分两年解锁； 公开发行 2%；流动性池占比 4%；奖励占比 65%，分 8 年逐步解锁；团队保留 5%，分 2 年解锁完毕。

公开发行阶段的 2%，其中 1% 在 FTX 出售，Raydium 和 AcceleRaytor 分别出售 0.5%。

来源：Star Atlas Economic Paper

来源：Star Atlas Economic Paper

从项目方还是资方的背景来看，Star Atlas 都可以称得上明星团队。如果项目能如官方宣传的那样且如期上线，这可能是链游的另一个里程碑式的项目。考虑到传统游戏行业类似的标的 Eve Online 在 8 年时间内才打磨好完整的项目，Star Altas 还附加了一个复杂的激励机制，该项目最终的效果到底如何需要持续跟踪观察。

SpaceY2025：实时策略类旗舰

SpaceY2025 是一款宇宙移民题材的塔防游戏，该游戏部署将于年底面世，计划部署在 Ethereum 和 BSC 上。这款游戏的背景发生在人类移民火星之后。玩家在游戏中可使用 SPAY token 购买火星土地、建造房屋等，抵御外星生物入侵等。游戏的设定背景有趣，预览版画面设计精巧，游戏类型迎合了 Z 世代对于游戏「攻防」对战的偏好，获得了较高市场热度。而在受众较广的策略类游戏中，即时制塔防题材一直鲜有优秀作品上线，SpaceY 的上线处在该类型游戏爆发增长前的窗口期。

SpaceY2025 由 BlockFish 开发，该公司总部位于美国硅谷，团队核心成员来自于腾讯、EA、Zynga、MZ 等海内外知名公司，具有 10 年以上的游戏开发、设计和运营经验，但在区块链行业中的从业经验超过 4 年，对于合约开发、经济模型设计有丰富的经验。

项目在本年已完成一轮融资，不乏头部机构和交易所 VC 参与其中。

来源：SpaceY2025 Medium

四、游戏机制

玩家在游戏中需要使用 SPAY 购买土地，也可升级建筑，用以防御外星物种的进攻。每个月将开启新一轮赛季，SpaceY2025 同步公布一个新地图。用户在游戏中的分数排名，将作为赛季奖励的分配依据。除此之外，用户只有在游戏中进行了战斗等操作，才有机会获得矿石奖励。

游戏内主要产生以下三种资产：

（1）SPAY

SpaceY2025 总计将发行 2500 万枚，其中的 2% 已经作为空投奖励分配给早期用户。SPAY 可购买游戏内的各种类型资产。

来源：SpaceY2025 Medium

游戏中收益的 80% 将会作为奖金池奖励用户，10% 作为游戏团队的激励，10% 将添加至流动性池中作为流动性激励分发给 LP。

（2）矿石

每日奖励的 10%，将以游戏中的 NFT 资产——矿石的形式分派给用户。分派的数量按照下列公式确定：

每日收入*10%/矿石的价格=矿石的总产量

（3）其他 NFT 资产

SpaceY2025 会出售 NFT 盲盒，玩家可使用 SPAY 直接购买。参与官方活动也有机会领取盲盒。盲盒中是各种装备，玩家有机会抽中拥有稀有属性的装备。在获得这些装备之后，玩家可以直接在市场中出售，也可以在游戏中使用这类型的装备赚取 SPAY。

SpaceY2025 是区块链领域第一款实时策略类作品，相比于卡牌游戏，实时游戏对设计和体验都提出了更高的要求。而项目的成长会反哺上下游生态的发展，同时促进丰富的玩法产生。

YGG：游戏收益通证化

YGG 是一个诞生于东南亚的游戏公会，该公会的主要目的是通过链游「play-to-earn」的模式赚取 NFT 或 token 收益，是目前链游领域最大的游戏公会，主要公会成员来自于菲律宾等东南亚国家。截止 2021 年 9 月，YGG 还持有包括 SAND、AXS、Zedrun 等在内的各类型资产总计超过 8.5 亿美元。

