原文标题：《新春来临，⼤震荡之后的洗盘该何去何从？｜WTR 2.3》
原文来源：WTR 研究院

本周回顾

本周从 1⽉27⽇到 2⽉3⽇，冰糖橙最⾼附近$106457，最低接近$91231，震荡幅度达到 14% 左右。观察筹码分布图，在约 95000 附近有⼤量筹码成交，将有⼀定的⽀撑或压⼒。

• 分析：
1. 60000-68000 约 168 万枚；
2. 90000-100000 约 242 万枚；
• 短期内跌不破在 87000〜91000 概率为 85%；
• 其中短期内涨不破 110000~115000 的概率为 69%。

重要消息⽅⾯

经济消息⽅⾯

1. 2⽉3⽇，美国总统唐纳德·特朗普签署⾏政命令，要求财政部和商务部成⽴主权财富基⾦，可能⽤于收购 TikTok 等资产。

2. 特朗普宣布，原定于 2⽉4⽇对墨西哥和加拿⼤输美商品加征 25% 关税的措施将延后⼀个⽉执⾏，以回应两国对美⽅关切的回应。

3. 2 ⽉ 3 ⽇，美国总统特朗普表⽰，美联储上周维持利率不变的决定「在⽬前情况下是正确的。

4. 受关税政策影响，美股出现波动。2⽉3⽇，标普 500 指数收跌 0.5%，纳斯达克综合指数跌 0.28%，道琼斯⼯业指数跌 0.75%。

5. ⾼盛预计，2025 年美国经济将实现 2.5% 的增⻓，连续第三年超出市场共识预期，并优于其他发达经济体。

加密⽣态消息⽅⾯

1. 美国成⽴加密货币⼯作组： 2025 年 1⽉23⽇，美国总统唐纳德·特朗普签署⾏政令，成⽴了⼀个加密货币⼯作组，负责提出新的数字资产监管法规，并探索建⽴国家加密货币储备的可能性。

2. 欧盟《加密资产市场法案》（MiCA）正式⽣效： 2025 年 1⽉，欧盟正式实施《加密资产市场法案》（MiCA），旨在为数字资产市场提供安全、透明和信任的监管框架，促进市场稳定和投资者保护。

3. 沙特阿拉伯加密货币政策解读： 2025 年 2⽉4⽇，Web3Caff 发布⽂章分析沙特阿拉伯对加密货币的监管政策，指出沙特阿拉伯正从保守转向积极接纳，加密货币税务合规问题⽇益受到重视。

4. 2 ⽉ 4 ⽇，泰国证券交易委员会（SEC）宣布将推出基于区块链的数字通证交易平台。

5. 美国总统特朗普颁布创建美国主权财富基⾦的⾏政命令。怀俄明州参议员⾟西娅·卢⽶斯 (CynthiaLummis) 暗⽰，这可能意味着美国将购买⽐特币。

⻓期洞察：⽤于观察我们⻓期境遇；⽜市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：⽤于分析我们⽬前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会⾯临什么情况
短期观测：⽤于分析短期市场状况；以及出现⼀些⽅向和在某前提下发⽣某种事件的可能性

⻓期洞察

• 加密 ETF 储备净头⼨
• ⻓期投资者结构
• 交易所⼤额净转账

（下图 加密 ETF 储备净头⼨）

加密 ETF 净头⼨流⼊，从这个⻆度来看，外盘资⾦和美国机构资⾦依旧有购买意愿。

（下图 ⻓期投资者结构）

⻓期参与者持仓⽐例，在 40% 左右，市场在略微不稳定状态。

（下图 交易所⼤额净转账）

交易所⼤额净转账显⽰，近期⼜不少⼤额资⾦流出，也就是买⼊资⾦。意味着加密内部的巨鲸以后对于未来价格相对看好。

中期探查

• 流动性供应量
• 巨鲸综合得分
• ETH 交易所趋势净头⼨
• BTC 交易所趋势净头⼨
• ⻓期参与者供应量占⽐
• ⾼权重抛压年化结构

（下图 流动性供应量）

流动性供应量最近出现下降的状况，可能场内⾯临着⼀部分流动性的缺失。在缩量环境下可能也会致使币价的振幅较⼤，原因可能是买卖双⽅出现了供需不平衡的情况。

（下图 巨鲸综合得分）

巨鲸近期的评分不稳定，在「Very High」和「Very Low」之间来回跳跃。可能巨鲸内部的分歧，也是引发近期剧烈波动的原因。

（下图 ETH 交易所趋势净头⼨）

ETH 的交易所净头⼨近期同样出现剧烈跳跃，可能有定向抛售的群体在活动。⽬前回归到抛售前的⽔平。

（下图 BTC 交易所趋势净头⼨）

BTC 的囤币量仍然在增⻓，⽬前场内仍保有很⼤的需求。

（下图 ⻓期参与者供应量占⽐）

⻓期参与者的供应占⽐在慢慢地缩⼩。从⻓、短期参与结构看，在⻓期参与者不断离场后，场内的短期活跃供应增加，可能也会致使可供出售的币量增加。不过从 BTC 交易所趋势净头⼨来看，当前交易所内部的潜在抛压缩⼩，可能链上结构中⻓、短期筹码交换的影响还没有波及到场内。

