原文标题:《历经 4 个多月的回调与低迷,市场是否即将复苏?|WTR 7.15》
原文来源:WTR 研究院
本周从 7 月 8 日到 7 月 15 日,冰糖橙最高附近$60324,最低接近$54260,震荡幅度达到 11.18% 左右。
观察筹码分布图,在约 57000 附近有大量筹码成交,将有⼀定的支撑或压力。
• 分析:
1. 59000-63000 约 121 万枚;
2. 64000-68000 约 103 万枚;
• 短期内跌不破在 51000〜53000 概率为 69%;
• 其中短期内涨不破 61000〜64000 的概率为 60%。
1. 周四,美 CPI 年率 3%,低于预期值 3.1%;
2. 核心 CPI 3.3%,低于预期值 3.4%;CP1 月率录的负值-0.1%。
3. 数据公布后,美联储 9 月降息概率上升。
4. 美联储古尔斯比表示:6 月的通胀报告非常出色,可以考虑⼀次降息或者⼀系列降息。
5. 美联储戴利:更加确信放松货币政策宜早不宜迟,可能有必要进行⼀些政策调整。
6. 目前,到 9 月利率维持不变的概率仅 7.3%,累计降息 25 个基点概率 84.6%,累计降息 50 个基点概率 8.1%
1. ETH ETF 发行人正等待(SEC)提供有关最终文件的详细信息,SEC 经为发行人修改表格提供了多轮意见,每⼀轮都需要几周时间,发行人开始希望这⼀过程可能接近尾声。
2. FOX Businessi?#Eleanor TerrettRietn,CFTC 主管 Behnam 表示,伊利诺伊州⼀家法院确认了 BTC 和 ETH 属于《商品交易法》规定的数字商品,⽽70-80% 的加密市场是非证券。
3. QCP Capital 表示,CPI 数据吸引了所有人的注意力,乐观情绪尚未被加密货币市场消化,德国政府昨⽇向交易所和做市商转移了 1 万 BTC,地址中现在只持有 1.5 万 BTC,而 6 月中旬最初持有 5 万 BTC,表明供应压力可能有所缓解。
4. 7 月 12 日,标记为「德」的地址,转出 5248.2 个 BTC,地址上仅剩余 3846 个 BTC,按照当前速度,其可能会在接下来的 1-2 天内抛售所有 BTC。
5. 7 月 12 日,美现货 BTC ETF 7 月 11 日净流入 7900 万美元,连续 5 天流入,共计近 9 亿美元。富达现货 BTC ETF 持仓突破 18 万个 BTC,触及约 181221BTC,价值约为 105 亿美元。
6. 摩根大通(JPM)研究报告中表示,加密货币清算本月应该会减弱,市场预计将从 8 月起反弹。该银行表示,储备量的下降可能是 Gemini 或 MtGox 的债权人清算 BTC,或德国政府抛售 BTC 的结果。
长期洞察:用于观察我们长期境遇;牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查:用于分析我们目前处于什么阶段,在此阶段会持续多久,会面临什么情况
短期观测:用于分析短期市场状况;以及出现⼀些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
• 市场走势图
• 长期参与者的持仓结构
• 美国 ETF 份额的钱包状况
• 长短期市场过热和与过冷图
(下图 市场走势图)
市场在今年三月份达到高点,随后受到了重挫。
随后市场进行了四个多月的修复;这⼀点和 2021 年年中相似,和 2016 年年中相似。
⼀般情况下越长久的上涨,在周期性行业里面需要越久的消化。
如果按照历史走势的话,最近⼀两个月将开始进行修复或复苏。
(下图 长期参与者的持仓结构)
长期参与者的持仓结构是市场关键性的引擎所在;
他们决定的市场塌陷的概率,而在这段时间里三到五年的参与者增加了将近⼀倍的筹码。
目前市场主要的引擎也只是使用了⼀半,从这个角度来看,还有⼀半的动力来支撑市场继续。
(下图 美国 ETF 份额的钱包状况)
这个更多反映做市商额外收到资金的关系,当⼆级参与者在市场上买入大量的份额时候,做市商会额外在市场购买筹码。
所以这个会更多的反映出提前的量。
(下图 长短期市场过热和与过冷图)
市场长期参与者的高倍盈利点为 68800-69800 之间附近;
这可能是市场在面临复苏情况下⼀个相对中短期的压力位置。
在此位置需注意风险和调整仓位。
• 各价位结构分析
• 流动性供应量
• 不曾活动的巨鲸群体
• BTC 盈利供应 BTC 交易所趋势净头寸
(下图 各价位结构分析)
根据此结构模型,橙线短期成本 64000,蓝线为市场的回调极限区域在 45000-49000 左右,淡棕色线为存量顶部 68722。
当然,45000-49000 只是空间上的回调预期,市场环境也受宏观环境的影响。
随着时间不断推移,美联储的讲话或政策所产生的负面影响会不断减少。
由 6 月初至今,回调时间接近⼀个半月,历史上 BTC 的回调周期的经验性时间范围基本在 2-3 个月内。
因此,时间的紧迫性可能使得空间回调预期未能奏效。
分为时间和空间只是做预期管理的视角分离,不代表⼆者存在内在矛盾,更多是相互补足。
(下图 流动性供应量)
