IDO上線10倍，SUIP現在還值得買嗎？

在散戶普遍缺乏投資機會的熊市，看似粗糙的 meme 幣和 BRC-20，以低成本、低門檻和更加公平的參與方式受到追捧，成為散戶近期衝刺的投資標的，締造了新一輪的財富效應。此外，上一輪發明的去中心化融資模式 IDO 也再次回歸，其相對公平透明的機會以及確定性的投資回報成為散戶投資者競相爭搶的一塊香饃饃。

這從基於 Sui 和 Aptos 的 DEX Cetus 近期啟動的 IDO 中投資者參與的火爆程度可以看出，5 月 10 日啟動的 Cetus IDO 共吸引了 1.08 億枚 SUI 參與，超募超過 950%。

Cetus 受到熱烈追捧有兩大原因：一方面，項目本身紮實的基本面和獨創的產品功能使其有巨大潛力成為 SUI 生態賽道內龍頭，另一方面，在目前一級市場均以高估值被機構搶占散戶缺乏新機會的情況下，IDO 模式本身的透明度和公平性可為散戶帶來確定性的回報。

IDO 通常會以較低價格向公眾開放少量的投資額度，由於此階段還處於代幣的歸屬鎖定期，因此幾乎不存在很大的拋壓，這意味著，只要搶到熱度較高項目方的 IDO 投資額度，就能獲得高額的回報，而參與的必備條件是持有生態幣或平台幣並在平台上進行質押和鎖定。

以 Cetus 為例，5 月 10 日這輪 IDO 的代幣銷售價格為 0.04 SUI，目前為止，Cetus 最高價格達 0.14 美金，當前價格為 0.11 美金，IDO 投資者如果能成功在峰值拋售，可獲得超過 2 倍的收益，以當前的市價拋出，則可獲得大約 1.3 倍的投資回報。

可以說，在當前市場流動性幾乎乾涸的投資環境中，如果能搶到一個 IDO 項目的額度將會是一筆穩賺不賠的買賣，當然它至少要滿足兩個前提：項目優質且熱度高。

如果從以上兩個指標出發，那麼匯聚了市場熱望的生態賽道 Sui 的 tier 1 項目 SuiPad 將會是一個不錯的投資標的，作為 Sui 生態中官方指定的 IDO Launchpad 平台，未來必然會隨著 Sui 生態的發展發揮重要的影響力。

歷史經驗告訴我們，在各主流公鏈的高光時刻，參與其各自獨有 Launchpad 上發起的 IDO 項目能獲得超額的投資回報，尤其是在牛市中，高達數十倍甚至百倍的回報讓投資者賺得盆滿缽滿，然而牛市狀況下的案例是否適用於熊市？如果參與 Launchpad 的 IDO 不能保證 100% 沒有虧損，那麼投資時需注意哪些風險？參與 Launchpad 發起的 IDO 時又該參考哪些關鍵指標？從這些指標來看，SuiPad 還是值得投資的標的資產嗎？

IDO 簡介

IDO（Initial Decentralized Offering）是指項目代幣首次公開發售，啟動 IDO 的平台被稱作是 Launchpad，幾乎每個公鏈都有自己的一個或多個 Launchpad。

通常一個項目在初期需要啟動資金，Launchpad 平台通過啟動項目方的 IDO 向早期投資者提供投資機會，IDO 通常會以較低的價格定向向社區用戶出售，此時由於存在歸屬期限的限制，代幣往往具有較低的市值，因此對於投資者來說，只要能獲得投資額度，就意味著大概率能獲得不錯的投資回報。作為連接「處於早期階段的加密項目」和「散戶投資者」的撮合平台，IDO 平台可讓更多初創項目可以通過去中心化的方式獲得資金支持，同時也為投資者提供更多參與早期項目的機會。

作為一種雙贏模式，散戶投資者可以獲得高倍數的回報收益，對於投資人來說，只要能獲得最大限度地 IDO 投資額度，就極有可能獲得驚人的超額回報，至少在第一次 TGE（代幣生成事件）時。對於項目方來說，則可以靠此吸引早期啟動資金，當然更重要的是，以少量席位的高回報投資機會吸引投資者的關注，從而營造市場熱度。