（下图 ⾼权重抛压年化结构）

⾼权重抛压在缓慢缩⼩，若能降低到蓝⾊区域，也许⼤群体抛售对场内的影响会缩⼩。

短期观测

• 衍⽣品⻛险系数
• 期权意向成交⽐
• 衍⽣品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头⼨
• 姨太交易所净头⼨
• ⾼权重抛压
• 全球购买⼒状态
• 稳定币交易所净头⼨
• 链下交易所数据

衍⽣品评级：⻛险系数处于接近绿⾊区域，衍⽣品⻛险降低。

（下图 衍⽣品⻛险系数）

⻛险系数从红⾊来到接近绿⾊的中性区域，对多头的清算基本上已经到位。本周预期市场转向震荡或者对空头进⾏清算。

（下图 期权意向成交⽐）

看跌期权⽐例处于低位，交易量处于中位。

（下图 衍⽣品成交量）

市场下跌引起衍⽣品交易量攀升。

（下图 期权隐含波动率）

期权隐含波动率短期有所波动。

情绪状态评级：中性

（下图 盈利亏损转移量）

针对 BTC 来说，本次的下跌并未引起真正的恐慌情绪。当前的价位在没有特别极端的情况下，市场很难出现⽐较多的恐慌抛售 (橙线)，另外市场积极情绪 (低迷) 也持续性的处于较为低迷的状态。总体来说这种状态市场更多的表现为震荡。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于中低位。

现货以及抛压结构评级：BTC 处于⼤量流出累积状态，ETH 仍有⼤量流⼊累积。

（下图 冰糖橙交易所净头⼨）

BTC 交易所净头⼨持续性⼤量流出累积。

（下图 E 太交易所净头⼨）

ETH 交易所净头⼨上周有⼤量流⼊，⽽且当前还未对流⼊筹码进⾏消化。

（下图 ⾼权重抛压）

市场本周出现了⾼权重抛压，但当前已得到缓和。

购买⼒评级：全球购买⼒处于流失状态，稳定币购买⼒与上周持平。

（下图 全球购买⼒状态）

短暂的恢复后，当前购买⼒再次处于流失状态。

（下图 USDT 交易所净头⼨）

稳定币购买⼒与上周持平。

链下交易数据评级:在 90000 有购买意愿；在 100000 有抛售意愿。

（下图 Coinbase 链下数据）

在 90000 附近价位有购买意愿；在 100000~110000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance 链下数据）

在 90000 附近价位有购买意愿；在 100000~110000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex 链下数据）

在 90000 附近价位有购买意愿；在 110000 附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息⾯总结：

1. 从宏观消息上来看，当前正处于⼀个⾮典型经济周期的节点当中，⼈⼯智能颠覆性之类的趋势正在塑造各⾏各业以及全球趋势。

2. 在美股资本市场需要关注更多技术加持下的转型带来的机会。

3. 对于加密市场未来两个季度保持相对看涨。

链上⻓期洞察：

1. ETF 显⽰美国外盘机构资⾦依旧有购买倾向；
2. ⻓期投资者⽐例来看，市场进⼊相对不稳定状态；
3. 加密内部巨鲸依旧对未来相对看好。

• 市场定调：
不稳定的攀升。

链上中期探查：

1. 流动性⽬前轻微下滑，可能会有供需不平衡的情况；
2. 巨鲸仍存在分歧；
3. ETH 近期有定向抛售痕迹，⽬前连⾐裙内部余额量已回归到正常⽔平。
4. BTC 仍有积累需求；
5. ⻓期参与者占⽐下降；
6. ⾼权重抛压下降。

• 市场定调：
放缓、震荡
场内现货压⼒下降，节奏变得缓慢，可能需注意短期异常值变动。

链上短期观测：

1. ⻛险系数处于接近绿⾊区域，衍⽣品⻛险降低。
2. 新增活跃地址较处于中低位。
3. 市场情绪状态评级：中性。
4. 交易所净头⼨整体呈现 BTC 处于⼤量流出累积状态，ETH 仍有⼤量流⼊累积。
5. 全球购买⼒处于流失状态，稳定币购买⼒与上周持平。
6. 链下交易数据显⽰在 90000 有购买意愿；在 100000 有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 87000〜91000 概率为 85%；其中短期内涨不破 110000~115000 的概率为 69%。

• 市场定调：
针对 BTC 来说，市场情绪仍处于中性且本次下跌并未产⽣实质性的恐慌筹码抛售，观察链上筹码仍⽐较「钻⽯⼿」。预期本周可能会对空头进⾏⼩幅衍⽣品清算或盘⾯表现为震荡模式，继续⼤跌的概率较低。

⻛险提⽰：以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意⻅；请谨慎看待和预防市场⿊天鹅⻛险。

本文来自投稿，不代表 BlockBeats 观点。

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