原文標題：A Bitcoin Reserve Act may end crypto's 4-year boom-bust cycle

原文作者：DANIEL RAMIREZ-ESCUDERO，Cointelegraph

原文編譯：Lawrence，MarsBit

《比特幣儲備法案》可能會打破減半週期。這個四年周期會以不同的方式展開嗎？我們會進入神話般的超級週期嗎？

越來越多的猜測稱，即將上任的總統唐納德·特朗普可能會在上任第一天簽署行政命令宣佈設立比特幣儲備，或在其任期內透過立法設立儲備，許多人想知道此舉是否會導致加密貨幣超級週期。

自從懷俄明州參議員辛西婭·魯米斯今年早些時候提出《比特幣儲備法案》以來，德克薩斯州和賓夕法尼亞州等州也提出了類似的提案。據報道，俄羅斯、泰國和德國也在考慮自己的提案，這進一步加大了壓力。

如果各國政府都在競相確保自己的比特幣儲備，那麼我們是否會告別許多人認為是比特幣減半導致的加密貨幣價格四年興衰週期？

加密貨幣貸款機構 Nexo 的分析師 Iliya Kalchev認為，「《比特幣儲備法案》可能是比特幣的一個里程碑時刻，表明其『被認可為合法的全球金融工具』。」

「每一次比特幣週期都會有這樣一種敘事，試圖推動『這次不同』的想法。條件從未如此理想。加密貨幣從未有過一位控制參議院和國會的親加密貨幣美國總統。 」

Lummis提出的 2024 年比特幣法案將允許美國政府引入比特幣透過在五年內每年購買 20 萬比特幣將其作為儲備資產存入其金庫，累積 100 萬比特幣，並持有至少 20 年。

Strike 創辦人兼執行長傑克·馬勒斯(Jack Mallers) 認為，川普「有可能利用行政命令購買比特幣」，但他警告稱，這並不等於購買100 萬比特幣。

支持支持比特幣的美國政策法案的非營利組織 Satoshi Act Fund 的聯合創始人丹尼斯波特 (Dennis Porter) 也認為，川普正在探索透過行政命令建立戰略比特幣儲備。

丹尼斯波特宣布川普正在研究一項關於戰略比特幣儲備的行政命令。資料來源：丹尼斯波特

到目前為止，川普的團隊還沒有直接證實有關行政命令的說法，但川普在CNBC 上被問及美國是否會建立類似於其石油儲備的BTC 儲備（這可能意味著立法），他回答說：“是的，我認為會。”

然而，行政命令缺乏穩定性，因為後來的總統經常會推翻這樣的命令。確保戰略性比特幣儲備長期未來的唯一方法是透過獲得多數人支持的立法。

由於共和黨在國會占主導地位，在參議院也僅佔微弱多數，川普團隊中的比特幣支持者有充分的理由推動盧米斯的法案。然而，只要有少數共和黨叛逃者受到進步人士的憤怒影響，他們可能會阻止該法案通過，因為他們認為該法案將政府財富交給了比特幣持有者。

2024 年選舉後美國參議院和眾議院選舉結果。資料來源：美聯社

不要再將本輪週期與先前的周期進行比較

本月初，宏觀數位資產諮詢公司Asgard Markets 創辦人、經濟學家亞歷克斯·克魯格(Alex Krüger) 表示，選舉結果讓他相信「比特幣很有可能進入超級週期」。

他認為，比特幣的獨特情況可以與黃金進行比較。由於美國前總統理查德·尼克森宣布美國放棄金本位制，結束了布雷頓森林體系，比特幣的價格從 1971 年的每盎司 35 美元飆升至 1981 年的 850 美元。

克魯格不排除比特幣像過去那樣經歷熊市的可能性。不過，他敦促加密貨幣投資者「不要將這次週期與先前的周期進行比較」，因為這次可能有所不同。

川普迄今為止的行動無疑表明，政府的政策將朝著有利的方向發展。在 Gary 卸任後，他提名支持加密貨幣和放鬆管制的保羅·阿特金斯擔任美國證券交易委員會主席。

他還提名加密貨幣支持者斯科特·貝森特(Scott Bessent) 為財政部長，並任命前PayPal 首席營運官大衛·薩克斯(David Sacks) 為人工智慧和加密貨幣沙皇，負責為加密貨幣產業制定清晰的法律框架。

超級週期理論從未取得超級成果

然而，「這個週期不同」的概念在過去的每次比特幣牛市中都出現過，每次都有圍繞主流和機構採用的敘述作為支持。

在 2013-2014 年牛市期間，超級週期理論得到了比特幣將作為法定貨幣的替代資產引起國際關注的理論的支持。

在2017-2018 年周期中，價格的快速上漲被認為是主流金融採用的標誌，也是比特幣開始被主流接受的標誌，機構興趣將會蓬勃發展。

在 2020-2021 週期中，當 MicroStrategy，Square 和 Tesla 等科技公司進入比特幣市場時，他們相信許多科技相關的公司也會跟進。

比特幣的價格表現在前幾個週期中達到頂峰和低點。資料來源：Caleb & Brown

然而，在每個週期中，超級週期的敘事都沒有實現，最終導致價格暴跌，支持者紛紛倒閉，進入了漫長的熊市。 Three Arrows Capital 聯合創始人Su Zhu 是2021 年超級週期論最著名的支持者，他認為，即使沒有持續的熊市，加密貨幣市場仍將保持牛市，比特幣最終將達到500 萬美元的峰值。