然而，牛市中奏效的投資策略在熊市中不一定奏效，參與 IDO 也並不是總能賺取巨額的回報，那麼，熊市中要如何評估 IDO 的投資機會呢？

IDO 的投資機會

在評估 Launchpad 的投資回報時，通常可查看「歷史最高平均回報率」和「當前平均投資回報率」兩個關鍵指標。

CryptoRank 數據顯示，近 1 年以來，各個 IDO 平台的平均歷史新高（ATH）投資回報都獲得了高額回報，最高達 12 倍。

ATH ROI 是指最高投資回報率，是基於代幣的價格峰值計算得出，以上圖示中顯示，BSCPad 平台平均最高投資報酬率高達 12 倍，也就是說參與該平台的某個首發項目代幣投資，如果投入 100 美金，會賺 1200 美金。

這意味著，投資者如果能夠搶到少量的 IDO 參與額度，並在 IDO 發生一小段時間內拋出（如果說不總能在價格峰值時拋售），大概率也能獲得相當可觀的回報。

IDO 的另一個作用是價格發現，以較低的出售價格和高額的投資回報向少數投資者開放投資額度，可為項目方帶來獲得大量關注，實際上這是在試圖創造一種強勁的市場需求，如果運營得當，市場需求遠遠大於供應，最終表現在價格上就是——IDO 之後的一段時間內幣價達到峰值。

數據顯示，大部分平均歷史新高（ATH）投資回報（ROI）都發生在 IDO 發生後的一小段時間，以在 Seedify.fund 啟動的項目 Bloktopia 為例，其公募價格為 0.00025 美金，最高 ROI 回報為 698 倍，根據 coingecko 的歷史價格顯示，自其代幣 BLOK 通過 IDO 於 2021 年 10 月 5 日發起以來，該代幣價格一直呈現快速爬升趨勢，直到 2021 年 11 月 1 日達到價格峰值。也就是說，該代幣價格峰值發生在 IDO 之後的一個月之內。

而另一個名為 Humans.ai 的項目於 2021 年 12 月 9 日在 Polkastarter 上啟動其代幣 HEART 的 IDO，發售價格為 0.015 美金，該代幣的價格在 IDO 之後開始爬升，並於 12 月 27 日達到歷史最高價格 0.263，數據顯示，該代幣 HEART 的歷史新高投資回報為 18 倍，當前投資回報為 1.1 倍。該代幣價格峰值同樣發生在 IDO 之後的一個月之內。

查看歷史數據，幾乎所有 IDO 啟動的代幣價格都遵循這樣的走勢，即在 IDO 後一段時間內達到歷史峰值。考慮到以上這種價格走勢，我們認為，參與 IDO 十分適合短線投資，即在 IDO 之後一小段時間內拋售獲得穩定的投資回報。

然而，平均歷史新高（ATH）投資回報（ROI）並非衡量投資效率的唯一財務指標。雖然看起來幾乎所有 IDO 平台的平均歷史新高（ATH）ROI 都很高，但這並不意味著投資者總是能獲利。下圖顯示的是近 1 年以來的各個 Launchpad 的當前收益回報率表現，其中，大多數（如果不是全部）平台的當前 ROI 都是負數。

數據來源：cryptorank，當前 ROI 是根據當前項目方的幣價計算出來的實時投資回報；

查看 ATH ROI 排名前 10 的 Launchpad，有 8 個的平均當前 ROI 低於 -31%，這意味著如果參與這些平台上的所有 IDO 交易並到今天一直持有，虧損將超過 31%。

這是因為投資回報往往與兩個因素有關：一個是項目本身的發展潛力，另一個則是熊市導致的價格縮水。

這意味著，如果打算長期持有項目的代幣，不僅需要考慮項目的基本面和代幣機制（只有這樣才能從價值投資的角度考慮是否應該長期持有），還得考慮宏觀因素，要不然即使是優質項目，也有可能會出現人在家中坐，禍從天上來，一夜醒來歸零的慘劇。

