-最巔峰價差為+40%（多頭頂點），最絕望價差到過-45%（業界最低谷）

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-反之，如果成為了ETF，它的價格將會嚴格追蹤BTC，因為它贖兌、調倉很通暢

< img src="https://image.blockbeats.cn/upload/2023-10-20/26acd245c7b5cc961b38a1133479d95126c38368.png?x-oss-process=image/qualcess=qped> GBTC 溢價表現，資料來源：https://ycharts.com/

2.SEC 拒絕多次了灰階以及各路人馬的BTC 現貨ETF 申請

-SEC 給出的理由通常是BTC 和交易所易被操縱，或其他含糊理由

-但是SEC 批准了幾支BTC 期貨ETF，例如BITO

-其他國家也批准了若干BTC 現貨ETF ，例如加拿大

-所以，現在獨缺美國的BTC 現貨ETF

【最近】

3. 灰度一怒之下起訴了SEC，問為什麼只批期貨ETF，不批現貨ETF

-結果：SEC 敗訴

-且剛過了上訴期

-判決由哥倫比亞特區巡迴上訴法院做出，通常被認為僅次於美國最高法院

< img src="https://image.blockbeats.cn/upload/2023-10-20/afd725754a9b77883257567c96f8771b329a7a5b.png?x-oss-process=image/quality,pq.

4. 現貨ETF 和期貨ETF 到底有什麼差別？ -從價格波動層面，非常類似，都是精準追蹤BTC 價格，幫投資者獲得BTC 敞口

-從產品層面，通常期貨ETF 費率會更高，畢竟還要做期貨操作，更加繁瑣

-從心理層面，某機構如果配置了現貨ETF，理論上它是真正持有了BTC，只不過是託管給了ETF 管理者。而如果它配置了期貨 ETF，似乎更像短期投機。畢竟，定投 BTC 都是定投真正的 BTC，誰會定投 BTC 永續合約？

-所以，灰階認為在SEC 批准了期貨ETF 之後，SEC 的理由「容易被操縱」並不成立

5. 灰階昨天重新提交了新的材料，用於將它的GBTC 轉變為真正的ETF

-其他申請者，例如大家津津樂道的貝萊德（BlackRock）的BTC ETF 是新產品直接上，而灰度則是老產品轉成ETF

-灰階使用了S-3 表格，而不是常用的S-1 表格，因為灰階認為它的產品已是成熟產品

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