原文標題：《平和沈靜的市場，在經歷怎樣的暗潮湧動？ ｜WTR 10.14》
原文來源：WTR 研究院

本週回顧

本週從10⽉7⽇到10⽉14⽇，冰糖橙最⾼附近$64478，最低接近$58946，震盪幅度達8.58% 左右。觀察籌碼分佈圖，在約 62000 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。

• 分析：
1. 59000-63000 約220 萬枚；
2.64000 -68000 約88 萬枚；
• 短期內跌不破在53000~57000 機率為70%；
• 其中短期內漲不破71000〜74000 的機率為92%。

重要消息⽅⾯

經濟消息⽅⾯

1. 9⽉整體CPI 年率2.4%，⾼於預期值2.3%，低於前值2.5%。

2. 9⽉核⼼CP1 年率 3.3%，⾼於預期值 3.2%，⾼於前值 3.2%。

3. 當周初請失業⾦⼈數 25.8 萬⼈，⾼於預期值 23 萬⼈，⾼於前值 22.5 萬⼈。

4. 美國初請失業⾦⼈數 25.8 萬⼈，創⼀年新⾼，為 2023 年 8⽉5⽇當週以來新⾼。

5. 交易員增加了對 11⽉份聯準會降息 25 個基點的押注，預計聯準會未來還將進⼀步降息。這⼀組資料也將是 11⽉5⽇⼤選前的最後⼀組 CPI 資料。

6. 聯準會古爾斯⽐稱：聯準會預測顯⽰，絕⼤多數⼈認為在接下來的12 到18 個⽉內，經濟狀況將持續改善，利率將逐漸⼤幅下降；就業市場已降溫⾄充分就業⽔平；整體趨勢顯然是通膨已經⼤幅下降。

7. 分析師MichaelBrown 表⽰，9⽉份CPl 數據不太可能實質性改變美聯儲的政策前景，預計今年剩餘2次議息會議每次都會降息25 個基點，降息節奏可能會持續到2025 年，直到明年夏天回到3% 左右中性⽔平。

8. 摩根⼤通分析師DavidKelly：沒有什麼內⽣因素會讓經濟變熱或變冷，經濟“很好”，從美聯儲的⻆度來看，鑑於利率仍然太⾼，他們可能傾向於逐步將利率降⾄正常⽔平。

加密⽣態訊息⽅⾯

1. Thelnformation 報道，富達計畫推出⾸⽀在區塊鏈上交易的貨幣市場基⾦。富達已於 9⽉26⽇向美國證券監管機構提交了相關⽂件。透過推出該基⾦，富達將與擁有類似基⾦的全球最⼤資產管理公司⻉萊德競爭。

2. Metaplanet 增持 108.99 BTC，⽬前持有 748.502 BTC。

3. MtGox 將對債權⼈的還款截⽌⽇期延⻓⼀年⾄2025 年 10⽉31⽇。

4. Greekslive 表⽰：⽬前期權持倉量已跌⾄2023 年以來的新低，本週⼤宗交易佔⽐較⼤，累計四成的交易量來⾃⼤宗交易，特別是⼤宗看漲期權交易，美國⼤選前後，有可能會有⾏情。

5. 彭博社報道，普華永道（PwC）和另類投資管理協會（AIMA）發布的《全球加密對沖基⾦報告》顯⽰，在傳統市場的對沖基⾦中，47% 已涉⾜數位資產，⾼於2023 年的29% 和2022 年的37%。

⻓期洞察：⽤於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查： ⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況
短期觀測：⽤於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性

