Vào ngày 17 tháng 4 năm 2025, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã có bài phát biểu rất được mong đợi tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago. Mặc dù thị trường tiền điện tử không nhận được tin tức tích cực rõ ràng như cắt giảm lãi suất, Powell đã nói rõ rằng "vẫn còn chỗ để nới lỏng" trong các chính sách quản lý tiền điện tử đối với các tổ chức ngân hàng, khẳng định xu hướng chính thống của tiền điện tử trong những năm gần đây và đặc biệt nhấn mạnh đến nhu cầu thiết lập một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho stablecoin, gửi đi tín hiệu tích cực về việc hỗ trợ đổi mới và phát triển trong ngành tiền điện tử.
Powell chỉ ra rằng có "chỗ để nới lỏng" trong chính sách quản lý tiền điện tử hiện tại đối với các tổ chức ngân hàng. Trong khi khẳng định xu hướng chính của thị trường tiền điện tử trong những năm gần đây, ông đặc biệt nhấn mạnh đến nhu cầu thiết lập một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho các loại tiền ổn định. Tuyên bố này, trong khi nhấn mạnh đến nhu cầu duy trì an ninh và ổn định tài chính, đồng thời gửi đi tín hiệu chính sách hỗ trợ sự phát triển mang tính đổi mới của ngành. Ông thừa nhận rằng các cơ quan quản lý đã thận trọng vì "một loạt các vụ vỡ nợ và gian lận" trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng chỉ ra rằng môi trường thị trường hiện tại đã thay đổi cơ bản.
Vào ngày 7 tháng 3 năm nay, khi Nhà Trắng tổ chức hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử đầu tiên, Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) đã ban hành một loạt tài liệu giải thích, đánh dấu sự thay đổi đáng kể trong thái độ quản lý của Hoa Kỳ đối với tài sản kỹ thuật số.
Trong nhiều năm, hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đã phản đối tiền điện tử, thường từ chối cung cấp dịch vụ cho các công ty blockchain và thậm chí còn được đặt biệt danh là "Chiến dịch siết cổ 2.0". Ngày nay, hướng dẫn mới nhất của OCC đã loại bỏ các rào cản quan trọng, cho phép các ngân hàng quốc gia tự do hơn trong việc kinh doanh tài sản kỹ thuật số trong khi vẫn duy trì khuôn khổ quản lý rủi ro chặt chẽ.
Là một cơ quan độc lập trực thuộc Bộ Tài chính Hoa Kỳ, OCC chủ yếu chịu trách nhiệm giám sát các ngân hàng quốc gia để đảm bảo hoạt động an toàn và lành mạnh của họ. Theo truyền thống, OCC rất thận trọng về sự tham gia của các ngân hàng vào các hoạt động liên quan đến tiền điện tử, yêu cầu phải có thêm sự chấp thuận và thực hiện giám sát chặt chẽ. Nhưng OCC, dưới sự lãnh đạo của Quyền Tổng kiểm toán Hood, người nhậm chức vào đầu năm 2025, đã có lập trường ủng hộ đổi mới sáng tạo hơn, phù hợp với nỗ lực chung nhằm đưa tài sản kỹ thuật số vào nền kinh tế chính thống.
Vào ngày 7 tháng 3 năm 2025, OCC chính thức thông báo rằng các ngân hàng hiện có thể cung cấp các dịch vụ như lưu ký tiền điện tử, dự trữ stablecoin và tham gia nút blockchain mà không cần sự chấp thuận đặc biệt. Điều này đảo ngược hướng dẫn hạn chế từ chính quyền Biden yêu cầu các ngân hàng phải tham khảo ý kiến của cơ quan quản lý trước khi tiến hành kinh doanh tiền điện tử.
