FIFA世界盃開幕在即，Fan token的機會在哪裏?

原文標題：《FIFA 世界盃開幕在即，Fan token 的機會在哪裏?》

原文作者：蔣夢初、齊志敏、蕾莊苨、Lucio Lyu， Huobi Research

摘要

2022 年 11 月 21 日，第 22 屆世界盃將在卡塔爾舉辦，這是足球球迷四年一度的盛典，作爲世界上最大的競技體育項目，世界盃背後有着無法估量的商機與流量。隨着卡塔爾世界盃的臨近，加密貨幣領域的 Fan token 也迎來了一波較大的關注。

本研究在此熱點的基礎上，總結了 Fan token 的發展歷程與市場現狀，並且對世界盃期間如何挑選潛力 Fan token 給出了策略。Fan token 作爲目前 Web3 領域最主要的粉絲經濟表現形式，也是傳統粉絲經濟向 Web3 延伸。本報告也對 Fan token 與 Web3 粉絲經濟的作用進行了研究，並分析了 Fan token 是如何服務於粉絲、俱樂部/偶像、商家、交易平臺共同支撐起來的新型經濟。

粉絲 Token  (Fan token) 是粉絲經濟的產物，它的本質是一種加密貨幣，是粉絲和明星之間鏈接 Token 化的產物。粉絲經濟本就是一個龐大的產業鏈，涉及到娛樂、體育、藝術等衆多領域，產業鏈完善且潛力巨大，其與 crypto 的結合是粉絲經濟一個很好的嘗試和創新，同時也能爲 crypto 領域帶來巨大的圈外流量。通過擁有 Fan token，粉絲可以表達對明星的支持，並獲得會員福利，例如得到獎勵及參與組織的治理和被邀請到特別活動與明星互動等等。

Fan token 目前還在處於一個初期階段， Token 賦能隨着商業機構的參與和發展也開始變得更多元化和有趣。如今，世界盃即將來臨，以足球 Fan token 爲代表的粉絲經濟或將迎來實質性的爆發機遇。本文將從 Fan token 的發展歷程與現狀，Web3 粉絲經濟等方面來全面解讀 Fan token 市場。

1 發展歷程與市場現狀

1.1 發展歷程

在 1997 年，區塊鏈還未誕生之前，音樂傳奇人物大衛-鮑伊使用資產支持證券，即鮑伊債券，以獲取他粉絲的經濟支持來發展他的音樂事業。這是最早的 Fan token 雛形，鮑伊承諾債券的持有者在十年內對大衛-鮑伊的音樂流媒體所賺取的版稅可以獲得每年 7.9% 的回報。這種集資方法其實也在現今世代的創作者生態裏面非常普遍。如今創作者通過在區塊鏈上推出他們的個人社交 Token 來進行類似衆籌活動。

例如，Alex Masmej（着名的 ALEX Token 創作者）通過將自己 Token 化，向他的追隨者出售 ALEX Token 。這幫助他籌集了所需的資金，在美國組建了自己的社交平臺，而 Token 持有人也可以獲得 Masmej 未來三年的收入份額。區塊鏈可以讓任何人，包括名人、藝術家、運動員和普通民衆創建個人 Token ，而 Token 化的 Fan token 則進一步將粉絲經濟向 web3 領域延伸。

當前，主要的 Fan token 大部分是由商業化的 Fan token 發行平臺推出，Chiliz (CHZ) 則是目前最大的 Fan token 發行方。Chiliz 在 2018 年完成 6600 萬美元私募融資後，開始進軍體育粉絲經濟，爲各個球會提供及設計專屬的 Fan token。Chiliz (CHZ) 與其推出的粉絲激勵平臺 Socios.com 目前發行的 Fan token 已經超過了 54 種，部分 Fan token 已經同時上線多個大型交易平臺與跨鏈到 BSC chain(圖 1)。與早期的社交 Token 不同，商業化的 Fan token 擁有更多的功能，其原因是商業機構把原有的粉絲經濟投射到 web3 上面。

