這些年，Crypto 產業的大規模出圈事件幾乎都圍繞著交易平台。

Binance 支付 43 億美元罰款，創下華人創業史最大罰款記錄；Bybit 遭遇 15 億美元黑客盜竊，刷新全球最大單筆黑客攻擊金額；Bitget“打入校園市場，在各大專校招募校園大使；OKX 深耕鬆平台組

交易平台既是產業的入口，也是產業的鏡子。過去，這面鏡子上最醒目的字是「Mass Adoption」（大規模採用），象徵成長。但如今，成長的優先順序似乎正在讓位給「合規」。

「先成長再合規」的時代已經過去了

早期的交易平台，多是梁山 108 好漢類的草莽英雄，以「先增長再合規」的打法策略跑馬圈地。但從 Binance 的 43 億「天價罰單」之後，所有人都意識到這套打法的代價並不小。 Binance 被迫關閉新加坡辦公室，Bybit 離開法國前往杜拜，OKX 因合規問題退出印度和奈及利亞市場。交易平台產業內捲加劇，新交易平台已難以複製出 Binance 的「劇本」。

回過頭來看，「先合規再增長」的 Coinbase 式打法，似乎才是正解。雖然合規的成本很高，代價是動輒就上千萬的律師費，和幣種有限、不提供衍生性商品交易，導致的交易量和利潤並不算最高。

但老話說，慢才是快。今天，Coinbase 的本益比是 22 倍，總市值約 520 億美元，也因為這份「乖巧」得到了資本市場的「垂涎」。收購或入股加密交易平台，是華爾街大型機構們正在進行中的計畫。

而合規的交易平台，是最適合的收購目標。

不只是 Coinbase 這樣盈利能力好的交易平台，連 Bakkt 這樣長期盈利能力不佳，但僅因擁有合規牌照，其股價在傳出與特朗普 Truth Social 背後的公司 TMTG 洽談收購消息後飆升 162%。再例如，繳納完 43 億天價罰款算半個腳都踏入“合規”界限內的 Binance，也是個“香餑餑”，最近剛剛宣布獲得了阿布扎比政府牽頭成立的頂級機構 MGX 的 20 億美元注資。

搭上核心圈，將能打開權力、資源和市場的大門。特別是在川普的這 4 年「任人唯親」的任期裡，能混進核心圈，其他一切就都好說。

合規的，人人愛；沒合規的，靠邊站。

GRVT ：合規與創新並行的混合交易平台

如果說 Coinbase 代表了「先合規再增長」的成功案例，那麼 GRVT 可能會是下一個值得關注的名字。

2024 年底，GRVT 已從百慕達金融管理局 (BMA) 獲得了 Class Modified (M) 數位資產業務許可證，這使 GRVT 能夠作為受監管的 DEX 運作。取得這張牌照耗時 15 個月，與其 12 月 4 日開放給機構用戶主網測試的時間點相符。

在獲得百慕達數位資產業務法案 (DABA) 下的初步 Class M 許可證後，GRVT 計劃在 2025 年拓展中許可證申請 Class Full (F) 業務範圍。這意味著，GRVT 不僅能在中心化交易平台（CEX）領域合規運營，還能在 DEX 領域以合規身份展開業務，形成真正的「CeDeFi」（中心化+去中心化）交易平台。

值得注意的是，GRVT 並不是唯一選擇百慕達監管框架的企業。 Kraken 作為全球第七大 CEX，也選擇百慕達作為其衍生性商品交易平台的監管起點。這項選擇的背後，是百慕達成熟的合規體系，自 2017 年以來便致力於為數位資產企業提供明確的監管架構。

此外，GRVT 也積極申請 VARA（杜拜）、ADGM（阿布達比）以及 MiCA（歐盟）等多項全球性合規牌照，進一步夯實其合規優勢，邁向北美市場。

在去年 12 月底主網上線前，GRVT 就已經獲得了 17 家頂級加密貨幣做市商（流動性提供商）的戰略承諾，協議承諾每月提供 42 億美元的交易量，以支持平台的流動性建設。這些流動性提供者均為業界知名機構，包括 Galaxy Trading Asia、Ampersand、Amber Group、IMC、Flow Traders、Pulsar、QCP、Selini 等機構。

