Sistine Research：我们为什么看好Metaplex（MPLX）

24-09-29 15:28

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9 月初，有知情人透露称，包括 Pantera Capital、ParaFi Capital 在内（以及 Modular、Syncracy、Theia Blockchain）的几家加密基金最近从 Wave Digital Assets 购买了大量 Metaplex（MPLX）代币，让 Metaplex 一时间获得大量关注，其原生代币 MPLX 的价格也在随后的 20 天里获得了超过市场平均水平的上涨。研究机构Sistine Research于 9 月 26 日发布了其最新的 Metaplex（MPLX）研究报告，以下内容由律动 BlockBeats 进行整理、编译：

概述

Metaplex 协议是一个基于 Solana 区块链的去中心化平台，旨在简化数字资产的创建、销售和管理。它为开发者、创作者和企业提供了一系列工具和标准，以构建去中心化应用程序。

Metaplex 支持铸造各种数字资产，包括 NFT、普通代币、RWA、游戏资产和 DeFi 资产等，已成为最广泛使用的区块链协议之一，超过 5.5 亿个资产在 5500 万个独立钱包中被铸造。

了解 Metaplex

Metaplex 目前由 Metaplex Developer Platform、SVM、MLP、Aura 网络和 Metaplex DAO 组成，具体信息包括：

· Metaplex 开发者平台：提供 SDK、CLI、指导和基础文档建议

· Solana 虚拟机（SVM）：执行和状态核查

· Metaplex 程序库（MPL）：提供经过审计的智能合约和程序

· Aura 网络：支持索引和数据可用性，由 MPLX 提供支持

· Metaplex DAO：由 MPLX 进行治理

Solana 虚拟机（SVM）

Metaplex 建立在 Solana 虚拟机（SVM）之上，或者说 Solana 智能合约的执行环境或者 Solana 区块链。SVM 允许开发人员以安全和去中心化的方式编写和部署智能合约。

Metaplex 开发者平台

在没有预先存在的框架、指南和文档的情况下，在 SVM 上编写和部署智能合约并非易事。这就是 Metaplex 可以帮助到开发者的地方。Metaplex 为在 Solana 上开发提供了一个开发者平台 (包括 SDK、CLI、指南和文档)。

Metaplex 程序库（MPL）

Metaplex 提供了一个经过审计的智能合约程序库，供开发者使用。相较于从头开始开发未经审计的合约，使用 Metaplex 程序不仅高效而且更为经济，且团队只需支付少量费用。

以下是具体程序：

· Bubblegum

Bubblegum 是一个用于在 Solana 上创建和交互压缩 NFT（cNFT）的程序。在需要大量 NFT 的场景（如区块链游戏）中，cNFT 可以显著降低存储 NFT 的成本。

假设 Instagram 上的每张图片都是 Solana 上的 NFT。没有 cNFT 时，存储这些图像的成本将呈线性增长，每十亿个 NFT 的存储费用将达到 1200 万 SOL。而通过 Metaplex 的 Bubblegum cNFT 程序，存储十亿个 NFT 的费用能大幅减少至 500 SOL。

· Core

Core 是一种经济实惠的 NFT 标准，提供给开发者多个优势，包括更低的铸造成本、更少的计算需求（可以在同一区块中处理更多交易）以及可强制执行的版税等便利。

· MPL-Hybrid

MPL-Hybrid（MPL-404）实现了非同质化代币与同质化代币的混合系统。最近，DeGods 发布了 DEGOD 代币，使得这一概念备受关注。用户可以将 DeGods NFT 兑换为一定数量的 DEGOD 代币，反之亦然。

· Inscription

Metaplex 铭文程序允许开发者将数据直接写入 Solana，利用区块链作为数据存储的方式，类似于如何在比特币区块链上直接进行铭刻。这种功能对于希望在 Solana 上直接存储数据并且愿意为此支付额外费用的小型艺术 NFT 收藏品集合尤为有用。

