Tiêu đề gốc: "Ánh sáng trên chuỗi trong sương mù vĩ mô: Khi nhu cầu trú ẩn an toàn gặp cơn sốt cá voi, giá trị thực của tài sản tiền điện tử có đang được đánh giá lại không? ｜WTR4.21》

Nguồn gốc: Viện nghiên cứu WTR

Đánh giá tuần này

Tuần này từ ngày 14 tháng 4 đến ngày 21 tháng 4, giá cao nhất của Sugar Orange là khoảng 88465 đô la và giá thấp nhất gần 83111 đô la, với phạm vi biến động khoảng 6,44%. Quan sát biểu đồ phân phối chip, có một số lượng lớn chip được giao dịch quanh mức 80.000, điều này sẽ cung cấp một lượng hỗ trợ hoặc áp lực nhất định.

• Phân tích:

1. 60000-68000 là khoảng 1,59 triệu chiếc;

2. 76000-89000 là khoảng 1,83 triệu chiếc;

3. 90000-100000 là khoảng 1,96 triệu chiếc;

• Xác suất không giảm xuống dưới 70000～75000 trong ngắn hạn là 80%;

• Xác suất không tăng lên trên 90000~95000 trong ngắn hạn là 70%.

Tin tức quan trọng

Tin tức kinh tế

1. Chỉ số đồng đô la Mỹ yếu, liên tiếp giảm xuống dưới mức 100, 99 và 98.

2. Giá vàng tăng mạnh 3% lên 3.430 USD/ounce, tăng tích lũy khoảng 30% trong năm nay, lập 55 mức cao lịch sử mới trong 12 tháng qua.

3. Trump tiếp tục gây sức ép lên Powell: Ông đã nhiều lần công khai chỉ trích Powell, gọi ông là "Ông quá muộn" và "kẻ thua cuộc chính", tin rằng lãi suất lẽ ra phải được hạ xuống từ lâu, cáo buộc ông chậm chạp và kêu gọi "cắt giảm lãi suất trước". Sự sụt giảm của cổ phiếu Hoa Kỳ và nguy cơ suy thoái được cho là do quyết định không cắt giảm lãi suất của Powell.

4. Mối lo ngại của thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang: Các nhà phân tích tin rằng tin tức Trump thay thế Powell là một trong những nguyên nhân gây ra những biến động gần đây trên thị trường. Vấn đề cốt lõi là thị trường lo ngại tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị tổn hại.

5. Ảnh hưởng của áp lực chính trị: Các giáo sư kinh tế tin rằng mặc dù Trump khó có thể sa thải Powell, nhưng áp lực từ công chúng của ông sẽ tác động đến quá trình ra quyết định của Fed, khiến cơ quan này nhận ra rằng họ sẽ bị công chúng chỉ trích nếu không cắt giảm lãi suất trong thời kỳ suy thoái kinh tế.

6. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tăng: Thị trường nhìn chung đang chú ý và đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang chính sách nới lỏng vào tháng 6 hoặc mùa hè. CME FedWatch cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là khoảng 75%. Citigroup duy trì dự báo cắt giảm lãi suất 125 điểm cơ bản vào năm 2025, với lần cắt giảm lãi suất tiếp theo dự kiến diễn ra vào tháng 6.

7. Việc cắt giảm lãi suất trở thành diễn biến cốt lõi: Thị trường kỳ vọng sẽ bước vào "dòng chính cắt giảm lãi suất" vào tháng 6, đóng vai trò là động lực thúc đẩy diễn biến tiếp theo của tình hình thị trường.

◦ Báo cáo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự đoán rằng đồng euro kỹ thuật số sẽ thay thế một số loại tiền giấy, thay đổi cách sử dụng tiền và ảnh hưởng đến tiền gửi ngân hàng.

◦ ECB nhấn mạnh rằng việc ra mắt đồng euro kỹ thuật số là để ứng phó với sự gia tăng của các đồng tiền ổn định bằng đô la Mỹ và các loại tiền điện tử khác, đồng thời hạn chế sự mở rộng của các giải pháp "phi ngân hàng hóa".

Tin tức sinh thái tiền điện tử

1. BTC và vàng có mối liên hệ chặt chẽ hơn: Vào thứ Hai, BTC từng thể hiện tính chất trú ẩn an toàn giống như vàng, nhưng sau đó đã giảm do sự kéo giảm của chứng khoán Hoa Kỳ. Các phân tích gần đây cho thấy BTC bị ảnh hưởng bởi sự tăng giá vàng và tâm lý e ngại rủi ro đang dần hội tụ, liên quan đến sự suy yếu của đồng đô la Mỹ và sự bất ổn về nợ của Hoa Kỳ.

