第16週鏈上數據分析：市場迎來關鍵節點，市場整體情緒中性偏多

原文表填：《山川異域，風月同天｜WTR 4.10》

原文來源：「WTR」研究院所

本週回顧

本週從 4 月 4 日到 4 月 10 日，冰糖橙最高附近$28800，最低接近$27650，震盪幅度達到 4.1% 左右。

觀察籌碼分佈圖，在約 $28143 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。

分析：

1.$23000 ~ $29500 約 181 萬枚；

2.$18500~$22500約242萬枚；短期內跌不破在18000 ~ 22000概率為72 %。

重要消息方面

經濟消息方面

1.美 2 月 JOLTs 職位空缺 993.1 萬人，低於預期 1040 萬人，低於前值 1082.4 萬人。

    a.JOLTs 職位空缺為 2021 年 5 月以來的最低水平，就業市場開始降溫。

2.美 3 月 ADP 就業人數 14.5 萬人，低於預期 20 萬人，低於前值 24.2 萬人。

3.美 3 月非農就業 23.6 萬人，低於預期 23.9 萬人，低於前值 31.1 萬人。

    a.非農就業不及預期，但為 2020 年 12 月以來最小增幅。

4.美 3 月 Markit 服務業 PMI 終值 52.6，低於預期 53.8，低於前值 53.8。

5.美國 2 月工廠訂單環比下跌 0.7%，不及預期。

6.美 3 月 ISM 製造業 PMI 為 46.3，預期為 47.5，前值為 47.7，為 2020 年 5 月以來的最低水平。

    a.美 3 月 ISM 非製造業 PMI51.2，低於預期 54.5，低於前值 55.1。

7.美 2 月建築支出環比下降 0.1%，預估為 0%，住宅投資已連續七個季度收縮。

8.美國 3 月失業率 3.5%，低於預期 3.6%，低於前值 3.6%。

    a.失業率下降原因是勞動參與率上升。

9.平均時薪工資年率 4.2%，低於預期 4.3%，大幅低於前值 4.6%。

    a.薪資增長放緩，是美聯儲想看到的。

10.本週黃金震盪上行，週內價格升至一年內高位後回落。

加密生態消息方面

1.富達全球宏觀主管：美聯儲量化緊縮政策的結束可能利好比特幣和黃金。

2.MicroStrategy 宣布以 28,016 美元的均價再次購買 1045 枚大餅，共計 2930 萬美元。截至 4 月 4 日 已持有 14 萬枚，平均購買價格為 29,803 美元，約合 41.7 億美元。

3.Cash App 創始人 Bob Lee 在舊金山因刺傷身亡。

4.本周美國財政部發布了全球第一個 DeFi 非法金融風險評估。

5.瑞士第五大零售金融機構 PostFinance ：為其 250 萬客戶提供購買、存儲和銷售大餅和以太等加密貨幣的渠道，並將在適當的時候添加更多加密貨幣。

6.21Shares 與 CoinGecko 合作發布全球加密貨幣分類標準 (GCCS)。

7.Bybit 在香港建立亞洲核心業務，計劃申請當地牌照。

8.CoinDesk：自 2017 年以來，就有人將比特幣白皮書隱藏在每一份 MacOS 中。

9.螞蟻區塊鍊等企業入選國家金融科技認證中心 MPC 認證。

10.中國太保投資管理（香港）有限公司與水滴資本攜手推出兩支數字資產基金。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

總體現貨拋壓

高質量拋壓

長期投資者損益

長期投資者持倉結構

踩踏情緒

（下圖 總體現貨拋壓）

從長期來看，市場迎來關鍵時刻。一般情況下，市場在面臨這種程度以上沖擊會出現兩種情況：

1.直接下跌，頂不住壓力

2.小幅震盪，消化壓力

在不同時期，表現也不同；同時也可根據市場不同表現來倒推不同時期。當前是識別市場長期節奏的關鍵點。

（下圖 高質量拋壓）

更細節的高質量拋壓會表現的更加突出。高質量拋壓在市場相對脆弱的時候給予的衝擊是巨大的。但是也可以做測壓數據指標，同時在高質量拋壓回落的時候，可以做右側策略。

（下圖 長期投資者損益）

長期投資者在最近一段時間中，獲利明顯。長期投資的信心也相對複蘇。

（下圖 長期投資者持倉結構）

但是從鏈上持倉結構來看，長期投資者的頭寸陷入了徘徊，甚至一定程度的賣出。在市場剛剛恢復暫停了手中以往的增持計劃，甚至變現了一些幣種。但整體鏈上持倉結構還是相對完整。

