原文標題：《徘徊與盤整，市場的購買主⼒軍還在嗎？ ｜WTR 12.2》
原文來源：WTR 研究院

本週回顧

本週從11⽉25⽇到12⽉2⽇，冰糖橙最⾼附近$98871，最低接近$90791，震盪幅度達8.17% 左右。觀察籌碼分佈圖，在約 96000 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。

• 分析：
1. 60000-68000 約224 萬枚；
2. 90000-97000 約97 萬枚；
• 短期內跌不破在87000〜91000機率為 70%；
• 其中短期內漲不破 100000~105000 的機率為 60%。

重要消息⽅⾯

經濟消息⽅⾯

1. 據CME“聯準會觀察」：聯準會到12 ⽉維持目前利率不變的機率為32.9%，累計降息25 個基點的機率為67.1%。

2. 摩根⼤通交易團隊認為，標普 500 年底直逼 6300 點。

3. 美國紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯：通膨⾼於⽬標 2%。隨著時間的推移，讓利率回歸中性⽔平將是合適的。

4. 德國⼯會公⽰：⼤約 6.6 萬名⼤眾汽⻋⼯⼈參與罷⼯。

5. 英特爾⾸席執⾏官Pat Gelsinger 被迫離開公司，因此前董事會對他幫助公司扭轉頹勢的計劃失去了信⼼ 。

加密⽣態訊息⽅⾯

1. Coinbase⾸席政策官：預計川普上任後美國將迅速出台加密貨幣法律。

2. 分析師Fournier 指出，「獲利了結現像明顯，且⼀個超過4000 枚⽐特幣的巨⼤賣單牆，約3.84 億美元，必須清除，才能達到更⾼的價格。在其近⽇發布的⼀份報告中指出，加密貨幣交易所的⽐特幣餘額已達到歷史最低⽔平，鏈上數據顯⽰可購買的⽐特幣數量急劇下降。

4. 以太坊價格反彈帶動 NFT 市場復甦，11⽉NFT 銷售量錄得近六個⽉最⾼值。

5. ⾹港證監會：⾹港虛擬資產交易平台發牌事宜將於年底前公佈

6. 11 ⽉ 30 ⽇，根據Farside Investors 資料顯⽰，昨⽇美國以太坊現貨ETF 淨流⼊ 3.32億美元，為歷史上⾸次超過⽐特幣現貨 ETF（昨⽇為 3.2 億美元）。

7. 川普提名 5位「加密貨幣玩家」作為新政府部⻓⼈選

⻓期洞察：⽤於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況
短期觀測：⽤於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性

⻓期洞察

•交易所⼤額轉帳頭⼨
• ETF 資⾦儲備流向
• 美盤購買⼒
• 巨鯨頭⼨狀態

（下圖交易所⼤額轉帳頭⼨）

⼤額的交易所轉帳顯⽰，依然有不少⾼淨值參與者展現出了不⼩的購買意向。

（下圖ETF 資⾦儲備流向）

ETF 這邊的資⾦儲備重新恢復正向，但沒有之前那麼劇烈和猛烈了。市場整體的氛圍還是相對正面。

（下圖美盤購買⼒）

美盤購買⼒呈現正向，美洲氛圍濃厚。

（下圖 巨鯨頭⼨狀態）

巨鯨依舊堅持購買。整體的市場除了略微升⾼的壓⼒，整體依然在有相對不⼩的新⽣和購買⼒量在⽀撐市場。

中期探查

• ⽹絡情緒積極性
• 巨鯨購買⼒綜合分數
• USDC 購買⼒綜合分數
• WTR⻛險觀察指標1
• ETF 通道資⾦流⼊流出變化

（下圖⽹絡情緒積極性）

⽹絡情緒近期有顯⻅下降情況，⽬前的數值在不斷的減少。可能場內整體的交易熱情有所下降。

（下圖巨鯨綜合分數模型）

巨鯨仍有較⾼評分的表現，可能他們⽬前仍有很強的持有意願，且整個群體的參與熱情較⾼。

（下圖USDC 購買⼒綜合得分）

USDC 的購買⼒仍然⼗分旺盛，在⾼位震盪期間仍有⾼評分。
美盤⽤⼾對於目前的⾏情，可能沒有整體性離場的打算。

（下圖⻛險觀察指標1）

⽐較BTC 和ETH 的⻛險，當前場內潛藏的⻛險，可能還是集中在ETH 上。近期 ETH 的⻛險係數上升較快，或許這是場內需要⾯臨的考驗。

（下圖ETF 通道資⾦流⼊流出變化）

ETF 通道的資⾦流⼊變得緩慢，且參與熱度相對謹慎。可能當前的⾏情節奏會有整體性的收縮，等待動能較⼤的轉折點。

短期觀測

• 衍⽣品⻛險係數
• 選擇權意向成交⽐
• 衍⽣品成交量
• 選擇權隱含波動率
• 獲利虧損轉移量
• 新增位址與活躍位址
• 冰糖橙交易所淨頭⼨
•姨太交易所淨頭⼨
• ⾼權重拋壓
• 全球購買⼒狀態
• 穩定幣交易所淨頭⼨
• 鏈下交易所數據

衍⽣品評級：⻛險係數處於紅色⾊區域，衍⽣品⻛險增加。

（下圖衍⽣品⻛險係數）

上週市場較偏向震盪，⻛險係數接近中性區域，本週市場仍更依賴增量，衍⽣品對於市場影響仍較⼩。

（下圖 選擇權意向成交⽐）

賣權⽐例處於⾼位，交易量為中位數。

（下圖衍⽣品成交量）

上週提到在衍⽣品交易量低位時應等待市場產⽣下⼀次波動，上週後續產⽣了⼀波很⼩的回調，當前交易量⼜回落到低位，顯示本週將迎來新的波動。

（下圖選擇權隱含波動率）

選擇權隱含波動率並⽆太⼤變化。

情緒狀態評分：中性

（下圖獲利虧損轉移量)

市場情緒從上週的貪婪回落⾄中性區域。

市場正向情緒下降，恐慌情緒並未上升太多，這表示市場目前仍處於⼀個健康的狀態當中。

（下圖新增位址和活躍位址）

新增且活躍位址處於⾼位。

現貨以及拋壓結構評級：BTC 於⼤量流出狀態，ETH 整體流⼊累積。

（下圖冰糖橙交易所淨頭⼨）

BTC 交易所淨頭⼨持續性⼤量流出累積。

（下圖E 太交易所淨頭⼨）

ETH 交易所淨頭⼨雖然有少量流出，但整體來看仍處於流⼊累積的狀態。

（下圖 ⾼權重拋壓）

⽼地址獲利拋售有所緩和。

購買⼒評級：全球購買⼒和穩定幣購買⼒與上週持平，均處於正值回升狀態。

（下圖 全球購買⼒狀態）

全球購買⼒基本上與上週持平。

（下圖USDC 交易所淨頭⼨）

穩定幣購買⼒與上週持平，處於正值回升狀態。

鏈下交易資料評級:在 94000 有購買意願；在 100000 有拋售意願。

（下圖Coinbase 鏈下資料）

在84000~90000，94000 附近價位有購買意願；
在100000 附近價位有拋售意願。

（下圖Binance 鏈下資料）

在84000~90000附近價位有購買意願；
在100000 附近價位有拋售意願。

（下圖Bitfinex 鏈下資料）

在84000~90000 附近價位有購買意願；
在100000 附近價位有拋售意願。

本週總結

訊息⾯總結

1. 2024 年9 ⽉成為本世紀第四⼤降息⽉，全球共有26 個央⾏實施降息政策。

2. 這⼀趨勢在 11 ⽉持續延續，標誌著全球貨幣政策進⼊新的週期。

3. 展望 2025 年，市場普遍預期聯準會將持續降息 1-1.5 個百分點。

4. 在此背景下，全球主要央⾏或將跟隨聯準會步伐，進⼀步改善流動性環境。

5. 依舊看好 2025 年資本市場表現。

鏈上⻓期洞察：

1. ⼤額交易所轉帳顯⽰依然有⼤⼾堅持購買；

2. ETF 資⾦儲備流向顯⽰對於市場購買意願進⾏了少許回溫；

3. 美盤購買⼒正向且積極；

4. 巨鯨頭⼨相對積極購買。

• 市場定調：
購買⽀撐依然在繼續，需要消化之前的獲利了結的⻓期參與者的拋壓。

鏈上中期探查：

1. 場內的參與熱忱下降；
2. 巨鯨群仍有較⾼的持有意願；
3. 美盤⽤⼾未出現集體性撤退現象；
4. 當前⻛險主要集中在ETH；
5. ETF 的流⼊變得謹慎。

• 市場定調：
謹慎
目前可能是緩和階段，場內關鍵群體參與熱度較⾼，但整體參與者都變得謹慎⼀些。

鏈上短期觀測：

1. ⻛險係數處於紅⾊區域，衍⽣品⻛險增加。
2. 新增活躍位址較為⾼位，市場活躍度⾼。
3. 市場情緒狀態評分：中性。
4. 交易所淨頭⼨整體呈現 BTC 於⼤量流出狀態，ETH 整體流⼊累積。
5. 全球購買⼒和穩定幣購買⼒與上週持平，均處於正值回升狀態。
6. 鏈下交易資料顯⽰在 94000 有購買意願；在 100000 有拋售意願。
7. 短期內跌不破在 87000〜91000 機率為 70%；其中短期內漲不破 100000~105000 的機率為 60%。

• 市場定調：
市場正向情緒由⾼亢轉為中性，短期市場整體狀態良好。下⼀次波動正在蓄勢中。

⻛險提⽰：以上皆為市場討論與探索，對投資不具指向性意⻅；請謹慎看待及預防市場⿊天鵝⻛險。

本文來自投稿，不代表 BlockBeats 觀點。

欢迎加入律动 BlockBeats 官方社群：

Telegram 订阅群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方账号：https://twitter.com/BlockBeatsAsia