2. Giá BTC đã từng vượt quá 87.000 đô la, được cho là có liên quan đến sự suy giảm của đồng đô la Mỹ, sự tăng giá của vàng và những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang.

3. Các nhà phân tích của CryptoQuant tin rằng tình hình hiện tại có nhiều khả năng là sự điều chỉnh hơn là sự khởi đầu của thị trường giá xuống, vì mức tăng trước đó là nhẹ và tình trạng quá nóng không đáng kể, đồng thời rủi ro giảm giá có thể kiểm soát được.

4. Thị trường Altcoin: Dữ liệu của Coinmarketcap cho thấy mặc dù chỉ số theo mùa Altcoin đã phục hồi từ mức thấp nhất nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình của vài tháng trước và thị trường đã ấm lên đôi chút. Matrixport tin rằng sự gia tăng trên diện rộng của các altcoin đòi hỏi các chất xúc tác như tín hiệu ôn hòa từ Cục Dự trữ Liên bang, sự tăng trưởng của các stablecoin hoặc tăng thanh khoản vĩ mô.

5. Tỷ lệ phí bảo hiểm BTC của Hàn Quốc (phí bảo hiểm Kimchi) đã phục hồi lên khoảng 2%, một số nhà phân tích coi đây là dấu hiệu ban đầu cho thấy nhu cầu mạnh mẽ và khả năng giá phục hồi.

6. Kỳ vọng về sự thay đổi trong diễn biến câu chuyện: Thị trường đang chú ý xem BTC và altcoin đã chạm đáy hay chưa và mong muốn chuyển sang giai đoạn diễn biến câu chuyện tiếp theo tập trung vào "Lần cắt giảm lãi suất vào tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang".

7. Tuần trước, tổng dòng tiền ròng chảy vào của ETF giao ngay BTC của Hoa Kỳ chỉ là 13,7 triệu đô la Mỹ, trong khi ETF giao ngay ETH có dòng tiền ròng chảy ra là 32,3 triệu đô la Mỹ, cho thấy đà chảy vào đã yếu đi.

8. Tin tức về tổ chức và cá voi:

◦ Metaplanet, một công ty niêm yết của Nhật Bản, đã tăng lượng nắm giữ thêm 330 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ lên 4.855 BTC.

◦ Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã chi khoảng 556 triệu đô la Mỹ để tăng lượng nắm giữ 6.556 BTC trong một tuần, với mức giá trung bình khoảng 84.785 đô la Mỹ. Saylor cho biết có hơn 13.000 tổ chức và 814.000 nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ MSTR.

◦ Dữ liệu của Glassnode cho thấy số lượng địa chỉ “cá voi” nắm giữ hơn 1.000 BTC đã tăng từ cuối tháng 2 đến ngày 15 tháng 4 (2037-> 2107), tiến gần đến mức vào cuối năm ngoái; trong khi số lượng địa chỉ nhỏ nắm giữ dưới 10 BTC tiếp tục giảm.

9. Diễn biến về quy định và chính sách:

◦ Tiến độ lập pháp của tiểu bang Hoa Kỳ:

▪ Texas sẽ tổ chức phiên điều trần về Đạo luật Dự trữ và Đầu tư Chiến lược BTC.

▪ Đạo luật Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số Chiến lược của Arizona (SB 1373) đã được ủy ban Hạ viện thông qua và đang được bỏ phiếu và phê duyệt sau đó.

◦ Quan điểm của liên bang: Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đề xuất rằng nếu chính phủ Hoa Kỳ mua BTC bằng chứng chỉ vàng có giá trị vào năm 1974, họ có thể giảm một nửa nợ quốc gia trong vòng 20 năm mà không cần đến quỹ thuế mới.

◦ Giảm rủi ro về mặt pháp lý: Phân tích của Matrixport tin rằng rủi ro về mặt pháp lý của BTC tại Hoa Kỳ đã giảm đáng kể, đây là một trong những lý do khiến hiệu suất của đồng tiền này trong vòng điều chỉnh này tốt hơn so với trước đây.

10. Phát triển đồng euro kỹ thuật số: Ngân hàng Trung ương Châu Âu tích cực thúc đẩy dự án đồng euro kỹ thuật số để giải quyết những thách thức của tiền điện tử và tiền ổn định.

