為什麼市場唱衰以太坊的聲音總是此起彼落？

原文作者：Haotian，加密研究員

編者文：七月底，以太坊現貨 ETF 正式通過並上市。似乎是利好落地原因，ETF 的上市為以太坊帶來的實際效果並不盡如人意，幣價不升反跌。上週一，伴隨著多國股市的熔斷，加密市場迎來了一場慘烈的暴跌。以太坊一度跌破 2,100 美元，抹平今年內所有漲幅。前兩日，以太坊網路 Gas 費曾降至 1 gwei。在本週期當中，伴隨著 Solana 生態的崛起和繁榮，市場上出現了許多「唱衰」以太坊的聲音。加密研究員Haotian 作為一個長期的以太坊Holder 在X 上發表了其對以太坊後續發展的看法，BlockBeats轉載全文如下：

為什麼市場唱衰以太坊的聲音總是此起彼落？ 簡單來說：以太坊生態系統確實面對內憂外患的焦灼處境，內有Layer2 等擴展方案一直挺不起脊梁，外有Solana 等殺手始終亡我坊之心不死，創新乏力和競爭壓力下的以太坊迎來了至難時刻。接下來，簡單談談我的看法：

1）以太坊Rollups 的大小生態系統已經成型，坎昆升級EIP-4844 之後，以太坊短期技術層面的利好已然落定。更長期的分片鏈在 Rollup 衝擊下已不再預期，而降低節點成本、簡化協議以及底層 ZK-SNARKs 化等升級又僅是錦上添花。 整個區塊鏈產業都在等龍二以太坊交出一份滿意的 layer2 答卷，然而截止目前，Layer2 並沒有承載以太坊的「成長」預期。

2）實在講，Rollups 能從Plasma、Validium 甚至平行鍊等多種擴展方案中脫穎而出，全在於Rollups 採納了一種執行和狀態、結算等分層處理的主次鏈組合互動範式。正常邏輯下，Layer2 在確立一種和主網交互的安全共識之後，接下來就該強化並放大執行層上的性能處理優勢，給以太坊主網輸入增量用戶和生態才對。

然而事實是，大部分Layer2 卻選擇了進行商業敘事級別的疊槓桿套娃，走Stack 戰略拉同盟，共享組件牽入Layer3 應用鏈，還有Rollup as a Service、DA as a Service、甚至AVS as a Service 等等。 這些乍看之下能無限放大 Layer2 商業和敘事想像空間的策略，都只能更長期疊加市場的預期槓桿，在擴大應用生態和賦能幣價等方面並不能立竿見影。

3）很長一段時間，總是有人嘲笑以太坊Gas 費1Gwei，以此來訌以太坊Layer2 戰略方向的失敗，但換個角度看，這何嘗不是以太坊靠layer2 解決擁擠、Gas 費高等問題的階段性成功？只不過，糟糕的是 Layer2 不僅沒有以太坊帶來預期的龐大生態和交易量，甚至分流了一部分流量出走了。

實際上，Layer2 在解決以太坊性能不足能力上算成功的，OP-Rollup 和ZK-Rollup 陣營的競爭內捲也到達的白熱化的程度，但選陣營搞infra 而非純應用創新暴露了以太坊開發者社群一個很尷尬的現狀：過度依賴VC 融資驅動發幣而並非真正的價值創新。

儘管這是 Web3 產業流入開發者人才越多，以及 VC 的資金流入趨多，進而競爭內卷加劇的直接結果。雖然創業門檻變高本來可以是市場趨於成熟的表現，在 Crypto 早期階段，過度的內捲則成了專案高 FDV 扼殺創新的始作俑者。 試想一個專案頂著巨大的 FDV，一切努力只為快速 Go to Market，怎麼會有時間來沉澱價值創新。 而 to VC 最有效的就是堆疊 B 端的商業敘事，C 端應用這類緊迫但卻不性感的方向則一直不溫不火。所以，才讓市場感知到 infra> application 的失衡吧。

4）儘管，以太坊殺手的性感敘事已經在上一輪牛市中被證偽了，但這一輪Solana、Sui、Aptos、Sei 等高性能公鏈都直戳以太坊EVM 的「低性能」軟肋。 雖然都不再喊著殺死以太坊，但不可否認它們在性能上的高並發和特殊Move 語言安全機制等層面確實能衝擊到以太坊，尤其是可能成為新一代Web3 應用生態滋生的沃土，例如：DePIN、大型遊戲、intent 交易、AI Agent 等等。

這是我認為新一代高性能公鏈最大的機會，不再堆疊infra 預期，直接憑應用崛起來向以太坊宣戰。

或根本就不需要宣戰，用模組化思想把以太坊歸置到「結算層」的單薄敘事上，用新模組化執行層，DA 層、 Unified 流動性層等對以太坊過去建立的話語權體系進行重構，不也是一種競合成功？對其他鍊是，對以太坊又何嘗不是，然而，這是我在其他高性能鍊或模組化、鏈抽象鏈上看到的趨向，但似乎以太坊還只是“被動挨打”的姿態，即使在ETF 這等超前性利好的前提下，也沒能放下架子來應付。

5）很多人還在對另一次 DeFi Summer 抱有期待，但反思以太坊 Layer2 的不及預期，我很無奈的接受了，DeFi Summer 或許永不復來的事實。

Vitalik Buterin 自己也很清楚，以太坊最大的困局可能就是過度的金融屬性，DeFi 這種承載金融屬性的完美載體，既往成功經驗和DeFi 組合的無限套娃屬性都讓它天然契合人的投機偏好。 以太坊生態此刻要考慮的不是重塑 DeFi Summer，而恰恰是走出純 DeFi 文化陰霾。

上一輪牛市橫空出世的NFT，OpenSea 由盛轉衰也都未曾完全嵌套進DeFi 框架內，但這並不影響NFT 帶領上一輪以太坊走出超強牛市，這一輪PolyMarket 去中心化預測市場被重視，雖然並非新玩法，也不知道能不能掀起新生機，但好在，它也並非純DeFi、或者說已經擴展重構了DeFi。 如何把以太坊最大可能向 Web2 世界融合，脫虛向實，才是大家應該真正預期的新 Summer 所在。

以上。

Note：作為一個長期的以太坊 Holder，真心盼望以太坊能夠走出內憂外患的至難時刻。但還是想強調，以太坊生態匯聚了最大規模的 Geeker，也是對創新最敏感的領地，只要市場走出當下困局，相信以太坊還會是力挽狂瀾最靚的仔。

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