SuiPad 是一個好的投資標的嗎？

作為 Sui 公鏈官方認可的首個 IDO Launchpad 項目，SuiPad 肩負的是連接生態中新項目和早期投資者的中間人角色，它的目標是通過獨特的策劃流程和行業准入標準為用戶優選出 Sui 區塊鏈中最好的新項目，同時為早期項目籌款。

在當前的加密熊市中，即使是優質項目也無法避免出現虧損的情況，對此，SuiPad 在產品功能做出了改進，為投資者新增可選的保險機制，降低 IDO 參與者的投資風險，另一方面，作為 Sui 生態中優質項目的守門人，SuiPad 的原生代幣必然也會隨著未來平台上 IDO 啟動次數的增多獲得更多的效用，被更多人持有和鎖定，SUIP 代幣也會在該過程中不斷捕獲價值。

熊市友好的保險機制

雖然參加 Launchpad 上線的 IDO 回報表現似乎都相當不錯，但並非 100% 沒有風險。

通常，各交易所的 Launchpad 活動在新幣上線時，幣價都會有一波漲幅，就過往經歷來看，只有較少數的情況會破發。想要獲利就必須保證新幣上市時的價格要高於申購價，所以一旦上市價格低於申購的價格，你就會產生虧損，也就是破發。

而在當前的熊市中，加密市場的表現大不如前，為了解決這個問題，降低投資風險，SuiPad 設計了一個名為「SuiPad Shield」的保險機制，用來保護用戶的本金。

也就是說，用戶在參與 SuiPad 啟動的 IDO 時，可選擇增加投資資金（注意是中籤額度）的 15% 購買保險，該費用隨後將被發送至 Suipad Shield 池中，用來彌補未來 7 天內用戶本金的任何潛在損失。 IDO 啟動後的第 7 天，如果平均最高價格低於 IDO 價格，SuiPad Shield 池將彌補差額給用戶，因此用戶的本金得到保護。

以真人秀的形式對項目進行審核和評估

作為 Sui 生態官方指定的 IDO Launchpad，SuiPad 充當的是該生態看門人的角色，即通過對項目方進行盡職調查，篩選出有潛力的優質項目，供投資者投資。

有意思的是，SuiPad 將該審核流程公開化，以一檔對擂真人秀節目的形式向觀眾公開呈現，具體來說，項目方創始人會通過這個節目向名為的 Web3 鯊魚坦克 (Web3 Shark Tank) 的評審團進行項目 pitch，而由 6 位專業 VC 組成的「鯊魚」將會對項目方從產品優勢和商業模式等角度進行評估，然後投票決定是否投資。

在節目開始之前，項目方必須給出募集的確切金額和投資額度，如果項目方從鯊魚籌集到的額度低於這個金額，那麼意味著募資失敗，募集金額為 0。也就是說，推介完成後一個或多個鯊魚評審給出的投資金額必須超過項目方初始設定的金額，如果達不到這個最低金額，所有鯊魚的邀約都無效。

所有對擂過程均以直播形式向觀眾開放，因此，具有一定的教育意義，通過觀摩真人秀，中小散戶參與者可全面客觀地了解項目的真實情況，消除當前大多數項目在 AMA 等宣發活動中由於不透明帶來的一些誤解和偏見。

SuiPad 的代幣效用

一般來說，一個典型 Launchpad 的運作邏輯是這樣的：用戶購買 Launchpad 的原生代幣並在平台質押一定時間，作為回報，質押者可獲得該平台上發起 IDO 項目方的投資額度。每個 Launchpad 都有自己特定的等級評估體系，用於在利益相關者之間分配代幣銷售額度。通常來說，質押的代幣越多，獲得的 IDO 分配的額度就越多。

和大部分 Launchpad 一樣，SuiPad 原生代幣 SUIP 的主要效用主要也是用於評估用戶忠誠度，基於平台代幣 SUIP 的質押數量和質押時間加權來決定用戶的忠誠度等級，從而篩選出不同等級的會員訪問權。

也就是說，要獲得特定的等級資格，用戶須在 SuiPad 上質押相應數量和特定時長的 SUIP 代幣。用戶抵押的 SUIP 越多，獲得的等級就越高，用戶參與平台上項目 IDO 獲得分配額度的中籤概率就越大，值得注意的是，質押後代幣將有 15 天的冷卻期。