Những hiểu biết dài hạn: được sử dụng để quan sát tình hình dài hạn của chúng ta; thị trường tăng giá/thị trường giảm giá/thay đổi cấu trúc/trạng thái trung lập

Khám phá trung hạn: được sử dụng để phân tích chúng ta đang ở giai đoạn nào, giai đoạn này sẽ kéo dài bao lâu và chúng ta sẽ phải đối mặt với tình huống nào

Quan sát ngắn hạn: được sử dụng để phân tích các điều kiện thị trường ngắn hạn; và khả năng một số hướng đi và một số sự kiện nhất định xảy ra trong những điều kiện nhất định

Những hiểu biết dài hạn

•$92.4k Mức giá này là chìa khóa. Đối với những người nắm giữ ngắn hạn (STH) đã mua mạnh ở mức cao gần đây, đây là mức giá trung bình của họ.

• Hiệu ứng neo giữ sẽ đóng vai trò rất lớn ở đây: khi giá phục hồi gần mức 92,4 nghìn đô la, những STH bị mắc kẹt này sẽ có động lực mạnh mẽ là “bán với giá gốc” để tránh thua lỗ thêm. Điều này tạo ra một bức tường áp lực cung cấp thực sự và hữu hình. Hướng đi ngắn hạn của thị trường phụ thuộc phần lớn vào việc liệu thị trường có thể hấp thụ và phá vỡ hiệu quả ngưỡng kháng cự được hình thành bởi lệnh tháo gỡ STH hay không.

• Nếu không thể đột phá: Nếu giá không thể chạm mức 92,4 nghìn đô la nhiều lần, hoặc nếu gặp phải lực bán mạnh và giảm trở lại mức này, điều này sẽ củng cố thêm sự bi quan trên thị trường. STH có thể mất kiên nhẫn, gây ra đợt bán tháo lớn hơn (bán tháo do đầu hàng) và giá có thể tiếp tục giảm xuống mức hỗ trợ thấp hơn. Điều này cũng có thể khiến những cá voi đang tích lũy tiền chậm lại và chờ giá tốt hơn.

• Nếu thành công: Nếu có đủ sức mua mạnh (chẳng hạn như dòng vốn ETF tiếp tục chảy vào hoặc sự tích lũy thêm của cá voi) để hấp thụ lệnh hủy lệnh trị giá 92,4 nghìn đô la và đẩy giá ổn định hiệu quả trên mức đó, thì đây sẽ là một tín hiệu tích cực cực kỳ quan trọng. Nó không chỉ làm giảm áp lực lên STH mà còn có thể kích hoạt tâm lý che đậy lệnh bán khống và FOMO trong các quỹ ngoài thị trường, đẩy nhanh tốc độ tăng giá.

• “Dòng chảy lớn” trước đây có nghĩa là cá voi cực kỳ hung hăng trong việc hấp thụ và khóa chặt các con chip ở mức giá thấp, bất kể chi phí là bao nhiêu. "Sự giảm tương đối" hiện tại trong dòng chảy ra có thể có nghĩa là:

a. Giai đoạn hoảng loạn nhất/có giá trị nhất đã qua chưa? Cá voi có thể tin rằng giai đoạn dễ hấp thụ chip giá rẻ nhất đã qua và mục tiêu tích lũy ban đầu của chúng có thể đã đạt được một phần. b. Tạm dừng chiến thuật? Họ có thể đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn của thị trường (chẳng hạn như tin tức vĩ mô và xác nhận hướng giá) trước khi thực hiện hành động quy mô lớn tiếp theo. c. Có thay đổi trong phương thức hấp thụ vốn không? Có thể rút tiền từ các nền tảng giao dịch tập trung và chuyển sang các giao dịch OTC bí mật hơn hoặc các phương pháp khác. Việc giảm nhẹ dòng tiền tháo chạy của cá voi có nghĩa là lực mua tích cực mạnh nhất trên thị trường có thể làm suy yếu "lửa" của mình trong ngắn hạn. Điều này có thể khiến việc phá vỡ ngưỡng áp lực 92,4 nghìn đô la trở nên khó khăn hơn hoặc khiến thị trường củng cố ở khu vực hiện tại trong thời gian dài hơn. Đây không hẳn là tín hiệu giảm giá (vì vẫn còn dòng tiền chảy ra), nhưng nó cho thấy khả năng trông chờ vào cá voi để có "sự thoái lui mạnh mẽ" trong ngắn hạn đang giảm dần.

• Nếu dòng tiền chảy ra tiếp tục giảm hoặc thậm chí chuyển thành dòng tiền chảy vào ròng: Đây sẽ là tín hiệu cảnh báo mạnh mẽ, cho thấy ý chí tích lũy của cá voi đã đảo ngược, thị trường có thể phải đối mặt với áp lực bán thực sự và logic tăng giá được xây dựng trước đó sẽ bị suy yếu nghiêm trọng.