透過推出 Fan token，球會可以「固粉」，即保持明星與粉絲的互動，以加強粉絲對球會的忠誠，拉近了粉絲和明星的距離。這些活動及獎勵在未有 Fan token 之前都難以實行。同時此類 Fan token 也有多種方式賦能的探索，例如使用 Fan token 投票，讓粉絲選擇球隊隊長袖標上的標語、獲得獨特的體驗如在貴賓區觀看比賽、進入足球隊體育場的後臺、以及擁有俱樂部物品的特別折扣等等。

圖 1. Socios.com 的部分俱樂部合作伙伴

1.2 市場現狀 

現有的 Fan token 可以分爲兩大類：體育賽事和娛樂偶像 Fan token。

1.2.1 體育 Fan token

體育這個產業本來就十分龐大，體育的粉絲經濟也很發達。體育類 Fan token 佔 Fan token 生態的大多數，而且也是受到最多關注的。目前體育 Fan token 也有很多種類，包括最受歡迎的足球、其次賽車、美式足球、欖球、籃球、自由搏擊、網球以及冰上曲棍球。足球的 Fan token 經濟是最發達的，目前爲止有多達 65 支球隊已經與公鏈 Chiliz，幣安，火幣以及 OKX 成爲了合作伙伴, 並推出專屬他們的 Fan token（表 2）。

表 2. 目前最火熱的 Fan token（日成交量達到 300 萬以上-14/11/2022）

來源: Coinmarketcap

從表 2 可見目前最火熱的 Fan token 也屬於體育足球類，主要由 CHZ 和幣安發行。從持幣人數方面看，最受歡迎的 Fan token 是 AC Milan Fan Token，擁有大約 3 萬名持幣人。這個數目對比於球會實際粉絲數目 (球會估計有 5 億粉絲) 只佔 0.006%。可見 Fan token 目前仍然有很大的推廣空間。前十名最火熱的 Fan token 只有$ALPINE（賽車）不是屬於足體育足球類。體育足球類以外的 Fan token 市值 比較少，token 持有人數量更少，隨着越來越多 Fan token 上架各大交易平臺，相信未來可以看見更多的 Fan token 擁有更卓越的數據。

1.2.2 偶像 Fan token

偶像產業目前並未有發行 Fan token，但是偶像產業公司非常積極於發展 NFT。據悉，Dunamu 是韓國最大的加密貨幣交易平臺 Upbit 的運營商，Hybe 是擁有著名男孩樂隊 BTS 的 K-pop 娛樂公司。今年早些時候，Dunamu 和 Hybe 在美國洛杉磯成立了 Levels，以探索基於區塊鏈和 Web3 的商機。PANews 10 月 4 日報道稱，Dunamu 和 Hybe 的合資企業 Levels 宣佈將於本月推出專注於 K-pop 的 NFT 平臺 MOMENTICA。MOMENTICA 以圖像和視頻的形式捕捉 K-pop 歌手的獨特時刻。

粉絲可以在平臺上收集、交易和個性化這些數字收藏品，以增強他們與偶像的互動體驗。K-pop 是一個非常龐大的偶像產業，Levels 的舉動將會帶動更多娛樂公司探索 Fan token 經濟的商機。

2 Fan token 與 Web3 粉絲經濟

粉絲經濟泛指架構在粉絲和被關注者關係之上的經營性創收行爲，是一種通過提升用戶黏性並以口碑營銷形式獲取經濟利益與社會效益的商業運作模式。商家藉助一定的平臺，通過某個興趣點彙集粉絲併爲之提供多樣化、個性化的商品和服務，最終轉化成消費，實現盈利。

Fan token 是目前 Web3 領域最主要的粉絲經濟表現形式，也是傳統粉絲經濟向 Web3 延伸，Fan token 能夠在傳統的俱樂部與粉絲模式中，提供更多變現和融資模式，尤其在當下的疫情期間，各種俱樂部對其青睞也就是水到渠成的。

加入了 Fan token 後，粉絲經濟的形態會出現一些變化。它將成爲由粉絲、俱樂部/偶像、商家、交易平臺這 4 種角色共同支撐起來的新型經濟形態 (圖 2)。在這個經濟結構中，俱樂部/偶像吸引和留存用戶，商家提供服務促進粉絲消費，粉絲提供商業價值並幫助俱樂部進行用戶自發擴展，交易平臺協調資源的配置，並實現加密貨幣投資者和粉絲的互相轉化。