（下圖 踩踏情緒）

在另一角度，通過觀察虧損者的真金白銀的狀態，來洞察市場狀況。目前來看，市場情緒相對良好，可能引動特別大的下行風險波動。

目前階段接近轉折零界點，市場陷入猶豫，徘徊。

中期探查

網絡情緒積極性

積累係數

衍生品熱度狀況

ETH 活躍地址增長狀況

長、短期籌碼分佈

積累趨勢分

鏈上基本動態評級：緩慢增長後放緩，重新恢復積累狀態

（下圖 網絡情緒積極性）

網絡情緒積極性在有一定的增長後，保持一定程度的放緩步調。可是從目前的狀況來看，全網活躍的情緒相較低位有一定緩慢增長的跡象，後續仍需觀察。

（下圖 積累係數）

中長期群體的積累係數在經過了較為迷惘地下降後，目前重新恢復了增長。可能是市場理性狀態的輕度解除，延續增長可能是後續發力的基礎。如果單從中長期群體的積累係數來看，可能中長期基本面重新恢復了可觀的狀態。但短期資金的注入仍然欠缺。

ETH 上海昇級事件驅動評級：衍生品有較高佔比，但 ETH 地址活躍程度較低

（下圖 衍生品熱度狀況）

藍線：期限期貨相對真實市值的佔比，綠色區域：永續期貨相對真實市值的佔比

本周衍生品熱度用於觀察事件在市場中引發的短期狂潮。目前衍生品熱度接近於 2022 年下半年 ETH2.0 炒作前夕的水平。可能衍生品在市值中有較高佔比才會表明基本的市場熱度，目前在 ETH 上海昇級事件前夕已有較高程度的押注；也許會帶來較大的波動。

（下圖 ETH 活躍地址增長狀況）

但 ETH 各地址的活躍程度相對較弱，這與 ETH2.0 前夕有著較大的不同。可能關於 ETH 拋壓的論證還在持續討論當中，但是從基礎的市場活躍度來看，可能當前給予判斷的難度較高。但是從歷次情況來看，可能當前的事件驅動並未引起場內的廣泛關注，也許跟目前市場略帶冷清的狀況相關。

