Binance Launchpool新項目，以三種方式估價ether.fi（ETHFI）

原文作者：0xLoki，ABCDE 研究員

編者語：Ether.Fi 是以太坊上最大的流動性再質押協議，目前其TVL 已突破22 億美元。 3 月 12 日，根據官方公告，Binance Launchpool 上線 ether.fi (ETHFI)，用戶可使用 BNB 和 FDUSD 進行 ETHFI 代幣挖礦。  ABCDE 研究員0xLoki 在X 上使用三種方法對ETHFI 代幣價格進行了預測，BlockBeats 轉載全文如下：

註：本文僅代表此原文作者個人觀點，僅供學習交流並無投資建議。

ETHFI 估價分析

方式1：使用YT的交易成本估算

首先我們對存款週期和平均TVL 進行一個粗略的取整：按照40 萬枚ETH 的計分TVL * 120 天的計分週期計算，Pendle 上ETHFI 依照年化40% 計算。

如果 Pendle 定價合理，取得 YT 的機會成本 = 400000 * 120/360 *40% ≈2.13 億美元。

再以空投 6% 計算，合理市值 = 19.4 億美元，約單幣$3.55。

再考慮ETHFI 是LRD 全家桶裡面第一個上BN 的，而且在官宣上線以前，ether.fi 的YT 在Pendle 上價格高於其它YT，有理由相信當時買YT 的Money 是比較聰明的，而且還有很多其它特性（比如第一個上大所，項目背景不錯）。

考慮到市場、FOMO 情緒和新幣效應，而 YT Buyer 不能剛回本，所以 3.5 會是一個偏保守的估計。

註：未考慮 EL 積分，暫且將 EL 積分和風險溢價對沖

方式2：按照BNB 和fdUSD 挖礦必要收益率測算

@BTW0205 老闆給出了詳細的測算，給出的合理估值是4.5-7U，但是：（1）分配給Launchpool 的額度是2%，其它部分份額比較多，而且積分挖礦參與賬戶高達75,266，籌碼比較分散。 （2）BNB 價格已經大幅上漲，打新頻率增加，計算市值的基數也會改變。

所以我的估計會偏謹慎一點點，合理估價上限給到 6U。

方式3：比較分析

Lido 目前是384 億美元TVL + 26 億美元市值，TVL 市值比約14.7x，ether.fi 大約32 億美元TVL，對應的流通市值2.17 億美元，以初始流通量1.152 億美元計算約1.88 美元。

但考慮到 TVL 和市值不是勻速增長的，1.88 美元也是一個偏低估的價格，3.55 相對 1.88 溢價 88%，處於合理範圍以內。

綜上所述，預計ETHFI 開盤合理價格區間為$3.5-6

附：etherfi dune 資料面板：https://dune.com/maybeYonas/etherfi

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