Quan điểm mới của OCC về cơ bản coi các dịch vụ tiền điện tử là một phần của hoạt động ngân hàng truyền thống, loại bỏ các rào cản pháp lý bổ sung trước đây ngăn cản các tổ chức tài chính tham gia vào lĩnh vực này. Quyền Kiểm toán viên Hood cho biết: "Tài sản kỹ thuật số nên và phải là một phần của nền kinh tế Hoa Kỳ". "Tôi cam kết xây dựng một khuôn khổ quản lý cho tài sản kỹ thuật số nhằm thúc đẩy sự đổi mới trong khi vẫn duy trì sự an toàn, lành mạnh và công bằng của hệ thống ngân hàng liên bang."
Văn bản diễn giải mới hủy bỏ Thư diễn giải số 1179 có hiệu lực từ năm 2021, văn bản trước đây đặt ra các yêu cầu quản lý chặt chẽ đối với sự tham gia của các ngân hàng vào hoạt động tiền điện tử. Theo chính sách sửa đổi, các ngân hàng quốc gia hiện có thể cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử cho khách hàng để đảm bảo lưu trữ và quản lý khóa riêng tư một cách an toàn; đồng thời, các ngân hàng được phép nắm giữ dự trữ tiền ổn định được neo theo tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ; Ngoài ra, các ngân hàng cũng có thể tham gia vào mạng lưới blockchain với tư cách là các nút để xác minh giao dịch, qua đó tăng cường hỗ trợ cho các dịch vụ tài chính phi tập trung. Những thay đổi này đánh dấu sự điều chỉnh lớn đối với khuôn khổ quản lý, cung cấp cho các ngân hàng không gian hoạt động linh hoạt hơn để hội nhập sâu vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Động thái của OCC cho thấy sự tin tưởng ngày càng tăng của họ vào khả năng quản lý rủi ro mã hóa của các ngân hàng và cũng phản ánh xu hướng chung là tích hợp công nghệ blockchain vào hệ thống tài chính. Với sự trưởng thành ngày càng tăng của ngành và việc cải thiện các hoạt động quản lý rủi ro, cơ quan này tin rằng đợt đánh giá nghiêm ngặt trước đây không còn cần thiết nữa.
Sự thay đổi về quy định diễn ra khi Tổng thống Trump tái khẳng định cam kết bãi bỏ các chính sách "loại trừ các công ty tiền điện tử khỏi các dịch vụ ngân hàng". Ông đã từng phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng: "Năm ngoái, tôi đã hứa sẽ biến Hoa Kỳ thành siêu cường Bitcoin của thế giới và thủ đô tiền điện tử toàn cầu. Hôm nay, chúng ta đang thực hiện hành động lịch sử để thực hiện lời hứa của mình".
Mặc dù động thái của OCC là một động thái tích cực lớn đối với ngành tài sản kỹ thuật số, nhưng vẫn còn nhiều thách thức. Cục Dự trữ Liên bang và Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang vẫn chưa làm rõ lập trường của họ về hoạt động ngân hàng tiền điện tử và các cơ quan liên bang vẫn có thể áp đặt các hạn chế thông qua các kênh quản lý khác. Tuy nhiên, hướng dẫn mới nhất của OCC chắc chắn đánh dấu một bước ngoặt - hệ thống tài chính Hoa Kỳ cuối cùng đã mở cửa cho tài sản kỹ thuật số. Bằng cách đơn giản hóa quy trình phê duyệt và công nhận tài sản kỹ thuật số là công cụ tài chính hợp pháp, OCC đang đặt nền tảng cho việc áp dụng tiền điện tử rộng rãi hơn. Ngành ngân hàng hiện nay đã có hướng dẫn quản lý rõ ràng để sử dụng công nghệ blockchain nhằm đáp ứng nhu cầu mới của sự phát triển kinh tế hiện đại.
Ngành ngân hàng có thể lo ngại rằng tiền ổn định có thể chuyển hướng tiền gửi ngân hàng và làm suy yếu khả năng cho vay. Nhưng đồng thời, việc làm rõ các quy định cũng sẽ thu hút thêm nhiều người tham gia mới. Tổng giám đốc điều hành của Bank of America, Brian Moynihan đã tuyên bố rõ ràng rằng ngân hàng sẽ phát hành đồng tiền ổn định của riêng mình sau khi luật được ban hành.