圖 2：帶有 Fan token 的粉絲經濟的形態

下面從粉絲，俱樂部和商家，交易平臺三個方面看看 Fan token 的作用。

2.1 Fan token 與粉絲羣體

首先，一些 Fan token 例如 Idol Fan token 會賦予粉絲活動金融屬性。Fan token 是一種價格會隨市場狀況波動的資產，若它的價值能夠與俱樂部的競技或經營業績掛鉤，它的金融屬性就更強。

第二，Fan token 會提升粉絲間的資源配置效率。依靠 Token 可自由交易的特點，發揮市場在配置資源中的決定性作用，Fan token 能夠讓不同的粉絲都可取所需。粉絲往往具有很多不同的特點：比如有的粉絲特別熱情，他會觀看球隊的每一場比賽；有的粉絲較爲富有，他可能並不觀看所有比賽，但是會購買重要比賽的 VIP 票。如果質押或支付 Fan token 可以獲得優先購票或選座位的權利，他們完全進行交易，這樣鐵桿粉絲獲得了經濟補貼，富有的粉絲的購買意願也得到了充分釋放。（這部分價值會支付給鐵桿粉絲，而不是黃牛）

第三，Fan token 會增強粉絲的身份認同。尤其是對於老粉絲來說，喜歡某個球隊或明星的時間很長是一種榮譽，而持有 Token 可以作爲這種榮譽的象徵。

不過需要承認，在這方面 Token 的作用還是比 NFT 差一點。若將 Fan token 與 NFT 結合使用，會產生更大的作用。如果我們把 NFT 的題材範圍從球星擴大到球迷本身，則可能將這種作用發揮到極致。設想一個場景，某天一位球迷購買了一張門票，系統告訴他，這場比賽將是你觀看本球隊的第 100 場比賽。

同時請求他提供一張頭像圖片，系統爲他定製一個球迷 NFT，把這個事件記錄在區塊鏈上。獲取這個 NFT 很簡單，只要消耗一些 Fan token 就行，而這是他最不缺的（因爲之前給了他很多補貼，假設他沒有全賣出）。比賽當天，他走進球場，大屏幕上展示出他的 NFT，廣播向全場球迷宣佈，歡迎我們的忠實球迷 XXX 入場。這一套操作幾乎沒有成本，但是能帶給這個球迷無與倫比的榮譽感和歸屬感，加深他和球隊的連接。這件事一定會成爲他寶貴的談資，讓他銘記終生。他極有可能無視下跌地持有 Fan token，並堅持購買季票。

發行球迷 NFT 的作用不是爲了讓球迷去買 NFT，而是爲了讓球迷獲得了這份榮譽之後，更堅定地去買球票和持有 Fan token。它也爲 Fan token 找到了一個消耗途徑，實現了 Token 與球隊的雙向賦能。

Chiliz(CHZ) 是規模最大的也是最成功的粉絲 Token 生態系統，作爲粉絲 Token 的發行平臺，對粉絲 Token 的賦能與探索也是最成功的。Chiliz (CHZ) 爲粉絲專門打造了粉絲激勵平臺 Socios.com，旨在拉近全球粉絲和俱樂部、球隊與商家的距離，球迷和粉絲可以在 Socios.com 進行購買、交易以及與俱樂部互動等操作，並給粉絲與俱樂部的互動提供了良好的體驗與獨家賦能，某個俱樂部粉絲 Token 持有人可以享受包括俱樂部票選決策權、VIP 獎勵和體驗、「超級粉絲」認可、俱樂部和贊助商商品折扣、遊戲參與和聊天室體驗等。

但是不否否認的是 Fan token 依然處於非常早期，大部分的 Fan token 無法讓粉絲獲得切實的福利。但是隨者其他配套的基礎設施成熟，Fan token 也將有可能成爲有更強應用賦能的 Token ，如 Fan token 運用於俱樂部的遊戲/元宇宙項目以及支付等等。