流动性供应量近期有⼀定程度的修复,可能会使得场内的流动性问题得到初步解决。
(下图 不曾活动的巨鲸群体)
不曾活动的巨鲸群体近期有少量的增持,⼀改之前减持的节奏。
(下图 BTC 盈利供应周期)
通常,在市场预期较好时,BTC 盈利比率达到 55%-80% 时,可能会是⼀个买入的好时机。
从这个角度看,市场的回调核心可能是获利盘的出售,或者说预期减弱时重新定价。
(下图 BTC 交易所趋势净头寸)
交易所内部的 BTC 处于流入放缓的阶段,可能场内的潜在压力会得到⼀定的减少。
• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍⽣品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据
衍生品评级:风险系数处于中性偏下区域。衍生品风险增加。
(下图 衍生品风险系数)
ETH 风险系数从上周的绿色区域来到中性区域偏下的位置,同时上周提到单从风险系数来看市场有轧空的条件,但是概率较低,当前仍维持上周判断,预期为持续性震荡。
(下图 期权意向成交比)
期权成交量下降,看跌期权比例处于中位。
(下图 衍生品成交量)
衍生品交易量处于低位水平。
(下图 期权隐含波动率)
隐含波动率有大量增加。
情绪状态评级:中性
(下图 盈利亏损转移量)
当前市场的恐慌情绪 (橙线) 和积极情绪 (蓝线) 均有所下降,整体市场情绪仍表现为中性。如果积极情绪接下来未有太大表现,仍预期为持续性震荡。
(下图 新增地址和活跃地址)
新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级:BTC 有中量流入累积,ETH 流出累积。
(下图 冰糖橙交易所净头寸)
BTC 交易所净头寸有中量流入累积,当前流入筹码暂无消化迹象。
(下图 E 太交易所净头寸)
ETH 交易所净头寸处于流出累积状态。
(下图 高权重抛压)
当前暂无高权重抛压。
购买力评级:全球购买力整体处于流出状态,稳定币购买力与上周持平。
(下图 全球购买力状态)
当前全球购买力均处于流失状态。
(下图 USDT 交易所净头寸)
USDT 交易所净头寸少量流入。
链下交易数据评级:在 56000 有购买意愿;在 70000 有抛售意愿。
(下图 Coinbase 链下数据)
在 50000~56000 附近价位有购买意愿;
在 70000 附近价位有抛售意愿。
(下图 Binance 链下数据)
在 50000~56000 附近价位有购买意愿;
在 70000 附近价位有抛售意愿。
(下图 Bitfinex 链下数据)
在 50000~54000 附近价位有购买意愿;
在 70000 附近价位有抛售意愿。
· 德国、MtGox 地址明牌出售、抛压不断;
· 通胀正在下降,美联储明牌提示降息机会。
· MtGox 没有明确时间,其中德国地址抛售接近尾声。
· 降息利好是主导;如果 MtGox 没有更多消息,那么可能抛售结束,完成相对的底部建立。
· 9 月份降息概率提高,但加密市场在 6、7 月份遭受打击较大,降息的预期酝酿效果可能要打折。
· 市场真正加速或可能在 10 月之后。
· 随着加密市场越来越庞大,所需孕育出的资金需求也越来越大,本轮到底能到多少,相对未知。
1. 市场面临了 4 个多月的修复和回调以及低迷时期,按照以往周期经验,未来 2 个月内或将开始复苏;
2. 长期参与者在此阶段 3-5 年参与者增持⼀倍多的筹码,市场的引擎目前来看只消耗了⼀半多;
3. ETF 开始连续多日流入正向资金;
4. 68800-69800 是相对短期值得注意的关键压力,也是长期参与者的高倍盈利区域。
• 市场定调:
市场可能迈入了中期偏后的阶段,或将在中期之内开启复苏。
1. 空间回调预期目前尚未奏效,时间预期更加紧迫;
2. 流动性流失的问题有轻微改善;
3. 巨鲸群体有少量增持,⼀改减持步调;
4. BTC 可能处于获利回调的买入节点;
5. 交易所内部的潜在压力有轻微缓解。
• 市场定调:
修复、改善
场内流动性有轻微改善,当前仍有情绪恢复期,压力减缓。
1. 风险系数处于中性偏下区域,风险增加。
2. 新增活跃地址较处于低位。
3. 市场情绪状态评级:中性。
4. 交易所净头寸整体呈现 BTC 有中量流入累积,ETH 流出累积。
5. 全球购买力整体处于流出状态,稳定币购买力与上周持平。
6. 链下交易数据显示在 56000 有购买意愿;在 70000 有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 51000〜53000 概率为 69%;其中短期内涨不破 61000〜64000 的概率为 60%。
• 市场定调:
当前市场情绪仍处于中性区域,由于市场购买力以及积极情绪并未恢复,本周预期市场保持震荡,持续性大幅下跌概率较低。
风险提示:
以上均为市场讨论和探索,对投资不具有指向性意见;请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
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