· Token Auth Rules

创建和更新 SPL 代币的规则集，确保若有交易违反相关规则，交易将被撤销。

· Token Metadata

Solana 上的 NFT 标准，允许开发者通过为代币添加元数据来创建数字资产。这一标准被大多数 PFP NFT 集合所采用。

· Fusion

创建可组合的 NFT。例如，可以在 Web3 游戏里将 7 个 NFT 碎片组合成一把剑 NFT，或者收集 10 件艺术作品并将它们合成一件独特的藏品。

· Hydra

创建共享钱包，允许大规模会员参与来自中心钱包的资金分配。

· Candy Machine

Candy Machine 是一个用于铸造和分发 NFT 的程序。如果你曾在 Solana 上铸造 NFT，那么你很可能已经使用了 Metaplex 的 Candy Machine 程序。

Metaplex 程序库（MPL）总结

Metaplex 在 Solana 上提供了大多数开发者工具。

如果您是项目方或开发者，想要在 Solana 上开展工作，您很可能会使用 Metaplex 的工具，并利用他们已有的经过审计的智能合约程序，而不是从头构建。

大多数程序会收取少量费用（以 SOL 计价），而 Metaplex 产生的 50% 收入会用于回购 MPLX 代币。

Aura 网络

Metaplex 最近推出了 Aura 网络，这是一个为 Solana 提供数据可用性层的项目，大幅提升了 Solana 的可扩展性，并为 MPLX 代币创造了全新的价值。

数据可用性（DA）是指在区块链环境中存储和检索数据的能力。如今，去中心化应用程序在与集中式替代方案竞争时面临挑战，因为读取和显示区块链数据的当前状态既困难又昂贵，速度也较慢。

Aura 通过补充 SVM 和 MPL，结合去中心化的 Aura 节点网络，解决了这些问题。Aura 节点能够高效索引资产数据，并提供压缩状态的实时数据可用性，这一切都由 MPLX 代币提供安全保障。

「一切都由 MPLX 代币提供安全保障」指的是 MPLX 现在不仅成为 Aura 节点的激励代币，还作为在 Aura 网络上操作的 Gas 代币。

Metaplex DAO

Metaplex DAO 管理 Metaplex 协议，并持有用于进一步发展和支持 Metaplex 的 MPLX 库。MPLX 持有者可以提交和投票 MIPs（Metaplex 改进提案）和赠款提案。

MPLX 代币

Metaplex 收入的 50% 用于回购 MPLX 代币，以注入 Metaplex DAO 库。

Metaplex 自创立以来共收入 13.07 万枚 SOL，2024 年 6、7、8 三个月，每月都有 1 万枚 SOL 用于回购 MPLX，累计已斥资 3 万枚 SOL 用于回购 MPLX，为 DAO 累计购买的 MPLX 数量达到 13,437,215 枚。

随着 Aura 网络的推出，MPLX 现在可以与其他数据可用性解决方案相媲美。

与其他项目相比，MPLX 代币总量 3.8 亿枚，有限供应且全部处于流通中，AVAIL 存在较大额度的未解锁代币，且有 5% 的排放，NEAR 总量过多且也有 5% 的排放，而 TIA 目前处于高 FDV+高未解锁占比的情况，且有着最高的 8% 排放。

Sistine Research 观点

Sistine Research 认为，MPLX 被低估了 3 至 10 倍，原因如下：

· MPLX 缺乏结构性供给流（发行）且存在供应量上限。如果 Aura 网络节点获得 MPLX 代币奖励，这些奖励是由 Metaplex 收入的闭环系统补贴的，而非通过新发行产生的。

· MPLX 在需求侧有结构性流动，主要体现在 MPLX 回购上。这些流动与 SOL 价格成正比，因为 Metaplex 收入以 SOL 计价，使得 MPLX 成为与 SOL 高度关联的资产，需求也相对旺盛（参见 WIF、POPCAT、JUP 等）。

· MPLX 的交易价格是竞争对手 DA 解决方案 FDV 的几分之一。虽然这些项目当前有着更高的估值可能是合理的，因为它们为多个链提供 DA，而不仅仅是 Solana，然而 Solana 目前正在获得大量市场份额，而其他许多链的使用率很低。例如，Celestia 确实为 Mina 协议提供 DA，但目前不应为 TIA 赋予显著的价值。

· Metaplex 的核心收入模式（通过开发工具在 Solana 上获利）可随着新程序和工具的增加而持续扩展。

· MPLX 目前尚未在永续合约交易平台上市，仅在 Bybit、Gate 和 Kucoin 上可交易。未来一线 CEX 上线现货或永续合约的消息将成为看涨的催化剂。