• Nếu dòng tiền chảy ra vẫn ở mức “tương đối giảm”: thị trường có thể bước vào giai đoạn chịu sự chi phối của các yếu tố khác (như dòng tiền ETF, tâm lý bán lẻ và tin tức). Tính biến động có thể giảm, nhưng định hướng cũng có thể mơ hồ hơn, đòi hỏi nhiều thời gian hơn để chạm đáy hoặc chờ chất xúc tác.

• Nếu dòng tiền chảy ra tiếp tục tăng: điều này sẽ xác nhận rằng cá voi chỉ đang điều chỉnh ngắn hạn và mong muốn tích lũy vẫn còn mạnh, điều này sẽ cực kỳ có lợi cho thị trường để vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng.

Dòng tiền đổ vào "rất lớn" trong một ngày này diễn ra trong bối cảnh tâm lý sợ rủi ro vĩ mô mạnh mẽ và sự điều chỉnh giá. Động lực thúc đẩy có thể là nhu cầu phân bổ "tránh rủi ro/bắt đáy" của nguồn vốn truyền thống, coi BTC là một tài sản thay thế tương tự như vàng. Điều quan trọng là chứng minh rằng kênh ETF vẫn có thể thu hút được một lượng lớn tiền trong một số điều kiện nhất định và phần tiền này có thể nhạy cảm hơn với giá.

• Chìa khóa là tính bền vững: Liệu chuyến đi này có phải là “chuyến đi một ngày” hay là sự khởi đầu của một xu hướng mới? Điều này liên quan trực tiếp đến việc liệu thị trường có thể liên tục có được thanh khoản bên ngoài hay không.

• Nếu dòng tiền tiếp tục chảy vào: nó sẽ cung cấp lực mua gia tăng mạnh mẽ cho thị trường, tăng cường đáng kể khả năng vượt qua bức tường áp lực 92,4 nghìn đô la và có thể thu hút thêm nhiều quỹ tiếp theo.

• Nếu dòng tiền chảy vào cạn kiệt nhanh chóng: điều này có nghĩa đây chỉ là phản ứng căng thẳng ngắn hạn và thị trường vẫn cần dựa vào các lực lượng nội tại (cá voi, niềm tin LTH) để tiêu hóa áp lực bán và sẽ khó khăn hơn để vượt qua mức 92,4 nghìn đô la.

Đây là tín hiệu tích cực vững chắc nhất và có ý nghĩa về mặt cấu trúc. Nó không phụ thuộc vào biến động giá và tâm lý ngắn hạn và phản ánh xu hướng khóa nguồn cung sâu rộng đang diễn ra trên thị trường. Việc tiếp tục thắt chặt nguồn cung này là yếu tố tích cực cốt lõi trong trung và dài hạn, đồng thời tiếp tục nâng cao ngưỡng cung cần phải vượt qua để giá có thể tăng trong tương lai. Nó giống như một "biến chậm" liên tục cung cấp hỗ trợ cho thị trường, tăng độ khó của các lệnh gọi lại sâu và đặt nền tảng cho các điều kiện siết cung trong tương lai (Supply Squeeze). Điều này có thể bù đắp một phần áp lực STH và sự bất ổn do những thay đổi hành vi ngắn hạn của cá voi gây ra.

Triển vọng tương lai:

Thị trường hiện tại đang ở thời điểm quan trọng, khi áp lực STH (hiệu ứng neo giữ 92,4 nghìn đô la) và sự tích lũy cơ bản mạnh mẽ (dòng chảy ra của cá voi + tăng trưởng nhanh của ISSR + dòng chảy vào ETF) đang cạnh tranh khốc liệt.

Tin tức vĩ mô (kỳ vọng lớn về việc cắt giảm lãi suất nhưng chưa được giải quyết, rủi ro địa chính trị, phát biểu của Trump, v.v.) đã làm tăng thêm sự bất ổn và biến động lớn cho cuộc đối đầu này.

• Sự tiến hóa của mâu thuẫn cốt lõi:

Trước đây, có thể là cuộc giằng co giữa người mua và người bán, nhưng giờ đây nó giống như "ý chí thoát khỏi bẫy của STH" so với "quyết tâm hấp thụ vốn của cá voi/người nắm giữ dài hạn/quỹ ETF mới".