目前，GRVT 已有超過 50 家機構合作夥伴和客戶，以及將近 3 萬名零售用戶通過了 KYC 身分認證。

為了更好地促進和鼓勵機構採用，GRVT 與世界上最大的加密貨幣訂單執行管理系統（OEMS）之一 CoinRoutes 集成，機構交易者現在可以透過 CoinRoutes 的介面直接存取 GRVT，解鎖技術交易功能，包括：跨多個流動性池優化資產、市場資料池優化

如何管理 CeDeFi 的鏈上與鏈下

簡單說回交易平台們的歷史。 2020 年，在聯準會大放異彩的背景下，借助流動性挖礦與自動做市商（AMM）模式，Uniswap 領銜的一批 DEX 迅速發展。到 2020 年 10 月，Uniswap 已成為全球第四大加密交易平台，僅次於 HBO 三巨頭（火幣、Binance、OKX），逐漸開始挑戰挑戰 CEX 的定價權。

當時所有人都在討論，DEX 真的會取代 CEX 嗎？

今天的答案很明顯了，DEX 不是來取代 CEX，而是來補充 CEX 的，特別是能佔據其難以觸及的長尾市場。

GRVT 不是唯一看到 CeFi 與 DeFi 結合潛力的公司，近年來，CeDeFi 概念逐漸興起，越來越多的公司開始採用這種模式。例如 2024 年 11 月，SafePal 宣佈在其 Telegram Mini App 採用 CeDeFi 原則，提供合規的加密交易平台服務，並支援數位加密 Visa 卡。再例如 OKX 做的 WEB3 錢包。

但又繞回文章最開始討論的議題：合規。雖然在川普政府上台之後，SEC 已經撤下了對 Uniswap 的起訴，但這並不意味著 DEX 賽道可以為所欲為，合規性仍是主旋律。

市場需要有交易平台，既能滿足 CEX 的流動性優勢，又能兼具 DEX 的透明性，並且還能做到合規。這就是 GRVT 進入業界的初衷。

但 CEX 與 DEX 之間的協調並不是一件容易的事，什麼要上鍊？什麼不上鍊？

來看 GRVT 在這個問題上的答案，他們是如何在鏈上與鏈下管理資金流動的：首先，用戶的日常操作最初都在鏈下進行，以減少交易延遲和成本。涉及資金的操作最終仍會推送到鏈上。

具體來說包括：交易訂單在鏈下匹配後，才會被推送到鏈上進行最終結算；清算行為首先在鏈下觸發，隨後在鏈上進行驗證；交易帳戶創建、錢包綁定等先在鏈下完成，再在鏈上驗證；資金的內部和外部轉賬先在鏈下結算。

而所有涉及資金安全的操作，最終都會被推送到 GRVT 鏈，並透過 以太坊 (Ethereum) 零知識證明 (ZKPs) 進行驗證。

具體的鏈上操作包括：訂單配對完成後，最終在鏈上進行交易結算；風險清算等風險管理驗證在鏈上核實；錢包綁定等帳戶管理操作在鏈上確認；資金轉帳與管理在鏈上進行最終驗證和結算。

要實現這些，少不了一個具備監管經驗、技術優勢和交易背景的可靠團隊。

GRVT 團隊：國際化背景與頂級專業水準

GRVT 擁有一支高度國際化及專業化的團隊，目前團隊規模已超過 50 人，摩根 (Goldpen） )、星展銀行 (DBS)、Facebook、Cronos、OKX、Bybit 等 WEB2 和 WEB3 的頭部品牌。

左起：Matthew Quek (COO)、Hong Yea (CEO)、Aaron Ong (CTO)