随着 Magic Eden、Movement 等高 FDV 项目接连上线国际一线大所，市场的上币节奏出现了和今年 4 月份类似的共振。往往这个时候市场会产生供给侧的冗余，山寨供不应求，导致了大饼以太节节新高而 CEX 中的的山寨却萎靡不振的背离现象，这些已经登上 CEX 的山寨意料之中的迎来大饼十万美元的「熊市」。

图片来自于茶不思社区成员

在这个 BTC 与山寨面面相觑的尴尬之际，Hyperliquid 生态却风景独好。甚至昨天新发射的 memecoin HYENA 已经拉盘到了让 Hypurr Fun Bot 崩溃的程度。

Hyper 生态普涨，头部资金加速入局

就在今天，HYPE 突破了 28 美元。HYPE 自 11 月 29 日 6 美元开盘走出了几乎没有回调的主升浪，一路丝滑的超过了 Fantom、Aptos 等 Layer1，达到了现在约 90 亿美元的流通市值和 270 亿美元的 FDV，直接闯入加密资产市值前 30 的行列。

图源：CoinGecko

HYPE 的史诗级空投是 Hyperliquid 生态最大的转折点。在 TGE 之前，Hyperliquid 虽然也有很强的造富效应，但是中文区关于 Hyper 生态鲜有讨论，多数人依然把 Hyperliquid 简单的归类于 dYdX 之类的 PerpDEX ;但是在空投完成之后，市场在 HYPE「单机币」的上涨所吸引，Hyperliquid 早已在大众视野里实现从 PerpDEX 到高性能交易公链的转变。这也是 Hyperliquid 估值天花板为何不断提高的原因（从 DEX 估值逻辑转到公链估值逻辑）。

除此之外，Hyperliquid 上的蓝筹资产和上线的新币也受到了市场头部资金的青睐。

蓝筹资产屡创新高

最近虽然 Hyperliquid 整体迎来了流动性之春，但是涨幅超过均值的还是 Hyper 生态的一些龙头资产，除 HYPE 外还有 PURR、HFUN 和 JEFF 等标的。

PURR

PURR 是 Hyperliquid 空投给早期用户的 memecoin，现在已经成为了 PURR 共识最强的 meme，没有之一。PURR 也被视为 Hyperliquid 官方的吉祥物。从 12 月 11 号以来涨幅已超 200%，市值达到 3.7 亿。

PURR的K线走势图

HFUN

Hypurr Fun 是 Hyperliquid 上最快的电报交易机器人，而 HFUN 是 Hypurr Fun 的平台代币。在 12 月 5 号之后被价值发现，随后一路新高，10 天涨幅高达 1500%。

HFUN的K线走势图

同时，根据博主Arthur的链上跟踪，GCR 分别以 10 美元的价格购买了$HYPE、 0.30 美元买入$PURR、 19 美元的价格购买了$JEFF 并以 39 美元的价格购买了$HFUN。

令人瞠目的上币效应

Hyperliquid 和 CEX 令人琢磨不透的上币规则不同，Hyperliquid 采用的是荷兰式拍卖的规则。荷兰式拍卖的起始价格会以高于市场预期的价格开始，随后不断降价并在首个接受该价格的情况下成交。项目方通过拍卖的形式来争夺在 Hyperliquid 的上币权。这种荷兰式拍卖上币机制存在很多好处。

其一是会不断提高 Ticker 的拍卖价格。比如在 SOLV 以 12.8 万美元成交之后，下一次拍卖就会以高于 12.8 万美元的价格起拍。因为如果以低于上一次价格起拍则大概率会立即成交，所以会激励起拍价格不断升高。

Hyperliquid上币拍卖历史

事实也确实如此，继 SOLV 12.8 万美元成交后，后续又有 FARM 18 万美元的拍卖价格，以及最近以 48 万美元天价成交的 MON。拍卖价格和 HYPE 的市值走势一样 10 天翻 4 倍，节节新高。

其二这样的拍卖机制会筛选出更高质量的项目。项目方为收回上币成本，上币效应会显著增强。

最新拍卖的代币如 SOVRN 和 MON，值得注意的是这些代币不是首发在 Hyperliquid 上，而是本身在其他链上有池子。SOVRN 在 12 月 14 日 10 点完成拍卖后，涨幅超 100%。无独有偶的是，MON 在 12 月 15 日 14 点完成上币拍卖后也出现了 50% 的涨幅。