• Đường phản ứng:

a. Tập trung ngắn hạn (tấn công và phòng thủ 92,4 nghìn đô la): Việc dòng tiền chảy ra từ cá voi giảm có thể khiến việc thu về 92,4 nghìn đô la trong ngắn hạn phụ thuộc nhiều hơn vào tính bền vững của dòng tiền ETF chảy vào và độ bền của hiệu ứng tích lũy ISSR. Nếu dòng tiền ETF không thể duy trì và cá voi không lấy lại sức mạnh, có thể sẽ khó có thể nhanh chóng vượt qua mức 92,4 nghìn đô la chỉ dựa vào các biến số chậm của ISSR (cá voi không thanh khoản). Thị trường có thể biến động liên tục trong khu vực này, làm mất đi sự kiên nhẫn của STH.

b. Nếu không thể chinh phục được mức 92,4 nghìn đô la trong một thời gian dài: điều này có thể gây ra làn sóng bán tháo STH sâu hơn và tuyệt vọng hơn. Vào thời điểm đó, chúng ta cần quan sát xem liệu cá voi có tiếp tục tăng dòng chảy ra (mua khi giá giảm) hay không và liệu ISSR (cá voi không thanh khoản) có thể tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng để hấp thụ phần nguồn cung này hay không. Nếu cá voi không tiếp quản hoặc tốc độ tăng trưởng của cá voi không thanh khoản chậm lại, thị trường có thể sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu hơn.

c. Nếu mức 92,4 nghìn đô la bị phá vỡ hiệu quả: Điều này sẽ cải thiện đáng kể tâm lý thị trường và có thể kích hoạt vòng phản hồi tích cực: Áp lực STH được giải tỏa -> Các quỹ ngoài thị trường tham gia thị trường do xác nhận sự đột phá -> Nó có thể kích thích dòng vốn ETF liên tục chảy vào -> Giá cả tăng càng củng cố thêm lý lẽ “tích trữ” của ISSR -> Cá voi có thể tiếp tục tăng lượng nắm giữ hoặc khóa lợi nhuận.

d. "Các yếu tố đặc biệt" vĩ mô: Bất kỳ tín hiệu rõ ràng nào về chính sách của Fed (cắt lãi suất sớm/cắt lãi suất chậm/thay đổi cường độ) đều có thể phá vỡ ngay lập tức sự cân bằng hiện tại và trở thành chất xúc tác quan trọng trong việc xác định hướng đi ngắn hạn.

Khám phá trung hạn

• Tâm lý mạng tích cực

• Các mô hình phân tích cấu trúc cho từng mức giá

• Tỷ lệ lưu thông của nền tảng giao dịch ETH

• Trạng thái đơn phương của các sản phẩm phái sinh

• Nguồn cung nắm giữ dài hạn và ngắn hạn

(Hình bên dưới: Tâm lý mạng tích cực)

Tâm lý mạng cho thấy dấu hiệu phục hồi và tâm lý trên thị trường có thể đang dần phục hồi. Xét theo tình hình hiện tại, nếu tiếp tục sửa chữa, có thể sẽ có kết cấu bên phải tốt hơn.

(Hình bên dưới thể hiện mô hình phân tích cấu trúc giá)

Giới hạn trên của mức giá hiện tại là khoảng 95.000. Khi thị trường dần tiến tới mức giá này, có thể sẽ phải đối mặt với áp lực lan tỏa lợi nhuận lớn hơn. Đồng thời, mức giá thành ngắn hạn hiện tại vào khoảng 920.000, có thể là mức giá giới hạn trên gần với giới hạn trên của hàng tồn kho.

(Hình bên dưới hiển thị tỷ lệ lưu thông của nền tảng giao dịch ETH)

Tần suất lưu thông hiện tại của BTC trong nền tảng giao dịch cao hơn. Thông thường, trạng thái này chỉ ra rằng thị trường sẽ tập trung vào BTC và hiệu quả lưu thông tương đối tốt cũng làm tăng tính trơn tru của quá trình luân chuyển. Tương tự như vậy, theo một góc nhìn khác, khi BTC tiếp tục tích lũy, mức độ tập trung thanh khoản trên thị trường BTC cũng có thể phản ánh xu hướng tránh rủi ro nhất định.

（Hình bên dưới hiển thị trạng thái đơn phương của các sản phẩm phái sinh）

Dữ liệu này được WTR tạo ra dựa trên trạng thái thanh lý của BTC.

Màu xanh biểu thị giai đoạn ngắn hạn mạnh mẽ, màu cam biểu thị giai đoạn dài hạn mạnh mẽ. Hiện tại giá đang trong phạm vi tăng giá mạnh.

