2023年以太坊質押的前景

23-02-27 17:57

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AI 總結

看總結

原文作者：James，加密研究員

在經過多年的測試和開發後，「大合併（Merge）」使以太坊成功地從工作量證明（PoW）轉向了更高效的共識機制——權益證明（PoS）。這為以太坊未來的擴容計劃鋪好了最重要的路，同時也讓 DeFi 擁有自己加密原生的收益率工具——現在可以用 ETH 來保護區塊鏈以換取穩定收益。

在傳統金融中，收益類資產都會衍生出巨大的市場，而擁有加密原生的收益率工具的 Staking 賽道，也同樣會讓以太坊擁有更龐大的生態。

即將到來的上海昇級意味著，今年流動性抵押是以太坊和整個加密領域的一個重要敘事。以太坊流動性質押 (Liquid Staking) 是一種新的發展趨勢，它允許用戶將他們質押的 ETH 解鎖，從而獲得流動性並在 DeFi 生態中使用。

活躍的質押生態

以太坊質押是 PoS 以太坊中的一項關鍵功能，它允許用戶在以太坊網絡上質押（鎖定）一定數量的以太幣（Ether）以成為網絡的驗證者。這個過程不僅可以使用戶獲得約 5-8% 的穩定回報，還可以幫助加強以太坊網絡的安全性和可擴展性。

目前，流動質押產品中佔有最大市場份額的是 Lido Finance (stETH)，其不僅是領先的流動性質押協議，而且也是 TVL 最大的 DeFi 協議之一。在 Lido 平台上，用戶以 1:1 的比例質押 ETH 以換取 stETH，這些 stETH 可以部署在 Yearn、Aave 等其他平台上，從而提高用戶的資本效率。

總結而言，ETH 質押目前有以下 4 種方式：

1.CEX 類/全託管：使用交易平台的 Staking 方案，無需創建驗證 key 和提現 key，資金管理和節點操作完全由交易平台完成，屬於全託管模式。

2. 大池子類（Pooled Staking）：例如 Lido 和 Rocket Pool 的 Staking 方案。用戶無需創建驗證 key 和提現 key，節點操作和資金管理由大池子中的運營商完成，屬於近似全託管模式，但大池子方案提供了更多的操作空間。

3.SaaS 類（Staking as a Service）：通過第三方服務商提供的 Staking 服務，需要自己創建驗證 key 和提現 key，但是節點的操作和資金管理由第三方服務商完成，屬於非託管模式。

4.Solo 類：需要自己購買硬件和設置節點，自己管理驗證 key 和提現 key，屬於完全去中心化的模式。

看漲的質押格局

自以太坊大合併（Merge）以來，ETH 總量通過燃燒減少了 38,000 多枚，年通脹率為-0.07%。近 30 天的 ETH 銷毀貢獻應用除了常規的 DEX、ETH 轉賬、穩定幣、錢包之外，NFT 應用也開始活躍。機構一直在買入 BTC 和 ETH，近期行情起色的原因之一可能是多個基金和機構已向加密貨幣市場投入了近 16 億美元的流動性。

從 ETH 質押者的角度來看，大部分參與質押的 ETH 價格集中在 2500-3500 美元區間，僅有大概 21.1% 的 ETH 價格低於 1600 美元。以本息的角度來看，即質押的 ETH 本金+質押獲得的獎勵，仍有 59% 的質押者處於「水下」狀態，即當前 ETH 價格低於其質押時的價格。質押者一般長期看好以太坊網絡，在牛市週期參與質押，因此上海昇級後選擇撤出質押 ETH 的可能性不大。

數據來源：Dune

由於大多數 ETH 質押者都處於虧損狀態，幾乎沒有以當前價格出售 ETH 的經濟動機。約 200 萬枚的 ETH 質押時的價格在 400-700 美元區間，這代表了 2020 年 12 月最早的質押者，由於當時流動性質押鮮為人知，因此這部分 ETH 大多數是沒有流動性的。上海昇級將消除鎖定期的流動性風險和不確定性，它最直接影響的群體是那些衝動型的短期投資者。

