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從Binance Launchpool數據,看目前市場的「持幣焦慮」

2025-04-01 17:47
閱讀本文需 6 分鐘
总结 AI 總結
看總結 收起
原文標題:《Binance 資料透露:牛市尚存生機! 》
原文作者:Murphy,鏈上資料分析師


小夥伴們可能潛意識會認為只有收費的資料才有價值,其實很多免費的資料同樣非常好用,例如 Binance 在每一期 LaunchPool 活動結束後會公佈相關資料。而在這些數據中就隱藏著市場情緒、資金動向,以及大戶與散戶博弈的痕跡。


我們都知道 Binance 擁有目前最好的場內流動性,匯聚了大量的使用者和資金。雖然我們無法直接調閱相關的後台數據,但仍然可以從有限的公開數據中觀察到一些端倪。

(圖 1)


圖 1 是我整理的從 2024 年 8 月至今全部 LaunchPool 的相關資料。在 24 年只有 FDUSD 和 BNB 可以參與 LaunchPool,到 25 年有新增加了 USDC,因此我們可以將資料分成兩部分進行分別比對。


從第 64 期的 RED 到第 66 期 GUN,每期參與人數基本上穩定,但 FDUSD 和 USDC 的鎖倉量一期比一期高。由於在 Binance 互換穩定幣是免手續費,因此理論上所有閒置的穩定幣都會有「薅羊毛」的意願,包括 USDT。 參與的穩定幣越多,表示在 Binance 交易所內閒置的購買力越多。


同時我們也注意到,在 25 年這 3 期活動中 FDUSD+USDC 的規模大致在 30 億-40 億美元左右,而 24 年 8-12 月的活動中 FDUSD 的數量大致在 15 億-20 億美元左右,即在資金規模上要大於 25 年 Q25 年。小夥伴可能會認為這是因為 25 年新增了 USDC 所導致,但我可能有不一樣的理解。


(圖 2)


我們可以觀察一個細節:如圖 2 所示,在 24 年每一期 LaunchPool 開啟時,FDD 開啟的溢價。說明此時對 FDUSD 有大量的需求,例如所有 USDT 和 USDC 的持有者都會在這一刻換成 FDUSD 去參加挖礦,因此短時間推高了 FDUSD 的兌換匯率。


而到了 25 年活動開啟時 FDUSD 的溢價開始下降,顯示對 FDUSD 的需求並沒有原來那麼高了。根本原因是 USDC 分流了原本對 FDUSD 的需求。持有 USDC 的投資者不需要換成 FDUSD,持有 USDT 的投資者也有部分換成了 USDC(因為挖礦結束後,USDC 比 FDUSD 更保值)。


也就是說,只要閒置資金大多都會參與 LaunchPool。 25 年參與的 FDUSD+USDC 和 24 年參與的 FDUSD 都應被視為交易所內部沉澱的絕大多數的閒置資金。而不完全是因為 Binance 在 25 年新開了 USDC 的參與通道,才導致資金數據上的大幅增加。


此外,25 年 Q1 的「人均鎖倉量」也要高於 24 年 11-12 月,意味著進入大戶主導階段。 即擁有閒置購買力的使用者群體更加「大戶」化。


這似乎也在說明一個現實,在 24 年 11-12 月期間更多的大戶以持「幣」為主,而到了 25 年 2-3 月大戶們以持「U」為主。至此,市場已完成了一輪財富轉換,同時大戶也完成了對散戶的圍剿。他們手握大量的閒置資金,並在耐心等待下一次機會。


· 根據以上觀察,我們可以得出幾個結論:


1、現在場內的閒置資金相比 24 年不僅沒有減少,甚至越來越多;但整體情緒上偏謹慎,並沒有形成有效的購買力。


2、參與 LaunchPool 的人數變多,說明更多的人套現了,但資金仍留在場內並不願離場,意味著雖然情緒上謹慎但還遠不至徹底絕望。


3、人均鎖倉量變高說明閒置購買力掌控在更多的大戶手中;透過一輪財富再分配後,購買力又重新回到大戶們手中。而他們普遍認為多頭市場並未結束,因此仍在場內等待時機。


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