(Hình bên dưới cho thấy nguồn cung nắm giữ dài hạn và ngắn hạn)

Xét về thị trường, khối lượng chip ngắn hạn vẫn tương đối thấp và thị trường vẫn đang trong trạng thái tăng chip dài hạn. Có khả năng bầu không khí đầu cơ hiện tại đang dần tan biến và số lượng chip được nắm giữ trong thời gian tương đối dài đang tăng lên.

Quan sát ngắn hạn

• Hệ số rủi ro phái sinh

• Tỷ lệ giao dịch ý định quyền chọn

• Khối lượng giao dịch phái sinh

• Biến động ngụ ý quyền chọn

• Khối lượng chuyển lãi lỗ

• Địa chỉ mới và địa chỉ đang hoạt động

• Vị thế ròng của nền tảng giao dịch Sugar Orange

• Vị thế ròng của nền tảng giao dịch Auntie

• Áp lực bán có trọng số cao

• Trạng thái sức mua toàn cầu

• Vị thế ròng của nền tảng giao dịch Stablecoin

• Dữ liệu nền tảng giao dịch ngoài chuỗi

Xếp hạng phái sinh: Hệ số rủi ro ở vùng đỏ và rủi ro phái sinh đang tăng lên.

（Hình bên dưới cho thấy hệ số rủi ro phái sinh）

Giá BTC đã phục hồi nhẹ và thị trường vẫn chưa bị ép hoàn toàn, hệ số rủi ro đang ở vùng đỏ. Đối với bối cảnh thị trường hiện tại, có thể sẽ có một đợt bán khống liên tục trong tuần này và ngay cả khi có thể xảy ra, mức độ cũng sẽ tương đối thấp.

（Hình bên dưới: Tỷ lệ giao dịch theo ý định quyền chọn）

Cả tỷ lệ quyền chọn bán và khối lượng giao dịch đều giảm và tỷ lệ quyền chọn bán hiện tại ở mức trung bình-cao.

（Hình bên dưới: Khối lượng giao dịch phái sinh）

Khối lượng giao dịch phái sinh ở mức trung bình-thấp.

(Hình bên dưới cho thấy mức độ biến động ngụ ý của quyền chọn)

Mức độ biến động ngụ ý của quyền chọn sẽ không thay đổi nhiều trong ngắn hạn. Xếp hạng trạng thái tình cảm: Trung lập

(Hình bên dưới: Khối lượng chuyển nhượng lãi lỗ)

Tâm lý tích cực của thị trường (đường màu xanh) và tâm lý hoảng loạn (đường màu cam) vẫn ở mức thấp. Dự kiến ngay cả khi có sự phục hồi trong tương lai thì không gian ngắn hạn cũng sẽ bị hạn chế.

(Hình bên dưới hiển thị các địa chỉ mới và các địa chỉ đang hoạt động)

Số lượng địa chỉ mới đang hoạt động ở mức thấp.

Xếp hạng cấu trúc áp lực bán và giao ngay: Nhìn chung, BTC tiếp tục chảy ra với số lượng lớn, trong khi ETH chỉ chảy ra một lượng nhỏ.

（Hình ảnh bên dưới hiển thị vị thế ròng của sàn giao dịch Bingtangcheng）

Hiện tại, có một lượng lớn BTC đang chảy ra.

（Hình bên dưới cho thấy vị thế ròng của sàn giao dịch ETH）

Nhìn bề ngoài, vị thế ròng của sàn giao dịch ETH liên tục chảy ra, nhưng trên thực tế, khi quan sát đường màu xanh, số dư vị thế ròng của sàn giao dịch ETH gần bằng với đỉnh thị trường vào tháng 12. Trong ngắn hạn, áp lực bán ETH tại chỗ sẽ tiếp tục tồn tại.

(Hình bên dưới: áp lực bán có trọng số cao)

Không có áp lực bán có trọng số cao.

Xếp hạng sức mua: Sức mua toàn cầu đang trong tình trạng mất mát và sức mua của stablecoin vẫn đi ngang.

（Dưới đây là trạng thái sức mua toàn cầu）

Sức mua đã phục hồi nhẹ vào tuần trước, nhưng lại rơi vào trạng thái thua lỗ trong tuần này.

(Hình bên dưới hiển thị vị thế ròng của nền tảng giao dịch USDT)

Sức mua của các đồng tiền ổn định nói chung vẫn giống như tuần trước.

Xếp hạng dữ liệu giao dịch ngoài chuỗi: Có ý định mua ở mức 80.000; có nhu cầu bán ở mức giá 92.000.