2.2 Fan token 與俱樂部和商家

在粉絲經濟中，俱樂部和商家聯繫較爲緊密且行爲相似，這裏一起討論。

首先，發行 Fan token 能幫助俱樂部獲取額外收入。還是由於 Token 具有金融屬性，發行 Token 可以幫助俱樂部把未來的經營現金流前置，在短期內獲得更多的資金。近年由於新冠疫情、局部衝突、通貨膨脹等因素，許多俱樂部的經營狀況不佳。發行 Fan token 的收入正好可以幫助它們渡過難關。

第二，Fan token 可以成爲良好的運營工具。Fan token 可以讓粉絲參與到球隊的治理中，作爲用戶畫像的一個維度，並作爲一種激勵手段。

Fan token 目前已經可以用於球迷的投票，來決定如球隊大巴、隊長袖標的設計款式。未來還可以繼續擴大持有者的權利，讓他們更深入地參與球隊和球場建設中。球隊可以用 Fan token 的持有量來衡量用戶的經濟實力和忠誠度，並對優質客戶進行重點營銷，挖掘其消費能力。Fan token 可以作爲促銷手段，比如根據球迷購買球票的情況贈予球迷 Fan token。

購買球票金額和場次越多，獎勵幅度越大。對球迷來說，買票即挖礦，獲得的 Token 可以當做一種補貼。相反，球迷質押 Fan token，可以獲得購票折扣，或者享受到某些球迷活動的搶先資格。可以鼓勵粉絲爲俱樂部宣傳和拉新，用 Fan token 返傭。最後，回購銷燬 Fan token 可以起到類似分紅的作用，加深粉絲與俱樂部的聯繫。比如在比賽時，規定球隊每進一個球或者獲勝就從門票或電視轉播收入中劃撥一定資金，回購並銷燬 Fan token，從而使得 Fan token 的流通量下降，拉動價格上漲。

例如 Chiliz (CHZ) 在 2022 年 5 月 推出 Head2Head 銷燬機制爲粉絲 Token 賦能，這種規則即是當粉絲 Token 相對應的俱樂部在比賽時獲勝或者進球將會銷燬一定數量的 Token ，如在比賽時，規定球隊每進一個球或者獲勝就銷燬一定數量的粉絲 Token ，從而使得粉絲 Token 的價格上漲。如巴黎聖日耳曼在歐冠 1/4決賽中依靠補時的進球 2-1 逆轉戰勝了亞特蘭大，巴黎聖日耳曼粉絲 Token PSG 獲得了一部分的銷燬，PSG 在當天漲幅高於 20%。

俱樂部明星運動員的獨家 NFT 獎勵也極大的提高的 Fan token 持有人的積極性，例如尤文圖斯在意甲對陣貝內文託的賽前儀式上向葡萄牙球員 C 羅贈予 770 枚 JUV 粉絲令牌，粉絲令牌通過 Chiliz 區塊鏈鑄造，並在隨後推出面向粉絲的獨家 NFT，JUV Fan token 也因此價格一度暴漲。

第三，Fan token 可以作爲一種支付手段。Fan token 可以用於購買球票與周邊用品，並作爲球迷活動的費用。通過與體育迷相關度高的商家合作，如果能將 Fan token 用於購買體育用品、剃鬚刀、汽車等商品，Fan token 會成爲重要的支付手段。此外，Fan token 也很適合購買虛擬商品，如球星卡 NFT、電視轉播會員。如果再將體育與元宇宙結合，可以開發出元宇宙旅遊、遊戲等新使用場景。比如支付 Fan token，在元宇宙中參觀伯納烏、諾坎普球場併合影留念，還可以激發世界各地球迷的熱情。

2.3 Fan token 與交易平臺

交易平臺在粉絲經濟中是重要的基礎設施，Fan token 的對交易平臺同樣具有促進作用。

最重要的作用就是 Fan token 可以爲交易平臺擴展用戶羣體。體育迷和加密貨幣投資者是重合度很高的兩個羣體，首先交易平臺可以吸引 Fan token 持有者交易和投資其他加密資產，其次也可以吸引其他體育迷先投資 Fan token，再轉化爲加密投資者。

