Dragonfly談近期熱點：Meme週期結束，即將迎來市場轉機

北韓駭客組織的參與及事件後續

Haseeb：

這次事件可以確認與北韓有關，這也意味著我們無法預見接下來會發生什麼。北韓不太可能將資產直接轉移到中心化交易所。這些被盜資產目前仍存放在以太坊網路上，且沒有進一步的轉移動作。顯然，這是因為北韓知道全球都在密切追蹤這些資產，而這筆資金規模太龐大，無法透過 Tornado Cash 等隱私協議進行有效的洗錢操作。

這些資產最初以 mETH 和 stETH 的形式存在，也就是 Lido 提供的質押以太坊 (stETH) 和其他相關資產。然而，他們迅速透過 DeFi 平台將這些資產全部兌換成以太坊。我猜測這是因為以太坊是流動性最強的資產，同時也是最不容易被凍結的。如果你持有某些小幣種，可能會因為治理問題而面臨資產凍結的風險，但以太坊幾乎不存在這種可能性。

儘管這是加密貨幣史上以美元計算的最大駭客事件，但沒有人提出透過硬分叉等方式來解決。 從這些駭客事件中，我們可以發現一個規律是當被盜金額非常大時，反而更難逃脫。 諷刺的是，如果你偷了 2000 萬或 3000 萬美元，可能更容易隱藏；但如果你偷了十億美元，這筆錢最終會去哪裡？誰又能幫你處理？

Robert：

我也不清楚他們如何處理這些龐大的駭客所得。我相信有一些線上分析師多年來一直在追蹤這些事件，但我猜測，他們最終可能會試圖將這些資金換成像俄羅斯石油這樣的商品。

Tarun：

我記得 Richard Heart 曾被某個機構起訴，他是最大的 DAI 持有者，因為他從 Pulse Chain 獲得了大量以太坊，但由於被許多以太坊黑名單，他將這些以太坊列入了 DAI。我想知道，這次我們是否會看到類似的情況，這將是一個很好的測試，看看攻擊者是否會信任去中心化的穩定幣。

Haseeb：

我不認為他們會一次轉移所有資金。 Richard Heart 的操作是一個緩慢的過程，而不是一次性完成的。

Robert：

這最終取決於駭客的風險承受能力和對財務波動的容忍度。 Richard Heart 之所以交換以太坊，是因為他需要穩定幣來支付美元支出。

Haseeb：

如果我是北韓，我會考慮如何利用這筆錢並嘗試將其轉移到像俄羅斯這樣的地方。

Robert：

他們曾經嘗試將一些資產橋接到比特幣，但現在從以太坊轉到比特幣的去中心化方式並不多。

Haseeb：

如果這些資產是透過多重簽名安全保障的，那如果有人發現他們的協議被用來處理價值 10 億美元的以太治理，很多人可能會選擇主動坊報告這些資金，認為它們應該被交給執法部門，並透過治理結構部門。在這種情況下，幾乎沒有人會支持北韓。

Tarun：

我們可能會看到一些非常瘋狂的鏈上操作，因為他們別無選擇。讓我覺得有趣的是 Thorchain 的情況。過去，許多駭客會利用 Thorchain 借貸或橋接到比特幣，但如今第三方鏈的驗證者已經撤離，因此將大額資金通過它轉移變得不切實際。如今比特幣跨鏈橋技術比以往任何時候都更不完善，這可能會讓他們陷入困境。

Robert：

我把這想像成古代海盜將金塊埋藏起來的場景。他們把金塊埋在某個地方，畫一張藏寶圖，然後三十年後再回來尋找。北韓可能會將這些被盜的加密貨幣視為「寶藏」，並在未來某個時候再來使用它們。

Haseeb：

這是一個有趣的假設。或許他們會提出某種協議，例如歸還資產的人可以獲得 10% 的獎勵。但我不知道如何能讓這些被盜資產洗白，北韓作為一個被孤立的國家，讓任何形式的協議談判變得非常困難，這對客戶和 Bybit 來說都是非常糟糕的局面。雖然我相信 Bybit 的財務狀況足夠穩健，但如果他們無法籌集足夠的以太坊來滿足贖回需求，那會是一個大問題。

很多人猜測，Ben 在直播中提到 Bybit 是否會透過購買以太坊來滿足所有贖回請求。目前，他們已經透過 Biget 和 Binance 獲得了一筆橋接貸款，這是一個積極的信號，與 FTX 的崩潰形成了鮮明對比。 但如果假設沒有人願意與北韓做生意，也沒有可能達成任何協議，那麼 Bybit 可能確實需要在市場上購買以太坊。如果是這樣，這可能對以太坊價格是個利好，因為這會帶來約 15 億美元的淨購買需求，而市場流動性有限，價格自然會上漲。