SOVRN、MON在拍卖后都出现了显著的涨幅

市场的购买力都在熙熙攘攘的入局，那么我们该怎样上牌桌？

要留在牌桌上，你该了解哪些玩法？

发牌：入场前的准备工作

首先，兵马未动，粮草先行。假如你还是第一次接触的小白，需要注册一个账号并熟悉 Hyperliquid 的交易机制。

注册账户

进入Hyperliquid 官网后点击「connect」链接钱包。随后点击「Portfolio」（投资组合）中的「Deposit」（存款）并将钱包切换至 Arbitrum 链，再将钱包中的 USDT/USDC 存入 Hyperliquid。注意需要留小额的 ETH 用作 GAS。

进行交易

注册并入金后即可进行交易。Hyperliquid 主要交易资产分为「Perp」（合约）以及「Spot」（现货），其中现货又可以选择「Strict」和「All」，Strict 类型的现货多为 Hyperliquid 生态中的蓝筹资产，比如 PURR 、JEFF、 HFUN、 CATBAL 等。值得注意的是 GCR 也购买了这些核心资产。

GCR地址购买Hyper生态蓝筹资产情况

如果你足够Degen还可以去参与Hyperliquid的HLP。HLP允许所有用户参与，通过存入USDC来为交易所上市的所有资产提供流动性。参与者可以获得部分交易费用收益，以及通过HLP市场做市策略从而获取利润。

查看代币

除了已经暴涨的蓝筹资产，Hyperliquid 的一大造富神话来自其上币效应。读者可以通过 Hyperliquid 的官方拍卖网站来了解详细的拍卖流程，并通过后续介绍的Hyperliquid 区块链浏览器来跟进最新的上币拍卖动态。

叫牌：怎样才能高效参与

其次，工欲善其事，必先利其器。正如玩 Sol meme 离不开 GMGN 一样，解锁Hyperliquid 生态的各种玩法我们也需要一系列工具的帮助。

分析投研

在参与 Hyperliquid 生态进行交易之前，高效的投研分析必不可少。

（1）ASXN：ASXN是一款 Hyperliquid 生态的数据看板，类似于 Hyperliquid 中的 Dune。可以通过 ASXN 来查询相关数据，比如最近拍卖的代币 Ticker 和价格、交易量占比等信息。点开网站后左下角就会出现 Hyperliquid 的数据看板集合。

同时，ASXN 的官方推特账号@asxn_r也会不断的更新有关 Hyperliquid 生态上的一些关键数据，如果不想直接使用 ASXN 去辛苦的挖掘信息，也可以 follow 他们的官推。笔者个人认为 ASXN 的 UI 做的很好，用起来也很丝滑舒适。

图源：ASXN

（2）Velo：Velo也是一款数据可视化看板网站，但是可以用来查询其他数据，并不是垂直的 Hyperliquid 相关数据网站。笔者常用其对比 Hyperliquid 和 CEX 各项数据之间的差异。

图源：Velo

（3）Hyperdash：Hyperdash是一个交易分析看板。用户可以根据 Hyperdash 从而跟踪在 Hyperliquid 中胜率或收益率较高的交易地址，也就是 Hyperliquid 上的聪明钱。

图源：Hyperdash

（4）HypurrScan：HypurrScan是 Hyperliquid 上的 Layer1 区块浏览器，用户可以通过该浏览区查询所有和 Hyperliquid 相关的一手数据。

图源：Hypurrscan

Trading Bot

在做好投研分析之后，我们可以开始冲了！

（1）Hypurr Fun Bot：Hypurr Fun Bot是专门用于 Hyperliquid 生态交易的 Bot。在 Hyperliquid 生态内也分内盘和外盘。我们目前可以在 Hyperliquid 上直接交易的代币为外盘，外盘代币上币需要通过拍卖来争夺上币权。很多没有在 Hyperliquid 上直接上币的代币可以通过内盘交易。用户只需将 Hyper 账户里的 USDC 充值到 Bot 中即可，使用方法和 pump 系列的 bot 大同小异。

但是需要注意的是现在 Hyperliquid 外盘的拍卖价格高的离谱，最近的一次拍卖已经高达 48 万美元。内盘的代币后续上所难度会陡增，冲内盘时需要考虑风险。

图源：Hypurr Fun Bot

（2）Hypercopy：Hypercopy是在 Hyperliquid 中的跟单交易机器人，用户可以输入 Top Traders 的地址来选择跟单具体的聪明钱。