(Hình bên dưới là dữ liệu ngoài chuỗi của Coinbase)

Có ý định mua vào ở mức khoảng 70.000~80.000;

Có ý định bán ra ở mức khoảng 90.000 và 95.000.

(Dữ liệu ngoài chuỗi Binance trong hình bên dưới)

Có ý định mua vào ở mức khoảng 70.000~80.000;

Có ý định bán ra ở mức khoảng 92.000.

(Dữ liệu ngoài chuỗi Bitfinex trong hình bên dưới)

Có sự sẵn sàng mua ở mức giá khoảng 70.000 và 83.000;

Có sự sẵn sàng bán ở mức giá khoảng 92.000.

Tóm tắt tuần này:

Tóm tắt tin tức:

Thị trường hiện tại đang bị bao phủ bởi sự bất ổn vĩ mô nghiêm trọng, điều này được khẳng định bởi sự tương phản rõ rệt giữa áp lực đáng kể lên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và giá vàng tăng vọt cùng nhiều lần đạt mức cao kỷ lục. Tâm lý ngại rủi ro mạnh mẽ đang chi phối thị trường vốn truyền thống. Sự chú ý gần như hoàn toàn đổ dồn vào Cục Dự trữ Liên bang. Áp lực chính trị (đặc biệt là từ các cuộc tấn công liên tục của Trump vào Powell) và kỳ vọng cực cao của thị trường về việc cắt giảm lãi suất đang đan xen với nhau, khiến lộ trình tương lai của chính sách tiền tệ trở thành biến số cốt lõi ảnh hưởng đến tình hình chung.

Trong bối cảnh này, lĩnh vực tài sản tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, thể hiện một bức tranh phức tạp và khác biệt: một mặt, lĩnh vực này đã cho thấy khả năng phục hồi nhất định trong cơn bão vĩ mô, với dòng tiền ETF giao ngay của Hoa Kỳ gần đây đã chuyển từ dòng tiền ra ròng đáng kể sang dòng tiền vào ròng yếu, một tín hiệu cải thiện biên quan trọng cho thấy áp lực bán từ các kênh truyền thống đã tạm thời được xoa dịu và thị trường đã có được sự phục hồi ở một vị trí quan trọng; Mặt khác, sự ổn định này không phải do nhu cầu mới mạnh mẽ mà trái ngược hoàn toàn với "hành vi vững chắc của những người chơi cốt lõi" — các tổ chức như MicroStrategy và các địa chỉ "cá voi" trên chuỗi vẫn tiếp tục tích lũy chip với số lượng lớn, cho thấy niềm tin mạnh mẽ trong dài hạn, trong khi những người nắm giữ nhỏ lẻ đang cho thấy xu hướng rút tiền.

Đồng thời, những cải thiện nhỏ trong môi trường pháp lý của Hoa Kỳ cũng mang lại tiềm năng hỗ trợ lâu dài cho thị trường. Do đó, mâu thuẫn cốt lõi hiện nay nằm ở "cuộc chiến giằng co giữa áp lực vĩ mô bên ngoài và lực lượng cấu trúc bên trong (ổn định ETF, các bên tham gia cốt lõi tăng nắm giữ và giám sát chặt chẽ hơn)", có thể khiến thị trường tiếp tục biến động trong ngắn hạn, rất nhạy cảm với các tín hiệu vĩ mô (đặc biệt là động thái của Fed) và chờ đợi các chất xúc tác rõ ràng hơn để phá vỡ bế tắc.

Những hiểu biết dài hạn về chuỗi:

1. Mức giá hiện tại đang thấp hơn chi phí trung bình của những người nắm giữ ngắn hạn (khoảng 92,4 nghìn đô la), điều này gây áp lực thua lỗ cho những người mới tham gia và có thể tạo thành áp lực bán mạnh ở mức khoảng 92,4 nghìn đô la do hiệu ứng neo giá.

2. Tín hiệu chủ đạo trong thời gian tới là cá voi đang bán ròng Bitcoin ra khỏi các sàn giao dịch trên quy mô lớn, cho thấy ý định tích lũy chiến lược mạnh mẽ và sự lạc quan về giá cả trong tương lai, làm giảm đáng kể nguồn cung lớn có sẵn để bán trong ngắn hạn.

3. Sau khi trải qua thời kỳ suy yếu, các ETF gần đây đã chứng kiến dòng tiền ròng lớn đổ vào chỉ trong một ngày, cho thấy nhu cầu từ các kênh tuân thủ đã có sự phục hồi mạnh mẽ theo nhịp điệu, truyền sức mua quan trọng vào thị trường.