YGG 核心团队成员共计 20 人，主要成员以设计师、社群运营、市场职能为主。YGG 的创始人 Gabby Dizon 担任 CEO，于 2014 年创立游戏工作室 Altitude Game，并于 2018 年进入区块链行业，他是 Axie Infinity 和 Yearn Finance 社区的活跃成员。

今年 3 月，YGG 在 Delphi Digital6 领导的种子轮融资中获得 132.5 万美元，在 6 月 Bitkraft 领导的 A 轮融资中获得 400 万美元；7 月完成 460 万美元融资，a16z 领投，Kingsway Capital、Infinity Ventures Crypto、Atelier Ventures 和游戏企业家 Gabriel Leydon 进行了跟投。

YGG（Yield Guild Games）是一个 DAO，投资虚拟世界和区块链的 NFT 资产。YGG 主要从事下列几类活动：

（1）建立一个由 play-to-earn 玩家组成的全球化社区，收获游戏中的奖励；

（2）通过出租或出售 YGG 拥有的 NFT 资产获取收益；

（3）协助 DAO 中的游戏玩家进行研究，通过在元宇宙相关的游戏中维持竞争力来获取收益；

（4）允许社区通过提案和投票参与 DAO 的治理；

（5）成立分支子 DAO，参与特定的游戏资产或活动。

为了实现以上的经济活动，YGG 团队会开展几类工作：

（1）吸引新的玩家、社区经理和游戏高手等；

（2）通过激励计划，设立「等级提升机制」，给予不同的社区参与者不同的奖励；

（3）分发 token 奖励；

（4）增加新的工会模块；

（5）通过技术手段提升收益活动；

（6）购买虚拟游戏资产。

YGG 的收益来源主要有几个部分：

（1）直接或间接利用 YGG 拥有的 NFT 资产，通过租赁赚取收益；

（2）游戏中的资产（如土地），可通过第三方（非工会成员）在游戏中进行的经济活动产生；

（3）NFT 资产升值。

YGG 的 Treasury 也会进行几类经济活动：

（1）购买加密货币资产、元宇宙中的虚拟资产，游戏中的 token ，预发售 token （SAFT，Simple Agreement for Future Tokens），以及对于元宇宙的发展有助推作用的 NFT 资产；

（2）增加收益的套利活动；

（3）管理各方锁定的、未归属、未分配的 token ；

（4）向需要支付利息和债务、并购（包括回购和未来的筹款事宜）等活动提供指导；

（5）执行会计、审计、税务等金融活动。

截止 2021 年 9 月底，YGG Treasury 共计持有 8.5 亿美元的数字资产。

来源：Yield Guild Games  Asset & Treasury Report

来源：Yield Guild Games  Asset & Treasury Report

YGG 一共发行 10 亿枚，其中 45% 作为社区激励；24.9% 分配给前期的投资者，在主网上线后释放 20%，剩余 80% 锁定 1 年后线性释放；15% 归属于创始团队，在未来 3 年内线性释放；1.85% 归属于顾问团队，锁定 1 年后线性释放；剩余的 13.3% 注入 YGG Treaury。

社区激励部分，7% 作为准备金作为未来社区活动的激励计划，22% 作为质押奖励，DAO 贡献者会分到其中的 18%，激励其他游戏占比 14%，提升游戏经历占比 29%，并购奖励占比 8%。但以上方案仍然有变数，未来由社区投票决定具体的执行方案。