Liên quan đến sự kiện được nhiều người theo dõi stablecoin, Powell bình luận: "Tiền điện tử đang dần trở nên phổ biến và việc thiết lập khuôn khổ pháp lý cho stablecoin là một ý tưởng hay. Stablecoin có thể có sức hấp dẫn rộng rãi và các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng nên được thiết lập." Ông đánh giá tích cực về công tác xây dựng luật về tiền ổn định do Quốc hội thúc đẩy và Trump cũng bày tỏ hy vọng sẽ đẩy nhanh việc thực hiện dự luật.
Dưới sự thúc đẩy của chính quyền Trump, quá trình ban hành luật cụ thể của Hoa Kỳ về quy định đối với stablecoin đang được đẩy nhanh. Vào ngày 3 tháng 4, Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Minh bạch và Trách nhiệm giải trình về Stablecoin (Đạo luật STABLE) với 32 phiếu thuận và 17 phiếu chống. Dự luật sẽ bước vào giai đoạn thảo luận tại phiên họp toàn thể của Hạ viện. Dự luật này được đồng tác giả bởi Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa French Hill và Bryan Steil. Tại phiên điều trần của ủy ban được tổ chức vào ngày 9, Chủ tịch Hill cho biết khi nói về việc phê duyệt dự luật: "Chúng ta có trách nhiệm phát huy đà phát triển này và tiếp tục xây dựng một khuôn khổ quản lý toàn diện thiết lập các quy tắc rõ ràng cho thị trường tài sản kỹ thuật số".
Dự luật được phê duyệt nhằm mục đích giới thiệu một hệ thống tuân thủ mới để làm rõ việc phát hành và sử dụng tài sản kỹ thuật số được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ. Dự luật đặc biệt nhấn mạnh đến việc định vị stablecoin là "công cụ thanh toán" và cấm cung cấp thu nhập lãi suất cho người dùng.
Tại Thượng viện, Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Đô thị đã thông qua Đạo luật Lãnh đạo và Thiết lập Đổi mới Quốc gia Stablecoin của Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS) với số phiếu áp đảo 18:6 vào ngày 13 tháng 3. Chủ tịch Ủy ban Tim Scott nhận xét: "Đây là một tiến bộ lưỡng đảng lớn trong việc bảo vệ người tiêu dùng và an ninh quốc gia, đồng thời đảm bảo rằng ngành này có thể đạt được sự phát triển sáng tạo tại Hoa Kỳ."
Dự luật yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ 1:1 và tuân thủ các quy định chống rửa tiền. Mục tiêu cuối cùng là thiết lập "các quy tắc hợp lý" có thể bảo vệ người tiêu dùng Mỹ và nâng cao vị thế toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Điều đáng chú ý là việc phát hành stablecoin mang lại lợi nhuận không nằm trong phạm vi điều chỉnh của dự luật. Hiện tại, Đạo luật GENIUS đã được đệ trình lên toàn thể Thượng viện để thảo luận, nhưng cần có 60 phiếu để thông qua và thái độ của Đảng Dân chủ có vai trò rất quan trọng. Chủ tịch Scott bày tỏ mục tiêu hoàn thành luật trước ngày thứ 100 tại nhiệm của Tổng thống Trump (30 tháng 4 năm 2025).
