原文标题:《巨鲸们的抛售何时消⽌?何时才能迈⼊修复?|WTR 7.08》
原文来源:WTR 研究院
本周从 7 月 1 日到 7 月 8 日,冰糖橙最高附近$63861,最低接近$53485,震荡幅度达到 16.25% 左右。
观察筹码分布图,在约 55000 附近有大量筹码成交,将有⼀定的支撑或压力。
• 分析:
1. 59000-63000 约 124 万枚;
2. 64000-68000 约 111 万枚;
• 短期内跌不破在 51000〜53000 概率为 53%;
• 其中短期内涨不破 61000〜64000 的概率为 70%。
1. 美国国会预算办公室两周前报告称,预计明年美国预算赤字将增加 27%,达到 1.9 万亿美元。
2. 美联储会议纪要显示:几位与会者称若通胀持续在较高水平或进⼀步上升,可能需要加息;绝大多数成员认为经济增长正在逐渐降温,美联储在等待更多信息以获得降息的信心。
3. ActivTrades 分析师表示,金价上涨而美元下跌,主要是受美联储主管鲍威尔承认通胀终于朝着正确方向发展后,同时今天的数据表明劳动⼒需求有所降温,鲍威尔的言论提高了交易员的预期,即美联储将在夏季结束后不久降息。
4. 周五,美公布 6 月份失业率,前值 4%,预期值 4%;6 月份非农就业,前值 27.2 万⼈,预期值 19 万人。
5. 美国 6 月失业率录得 4.1%,为 2021 年 11 月以来新高,非农就业大幅下降。
1. 7 月 4 日,EmberCN 数据,标记为「德国政府」的地址转出 1300 BTC 至中心化等平台。
2. Galaxy Digital 资产管理主管 Steve Kurz 表示,美国证券交易委员会可能会在 7 月底之前批准现货 ETH ETF,并对更多加密货币 ETF 持乐观态度。
3. QCP Capital 表⽰,对 MtGox 赔付后导致大量 BTC 销售的担忧可能会加剧看跌情绪,MtGox 将于 7 月开始赔付客户资产,这可能会给这两个市场带来抛售压力,预计 MtGox 赔付完成后价格将上涨至 15 万美元。
4. Matrixport 称,随着市场总市值从 2.7 万亿美元降至 2.3 万亿美元,加密货币日交易量也从 1800 亿美元降至 500 亿美元,传统金融中有句俗语「不要做空低迷市场」。
◦ 因为稍有动力就能推高价格,这可能也适用于加密市场,因为在夏季低迷期,鉴于多个可能的刺激因素(如美联储降息、美国⼤选等),市场可能会出现⼀波反弹。
5. BTC 与标普 500 指数相关性降至 0.05,表明市场分化,过去五年,两者高度正相关,2024 年初,两者均显著上涨,⾃2019 年以来,BTC 和标普 500 指数四次出现负相关,每次均指示 BTC 价格的局部低点。
6. 对冲基金 Digital Asset CapitalManagement 联合创始⼈Richard Galvin 表示:如果美国疲弱的经济数据刺激人们押注美联储放松货币政策,加密货币市场的情绪可能会转变、提振市场情绪。
7. 7 月 5 日,MtGox 持续发送 BTC 至债权人地址,律师小林信明表示:MtGox 已开始通过部分指定加密货币平台向部分债权人以 BTC 和 BCH 进行偿还。数据显示,MtGox 先后发送 1200、1544、2702、1545、47228 个 BTC 至新地址。多位债权人表示,已经收到 MtGox 偿还的 BTC/BCH。
8. Justin Sun 表示,愿意与德国政府协商,以场外的方式购买所有 BTC,以尽量减少对市场的影响。7 月 4 日,孙宇晨地址将 3000 万个 USDT 发送至 Bitfnex,7 月 2 日至今,孙宇晨的三个地址已累计向交易所发送 8000 万个 USDT。
长期洞察:用于观察我们长期境遇;牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查:用于分析我们目前处于什么阶段,在此阶段会持续多久,会面临什么情况
短期观测:用于分析短期市场状况;以及出现⼀些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
• 各个年龄段参与者持仓结构
• 链上的筹码新增与销毁情况
• 非流动的巨鲸头寸
• 现货总抛压
(下图 各个年龄段参与者持仓结构)
从这里来看整体的市场,长期参与者的抛售还没有加速,其中⼀到两年的参与者已经开始了继续增持筹码。
长期参与者不断增持筹码是市场能稳固的关键,甚至是价格不断向上的关键。
(下图 链上的筹码新增与销毁情况)
从这里来看,整个链上新增的筹码并没有增加,反而销毁筹码再增加,市场目前比较低迷,真金白银的筹码增加上还没有显著的出现。
(下图 非流动的巨鲸头寸)
非流动性的巨鲸显示出了少许的卖出,可能跟最近的赔付事件和德国政府抛售有些些许关联。如果后续没有加速抛售的话,问题不大,需要重点留意该数据。
(下图 现货总抛压)
相对短期右侧安全考虑的话,可能要等到现货总筹码抛压下降到绿色范围。
市场的阴霾还没有除去,需要给出时间不断地消化。
• 短期持有者行为分析
• 积累趋势分
• 流动性供应量
• BTC 交易所趋势净头寸
• BTC 盈利供应周期
(下图 短期持有者成本结构分析)
红色、蓝色线分别为:短期参与者成本的下限和上限值
黄线:短期参与者的平均成本
围绕着短期参与者成本分布可得出以下推论:
(1)短期参与者的成本可能关系着牛熊变化,如 22 年下半年至 23 年年初的行情里,短期成本长期处于市价以下,可能是⼀种投降信号。
(2)当市价低于短期成本下限以下范围时,可能预示着低点调整区域,或是短期参与者正式投降的区域;