⻓期洞察

• 衍⽣品訊號
• ⻓期持有者籌碼結構
• ⾮流動性巨鯨頭⼨
• 交易所⼤額淨頭⼨

（下圖衍⽣品訊號）

圖中為最近做的衍⽣品趨勢訊號，主要以衍⽣品市場的軋空機制來計算。紅⾊⼀般代表軋空，若多次回到⻩⾊區間，可能代表軋空⾏情結束。 ⽬前市場有初步軋空跡象。

（下圖⻓期持有者籌碼結構）

⻓期持有者的籌碼結構，從現在來看，已經陷⼊了增⻓停滯，並有⼀點趨勢放緩的跡象。

（下圖 ⾮流動性巨鯨頭⼨）

⾮流動性巨鯨，仍保持相對增持狀態。這證明他們對市場未來⻓期的趨勢，依舊相對看好。

（下圖交易所⼤額淨頭⼨）

市場的⼤額交易所淨頭⼨顯⽰，⽬前並沒有流⼊拋壓，從拋售壓⼒來看，市場相對健康。總的來說，市場累積穩定，且拋壓較⼩。

中期探查

• 各價位結構分析模型
• 增量模型
• 流動性供應量
• 巨鯨綜合得分模型
• USDC 綜合得分

（下圖各價位結構分析模型）

根據結構模型，目前的短期成本集中在62500 左右，近期內進場的參與者集中在這附近參與博弈。可能這附近的籌碼會有較激烈的換⼿競爭。

（下圖 增量模型）

增量模型顯⽰，短期參與者的供應量出現上漲。可能當前⾏情存在⼀定⽐例新⼊場者。

（下圖流動性供應量）

流動性有⼀定程度上升，可能場內的籌碼交換會更加順暢，⾏情會逐漸良好。

（下圖巨鯨綜合得分模型）

巨鯨有較好的表現，近期他們在逐步地累積籌碼。
目前⾏情可能巨鯨群體的權重會偏⾼。

（下圖USDC 購買⼒綜合得分）

USDC⽤⼾的積極性偏弱，可能當前⾏情會缺乏USDC⽤⼾的參與。

短期觀測

• 衍⽣品⻛險係數
• 選擇權意向成交⽐
• 衍⽣品成交量
• 選擇權隱含波動率
• 獲利虧損轉移量
• 新增地址及活躍地址
• 冰糖橙交易所淨頭⼨
• 姨太交易所淨頭⼨
• ⾼權重拋壓
• 全球購買⼒狀態
• 穩定幣交易所淨頭⼨
• 鏈下交易所資料

衍⽣品評級：⻛險係數進⼊紅⾊區域，⻛險增加。

（下圖衍⽣品⻛險係數）

雖然現在⻛險係數進⼊紅⾊區域，短期來看可能仍會繼續在短期持有者成本線附近震盪，但結合籌碼圖來看，短期持有者成本線附近近期在迅速累積籌碼，所以本週預期衍⽣品對於市場的影響有限。

（下圖 選擇權意向成交⽐）

選擇權成交量⼤量下降，看跌期權⽐例少量下降。

（下圖 衍⽣品成交量）

衍⽣品成交量回到底部區域。

（下圖 選擇權隱含波動率）

隱含波動率⽆太⼤變動。
情緒狀態評分：中性

（下圖獲利虧損轉移量）

目前程度的震盪已⽆法使虧損籌碼持續性的恐慌拋售，但同時也⽆法引起市場的正面情緒。

（下圖 新增位址和活躍位址）

新增和活躍位址處於中⾼位⽔平。現貨以及拋壓結構評級：BTC 少量流出，ETH 少量流出。

（下圖冰糖橙交易所淨頭⼨）

BTC少量流出。

（下圖 E 太交易所淨頭⼨）

BTC 少量流出。

（下圖 ⾼權重拋壓）

目前暫⽆⾼權重拋壓。

購買⼒評級：全球購買⼒流失，穩定幣購買⼒流失。

（下圖 全球購買⼒狀態）

全球購買⼒目前已流失⾄負值。

（下圖 USDC 交易所淨頭⼨）

USDC 交易所淨頭⼨流失。

鏈下交易資料評級:在 58000 有購買意願；在 70000 有拋售意願。

（下圖Coinbase 鏈下資料）

在58000 附近價位有購買意願；
在66000，70000 附近價位有拋售意願。

（下圖Binance 鏈下資料）

在58000 附近價位有購買意願；
在66000， 70000 附近價位有拋售意願。

（下圖Bitfinex 鏈下資料）

在58000 附近價位有購買意願；
在66000， 70000 附近價位有拋售意願。

本週總結：

訊息⾯總結：

1.降息週期並沒有改變，預計11⽉份持續降息刺激資本市場。
2. FTX 選擇以現⾦⽅式賠付債權⼈。
3. 從宏觀來看，第四季相對樂觀看好。

鏈上⻓期洞察：

1. 衍⽣品初步有軋空跡象；
2. ⻓期持有者的籌碼增⻓陷⼊停滯；
3. ⾮流動性巨鯨依舊增持；
4. ⼤額交易所流⼊拋壓最近較⼩。

• 市場定調：
市場進⼊緩慢積累，拋壓不⾼。

鏈上中期探查：

1. 62500 是短期成本線，可能是重要的⽀撐和換⼿位；
2. 場內有新進場者的參與；
3. 場內流動性⽬前處於良好狀態；
4. 巨鯨近期累積了較多籌碼；
5. 目前缺乏美盤USDC⽤⼾的參與。

• 市場定調：
累積
場內狀況較好，可能仍需美盤 USDC⽤⼾的參與。

鏈上短期觀測：

1. ⻛險係數進⼊紅⾊區域，⻛險增加。
2. 新增活躍位址較為中⾼位元。
3. 市場情緒狀態評分：中性。
4. 交易所淨頭⼨整體呈現 BTC 少量流出，ETH 少量流出。
5. 全球購買⼒流失，穩定幣購買⼒流失。
6. 鏈下交易資料顯⽰在 58000 有購買意願；在 70000 有拋售意願。
7. 短期內跌不破在 53000~57000 機率為 70%；其中短期內漲不破 71000〜74000 的機率為 92%。

• 市場定調：
短期市場正向情緒與購買⼒持續性流失，可能仍會在短期持有者成本線附近震盪或是少幅回撤。但近三週 62K 附近正在迅速累積籌碼，建議關注中⻓期趨勢。

⻛險提⽰：以上皆為市場討論與探索，對投資不具指向性意⻅；請謹慎看待及預防市場⿊天鵝⻛險。

本文來自投稿，不代表 BlockBeats 觀點。

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