Vào ngày 5 tháng 4, SEC đã ban hành các quy định mới làm rõ rằng một số loại tiền ổn định không thuộc loại chứng khoán và được miễn nghĩa vụ báo cáo giao dịch. Một số nhà phân tích tin rằng các loại tiền ổn định được quy định trong các quy định mới của SEC Hoa Kỳ có thể không bao gồm các loại tiền ổn định do gã khổng lồ trong ngành Tether phát hành, vì SEC Hoa Kỳ chỉ ra rằng dự trữ được chấp nhận cho các loại tiền ổn định không bao gồm kim loại quý hoặc các tài sản tiền điện tử khác, cả hai đều nằm trong dự trữ của Tether. Ngoài ra, SEC Hoa Kỳ cũng yêu cầu bất kỳ mã thông báo nào cũng phải có thể chuyển đổi thành đô la Mỹ bất cứ lúc nào, nhưng các điều khoản dịch vụ của Tether ngụ ý rằng có thể có số tiền hoàn lại tối thiểu hoặc hoàn lại bị trì hoãn.
Bài đọc liên quan: "Toàn văn quy định về stablecoin của SEC Hoa Kỳ: Loại stablecoin nào không phải là chứng khoán? 》
Các dự luật về stablecoin của Thượng viện và Hạ viện đều nhất quán trong khuôn khổ cơ bản, nhưng vẫn có sự khác biệt trong quy định về stablecoin thuật toán và sự phân chia quyền hạn quản lý của tiểu bang và liên bang. Ngành công nghiệp dự đoán rằng nếu Đạo luật GENIUS và Đạo luật STABLE được hợp nhất sau khi phối hợp, luật có thể được hoàn thành trước kỳ nghỉ của quốc hội vào tháng 8. Ron Hammond, giám đốc các vấn đề chính phủ tại Hiệp hội Blockchain Hoa Kỳ, dự đoán: "Chúng tôi sẽ sẵn sàng bỏ phiếu cho Đạo luật STABLE GENIUS kết hợp trong 2-3 tháng tới."
Trump đã nói rõ tại Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử của Nhà Trắng vào tháng 3 rằng ông ủng hộ mạnh mẽ công việc của các nhà lập pháp nhằm thúc đẩy luật về tiền điện tử ổn định và cho biết ông sẽ ký dự luật trước tháng 8. Bộ trưởng Tài chính Scott Bescent cũng ám chỉ cùng lúc rằng ông sẽ "tăng cường vị thế của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu thông qua hệ thống tiền ổn định". Tại hội nghị của Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) vào ngày 9 tháng 4, Bescent nhắc lại rằng Bộ Tài chính đang "đánh giá cẩn thận các rào cản pháp lý đối với blockchain, stablecoin và hệ thống thanh toán mới" và cho biết họ đang "xem xét các cải cách để giải phóng tiềm năng to lớn của thị trường vốn Hoa Kỳ".
Dưới sự thúc đẩy mạnh mẽ của chính quyền Trump, những người trong ngành dự đoán rằng "năm 2025 sẽ là năm đầu tiên stablecoin được phổ biến rộng rãi". Tuy nhiên, một số nhà lập pháp đảng Dân chủ đặt câu hỏi rằng dự luật này có thể liên quan đến xung đột lợi ích liên quan đến dự án DeFi tiền ảo "World Liberty Financial (WLFI)" của gia đình Trump. Năm thượng nghị sĩ đảng Dân chủ đã viết một lá thư cho Cục Dự trữ Liên bang và OCC, đặt câu hỏi về "rủi ro chưa từng có" do đồng tiền ổn định giá 1 USD do World Free Finance (WLFI) phát hành, được gia đình Trump hậu thuẫn, gây ra. Bức thư nêu rõ rằng nỗ lực của Trump nhằm làm suy yếu tính độc lập của quy định thông qua sắc lệnh hành pháp vào tháng 2 và 60% cổ phần của ông tại WLFI cấu thành nên xung đột lợi ích đáng kể. WLFI đã huy động được 550 triệu đô la thông qua hai đợt bán token kể từ khi thành lập vào tháng 9 năm 2024 và ra mắt USD1 trên BNB Chain và Ethereum vào ngày 24 tháng 3. Động thái này diễn ra trong bối cảnh Quốc hội xem xét Đạo luật GENIUS, có thể trao cho OCC và Cục Dự trữ Liên bang quyền quản lý, làm dấy lên lo ngại về tính ổn định của hệ thống tài chính.
Bài đọc liên quan: "Gia đình Trump bước vào đường đua stablecoin? Tìm hiểu về "Presidential Stablecoin" USD1 trên BSC trong một bài viết》
Về chính sách thuế quan thường xuyên gây ra biến động mạnh trên thị trường gần đây, Powell cho biết "tác động của thuế quan đối với nền kinh tế có thể lớn hơn dự kiến", "mức thuế quan vượt quá kỳ vọng lạc quan của Cục Dự trữ Liên bang", "Hiện tại, thuế quan cao hơn dự kiến có thể có nghĩa là lạm phát cao hơn và tăng trưởng chậm hơn".
Mặc dù tài sản tiền điện tử ban đầu được coi là công cụ tài chính độc lập với sự kiểm soát của chính phủ, giá cả và hiệu suất thị trường của chúng vẫn bị ảnh hưởng đáng kể bởi các chính sách kinh tế vĩ mô. Sau khi Hoa Kỳ công bố chính sách thuế quan toàn cầu mới vào ngày 2 tháng 4, mặc dù giá tài sản toàn cầu nói chung giảm, nhưng mức giảm của Bitcoin tương đối nhỏ, chỉ giảm 10%, trong khi chỉ số S&P 500 giảm nhiều hơn thế nữa (nếu tính toán dựa trên mối tương quan 1:1, Bitcoin phải giảm 36%). Điều này phần nào cho thấy rằng ngay cả trong thời kỳ thị trường thoái lui sâu, việc nắm giữ Bitcoin như một phần của danh mục đầu tư vẫn có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa đáng kể, đồng thời làm nổi bật tính ổn định tương đối của nó.
Thuế quan làm tăng chi phí giao dịch xuyên biên giới, có thể làm suy yếu thanh khoản kinh tế toàn cầu và dòng vốn chảy vào, đồng thời làm giảm nhu cầu đối với các tài sản đầu cơ như tiền điện tử. Ngoài ra, thuế quan đối với các sản phẩm công nghệ, đặc biệt là chip bán dẫn và phần cứng khai thác, sẽ làm tăng đáng kể chi phí khai thác tiền điện tử theo thuật toán bằng chứng công việc (PoW) như Bitcoin, đặc biệt là ở những khu vực phụ thuộc vào máy đào ASIC và GPU do Trung Quốc sản xuất, điều này có thể buộc các thợ đào phải chuyển sang các khu vực có chi phí thấp hơn hoặc giảm quy mô hoạt động, do đó ảnh hưởng đến bảo mật mạng và niềm tin của thị trường.
Bài đọc liên quan: "Giá máy đào tăng 24%, chính sách thuế quan của Trump đang tác động đến ngành khai thác Bitcoin của Hoa Kỳ"
Thuế quan cũng có thể gián tiếp ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử thông qua biến động tỷ giá hối đoái. Bitcoin từ trước đến nay có mối quan hệ nghịch đảo với đồng đô la Mỹ và khi thuế quan đẩy đồng bạc xanh lên giá trong ngắn hạn, giá tiền điện tử có xu hướng chịu áp lực. Tuy nhiên, nếu thuế quan gây ra chiến tranh thương mại và khiến tiền tệ của một số quốc gia mất giá, người dân có thể chuyển sang Bitcoin hoặc stablecoin để bảo toàn giá trị, như đã thấy ở Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ, nơi việc áp dụng tiền điện tử tăng vọt trong thời kỳ kinh tế hỗn loạn.
Ngoài ra, giá hàng hóa nhập khẩu tăng cao do thuế quan có thể gây ra lạm phát, khiến các ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất, do đó làm giảm dòng tiền đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Nhưng nếu lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát hoặc niềm tin vào tiền pháp định sụp đổ, Bitcoin có thể được coi là tài sản trú ẩn an toàn tương tự như vàng, thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm biện pháp phòng ngừa lạm phát và mất giá tiền tệ.