图源：Hypercopy

（3）PVP BOT：PVP BOT是一款 Hyper 生态的 Telegram 交易机器人，进入 Telegram 群组后将实时同步成员开单，可以在群组内部进行 pvp 对战。

信息动态

Hyperliquid News：如果想要跟进最新的 Hyperliquid 信息，比如想知道最新的拍卖价格、及时的了解上币信息、迅速的追踪生态动向，关注@HyperliquidNews是你的不二之选。这个推特频道会及时推送有关 Hyperliquid 生态的任何信息，可以理解为 Hyper 的 Blockbeats!

跟牌：Hyper 生态的后续玩法

最后，立足当下，展望未来。Hyperliquid 上的现货都已经涨飞，目前最核心的一揽子 Hyper 系标的如 HYPE 市值达到 80 亿、PURR 达到近 4 亿、HFUN 也达到了 2.5 亿。如果觉得即使按照 Layer1 的估值来看现在跑步入场盈亏比的空间会较为受限，我们可以不吃鱼头吃鱼身。

Hyperliquid 的鱼身机会也正在于之后「HyperEVM」的上线。Hyperliquid 的技术架构十分独特，其堆栈由 Hyperliquid L1 和 HyperEVM（EVM）两条链组成。这两条链作为统一状态存在于相同的共识机制下（HyperBFT），但运行于独立的执行环境中。其中 Hyperliquid L1 是一条专门用于运行如永续合约和现货订单簿等高性能的交易许可链。所有高 TPS 的原生组件都可以通过 L1 来实现。HyperEVM 是一条 EVM 兼容链，可以支持以太坊的常用工具并支持开发者进行智能合约的部署。在 HyperEVM 上部署的智能合约可以直接访问 L1 上的永续合约和现货等，具体上线时间暂未确定。

Hyperliquid技术架构图，图片来自于网络

当 HyperEVM 上线后，Hyperliquid 也不再是现在 PerpDEX 的逻辑，而是「应用＋交易平台」。届时各种 EVM 应用和生态将会百花齐放，围绕着 perp 和 HLP 所产生更新的金融玩法势必会不断涌现。以下是笔者总结的部分生态项目：

HyperSwap：是 Hyperliquid EVM 原生的 DEX，现在已经上线了测试网。

Kinetiq：一款 LSD 项目，为 Hyperliquid 提供流动性质押支持。

HyperLendX：该项目是 Hyperliquid 上的首个借贷平台，现在已经上线了测试网。

Keiko Finance：一个无需许可的借贷协议，具有动态利率和清算比例。

HyBridge：是 HyperLiquid 的跨链应用，可以快速、无缝的桥接 EVM 和 SOL 网络。（注意这个项目名称没有"per"）

Hyperliquid Names：Hyperliquid 生态域名项目。

Felix Protocol：Hyperliquid 生态稳定币项目，可以使用 HYPE 和主流资产抵押借入 feUSD。

Vegas GamebleFi：第一个使用公平性证明系统将实用性和游戏性结合起来的 GamebleFi 项目。

由于文章篇幅受限，读者可以参考下面整理后更加详细的 Hyperliquid 工具和生态全景图进行更加深入的研究。

Hyperliquid生态全景图，图片来自于网络

FOMO 之余，该如何做好风控？

虽然 Hyperliquid 生态发展的如火如荼，正在快马加鞭的实现「赶 SUI 超 SOL」，但是 Hyperliquid 也存在一些潜在的风险。比如中心化风险，也就是常说的「机房链」。根据 ASXN 数据，目前 Hyperliquid 的验证者为 76 个，但活跃的仅有 23 个，且排序器也较为中心化，但是未来这个问题会逐步改善。同时，HYPE 低流通高 FDV。目前 HYPE 的流通市值已经达到了 90 亿美元左右，而 FDV 已高达 270 亿美元左右。

尽管如此，比起去接盘接踵上线的出货币，不如给自己一个拥抱新生态的机会。

*本文不涉及任何投资建议

相关资料：

《60 亿美元天价市值背后，Hyperliquid 试图重构加密行业的上币格局》

《EVM 还未上线，如何评估 Hyperliquid 的未来？》

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