4. Tỷ lệ cá voi không thanh khoản tiếp tục tăng mạnh, cho thấy BTC vẫn đang bị khóa trong một thời gian dài và không lưu hành với tốc độ cao, và các yếu tố cơ bản của nguồn cung thị trường tiếp tục thu hẹp nhanh chóng là cực kỳ vững chắc.

• Sắc thái thị trường:

Đặc điểm cốt lõi của trạng thái thị trường hiện tại là sự tương phản rõ nét và sự đối đầu dữ dội giữa áp lực giá bề mặt (dưới đường chi phí nắm giữ ngắn hạn) và sự tích lũy cực kỳ mạnh mẽ trên chuỗi cơ bản (lượng rút vốn lớn của cá voi, nhu cầu khóa chặt của cá voi không thanh khoản và xung lực nhu cầu ETF). Điều này cho thấy thị trường đang trải qua đợt điều chỉnh sâu hoặc "dọn dẹp" do lực mua mạnh chi phối. Những "tay yếu" mới tham gia thị trường gần đây đang chịu áp lực, trong khi những "tay mạnh" lạc quan về dài hạn đang tích cực hấp thụ và khóa nguồn cung, và các yếu tố cơ bản về cung và cầu đang trở nên cực kỳ chặt chẽ. Do đó, mặc dù cuộc chiến giành mức giá quan trọng (khoảng 92,4 nghìn đô la) có thể gây ra sự biến động trong ngắn hạn, nhưng các tín hiệu tích cực áp đảo trên chuỗi cho thấy thị trường có khả năng sẽ vượt qua áp lực, xác nhận đáy và tích lũy sức mạnh cho giai đoạn tiếp theo của xu hướng tăng dựa trên các yếu tố cơ bản được củng cố.

Khám phá trung hạn về chuỗi:

• Tâm lý mạng lưới đang dần phục hồi và có thể có những cơ hội về mặt cấu trúc bên phải.

• Ngưỡng giới hạn trên của cổ phiếu là khoảng 95.000 và áp lực lợi nhuận cao khi tiếp cận; chi phí ngắn hạn là 92.000, có thể tạo thành mức kháng cự.

• BTC chiếm ưu thế trong lưu thông của các nền tảng giao dịch, với doanh thu ổn định và xu hướng tránh rủi ro rõ ràng.

• Trạng thái thanh lý của WTR cho thấy hiện tại cổ phiếu này đang trong giai đoạn tăng giá mạnh.

• Bầu không khí đầu cơ ngắn hạn đã giảm và lượng nắm giữ dài hạn đã tăng lên.

• Sắc thái thị trường:

Sửa chữa, tích lũy

Thị trường đang tìm kiếm sự ổn định, tâm lý đang dần ổn định, BTC chiếm ưu thế về thanh khoản và lượng nắm giữ dài hạn đang tăng lên.

Quan sát ngắn hạn trên chuỗi:

1. Yếu tố rủi ro đang ở mức đỏ và rủi ro của các công cụ phái sinh đang tăng lên.

3. Đánh giá tình hình tâm lý thị trường: trung lập.

1. Vị thế ròng tổng thể của nền tảng giao dịch cho thấy BTC tiếp tục chảy ra với số lượng lớn, trong khi ETH chỉ chảy ra một lượng nhỏ.

2. Sức mua toàn cầu đang giảm sút và sức mua của stablecoin vẫn không đổi.

3. Dữ liệu giao dịch ngoài chuỗi cho thấy có nhu cầu mua ở mức 80.000 và nhu cầu bán ở mức 92.000.

4. Xác suất giá không giảm xuống dưới 70.000-75.000 trong ngắn hạn là 80%; xác suất giá sẽ không tăng xuống dưới 90.000-95.000 trong ngắn hạn là 70%.

• Tâm lý thị trường:

Thị trường sẽ tiếp tục chịu sự chi phối của BTC, trong khi tâm lý thị trường vẫn trung lập. Tuần này, dự kiến nếu không có tin tức kích thích từ bên ngoài, không gian phục hồi của thị trường vẫn sẽ bị hạn chế do đường chi phí nắm giữ ngắn hạn (92K) bị kìm hãm.

Cảnh báo rủi ro: Những nội dung trên chỉ là thảo luận và thăm dò thị trường và không mang tính định hướng về đầu tư; hãy thận trọng và ngăn ngừa rủi ro thiên nga đen trên thị trường.

Bài viết này được đóng góp bởi một cộng tác viên và không đại diện cho quan điểm của BlockBeats.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia