专访小Z：“上币专家”的CEX生意经｜对话KOL

自 10 月以来，CEX 的上币成为了一门新的学问。无论是 ACT、PNUT 还是 MOODNEG，都有无数人因为这些新币上所而暴富。每一批埋伏这些潜力上所币种的玩家都会在 CEX 发布公告时屏住呼吸，期待自己就是那个幸运之子。

然而，除了提前埋伏，还有一批类似小 Z 一样的玩家专注于研究 CEX 的公告，形成了一套「公告交易」的策略。小 Z 凭借着自己对于 CEX 的了解，不仅成功埋伏了一些潜力上所的标的（比如 CAT MOODNEG），也从 CEX 公告发布后获取了可观的利润（比如 PEPE、ACT、OL）。于是 Blockbeats 专门和小 Z 聊了聊鲜为人知的公告交易。

Blockbeats：您是从什么时候开始关注「公告交易的」

小 Z：我是在上一轮牛市也就 2021 年入场的，也算是经历过一轮牛熊的老玩家。在 2022 年我在知乎上看到方程式创始人的文章，受到 Vida 在知乎上文章的启发，我开始研究 CEX 的公告。其实公告有不少机会，但是往往大家会忽略掉。比如在上一轮牛市中 binance 和 coinbase 的上币效应就很好，很多人通过提前埋伏获利不少，但也有人在公告发出后第一时间去追车，也能够拿到结果。

而且 2021 年那轮牛市的时候，不是像这轮牛市有很多 VC 币。比如在某些 CEX 上一开盘会有几亿几十亿的市值，上线之后只会割韭菜。当时很多币开盘也就几百万市值或者几千万的市值，那么这些「公告交易」者通过提前埋伏可以有非常可观的利润。一些聪明钱会挖掘一些公告的测试漏洞，提前发现漏洞并埋伏进去。同时在这一轮就是 Upbit 和 binance 的上币效应也很好，但是感觉中文社区关注的人不是特别多。我觉得这个赛道还是比较蓝海的，于是后来开始研究这方面的内容。但是这一轮的玩法和上一轮有很大的不同，这一轮 coinbase 的上币效应没有那么强，并且很少有小市值的项目上线交易所。

Blockbeats：能否举一些测试漏洞的例子？以及聪明钱是如何发现这些漏洞的？

小 Z：我举几个比较简单的漏洞。第一个漏洞就是工程师的疏忽。我们以某 CEX 为例子，CEX 不仅有主网页，还有不同的公告网页。比如说它要发一些 listing 的公告，就会在公告网页发布。于是在不同的网站上会有很多个接口，有时候开发人员或者说测试工程师会出现疏忽的情况，可能是预计晚上 10 点才发布的新闻公告，结果这个网页在 9 点 50 的后端里就提前泄露了，然后 10 分钟之后才有正式的公告发出来，这是比较常见的漏洞。

另外一个例子就是测试工程师的漏洞。比如某 CEX 的测试工程师会喜欢用同一个钱包反复的测试某个链的币，比如说 CEX 要测一个 Solana 链的 B 代币，然后上次工程师也测试了 A 代币。所以这个钱包可能是测试工程师一直在用的。那么会有一些链上的高手通过捕捉这些测试钱包获取潜在的 listing 信息。

Blockbeats：怎么看待这一轮 Coinbase 的上币效应？为什么和上一轮比会差很多？

小 Z：Coinbase 这一轮的表现确实没有那么亮眼，造福效应没有当年那么强。我觉得主要是因为监管的原因。但是还有一些币上币效应也不错。比如在 RWA 板块的 ONDO，最初是在 Coinbase 上线然后涨了十几倍。还有一个是 AERO，Aerodrome Finance 是 base 上的 DEX，在今年年初上线 Coinbase 的时候价格仅有 0.09，在上线之后开始一直拉盘，最高的时候有 2.3 美元，从底部大概有 20 倍的涨幅。当然这也要归功于他们上线后市值比较低，像 AERO 刚开始只有 1000 万美元的市值，所以也比较容易拉盘。

除了上面低市值的其实也有一些大市值的机会，比如上线的一些 meme 币。例如前段时间的 PEPE，在上线 Coinbase 后大涨 50%。当然这里面也有一些其他因素在，像 upbit 和 robinhood。但是 WIF、FLOKI 这些市值比较高的 meme 币上线 Coinbase 后也出现了 30% 以上的涨幅。总体来说，虽然机会还是有的，但是这一轮 Coinbase 可能因为监管的原因，上币情况还是比较一般。但是 Coinbase 这一轮牛市让很多创新都从 base 上掀起浪潮，如果说以太坊还有救的话，唯一的救星就在 base 生态上。以太坊生态现在所有比较有意思的创新，比如说像 AI pump.fun 这些新概念全都在 base 上开花结果了，其他 L2 链上基本是死链。

Blockbeats：您现在对于公告研究最多的是哪些方面？

小 Z：在上轮牛市期间，我还处于一个小白韭菜阶段，就瞎到处研究，一会研究杠杆，一会研究合约，一会研究链游土狗。实际上我也是从这一轮 23 年到 24 年才开始研究公告方面的信息。我的朋友做了一个类似方程式新闻的公告监控程序，可以监控到更多 CEX 的公告信息。除了几家头部的 CEX，还有一些二线的 CEX 也在关注。
在每一个 CEX 发出公告后，我都会去研究看看有没有什么机会。研究这个公告的内容和新闻效应，然后不断地做复盘。后来也慢慢了解到了新闻交易，或者说现在比较流行叫消息面交易这种交易模式。比如大家都比较熟悉的方程式新闻，通过这种「新闻交易」从 ACT 获利了百万美金。当然方程式的交易方式需要一些科技，不是适合每个人去应用这种策略。所以我开始仔细的研究一些手动交易的机会，对我们没有什么科技的玩家比较友好。

比如说之前的 a16z 的 eliza 有大小写之争。其实和 neiro 的逻辑是一样的，但是后者上线了头部的 CEX，能不能复刻呢？我觉得不一定。eliza 也是有「社区」和「阴谋集团」的争议，两边打的你死我活。当时是大写的 ELIZA 比小写的要拉的猛很多，很多人依靠之前 neiro 的逻辑都在冲小写的，导致很多人被套。在当时争论刚开始的时间点我也没有上车，一直在观察。这个事件一锤定音的是我在 HTX 的公告上看到 HTX 要上线小写，所以此时我才开始上车。因为这说明 CEX 是支持小写代币的。结果也确实是小写最后反超了大写。
其实不只是头部的几家 CEX，各个 CEX 的公告都藏着财富密码，但是需要结合具体的热点、大环境、代币基本面等情况，具体问题具体分析。

Blockbeats：可以向我们再多介绍几个「公告交易」的例子吗？

小 Z：当然可以。比如 OKX 上最近的公告也有很多机会。例如 OL 这个代币，我是在 0.025 的价格买到的，然后在 0.1 的时候卖出，其实很少有人关注到这样的机会。11 月 18 日，OKX 宣布将上线 Openloot 原生代币 OL 的现货交易。开放充币时间为当日下午 2 点，集合竞价时间为 11 月 19 日下午的 8 点到 9 点，开盘时间则为下午 9 点。多数人看到这里就结束了，甚至可能根本不会点开公告。我们来看下 Openloot 的基本面。Openloot 是游戏 bigtime 的 NFT 交易平台，用户在购买或租赁、购买时间水晶等高级货币或从主要销售中购买 NFT 时，可使用 OL 作为付款方式。OL 的初始流通仅有两亿枚，然而总量是 50 亿，初始流通率极低。bigtime 这个游戏代币最开始上所的时候就是以非常低的开盘价格上所的。但是 bigtime 最开始限制地区的，不让中国人交易，只有通过 API 下单，或者是充值 bigtime 到所里边你才能交易，所以很多人不知道。然后它是 0.002 开盘的，一天之后就涨了几十倍。
所以通过研究后，我认为 OL 有之前 bigtime 低开盘的基因，同时，在 11 月 19 日集合竞价阶段，OL 的集合竞价价格在 0.02 左右（最终以 0.025 左右的价格开盘）。按照 0.02 估计，OL 的流通市值仅为 400 万美金。退一步讲，如果你没有在集合竞价中买到筹码低廉的 OL，但是在开盘后 OL 也在 1000 万市值左右维持了很长时间，盈亏比依然拉满。

还有一个例子是最近的 Morpho。MORPHO 的市值虽然没有 OL 那么「便宜」，但是机会依旧存在。首先依然是调研项目的基本面。MORPHO 是一个在 21 年的老 Defi 项目，和上文的 OL 一样一共有 10 亿代币的总供给，但是仅有 1 亿代币的流通，总市值大约在 1 亿美金左右。1 亿美金的市值不高不低，在多数人眼里不具备盈亏比。但是在 11 月 21 日下午 5:05-6:05，MORPHO 开始了集合竞价。集合竞价的开盘价格一度高达 4 美金，然而在链上 MORPHO 最开始仅在 1 美金浮动。在看到集合竞价的价格后我们有 1 小时左右的时间去链上提币并充进交易所。即使提币速度较慢，在上币后也有 2 个小时的时间才完全磨平价差。

所以核心还是去研究 CEX 公告，去研究所有 CEX 的公告，看看有没有什么不容易被人发现的机会。

Blockbeats：在看到每一个交易所公告后，您会运用怎么的策略去应对？

小 Z：你得看不同类型的交易所公告，有些是给你反映时间的，比如说我们上面有谈到的 OL 上新公告，它提前两天发出来的，你用这两天时间可以充分地去调研这个币的基本面和信息。比如说开盘流通就是打金玩家，或者说早期进场玩家的成本是多少？再比如说就是这个币开盘流通多少锁仓多少？实际流通售卖有多少？每个不同交易所有多少？这种类型的公告是给你充分的时间可以去研究的。

还有一种公告是不给你时间研究，你需要提前做好准备进行埋伏。比如说 BN 上线的 ACT 这个币，当你看到这个公告的时候就立马去看他的基本面，比如市值、在哪里有流动等。然后根据你自己的策略赶紧买入。通常现货的造福效应是远远大于期货的。当你看到 ACT 市值只有几千万的时候就马上去买，因为盈亏比非常的合适。已经上所的标的几千万可以说性价比很高了。同时要多去复盘总结，比如为什么上这些币，以及这些币的基本面怎么样？下一次遇到这种情况我该采取什么策略。但是这种突发性的公告就需要拼手速了。像方程式新闻通过这样的方式赚到了很多，这次 ACT 事件后相信大家也开始逐步了解他们的交易方式。甚至有的人会专门跟单他们的地址。

除了 ACT 这种现货公告，还有合约公告。通常我们都认为现货的上币效应是远远大于合约的上币效应的。比如 MOODENG，在上所之前它只有 6000 万的市值，阴跌洗盘了很久。这种币虽然只有合约，但是他的市值足够低，而且河马当时的基本面非常好，就算是上了合约也有很强的上币效应。MOODNE 按当时的市值买最多可能就是亏 50%，但他一旦上币安现货估计能有 3-5 倍的涨幅，盈亏比相当可观。这种玩法是可以玩的，但如果假设某个币的市值已经五六亿了，那么无论是提前埋伏还是什么都不是很合适。

Blockbeats: 怎么看其他生态的项目？比如最近特别火的 Desci 概念。

小 Z：Desci 这个叙事其实在 22 年的时候就已经开始出现了，但是当时是在熊市期间。那个时候市场没有什么流动性
所以这个概念没有炒起来。2022 年到 23 年熊市的时候，Coinbase 的创始人他自己投了一个项目叫 RSC，然后他经常在社媒上没事就会奶一下自己的这个项目。很久了都没有什么声浪，但是在去年 12 月的时候突然爆发了一波。
随后又沉寂了好久，直到今年 BN 宣布投资 Bio，包括在曼谷 CZ 和 V 神的一些关于 Desci 的一些动作，这里就不再赘述了。因为这些契机今年 Desci 的概念才重新火了起来。Desci 绝对属于比较厉害的一个叙事，只不过这个叙事是「顶流」推出来的而不是从群众里自然发酵的叙事。这样强推的概念就不太好说了。

比如说 Coinbase 带头的一些概念，Depin。Depin 现在整个赛道都很冷清，基本上你会看到大家在聊「meme」"AI"，很少看到有人在聊 Depin 了。当时 Coinbase 上线了很多 Depin 的代币，比如 MOBILE HONEY，后来 BN 也在「跟风」上线了 IO。但是这种强推的概念市场不一定买单，结果大家已经看到了。包括 Desci 也是这样的类型，所以我觉得 Desci 大家需要做好研究，伺机而动、灵活应对。

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