BTC生態計畫開啟質押，生息與流動性釋放賽道或是新機會

原文作者：Lao Bai，ABCDE 投研合夥人

編者語：今日，比特幣質押協議Babylon 已開啟BTC 質押主網啟動的第一階段，比特幣持有者可以開始鎖定BTC 進行質押。 UniSat 研發的比特幣可擴展網路 Fractal Bitcoin 也計劃於 9 月 1 日正式上線主網，吸引了許多關注。比特幣生態近期動作頻頻，許多用戶都看好其或將在近期迎來生態的另一個大爆發。 ABCDE 投研合夥人Lao Bai 在X 上發表了自己對比特幣生態發展的分析，BlockBeats 轉載全文如下：

藉著Babylon 的上線和Lorenzo 質押的開放，說說BTC 生態最近的發展。

從Ordi 帶火了BTC 生態至今，其實BTC 快速壓縮走了一遍ETH 走過的路線- 先火鏈上資產（ERC20）- 再來擴容方案（Rollup ）- 再到Staking/Restaking。但因為沒有類似 ETH Foundation 和 V 神這種定海神針來定方向，所以 BTC 這邊基本上屬於一個百（luan）花（qi）齊（ba）放（zao）的局面。

資產端先火了Ordinal，然後Brc20，Arc20，Src20，Orc20 等等各種XX20，瘋一般的往外湧，很多人去年欣喜的覺得BTC 安全模型解決有望了（再過個二三十年再經歷四五次減半區塊獎勵就可以小到忽略不計了，鏈上必須有足夠的TX 來給礦工支付手續費），去年末銘文瘋狂打新那會手續費也的確是超過的區塊獎勵，看這張圖就能看出來，最多的時候一天300BTC 的手續費。

再看看8 月…每天就0. 幾的BTC 手續費收入了，4，5 月Rune 短暫火了一陣，然後接著熄火。

走完了ETH 2017 年的ICO，接著就是以Merlin 為代表的擴容方案，先拿ETH 的EVM 現成技術棧+一個多簽側鏈跑起來先（話說Polygon - 當時還叫Matic 同樣也是這麼幹的）。

然後擴容方案，相對於 ETH 那邊官方定調的 Rollup，BTC 這邊可就多了太多了。簡單畫了個圖，基本上是這樣的（把鏈上資產也歸進去算一個技術分支了）。

目前Taproot Asset 只能作轉帳這一件事兒，最BTC Native 的（也就是說從UTXO 特性出發）肯定是RGB （9 月主網能不再跳票不？），RGB++& UTXO Stack，以及Unisat 的Fractal（最近呼聲很高）。

圖裡其實還漏了一條路線，就是類別1.5 層的合約虛擬機擴展，代表無疑是Arch Network，最近聊到的OP_NET 也算，只不過Arch 用了ZKVM， OP_NET 用的是WASM。

擴容方案這條路因為技術棧實在太雜亂，比資產還亂，所以最終誰能跑出來還真不好說，只能說各有各的優劣，交給時間，交給市場。這個方向說個悲觀點的論調，也許最終全部證偽也不是不可能，畢竟BTC 當前「電子黃金」的主敘事，其實是用不到擴容的，擴充更多還是為了「鏈上資產」服務的，如果鏈上資產這條路線沒起來，擴容自然就失去了意義。

最後說下第三階段（Staking/Restaking）

這條路線比前兩條路線其實都來的Solid 一些，因為與電子黃金敘事完全不衝突，甚至還是一個完美的補充- 釋放黃金的流動性，順道把黃金變成一個生息資產！

這個階段最為重要的項目無疑是Babylon，因為BTC 不像ETH 天然具有POS 的Yield，在Lido 存在的前提下，EigenLayer 的Restaking 敘事對於ETH 自身來講更像是一個Booster，或者說錦上添花。而 Babylon 對 BTC 來說那就是雪中送炭了，把 BTC 透過 Trustless 方式去 Restaking，產生 Yield，BTC 便不再是一個無息資產的「黃金」了。

另外兩個在這個路線值得一提的是Solv 和http://DLC.Link, 前者通過Cefi+Defi（Babylon 入口之一）的形式給BTC 以利息+SolvBTC的流動性，後者則是在WBTC 目前飽受信任危機的大環境下，利用DLC 技術mint 出dlcBTC，「Trustless Bridge」BTC 到ETH，Solana 等各個鏈上參與Defi 生態，方便理解，簡單看作一個去中心化且安全版本的WBTC 就好。

言歸正傳，回到Babylon 與Lorenzo，Babylon 無疑對標的是EigenLayer 的生態位，那麼自然會有資產入口，即LST/LRT 的生態位也極其重要，EigenLayer 那邊有Etherfi，Renzo， Puffer 等，Babylon 這邊也同樣有Solv，Lombard，Lorenzo 幾家爭奪入口。

各家的差異化相對Eigen 那邊LRT 幾個龍頭項目要更大一些，像是Solv 除了Babylon，還在Cefi 上有收益，Defi 上也有、跟Ethena，Merlin ，Arb 等各BTC/ETH 相關的項目與二層的合作收益等等。

Lombard 則在資本和圈內資源上佔據優勢，同時其發行的LBTC 也是安全性做的最足的一個，用到的CubeSigner(一個專業的非託管密鑰管理平台）+ Consortium(一個由產業領袖節點組成的類聯盟鏈節點網路）是我目前見到在安全性和靈活性上最為Balance 的解決方案了。

Lorenzo 則是直接把Pendle 的本息分離功能整合了進去, BTC 本金部分的流動性質押代幣stBTC（每個質押項目相同）, 利息部分的流動性質押代幣YAT（每個質押項目不同), Lorenzo 也是目前市面上唯一為用戶提供YAT 及積分雙激勵系統LST 項目，目前總限額250BTC（為了確保用戶收益），還有幾十個BTC 左右的容量，預計很快也會滿，先到先得。

最後提一嘴，相對於BTC 鏈上發行資產和擴容這兩個方向，BTC 的生息/流動性釋放是一個更看得見，摸得著的方向，從Binance 對這個方向尤其是資產入口的佈局也可見一斑。在上述提到的項目裡，Renzo，Puffer，Babylon，Solv，Lorenzo Binance 都有投資。所以老鐵你懂的，這個賽道，得瞪起眼重視下！

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