此外，Fan token 能給交易平臺帶來更多關注度。Fan token 往往與娛樂、體育有關，這些領域從來不缺乏熱點。如果 Fan token 通過經濟模型的設計，能讓價格的波動與賽事情況相關，比如上文說的進球越多，銷燬越多，那麼就總是有消息可以引起 Fan token 的價格波動。而且 Fan token 的市值往往較小，價格變化幅度較大。這樣可以吸引更多用戶關注行情並參與到交易中。

當前上線 Fan token 較多的交易平臺包括 Chiliz，Binance，OKX 與 Huobi（表 3），其中 Huobi 近期加快了粉絲 Token 的佈局，並且即將上線 Fan token PK 的活動，爲用戶提供更快更優質的 Fan Token 的上幣渠道。

表 3. 主流交易平臺上線 Fan token 統計

3 世界盃期間如何判斷潛力 Fan Token?

世界盃是四年一度的世界級足球體育賽事。篩選潛力 Fan Token 可以從題材、社交媒體熱度和賽事等角度出發。在即將進行的世界盃中，部分國家隊和相關世界盃明星所在的俱樂部都有發行 Fan token。這些 Fan token 最近也受到大衆關注，成交量大幅增加，價格也波動較大。由於世界盃是以國家爲單位的賽事，所以國家類的 Fan token 會有較大熱度，俱樂部 Fan Token 也將被同步帶動。在下面表 4 和大家介紹幾個在主流的國家隊 Fan token。

表 4. 世界盃熱門 Fan token

其中$POR 和$ARG 作爲國家隊 Fan token，在世界盃舉行期間將會非常熱門。$POR 與$ARG 分別是葡萄牙國家隊粉絲 Token 與 ARG 是阿根廷足協的粉絲 Token ，均是基於 Chiliz 的 Socios.com 平臺發行，該平臺具有較大的影響力。葡萄牙國家足球隊自 1921 年起就代表葡萄牙參加國際男足比賽。2022 年，葡萄牙在附加賽半決賽中以 3-1 擊敗土耳其，五天後在附加賽決賽中以 2-0 擊敗北馬其頓，獲得 2022 年 FIFA 世界盃席位。阿根廷則是南美洲足球傳統強國，曾經進入過 5 次世界盃決賽，2022 年世界盃預選賽，阿根廷取得南美洲區次名，晉級決賽周。

另外阿根廷是奪得最多美洲盃冠軍的球隊，共 15 次奪冠。足球巨星 C 羅與梅西也將代表葡萄牙與西班牙征戰卡塔爾世界盃，這也是兩個粉絲 Token 被看好的重要原因。除此之外，$PSG 球隊中有法國的姆巴佩、阿根廷的梅西和巴西的內馬爾，都是大明星；$JUV 有法國的博格巴；$ATM 有法國的格利茨曼。因為這些球隊中有參賽的明星球員，所以會有更多人關注。這些 Fan token 價格也會和賽事的發展息息相關。表現出色的國家隊的 Fan token，會有額外的熱度，早出局的國家隊，可能也會影響 Fan token 的價格。明星球員的表現也有機會影響他們球會的 Fan token 價格。

世界盃過後，Fan Token 可能也會隨着焦點的轉移而失去熱度，成交量會減少，炒作的空間也會下降。後續投資 Fan Token 更加需要緊貼項目方及俱樂部的發展動態，例如推出新的商品獎勵 Fan Token 持有人，和Token燃燒的機制，都會被視爲利好因素。當前 Fan Token 總是黏附在熱點上生存，熱點可以吸引更多的新人進場，從而對 Token 價格有一定支撐。

除了上述尋找潛力 Fan token 的策略，俱樂部/球隊/明星的基本信息也是應該被關注的。部分俱樂部/球隊/明星的 Fan token 是和平臺簽訂協議發行的。合同會帶有合同期限，如果時間超過了合同的限制，Fan token 會有潛在的不被俱樂部/球隊支持的風險。

如果 Fan token 不被主體支持，或者主體尋求新平臺創立新的 Fan token，原 Token 可能會瞬間失去價值。俱樂部/球隊的主體經營狀況也應該被考慮，如俱樂部/球隊解散，破產，黑料等，會對俱樂部/球隊主體產生重大不良影響的，也會對幣價造成影響。若用戶持有 Fan token，則要判斷該 Token 的主體信譽是否可靠，並及時關注主體的重大事件和未來發展。

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