群體狀態評級：附近盤踞較多短期籌碼；群體積累狀況略帶減弱

（下圖 長、短期籌碼分佈）

目前可能完成了初步的「利潤拋售」壓力測試。在上方的價位有較多的幣量滯留在交易所，如果利潤拋壓釋放了一定量級，剩餘的利潤型拋壓可能在不斷地收縮。

（下圖 積累趨勢分）

場內的各地址狀態在近期有較慢速度的積累，可能對應的是階段性積累狀態的弱勢。但是中長期群體在場內緩慢地恢復積累，可能近期會是短期流動性較弱的隱秘換手。

短期觀測

衍生品風險係數

期權意向成交比

衍生品成交量

期權隱含波動率

盈利虧損轉移量

新增地址和活躍地址

冰糖橙交易所淨頭寸

姨太交易所淨頭寸

高權重拋壓

全球購買力狀態

穩定幣交易所淨頭寸

鏈下交易所數據

衍生品評級：處於中性區域，風險較低。

（下圖 衍生品風險係數）

上周大餅價格波動幅度有限，風險係數在中性區域擺動。當前處於中性區域上沿。表明當前衍生品市場風險較低，多頭清算壓力較小。

（下圖 期權意向成交比）

期權成交量有少量下降，看跌期權比例少量增加。當前看跌期權仍處於較高位置水平。

（下圖 衍生品成交量）

市場維持水平震盪已有一段時間，同時衍生品成交量整體呈現下降的趨勢。當前衍生品成交量已跌至較低水平，綜合來看也意味著市場產生較大波動已經不遠了。

（下圖 期權隱含波動率）

期權整體隱含波動率下降，反映了當前市場的期權交易者活躍度、下注的意願降低。但值得注意的是，短期交易者可能下注意願是較高的。

情緒狀態評級：中性偏多

（下圖 盈利虧損轉移量）

市場整體情緒中性偏多。貪婪和踩踏情緒均處於低位。盈利、虧損轉移量在出現一次短暫且小幅度的上升後，又回到了下降趨勢。

（下圖 新增地址和活躍地址）

雖然當前市場處於震盪當中，雖然新增、活躍地址有一定量的下降，但整體數量處於高位，說明當前市場活躍水平較高。現貨以及拋壓結構評級：微量流出累積，市場拋壓較小。

（下圖 冰糖橙交易所淨頭寸）

當前價位下，冰糖橙交易所淨頭寸處於小量流出累積狀態，表明現貨市場的拋壓較小。

（下圖 E 太交易所淨頭寸）

E 太當前交易所淨頭寸與冰糖橙一致，處於小量流出累積狀態。上週出現一次少量籌碼流入，給市場帶來了一定的拋壓，當前來看這部分拋壓已被市場承接。

（下圖 高權重拋壓）

當前無高權重拋壓。結合交易所淨頭寸來看，上週 E 太出現的少量高權重拋壓為部分老幣轉入交易所拋售。

購買力評級：全球購買力持續增強，穩定幣購買力有回歸跡象。

（下圖 全球購買力狀態）

當前亞洲、歐洲、美洲的購買力均呈正值，且購買力較上週來看三洲購買力都有持續增強。其中最明顯的是亞洲購買力增強最多，其次歐洲、美洲。

（下圖 USDC 交易所淨頭寸）

USDC 仍舊處於流出狀態，但流出累積量已有所減緩，上週已有微量流入跡象。

（下圖 USDT 交易所淨頭寸）

USDT 已有少量流入。穩定幣購買力有回歸跡像是相對積極的信號。鏈下交易數據評級:28700 價位有拋售意願，28000 價位有購買意願

（下圖 Coinbase 鏈下數據）

28700 價位有拋售意願。

（下圖 Binance 鏈下數據）

28500、28600、28700 價位有拋售意願；27900、28000 價位有購買意願。

（下圖 Bitfinex 鏈下數據）

28580 價位有拋售意願；28330 價位有購買意願。

本週總結：

消息面總結：

1.本週 JOLTS 職位空缺，和 ADP 就業人數均未達到預期。非農下降和失業率下降，是一喜一憂，現在判斷美聯儲是否會在 5 月份加息還為時過早。

2.房地產已陷入衰退，銀行採取更嚴格的貸款標準，信貸受到更大限制，衰退風險上升，美聯儲會重新衡量加息策略，以避免經濟陷入深度衰退。

3.本週數據公佈後，下月加息概率上升到 75%。到 12 月底，利率預期為 4.33%。

4.關注即將出來的 CPI，預期值 5.2%，前值 6.0%，預期降幅很大。

鏈上長期洞察：

1.從長期來看，在市場拋壓的驅動下迎來關鍵時刻；

2.未來一段時間的市場波動較為重要；

3.高質量拋壓也面臨考驗，長期參與者開始獲利；

4.長期參與者鏈上持倉結構陷入徘徊和猶豫；

5.市場總體情緒良好，可能大型下行風險較小。

市場定調：

市場迎來關鍵節點，是需要時間消化徘徊，還是大幅下跌，可以重點關注。

鏈上中期探查：

網絡情緒在逐步地修復，目前沒有較大程度下滑；

中長期群體恢復積累狀態，但短期資金的注入仍然欠缺；

事件驅動前夕有較大程度的期貨增長；

可能場內初步消化了拋售壓力；

各地址積累狀態減弱，可能較為隱秘地發生換手。

市場定調：

中長期基本面緩慢恢復

ETH 上海昇級的事件即將到來，場內中長期群體恢復了積累狀態，但更細微地地址積累狀態卻在減弱，可能近期會有一定幅度的震盪，這背後可能是較為隱蔽的換手。

鏈上短期觀測：

1.衍生品風險係數處於中性區域，衍生品風險較低；

2.衍生品交易量處於低位；衍生品交易者偏觀望；

3.市場整體情緒中性偏多；

4.交易所數據顯示籌碼微量流出累積，拋壓較小；

5.全球購買力持續增強，穩定幣購買力有回歸跡象；

6.鏈下交易數據顯示 28000 價位有購買意願；28700 價位有拋售意願。

7.短期內跌不破 18000 ~ 22000 概率為 72 %

市場定調：

市場整體情緒中性偏多且處於較為穩定的狀態。市場需求和支撐力度仍然存在，但也面臨著較大波動的風險。

策略建議： 保持一定多頭倉位或對沖市場轉向風險。

原文鏈接

欢迎加入律动 BlockBeats 官方社群：

Telegram 订阅群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方账号：https://twitter.com/BlockBeatsAsia