SuiPad 的會員等級越高，獲得稀缺項目投資額度的機會就越大，而更高的會員等級與 SUIP 代幣數量和質押時間正相關，也就是說，持有的 SUIP 代幣數量越大，質押時間越長，獲得的等級越高，相對來說，參與平台 IDO 的中籤概率就越大。

SuiPad 的會員機制共有 6 個等級

SuiPad 會員機制的時間加權規則，相當於用質押時間換倍數

在整體行情並不樂觀的大環境下，Sui 靠其夯實的基本面和熱度較高的生態項目吸引了最多的市場關注，從 IDO 參與人數和融資金額（預估）來看，Sui 未來的生態項目出現高流動市值的可能性並不低。而作為 Sui 生態中官方指定的唯一 IDO Launchpad 平台，SuiPad 掌握了該生態未來上幣項目生殺予奪的權力，同時它也是散戶以較低成本投資 Sui 生態項目的唯一入口，這意味著，只要生態中能持續不斷出現熱度較高的生態項目，就可能將一次又一次推高 SUIP 代幣的市場需求。另外，其時間加權的會員等級機制意味著拋壓較低。

SuiPad 路線圖顯示，SuiPad 將會在今年第二，第三和第四季度啟動 20 個項目

SUIP 的經濟模型和上漲空間

根據官網發布的代幣經濟模型，SuiPad 的平台幣 SUIP 供應量為 1 億枚，初始流通量為 2000 萬枚，其中 2000 萬為流動性供應，初始市值為 103 萬美金，其中 50 萬美金為流動性供應。私募價格為 0.035 美金，公募價格為 0.05 美金。

以 SUIP 當前的市場表現來看，參與 IDO 的投資者可獲得的最高回報為 9.98 倍，當前回報為 4.41 倍。

以目前市值來看，SUIP 是否還有上漲空間呢？下面我們通過對比幾家同樣依靠生態起家的 IDO 平台的目前市值和最大市值，估算出 SUIP 代幣的上升空間到底有多大。

數據顯示，Polkastarter（代幣 POLS）的當前市值為 3544 萬美金，最高市值達 3.6 億美金，Avalaunch（代幣 XAVA）當前市值為 1000 萬美金，最高市值達 3.6 億美金。而 Seedify.fund（代幣 SFUND）當前市值為 4980 萬美金，最高市值達 3.3 億美金。 DAO Maker（代幣 DAO）最高市值達 4.2 億美金，當前市值為 2.4 億美金。

值得注意的是，和其他 IDO 平台不同，DAO Maker 採用的是會員機制是無需質押代幣的積分制，從該平台代幣 DAO 的價格歷史來看，該代幣的歷史價格具有較大波動。

以 SUIP 代幣當前供應量 20,696,000 和市價 0.2197 作為基準，可計算出 SUIP 代幣的當前市值為 435 萬美金，與市場上其他幾家同類 IDO 平台的當前市值對比，（其中，Polkastarter 的當前市值為 3544 萬美金，Avalaunch 當前市值為 1000 萬美金，Seedify.fund 當前市值為 4980 萬美金，DAO Maker 當前市值為 2.4 億美金），我們認為，SuiPad 作為 SUI 生態賽道內龍頭，其原生代幣 SUIP 的價格還具有一定的上漲空間。

不過，SuiPad 雖然是 Sui 官方指定的唯一 IDO Launchpad 平台，但並不意味著是 Sui 生態中唯一的 IDO Launchpad，由於 IDO Launchpad 平台的創建無需允許，因此，運營得當的 Launchpad 也有可能成為獲客高手，分食生態中的流動性和市值，考慮到這一點，基於 Sui 生態的另一家 IDO Launchpad Cetus 將可能成為 SuiPad 的競爭對手，從 Sui 生態分走一杯羹，讓 SuiPad 的生態領頭羊地位具有不確定性。

但無論如何，考慮到 Sui 生態剛剛起步，在目前同類賽道中屬於被低估且市值較低的潛力股，因此，無論是作為價值投資還是作為熊市的短線操作，建立在 Sui 公鏈上的首個 IDO、ISO 和 INO Launchpad 項目 SuiPad 都是一個不錯的投資標的。

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