3AC 確實借了錢，就好像超級週期理論是真的一樣，而當它最終被清算時，加密貨幣市值因該消息下跌了近50％，崩盤導致包括Voyager Digital、Genesis Trading 和BlockFi 在內的貸方破產和陷入財務困境。

因此，超級週期是一種危險的理論，不應該拿你的畢生積蓄去賭。

對於創投公司Placeholder 的合夥人、ARK Invest 前區塊鏈產品負責人Chris Brunsike 來說，比特幣超級週期只是一個神話。

超級週期毫無疑問是一種集體錯覺。 儘管如此，考慮到美國總統的支持，美國大選結果為比特幣提供了前所未有的、極為看漲的條件，而美國總統似乎正在履行他的支持加密貨幣的承諾，其中包括永遠不會出售美國比特幣庫存中的比特幣。

潛在的全球骨牌效應

如果《比特幣儲備法案》獲得通過，可能引發全球持有比特幣的競賽，其他國家也會效仿，以避免落後。

喬治·S·喬治亞迪斯(George S. Georgiades) 是一名律師，2016 年他從為華爾街公司提供融資建議轉而為加密貨幣業界提供服務，他告訴Cointelegraph，頒布《比特幣儲備法案》「將標誌著全球比特幣採用的一個轉折點」，並可能「引發其他國家和私人機構效仿，推動更廣泛的採用並增強市場流動性。 」

加密投資分析平台Blockcircle 的執行長巴塞爾·伊斯梅爾(Basel Ismail) 對此表示同意，並表示批准將是「加密歷史上最令人振奮的事件之一」，因為「它將催化一場獲取盡可能多的比特幣的競賽。」

其他國家將沒有發言權，他們將被迫採取行動。要嘛轉向，要嘛競爭，要嘛滅亡。他認為，「二十國集團中的大多數國家，也就是世界上最強大、經濟最先進的國家，都會效仿並建立自己的儲備。」

資深加密貨幣投資者和比特幣教育家Chris Dunn 向Cointelegraph 表示，各國之間這種基於FOMO 的競相購買狂潮可能會徹底改變目前的加密貨幣市場週期。

如果美國或其他主要經濟強國開始積累，比特幣可能會引發FOMO，這可能會形成一個市場週期和供需動態，這是我們迄今為止從未見過的。

OKX 交易所總裁洪方告訴 Cointelegraph，其他國家可能已經為這樣的競賽做好了準備。

賽局理論很可能已經悄悄發揮作用了。

然而，伊斯梅爾表示，大部分比特幣購買將透過場外經紀商進行，並以大宗交易結算，因此「它可能不會對比特幣的價格產生直接的影響」，但會形成一股持久的需求力量，最終推高比特幣的價格。

新一波加密貨幣投資者可能會改變加密貨幣市場的動態

如果國家成為市場買家，比特幣市場可能會發生根本性變化。來自全球金融中心的新一波投資者將湧入加密貨幣市場，改變市場動態、心理和對某些事件的反應。

Nexo 分析師Kalchev 表示，儘管這項立法可能會擾亂比特幣眾所周知的四年減半週期仍是推測，但可能會出現幾種動態變化。

比特幣是一個獨特的市場，迄今由散戶買賣驅動，價格對市場心理反應強烈。新型投資者的出現可能會改變市場動態，改變歷史週期。

Ismail 認為「股票市場的投資人行為將不同於」過度反應的散戶投資者。機構投資者擁有雄厚的資金和先進的風險管理策略，這使得他們能夠以不同於散戶投資者的方式對待比特幣。

隨著時間的推移，華爾街的參與將有助於創造一個更穩定、更少反應的市場環境。穩定是波動性降低的另一種說法，從邏輯上講，這意味著熊市不會像過去的周期那樣激烈。

喬治亞德斯認為「價格週期將持續」，但「來自美國等大規模買家的持續需求可以減少波動性和我們在過去週期中看到的波動。 比特幣的價格在當前週期中跌破了上一個週期的歷史最高點(ATH)，「每個人都認為這是不可能的」，然後在正式減半之前，比特幣創下了新的歷史最高點。

四年週期已經被多次揭穿和打破

到目前為止，比特幣只經歷了四次減半，還有近三十次減半尚未發生。 「很難想像所有這些減半都會遵循相同的可預測的四年模式，」卡爾切夫說，尤其是更廣泛的宏觀經濟和政治因素（例如央行政策和監管發展）對比特幣的市場走勢產生更大的影響。

Kalchev 認為，比特幣的價格走勢將不再那麼受減半等內部機制的影響，而更多地受到機構採用和地緣政治事件等外部因素的影響。

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