Tom：

我注意到，社群對 Ben 的溝通方式展現了高度評價。他透過直播迅速、直接地向公眾傳遞訊息，這在業界非常罕見。他沒有使用那些模糊的官方用語，而是明確地告訴大家，「我們沒問題，我們會解決問題，事情就是這樣。」這種透明度令人印象深刻。

Haseeb：

確實如此。如果將這次事件與 FTX 相比，Bybit 的處理方式堪稱典範，而 FTX 的直播則完全是一場鬧劇。

Robert：

根本的區別在於，FTX 是一個惡意的參與者，進行大規模的欺詐活動，這也是他們資金短缺的原因，而 Bybit 是一個可信賴的受害者，他們遭遇了黑客攻擊。

Haseeb：

完全同意。通常在駭客事件中，我們會看到受害者的第一個反應是模糊化處理，不直接面對問題，讓訊息透過各種管道傳播開來。而 Bybit 在事件發生後僅 30 分鐘內就迅速回應，明確說明了事情的經過，並主動與客戶溝通，確保大家了解情況。

這應該成為每個公司在遭遇駭客攻擊時的標準做法。首先要掌控溝通節奏。當然，這次的駭客事件規模確實史無前例，但相較於 Bybit 的資產負債表，這次的損失並不算毀滅性的。如今的加密市場規模遠超過去，儘管這是史上最大的駭客事件，但損失僅佔 Bybit 總資產的幾個百分點。

Tom：

在 FTX 事件後，Bybit 就推出了儲備證明系統，用戶可以即時查看自己的資產是否包含在儲備中，這極大提升了透明度。這次事件沒有涉及任何詐欺行為，因此用戶也不必擔心資產負債表會出現重大缺口。

Haseeb：

我其實希望能找到一些證據顯示這是一場內部攻擊。因為如果是內部攻擊，追回資產的可能性會更大。不過，值得慶幸的是業界的基礎足夠穩固，他們能夠挺過這次危機，並確保所有客戶的利益不受影響。

Hayden Davis & Libra 醜聞

Haseeb：

另一大新聞是一個名為 Libra 的幣。這個計畫得到了阿根廷新總統 Javier Milei 的支持，他本身就是一個頗具爭議的人物。這件事被稱為自 FTX 崩盤以來最大的內線交易醜聞。那麼，Libra 究竟發生了什麼事？

Javier Milei 透過一則推文公開推廣了 Libra 代幣。這一切發生得非常突然，幾乎沒有任何預警。隨後，這個 Meme 幣的市值迅速飆升至 40 億美元，但在短時間內又暴跌了 95%。在崩盤過程中，Milei 刪除了他的推文。同時，有報告指出內部人士趁市場瘋狂時拋售代幣，估計他們透過這一波操作獲利近 2 億美元。隨著事件的發酵，更多混亂的細節逐漸浮現。

整個事件圍繞著這個專案的爭議讓人感到困惑。 Milei 的主要立場是什麼？阿根廷政府對此有什麼看法？ 後來我們得知，Milei 本人並沒有直接從這個 Meme 幣中獲利，而是由一家阿根廷的私人公司推出了這個項目，他們聲稱這是為了阿根廷人民或社區的利益，但整個過程就非常不透明。

這起事件的核心人物是一位名叫 Hayden Davis 的白人男性。回到阿根廷後，他成為了一個專注於 Meme 的商人。他更像是一個「協調者」，而非計畫的發起人或直接推廣者。在一次訪談中他提到，啟動一個 Meme 涉及多個角色，而他的主要角色是將各方聚集在一起，他強調自己並不直接操作資金，也不擁有這些資產。

在阿根廷的加密圈中，Hayden Davis 被認為是個內部人士。他在洩漏的私人資訊中吹噓自己向 Milei 的姐姐 Karina Milei 支付了資金。 Karina 是阿根廷政壇中一個顯著的人物。 Hayden 甚至在推文中提到自己對 Javier Milei 的影響力，聲稱：「我控制那個傢伙。我給他的姐姐送錢，他就會簽署我說的任何東西。」

Hayden 控制著從內部錢包中提取的超過 1 億美元的資金。之後他接受了一系列採訪，試圖解釋整個操作過程。在一次推特直播中，他直接承認自己在 Libra 崩盤時進行了「狙擊」，也就是透過機器人交易操縱市場。他的說法是：「我不知道這筆錢的真正歸屬。我認為它可能屬於阿根廷，或是推出這個專案的 Keep Protocol 公司。我不知道這些錢到底是誰的，也不想要它。你告訴我該怎麼處理這些錢，如果你不告訴我，我會把它重新拋回市場」。