来源：YGG 白皮书

对于 YGG token 而言，其价值来自于下列经济活动：

（1）从 Treasury 中的资产中获得收益；

（2）主动管理 Treasury 中的资产获得的收益；

（3）从挖矿活动中获得对应的 token 奖励收益；

（4）电竞产生的收益；

（5）突袭产生的奖励收益；

（6）其他公司赞助所得收益；

（7）订阅带来的收费；

（8）商品销售获得的收益。

由于 YGG 的活动主要依托于各类型的链游等，所以其 YGG token 的价值，粗略可谓旗下各种资产的加总。

持有 YGG 的投资者，拥有如下权益：

（1）质押 YGG 获得普通活动的 token 奖励；

（2）质押 YGG 参与特殊活动的 token 奖励；

（3）质押 YGG 获得独家内容；

（4）质押 YGG 参与 DAO 的投票治理；

（5）质押 YGG 订阅独家商品；

（6）使用 YGG 支付 DAO 中的各类服务。

截止 2021 年 10 月 25 日，市场中流通了大约 7% 的 YGG token，总市值约 64.3 亿美元，流通市值约 4.4 亿美元。YGG token 的持有者也保持高速增长的态势。

来源：Coinmarketcap

来源：Dune Analytics

总的来看，YGG 作为区块链链游行业第一大游戏公会，在游戏筛选、融资能力、公会成员成本等方面占据优势。不仅于此，YGG 对于未发行 token 项目的支持，可能也会成为其孵化和培育新型链游的重要手段，YGG 在未来的发展方向非常值得关注。

 3. 结论与展望

3.1 从目前市场表现来看，GameFi 中表现最抢眼的是收益模式清晰的策略类游戏，虚拟类游戏作为元宇宙的基础设施，具有较强的头部效应。而以游戏为特色的底层网络尚未出现真正的头部市场，各底层协议仍在竞争中。游戏工会极大降低了用户获得游戏收益的学习成本，拥有较为广阔的投资受众。

数据来源：Coinmarketcap，非小号，Non-Fungible.com，DappRadar

3.2 由于规则制定方式的下放，多数链游将自然带有模拟人生的属性，token 持有者默认被要求扮演项目治理者的角色，参与到项目发展和收益分配的决策当中。

3.3 游戏获客的逻辑将从流量竞争，到收益率竞争，再到共识的竞争演进。一个好的链上游戏必然是一个完整扎实的链上世界。 

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Useful Link： 

Gamefi industrial report - OK

https://www.theblockbeats.com/en/news/27065

AxieInfinitys 

https://kr-asia.com/what-does-axie-infinitys-meteoric-rise-tell-us-about-the-play-to-earn-game-industry

国盛：Gamfi 崛起

https://mp.weixin.qq.com/s/y8JEAI8PQryR6naKXk-C5Q

BGA Blockchain Game Report Q3 2021

https://dappradar.com/blog/bga-blockchain-game-report-q3-2021/

Blockchain User Behavior Report – Games Perspective

https://dappradar.com/blog/blockchain-user-behavior-report-games-perspective-2

Global Gaming Industry Value Now Exceeds $300 Billion, New Accenture Report Finds

https://newsroom.accenture.com/news/global-gaming-industry-value-now-exceeds-300-billion-new-accenture-report-finds.htm

Blockchain Gaming Part II: Successes and Failures of First-Generation Games

https://www.theblockcrypto.com/post/35251/blockchain-gaming-part-ii-successes-and-failures-of-first-generation-games

《一起来捉妖》的区块链属性究竟在哪里？

https://cloud.tencent.com/developer/news/208333

Building the Metaverse Responsibly

https://about.fb.com/news/2021/09/building-the-metaverse-responsibly/

专访链游公会 Yield Guild Games：打造 NFT 共享经济新时代

https://www.theblockbeats.com/news/24997

专访 GameGene CEO 浦锦明：从传统游戏到区块链游戏的转型

https://gameinstitute.qq.com/community/detail/126180

游戏行业市场规模

https://newzoo.com/insights/articles/global-games-market-to-generate-175-8-billion-in-2021-despite-a-slight-decline-the-market-is-on-track-to-surpass-200-billion-in-2023/

游戏分类

https://developpaper.com/game-classification/

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