Re-re-staking代币经济：不要抽走社区的「心理安全垫」

原文作者： 0xTodd，Nothing Research 合伙人

编者语：本周，Binance 最新上线的新币挖矿项目 Renzo，因代币经济学中仅分配给存款用户 5%，引起了争议和社区成员们的质疑。昨日早些时候，由于流动性不足以及大单抛盘，Renzo LRT 代币 ezETH 短线大幅脱锚跌至 688 美元。参考阅读：《再质押首现脱锚风险，Renzo 代币经济引争议》。今日，Renzo 发文称决定更新代币分配比例。其中增加空投分配比例至代币总量的 12%，第 1 季总供应量从 5％ 增加到 7％（由流动性和基金会承担多出的 2%），第二季的分配仍为总供应量的 5％。Nothing Research 合伙人 0xTodd 就近期几个再质押项目只给 Holders 较少比例的空投在 X 上发表了自己的看法，BlockBeats 转载全文如下：

最近几个 Re-re-staking 项目，只给 Holders 很小比例的 Token 很可能是一个错误决定。

对于很多 Re-re-staking 项目来说，TVL 其实就是这个项目的一切。如果拿掉 TVL，一切设想：AVS、Hub、策略器、Liquid restaking token、L2、Restaking 层都并不真实存在。TVL 才是真正的恩人。

在曾经的 DeFi Summer 中，$YFI 在一周之内分发了 100% 的代币。没错，是 100%。

TVL、流动性挖矿和治理各占 1/3，简单明确，而且有效。后面的故事大家都知道，随后的一周里，$YFI 上涨了 1000x。

不否认，Re-re-staking 有自己的创新，但它的本质和 Yearn 区别不大，本身都不产生收益，本质创新和核心收益来自于其他底层，比如 Eigenlayer，穿透了表层的叙事之后，他们都只是某种理财聚合器而已。

一个项目，到底需要什么？很简单，需要近乎邪教般的社区，而不是用动摇不定、随时撤退的临时矿工和空投猎人。

但重要的是，「虔诚的支持者」和「无情的挖提卖矿工」两种身份是可以相互转换的。这个转变的谢林点——就在于社区持有的代币比例。

当你作为项目方，惊讶地发现团队拥有 90%（所谓厚厚的安全垫），而社区只拥有 10%（所谓少少的抛压）。

——那么就请别再抱怨，为什么社区不活跃，为什么社区不支持你。

挖矿和交易很像：

每个真正交易过加密货币的人，都有这种感受，当你看好某个代币并买入后，在赚了 2x 以后，你的信仰就会开始变得无比充沛。

为什么比特币的 Holders 信仰总是最充沛的？废话，他们从 1100 美金拿到 66000 美金，没有任何 FUD 可以洗走他们，越早越充沛。

挖矿的心态也很类似：

-当人们用 100,000 美金挖到 10,000 美金，然后线性解锁，这只会催促他们无情地尽快卖掉，尽快保留胜利果实，这传递了项目方的「不自信」。另外，投资也有「管理带宽」，小小的空投尽快卖掉是唯一答案，多一分钟都是精力浪费。

-当人们用 10,000 美金挖到 10,000 美金，他们就愿意在推特 上「拍断大腿」，半是真的后悔，半是有些窃喜和凡尔赛，引得众多读者们心头痒痒，跃跃欲试，加入自选列表。

-当人们用 1,000 美金挖到 10,000 美金，他们就会愿意在每一场饭局、每一次聚会、每一场 Space，孜孜不倦不厌其烦地提到你的项目，在 1-5 年里不停地向他身边所有的人安利这个项目，甚至可以记入家谱「某年某月，鄙人挖到神矿」。所有的亲朋好友，都会留下羡慕的泪水，然后含泪 FOMO 上车。

相信我，这是真的故事。

你发现了么？上面三个故事带来了三种人，分别对应：

-无情的空投猎人
-热情的中坚矿工
-忠诚的种子用户

当你把神圣且重要的「种子用户代币分发」，玩成了「早期参与者空投」，其实已经输在了起跑线。

我不苛求现在的 Re-re-staking 项目追求 Fair Launch，毕竟真正有这种魄力是少数。

但是，只用一丢丢的筹码，永远换不来忠诚的邪教社区，只有冷酷无情的挖提卖空投猎人。

一个小小的参考： $UNI 的空投比例占到 15%，流动性挖矿占 2%，等于 17% 在最初送给了社区。

我曾经给很多项目当过顾问，很多创始人都曾经问过这个问题，代币分配的饼图到底该怎么画？

这个问题没有正确答案，可以保守，可以激进，也可以介于两者之间。每个激进方案都是「社会实验」，而保守方案则是「不求有功但求无过」。

恕我直言，代币经济层面的「不求有功但求无过」绝对是一种「怠惰」。

它们的特征往往是：
- 团队尽可能多地掌握代币；
- 社区尽可能少地获得代币（基数小、锁仓苛刻）
- 给国库、核心权限留有后门余地。

因为这样，总能给团队和创始人最大的安全垫——「我仍然是整场游戏的最大控制者」。

殊不知，这会夺走社区的安全垫。

安全垫是守恒的，只有一块。你拿走了，社区就没了。

不要把 Web2 的东西带到 Crypto 里，股权攥得紧，自然创始人自身利益最大化，但是同样也永远没法令同僚们为它绞尽心血，更妄论忠诚的用户和虔诚的社区。我的合伙人曾经评价某所失败的原因：它只有愤怒的员工和愤怒的用户。

来到 Crypto，就是为了改变这一切。

我们整天说的 Crypto 的精神到底是什么精神？

用最公平的分发机制，团结一切可以团结的人，因为这样无比团结的力量，获得远超 Web2 公司启动速度，然后击败 Web2。

如果你仍然执着于团队利益的最大化和创始人心中的安全垫，建议回到 Web2 创业。

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