在訪談中，他也詳細解釋了 Meme 的運作機制，揭示了許多人從未了解過的內幕。他提到，大多數大型 Meme 在推出之前，都會透過私下交易的方式，將大部分代幣以低於市價的價格賣給 KOL 和其他機構投資者。 例如，像 Melania、Libra，甚至 TRUMP，他聲稱這些項目曾在華盛頓特區的一次內部會議上進行了高達 5 億美元的私募。

這些私募交易的資訊通常會在內部人士之間傳播，但也會洩露給其他未參與交易的人。這些人利用這些訊息，在代幣正式推出時透過狙擊獲利。

這裡需要解釋一下「狙擊」的意思。狙擊指的是代幣剛上線時，一些機器人能夠在普通投資者反應之前迅速買入代幣，從而推高價格。這是因為他們事先知道代幣即將上線。當散戶開始湧入購買時，人的反應速度是遠遠慢於機器的，這些狙擊者就會趁機高價拋售代幣，從中獲利。由於 Meme 幣通常以低市值發行，沒有拍賣或初始價格清算機制，這種操作變得非常常見。

根據 Hayden Davis 的說法，「如果不狙擊自己的代幣，你還能怎麼賺錢？你認為還有其他辦法嗎？」他覺得所有參與代幣供應鏈的團隊都相信，唯一的獲利方式就是成為內部操控者。 這些團隊希望 Meme 的熱度能持續一到兩年，但現實是，幾乎所有 Meme 的生命週期都不會超過幾天。 在這些圈子裡，普遍存在一種憤世嫉俗的態度，認為整個加密產業不過是一個零和遊戲。 為了避免散戶被外部狙擊，他們認為最好的方法就是團隊自己先狙擊代幣。透過這種方式，他們可以利用狙擊獲得的收益來保護代幣的穩定性，並在完成狙擊後再買回代幣。

在事件發生的當天，阿根廷股市下跌了超過 5%。目前，反對黨已經對 Javier Milei 提出了正式指控。 這起事件被稱為「加密門」（cryptogate），是一場重大的政治和金融醜聞。 我認為這對阿根廷在國際和國內的聲譽都造成了嚴重的傷害。

Robert：

我看過 Hayden 訪談的片段，簡直是離譜，他每一個片段都比前一個更荒謬，他竟然在節目上公開說「犯罪是好的」。

Haseeb：

他就是一個典型的「加密小子」，完全沒有道德觀念。

Robert：

你還記得我們大約九個月前討論過的「理性與瘋狂的對比」嗎？ Hayden 可能是加密行業歷史上最瘋狂的人物之一。

Tom：

我同意，我覺得 Hayden 說話時顯得非常無知。上週我去滑雪，遇到了一些阿根廷人對此非常興奮。因為在他們看來，這可能是類似 TRUMP 的情況。他們認為這是一個巨大的機會，當他們看到 Milei 推廣這個計畫時，可能覺得「哦，這就是我們的 TRUMP 時刻」，結果卻演變成了一場巨大的醜聞。實際上，這就有點像如果你去賭場輸錢，能怪誰呢？賭場的規則就是輸贏自負。

Haseeb：

這說法太形象了，一個如此荒唐的 Meme 竟然會引發如此大的連鎖反應，甚至讓整個國家都受到衝擊。這個醜聞的影響也波及到了整個加密產業。後來發現，Kelsier Ventures 背後的團隊不僅負責 Libra 代幣，還負責了 Melania。他們在 Melania 推出時也進行了狙擊操作，這實際上是他們反覆使用的套路。

Meteora 和 Solana 生態系的最新動態

Haseeb：

這個故事有意思的一點是，它還波及到了 Solana 生態系統中的一些人。 Meteora 是 TRUMP 和 Melania 的發射平台。最近，Meteora 因為一些調查而引起了關注，似乎與該平台相關的一些人存在爭議。

我需要解釋一下，Meteora 是 Jupiter 的一個競爭產品。 Jupiter 是 Solana 上一個大型 DeFi 聚合器，而 Meteora 則專注於為新代幣提供發射服務。 Meteora 的首席開發者 Ben 因為被指控可能參與了某些違規行為（例如內線交易）而接受調查，隨後辭職。不過，我不確定這些指控是否屬實，還是只是有人提出的懷疑。