Căng thẳng thương mại cũng có thể làm tăng sự giám sát của cơ quan quản lý, khi các nhà đầu tư lo ngại rằng các chính phủ sẽ nhân cơ hội này để thắt chặt kiểm soát tài sản tiền điện tử, làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường. Các loại tiền điện tử khác nhau bị ảnh hưởng bởi thuế quan theo những cách khác nhau: Bitcoin có thể giảm trong ngắn hạn do thị trường không thích rủi ro, nhưng có thể được hưởng lợi từ thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của nó trong dài hạn; stablecoin có thể trở thành lựa chọn đầu tiên của các nhà giao dịch để tránh rủi ro trong các tranh chấp thương mại do tính ổn định của chúng; Các mã thông báo tiện ích dựa trên các trường hợp sử dụng blockchain cụ thể bị ảnh hưởng trực tiếp hơn bởi các ngành liên quan của chúng. Thuế quan nhắm vào các quốc gia tập trung hoạt động khai thác (như Canada, chiếm 6,5% lượng điện tiêu thụ để khai thác Bitcoin vào năm 2022) có thể trực tiếp làm gián đoạn sự phân bổ địa lý của hoạt động khai thác và ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường.
Bài đọc liên quan: "Lịch sử đang lặp lại: Báo cáo của Grayscale tiết lộ logic sợ rủi ro mới dưới cơn bão thuế quan"
Gary Gensler, cựu chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), là khách mời trong chương trình "Squawk Box" của CNBC vào ngày 16, bày tỏ niềm tin của mình rằng một số loại tiền điện tử như Bitcoin có thể có tiềm năng tồn tại lâu dài và các tài sản tiền điện tử làm mục tiêu đầu tư sẽ trải qua quá trình sàng lọc.
Gary Gensler cho biết một số loại tiền tệ như Bitcoin đã thu hút sự chú ý rộng rãi trên toàn thế giới, "Bitcoin có thể sẽ tiếp tục tồn tại trong một thời gian dài vì 7 tỷ người trên khắp thế giới đã thể hiện sự quan tâm lớn đến nó."
Trong cuộc phỏng vấn này, Gary Gensler đã đề cập đến tiền điện tử một cách tình cờ khi thảo luận về các chủ đề như thuế quan của Trump và chiến tranh thương mại Trung-Mỹ. Chủ đề bắt nguồn từ câu hỏi của người dẫn chương trình: "Sau khi ông rời nhiệm sở, SEC dưới thời chính quyền Trump dường như đã rút lại các vụ kiện chống lại các công ty tiền điện tử. Ông nghĩ gì về điều này?" Đáp lại, ông chỉ nói rằng "công ty đang rút khỏi vụ kiện cụ thể này". Ông nói thêm: "Tiền điện tử chỉ là một phần nhỏ của thị trường tài chính, nhưng vì mọi người đều quan tâm nên tôi sẽ nói về nó". Sau đó, ông giải thích rõ hơn về điểm trên.
Gary Gensler cũng chỉ ra: "Tài sản tài chính được giao dịch dựa trên giá trị cơ bản và tâm lý thị trường, nhưng khoảng 99% giao dịch tiền điện tử hoàn toàn do cảm xúc chi phối". Ông cũng cho biết, "10.000 đến 15.000 token như tiền meme được điều khiển bởi cảm xúc sẽ mất đi sức hấp dẫn đối với hầu hết mọi người trong thời gian dài".
Trong tương lai, với sự cải thiện liên tục của khuôn khổ pháp lý và sự trưởng thành dần dần của môi trường thị trường, tiền điện tử và tiền ổn định có thể đóng vai trò quan trọng hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Các tổ chức và nhà đầu tư cần chú ý chặt chẽ đến diễn biến chính sách và xu hướng thị trường và nắm bắt các cơ hội lịch sử.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia