观点：BTC或将进入一段下跌的中期趋势行情

24-01-11 16:20

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原文作者：日月小楚

编者语：今日凌晨 4 时，美国 SEC 宣布通过 11 支现货比特币 ETF。7 时，比特币短时突破 47000 美元；截至发稿时，价格回落至 46102 美元。在今年众望所归的比特币现货ETF利好落地之后，市场也对当前的行情走势出现了不同的观点。有人认为比特币即将开启大牛市，也有分析师表示最近利好之后市场会进行新一轮调整，或将有一轮下跌趋势。加密领域的 KOL 日月小楚在 X 上发表了他的看法，BlockBeats 整理全文如下：

【顶部多个迹象已现，或将进入一段下跌的中期趋势行情】

美国通过现货 ETF，市场大呼新时代的到来，我非常赞同。

长期趋势来看，BTC 已经迈入牛市之路。但是从中期趋势来看，未来几个月会经历一次下跌趋势。

问题 1：形成顶部的原因

1）盈利资金非常多，这是前提，这意味着是市场存在比较大的抛压。经过了将近 3 个半月的行情，市场大部分币已经普涨。涨幅大的如铭文，几十倍的比比皆是，中等市值的 10 倍的涨幅，大市值的也基本都有 2~3 倍的涨幅。

2）下场资金耗尽，主力资金已经开始撤离

在 12 月我们先后经历了铭文高潮、Sol 大爆发、Depin 行情、Layer2、波卡生态的板块轮动，可以明显的看出，上涨的力度会在不断地降低。并且当后面的板块上涨的时候，之前上涨的板块就会开始下跌。这是因为下场买盘资金耗尽，市场大部分处于满仓或者杠杆的状态，所以需要卖一个币而去买新的币。

这两个现象可以明显的表明，资金的购买力在不断衰竭。从资金的角度考虑，一段行情会经历的三个阶段 1）踏空资金的陆续下场 2）下场资金耗尽，场内资金博弈 3）获利资金了解，主力资金撤退。这意味着实际上，留在赌桌的钱在越来越小。

3）市场散户普遍看涨

现在推特上是看不到有 KOL 看跌的，最多的论调是调整到 4.2w，然后继续涨。在各大群内，也基本都是看涨的情况。普遍仓位比较重。大家都知道的一个残酷的事实，韭菜是最后一波接盘的。也就意味着，当接盘的韭菜都重仓的时候，就没接盘的资金了。

简单来说，看涨情绪和实际的资金情况形成了强烈的背离。

问题 2 关于 BTC 现货 ETF 的问题

1）BTC 的现货 ETF，长期来看是实质性利好，可以带来更多的资金购买 BTC。短期来看，是消息面的利好。会短期刺激 btc 的价格。但是，我们必须清醒的是，ETF 通过并不代表着可以立刻马上带来大量的场外资金购买。

现货 ETF 只是一个购买通道，虽然这通道连接了大量有实力的资金。这些都是久经沙场的资金，他们觉得购买与否，是看是不是有合适的位置，有合适的价格。所以在能够合规购买后，他们还需要 BTC 这个位置是不是值得进。所以，我认为 ETF 有点像 20 年灰度的 gBTC，他们是牛市的助推器，但是他们不是开启牛市的原因。

2）本轮行情是 ETF 发起的。如果你回想到三个月前，估计市场没有人会想到 BTC 会涨到 4.8w 的位置。这个高度跟 21 年大牛市的最高点相差也不大。因为距离预计的 25 年牛市时间距离很远，并且外部金融市场来看，美联储处于加息的周期。所以很明显，一些有内幕消息的人，以及判断精准的分析师看准了 ETF 通过，并且推动了这波行情。既然如此，当 ETF 如期通过的时候，就是他们获利了结的时候。