Robert：

我在推特上看到，有人挖出了 Ben 的一些歷史，說他過去曾多次違反證券法。這是真的嗎？

Tarun：

我也不確定這些指控是否屬實。 Ben 是 Meteora 的共同創辦人之一，該計畫最初是屬於 Jupiter 的一部分。我其實在加密產業興起之前就認識 Ben，當時他在經營一家保險領域的新創公司。我還在 2012 年採訪過他。他在 2021 年之前並沒有涉足加密領域。 Meteora 這個平台已經存在了一段時間，但一直沒有找到合適的市場定位。後來，隨著 FTX 崩潰，Jupiter 開始迅速崛起，因為它成為了交易 Solana 代幣的主要平台。當時，除了 FTX，其他大多數交易所並沒有支援 SPL 代幣的交易。而 Meteora 則逐漸發展為一個專注於早期專案發射的平台。

不同於 Pump.Fun，Meteora 平台允許專案發行者對資金池和流動性進行一定的管理和控制。這種設計在某種程度上確實使得狙擊操作變得更容易。不過，我認為 Ben 的情況更像是創辦人被董事會踢出，而不是普通開發者被解僱。如果你把這看作一個公司治理的案例，創辦人被踢出通常涉及更複雜的權力鬥爭。

Meme 的衰退趨勢

Haseeb：

我認為這個故事給整個 Meme 帶來了陰影。在 Libra 事件之後，TRUMP 和 Melania 的推出讓人們對 Meme 幣有了不好的印象。經過這些事件後，人們似乎意識到，Hayden 在採訪中揭示的 Meme 推動者的本質以及這些大規模 Meme 幣發行的遊戲是如何對散戶不利的。這種變化改變了加密領域的氛圍，讓人們對 Meme 幣的運作方式產生了懷疑，散戶投資者是否還能在這個所謂的「賭場」中繼續參與也變得不那麼確定。

Robert：

大家曾經認為 Meme 遊戲是可以贏的，但現在真相大白後，大家看到背後的醜陋真相，意識到這是一個完全操控的遊戲，他們是受害者，根本無法獲勝。

Haseeb：

從絕對數字來看，Pump.Fun 的交易量依然很強，但總體上，市場的波動性是下降的。現在的情緒完全轉向了對 Meme 的反感，之前人們會說科技幣、風投幣其實都是 Meme，現在這種觀點似乎失去了效力，大家開始意識到需要重新構建真正的項目。

Tarun：

我認為這表明，控制較少的 Meme 似乎能夠存活下來，而需要大量流動性管理的 Meme 幣則面臨更多挑戰。因此，我們看到 Pump.Fun 的交易量並沒有大幅下降。

Robert：

我認為這是一個轉折點，Meme 幣吸引了大量資金，而現在 Meme 幣的吸引力下降，這些資金將流向加密領域的其他垂直市場。

Tom：

我同意 Tarun 的看法。 人們喜歡公平透明的遊戲，當他們感覺無法再從中獲利時，市場自然會崩潰。 就像之前的 ICO 和 NFT 熱潮一樣，如果人們不再感到興奮，認為沒有機會，那麼整個市場就會受到影響。

Haseeb：

確實，Pump.Fun 和一些管理型發行之間的區別很有趣。 Libra 可以說是一種名人幣，雖然形式上並非如此，但實際上它與 Milei 的關係使其成為一種名人幣。

名人代幣項目的爭議與虛偽

Haseeb：

我認為可以肯定的是，這股名人代幣的熱潮已經過去，或者說迅速降潮了。最近聽說 Kanye West 似乎也計劃推出 Meme，也就是名人代幣，但他似乎意識到現在不是推出的好時機。

我聽說他原本計劃在周一推出，但後來推遲到了周五。據說團隊正在討論是否太靠近 Milei 事件的時間點，顯然他們在一定程度上是根據新聞週期調整的。讓我覺得搞笑的是，這個新代幣叫做 YZY Token。

更離譜的是，Yeezy 的 CFO 不小心向 CoinDesk 洩漏了這個計劃。他用 Yeezy 的官方郵箱發了一封電子郵件，詳細描述了代幣的計劃，並請求 CoinDesk 保密，但 CoinDesk 拒絕了這個請求，直接發布了報告。

關於代幣經濟學，70% 的代幣將由 Kanye 本人持有，10% 用於流動性，20% 用於投資者，現在這 20% 已經賣給了投資者。

Robert：

就在幾天前，他也發推文說名人幣是對社群的剝削，毫無價值。結果沒幾天，就傳出他要發自己的代幣，這種行為真是虛偽至極。

Haseeb：

作為一個產業，我們必須團結起來，不要支持這種代幣。只要大家都不買，我們就能徹底終結這個現象。

Robert：

問題是，代幣一旦發布，就會被搶購，然後有人拋售，最終只有少數人獲利。

Haseeb：

我們已經看到類似的案例了，例如 Dave Portnoy 他推出了一個叫 Greed 的代幣，自己持有 35% 的供應量，然後一次性全部拋售，導致價格暴跌。

隨後他又推出了 Greed 2。在 Greed 崩盤後，這個新代幣的市值一度達到 2000 萬美元，但很快再次崩盤，他再次拋售，並在 Twitter Spaces 上表示，這個過程是給追隨者的一個教訓，Meme 只是單純的剝削，還批評那些交易的人都是懶惰的，只想賺快錢而不願意找真正的工作。

Tarun：

這其實就是金融支配（fin dom），比我們之前討論的還要明顯。

Haseeb：

我最近在推特上也發表過類似看法，我認為 Meme 的週期已經結束。 我曾在節目中提到，這就像一個賭場，每個老虎機都由不同的人擁有，而這種模式根本不可持續，每個老虎機的擁有者都會竭盡所能從玩家身上榨取利潤。

監管動態與加密貨幣行業的未來

Haseeb：

最近的負面新聞讓我感到非常疲憊，人們已經厭倦了那些沒有實際價值的 Meme，開始將目光投向全球貨幣的原因之一。不過，今天的市場有所下跌，也對加密貨幣造成了一定影響。儘管如此，監管方面傳來了好消息。

我們一直在說今年可能成為加密貨幣監管環境逆轉的一年，而現在終於有了實質性的進展。今天早上最大的消息是，美國證券交易委員會 (SEC) 正在撤銷對 Coinbase 的訴訟。 這無疑是對整個行業的重大利好，表明我們期待的改變正在發生。

SEC 先前起訴 Coinbase 的理由是指控其作為未註冊的證券經紀商和交易所，涉嫌促進未註冊證券的交易。然而，現在這些指控正在撤銷，我們可能也會看到 SEC 提起的其他類似案件也會陸續撤銷。先前人們猜測，案件可能會透過縮小範圍或達成和解來解決，但完全撤銷案件顯然是一個更積極的訊號。這表明 SEC 開始支持良性參與者的發展，並願意與他們合作，共同創造一個健康的數位資產生態。

此外，我們也看到 Brian Quintenz 被提名為美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的新負責人。 CFTC 未來可能會成為加密貨幣的主要監管機構。 Quintenz 曾是 A16Z Crypto 的加密政策負責人，在過去四年中，他一直致力於反對過度的行政監管，這無疑是令人振奮的一天，也預示著未來加密行業可能會迎來更多積極的變化。

Robert：

首先，SEC 重組了原本針對良性參與者的加密部門，將其轉型為一個專注於打擊數位詐欺的團隊。這意味著 SEC 將更多精力集中在打擊真正的不法行為，而不是繼續對那些遵守規則的企業窮追猛打。這是過去四年來業界一直期待的改變。

其次，SEC 委員 Hester Peirce 發布了聲明，詳細說明了他們希望推動的變化。 希望與加密產業的政策團隊合作，推動整個產業的健康發展。文件涵蓋了經紀交易商規則、保管規則、交易規則以及安全港規則等多個領域。 他們表示希望與產業展開對話，共同製定有效的政策。這種建設性的態度與幾週前的僵硬立場形成了鮮明對比。

Haseeb：

希望在這樣的背景下，我們能看到更多有利的政策出台，讓像 Coinbase 這樣的良性參與者不再受到不必要的攻擊。同時，監管機構也可以將更多資源用於打擊真正的不法行為。過去我們之所以陷入 Meme 的泥潭，很大程度上是因為在 Gary Gensler 的領導下，監管機構將所有時間和資源都用在透過案例法打擊最大的市場參與者，而忽略了對公開場合不法行為的監管。

Tarun：

這週我參加了一個 Solana 開發者大會，參與者幾乎沒有談論 Meme 的事情。這說明生態系中仍有一部分人專注於基礎設施和應用的開發，他們並不太在意市場的短期波動。我認為任何成功的生態系統都需要這樣的建設者存在。

Haseeb：

Haseeb：

目前基礎設施領域的情緒還比較穩定，我們並沒有看到 Solana 出現大規模的資金外流，也沒有發現以太坊和 Solana 之間的 DEX 上相對有顯著的波動性交易量有顯著性的差異，兩者一致表現。

Tom：

我覺得這種情況可能會像最後一個 Meme 推出時一樣，沒人願意買單了。這種低迷的市場情緒可能會讓其他人卻步。但如果 Yeezy 真的是最後一個名人幣，我倒是可以接受。

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