上海昇級將 ETH 從「長期鎖定」轉變為「活期收益」，這可能會吸引一大批新的參與者，給 ETH 帶來一定數量的潛在購買壓力，尤其是在 ETH 對機構投資者俱備長期吸引力的情況下。

良好的質押前景

那麼，以太坊質押的前景如何呢？以太坊質押的回報率通常在 5-8% 之間，這比大多數傳統投資更具吸引力。這使得它成為一種可靠的收益來源，特別是在當前熊市的情況下。

此外，通過質押，以太坊網絡未來更多的擴容規劃，可以得以施行。這將加速去中心化應用程序的發展，從而提高以太坊網絡的吸引力。

隨著以太坊 PoS 的推出，以太坊質押將成為必要的過程。因此，以太坊質押的重要性將更加突出。總的來說，以太坊質押的前景非常樂觀，它可以提供穩定的回報，並提高以太坊網絡的安全性和可擴展性。

以太坊質押協議是一個在加密貨幣世界中不斷發展的領域。由於以太坊流動性質押協議是一個開放的市場，競爭也越來越激烈。這意味著用戶可以從更多的選擇中進行選擇，並且可以獲得更具競爭力的利率和更好的服務。

SaaS 的競爭力

在眾多的以太坊質押方案中，最值得關注的是 SaaS (Staking as a Service) 解決方案，相較於其他解決方案，它有很多優點和前景。

首先，SaaS 方案為用戶提供了一種便捷的方式來參與 ETH 的 Staking，用戶只需要交付給礦池即可享受自動化的 Staking 服務，無需處理繁瑣的技術細節和管理，這對於普通用戶來說是非常友好的。

其次，SaaS 方案通常由專業的 Staking 服務提供商提供，這些服務提供商有著豐富的經驗和專業的技術團隊，他們可以根據市場需求調整自己的服務器容量，同時也可以提供更好的服務，如提高節點的安全性和穩定性，減少 Staking 的罰款風險等等。

最後，SaaS 方案也可以促進去中心化的發展。礦池從技術角度來說，無法觸碰用戶資金，只提供運維服務，這有利以太坊節點的分散化。這意味著，用戶不需要再選擇網絡佔比很高的池，造成「超大節點」情況發生。這些措施都將有助於促進以太坊的去中心化發展。

總的來說，SaaS 模式作為一種便捷、安全、可靠和可擴展的 Staking 解決方案，具有非常廣闊的發展前景，也將為更多的用戶提供參與 Staking 的機會。

最近比較有代表性的 SaaS 服務商，當屬 Ebunker。 Ebunker 採用非託管模式，與其他託管式 Staking 池不同，Ebunker 不接觸或管理用戶的資金，這意味著用戶可以完全控制自己的資產。用戶直接和以太坊官方抵押合約交互，不需要讓第三方知曉提現私鑰。 Ebunker 只提供節點運維服務。

與傳統的中心化模式相比，這種模式能夠使用戶自主管理自己的私鑰，避免了用戶資金被第三方侵犯的風險。因此，SaaS 模式在保護用戶資金安全方面具有明顯的優勢。

同時，Ebunker 的開源代碼讓用戶隨時查看和驗證，因此每一筆執行層和共識層的獎勵都完全透明，直接對應鏈上的交易。

當然，儘管 SaaS 模式有許多優點，但也存在一些不足之處，那就是無法提供 LSD 的解決方案。因為在 SaaS 模式下，用戶的私鑰完全由用戶自己管理，第三方服務商無法直接處理用戶資金，因此無法發出 LSD。這一點需要在使用 SaaS 模式時注意。

最後，歡迎每個對以太坊感興趣的通過 staking 的方式參與以太坊網絡的維護，讓以太坊真正變成全球分散化的超級網絡。