(3)可通过短期参与者成本计算市场的上限,可能市价高于短期参与者成本的 35%-50%,会是市场盈利的相对极限范围。当然,计算市场上下限的所有条件都依从于存量条件。若市场处于增量状态时,市值增长,流动性等因素增加,许多关于上限的理论计算可能会失效。
(下图 积累趋势分)
当前的积累趋势当中,1k-10k 和<10k 的巨鲸地址有积累减缓的迹象,100-1k 的大户地址有积累增持的情况,目前分数达到 0.6 左右。
可能当前市场积累的主体是大户,可能市场的积累情况仍然处于修复当中,以至于整个市场的状态还不是特别稳当。
(下图 流动性供应量)
从流动性供应量的角度看,近期的流动性减少的速度在放缓。
如果状况在不断好转的话,市场会有⼀定的修复表现,目前仍需观察。
(下图 BTC 交易所趋势净头寸)
交易所内部仍有大量的 BTC 堆积,形成较大的潜在抛压,场内的分歧仍在持续。
(下图 BTC 盈利供应周期)
经过大幅度的回调,市场目前的盈利状态已经下降到 80% 以下,
可能在盈利冲击减轻的状况下,会相对减缓市场连续向下滑行的盈利抛售压力。
• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍生品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据
衍生品评级:风险系数处于绿色区域。衍生品风险较低。
(下图 衍生品风险系数)
ETH 风险系数当前仍处于绿色区域,虽然有轧空的条件,但概率较低。当前市场仍预期为持续性震荡。
(下图 期权意向成交比)
期权成交量有大量增加,看跌期权比例处于中位。
(下图 衍生品成交量)
衍生品交易量处于低位水平。
(下图 期权隐含波动率)
隐含波动率有大量增加。
情绪状态评级:中性
(下图 盈利亏损转移量)
当前来看市场最恐慌的时期已过,恐慌情绪 (橙线) 在本周已出现拐点。与此同时市场积极情绪 (蓝线) 也持续性下降。预期市场更多表现为持续性震荡。
(下图 新增地址和活跃地址)
新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级:BTC 有中量流入累积,ETH 流出累积。
(下图 冰糖橙交易所净头寸)
BTC 交易所净头寸有中量流入累积。
(下图 E 太交易所净头寸)
ETH 交易所净头寸持续性流出。
(下图 高权重抛压)
当前暂无高权重抛压。
购买力评级:全球购买力整体处于流出状态,稳定币购买力大量回升。
(下图 全球购买力状态)
当前美洲购买力与上周⼀致,仍处于流失状态。市场在此期间更偏向于震荡。
(下图 USDT 交易所净头寸)
USDT 交易所净头寸中量流出。
链下交易数据评级:在 53000 有购买意愿;在 70000 有抛售意愿。
(下图 Coinbase 链下数据)
在 50000~53000 附近价位有购买意愿;
在 70000 附近价位有抛售意愿。
(下图 Binance 链下数据)
在 50000~53000 附近价位有购买意愿;
在 70000 附近价位有抛售意愿。
(下图 Bitfinex 链下数据)
在 50000~53000 附近价位有购买意愿;
在 70000 附近价位有抛售意愿。
1. 利率互换市场再次完全定价了美联储年底前两次降息。
2. 从就业情况到经济的数据,整体都证明了经济情况正在降温,剩下就是进⼀步关注未来⼀到两个月的 CPI 数据,决定着今年是⼀次降息还是两次降息的关键。如果数据相对利好,也就是 CPI 再次下降,市场可能会产生两次降息预期。
3. 无论从宏观情况还是从周期的演变,当前的价位都是相对合适较低的位置,如果把时间拉长的话。
4. 当前市场情绪较为恐慌,⼀部分是赔付的问题,⼀部分是政府抛售的问题,形式的恐慌需要等待市场的挤压,当情绪挤压完成之后,会慢慢恢复到⼀个正常水平,然后再随着未来的预期和周期性演变进行二次的价格修复。
1. 长期参与者再次开始了增持,主要是 1-2 年的参与者;
2. 没有真金白银的筹码在被创建,意味着真正的新生力量还没有充分到位;
3. 巨鲸们相对缓慢抛售;
4. 从右侧安全买入的角度来讲,可能还需要等⼀点点时间。
• 市场定调:
市场的阴霾没有被完全除去,需要给予时间和更多资金来慢慢消化。
1. 目前市场低于短期成本价,处于调整区域;
2. 市场积累主体为大户,可能仍需修复积累状态;
3. 流动性供应量减少的速度在减缓;
4. 场内仍有较多潜在抛压堆积;
5. BTC 盈利状态下降,场内的盈利冲击可能会减缓。
• 市场定调:
调整、考验
场内仍需恢复积累状态,同时,要逐步消化潜在抛压带来的影响,这会给市场带来考验。
1. 风险系数处于绿色区域,风险较低。
2. 新增活跃地址较处于低位,市场活跃度低位。
3. 市场情绪状态评级:中性。
4. 交易所净头寸整体呈现 BTC 有中量流入累积,ETH 流出累积状态。
5. 全球购买力整体处于流出状态,稳定币购买力大量回升。
6. 链下交易数据显示在 58000 有购买意愿;在 70000 有抛售意愿。
7. 在 70000 有抛售意愿。短期内跌不破在 51000〜53000 概率为 53%;其中短期内涨不破 61000〜64000 的概率为 70%。
• 市场定调:
经过⼀轮下跌后,当前市场情绪已从恐慌转为中性,由于市场购买力以及积极情绪并未恢复,本周预期市场保持震荡,持续性大幅下跌概率较低。
风险提示:
以上均为市场讨论和探索,对投资不具有指向性意见;请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
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