原文標題：《美國經濟衰退如何判斷？請收下這15個關鍵指標》

原文作者：Arthur Wang，動區動趨BlockTempo

許多人觀察者眼中，美國經濟似乎尚未步入衰退，甚至有可能避開這一命運。例如財政部長耶倫上週末的分享上表示：美國基本上已經實現了軟著陸。

不過一系列知名經濟指標的警示訓號也在不斷拉警報，以下動區為您整理了十五個衰退相關指標，建議您可從多個角度觀察和分析這些指標，以獲得更全面的經濟狀況理解。

一、美國公債殖利率曲線倒掛

自2022 年7 月以來，10年期公債殖利率終於高於2 年期公債殖利率，意味著史上最久倒掛紀錄在793 天後終於解除。

但美國從1980 年代至今，一共歷經了五次經濟衰退，此前皆出現過收益率倒掛情形，這不免讓市場開始憂慮，這次是否又將歷史重演，例如上演AI 大破沫？

圖源：財經M平方

二、美國經濟諮商會的領先指標

美國經濟諮商會的領先經濟指標（LEI）涵蓋多個領域，包括製造業活動、信心指數、消費者信心。儘管該指標在 2022 年及 2023 年多數時間處於衰退區域，目前雖有回升，但仍保持在警訊水平，提示經濟放緩的潛在風險。

三、非農業就業資料

過去幾次經濟衰退中，此指標通常月增會先變負數，之後伴隨失業率的快速上升。當前失業率雖仍維持在相對低位，但如果非農業就業人數大幅下降，那就須密切注意失業率的變化。

四、薩姆規則衰退指標

由聯準會經濟學家薩姆提出的這項指標指出，當失業率的三個月移動平均值超過前一年低點0.5% 時，就表示經濟處於衰退。

儘管目前該指標已達到 0.53%，但薩姆先前認為這次可能並不一定會進入衰退，但也表示情況變得更為嚴峻。

五、消費者信心指數

消費者信心指數反映了消費者對經濟前景的看法，低迷的消費者信心通常預示著消費支出減少，從而影響經濟成長。由於消費占美國 GDP 的 70%，經濟諮商局與密西根大學發布的數據很具有參考性。

六、製造業PMI（採購經理人指數）

PMI 指數是衡量製造業健康狀況的重要指標，低於50 的數值通常顯示經濟放緩。美國供應管理協會每月進行調查，涵蓋新訂單、生產、僱用等多項指標，對經濟狀況的判斷至關重要。

七、個人消費支出（PCE）

PCE 是美國經濟的重要組成部分，其減少通常預示著經濟衰退的風險，隨著消費者支出的減少，經濟成長將受到壓制。

八、資本支出

企業在設備和建築上的投資減少通常是經濟放緩的早期訊號，各大聯儲對未來資本支出的預估能夠提供有關企業投資動向的線索。

觀察到各聯邦儲備銀行未來資本支出處於高點，反應企業仍具備生產動能，而當資本支出下滑、客戶端存貨回補時，則可留意S&P 500 製造業相關板塊估值或將出現修正。

九、銀行貸款成長率

銀行貸款的減少可能顯示出企業和消費者需求的下降，這將直接影響經濟活動，信貸週期的變化往往是經濟進入衰退的前兆。

景氣進入末升段，產能過剩的隱憂與政策緊縮壓力開始影響至企業，即使看到終端需求回升，企業對於擴廠等投資支出態度轉向保守，直到最終信貸週期進入衰退。

十、柯博文指數

此指標是基於重型卡車的銷售量，與企業端前瞻性投資相關，能有效預測經濟趨勢，如果該指標顯示下降，則可能意味著經濟活動的放緩。

當經濟狀況轉差時，企業將率先感受到而縮減支出與採購，因此過去5 次循環該指數皆領先美國經濟出現衰退，而當經濟好轉時，採購卡車則與之同步回升。

「柯博文指數」過去 40 年該指數的反轉時間皆領先 S&P 500 超過 1 年，為非常特別的領先指標。

十一、亞特蘭大聯邦儲備銀行GDP 預測模型（GDPNow）

模型結合多種經濟資料來預測美國GDP 成長，如果GDPNow 模型預測的成長放緩，則可能預示經濟衰退的風險。

十二、OECD 美國綜合領先指標

指標低於100 通常表示經濟活動低於潛在水平，可能暗示經濟衰退的風險，這一指標能反映全球經濟的整體趨勢。

OECD 美國綜合領先指標

十三、芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數（CFNAI）

CFNAI 透過85 項不同的月度指標計算得出，連續幾個月為負值時，可能預示著經濟衰退的風險。

芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數（CFNAI）

十四、費城聯邦儲備銀行SPF 衰退指標

此指標是基於專業預測者的調查，預測未來GDP 負成長的機率，若機率顯著上升，可能意味著經濟衰退風險的加大。

費城聯邦儲備銀行SPF 衰退指標

十五、獨棟新屋市場指數（HMI）和營建許可資料

這些指標直接關聯到房地產市場，若指數下降，則可能反映消費者信心的減弱及未來經濟衰退的可能性。

獨棟新屋市場指數（HMI）

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