自川普上任以來，加密貨幣總市值蒸發近 9000 億美元，但穩定幣總市值過去一周卻增長 1.03%，突破 2270 億美元，創歷史新高，社區不禁疑惑到底是什麼因素在推動穩定幣市值逆市上漲？

隨著穩定幣市值突破歷史新高，Frax Finance 聯創 Sam 在推特上稱熊市對穩定幣而言就是牛市，他說，“價格上漲的另一種說法是美元升值，在這些環境下獲得收益。 p>不久前，CryptoQuant CEO Ki Young Ju 也發文分析稱，過去的山寨季資本流動週期已經過時。 「比特幣主導的加密資產輪動已經在監管和機構採納的推動下基本結束。新的資本將透過穩定幣或廣泛採用的山寨幣流動——這與傳統的山寨季完全不同。

在加密資產與美股震盪下行、雙雙承壓的背景下，這或許

2 月 27 日，美國加密友好參議員 Cynthia Lummis 昨日在參議院銀行數字資產小組委員會召開的首次聽證會上表示，“我們即將為穩定幣和市場結構制定出一個兩黨立法框架。”

而在白宮前8 月的峰會前表示高峰會在白宮舉行前48 月1p>而在白宮前8 月200 月發布新峰會，但在白宮舉行前8 月15 月在白宮舉行的首峰消息。以推進聯邦政府對加密貨幣的監管改革，並重申希望美元「長期保持主導地位」。

美國財政部長 Scott Bessent 承諾將藉助數位資產鞏固美元全球儲備貨幣地位，他發言稱「我們將對穩定幣制度進行深入思考，正如川普總統所指示的，我們將保持美國作為世界總貨幣對準貨幣表了美國政府對宏觀經濟與地緣政治不確定性的擔憂，這些因素可能導致外國投資者對美債需求下降，進而推高國債收益率，過去一年間，美國國債前兩大持有國日本與中國持續減持美債。為維繫美元全球儲備貨幣地位，必須確保國際市場對美債的持續需求。

透過持有美債作為儲備資產，穩定幣既能幫助壓低國債收益率，又可同步拓展美元的全球流通版圖。穩定幣需要儲備充足美元以應對投資者贖回需求，目前 Tether 已是三月期美國國債的最大持有機構之一。

穩定幣總市值自川普當選後激增 500 億美元；圖源：DeFiLlama

具體到政策法案，美國已提出兩項穩定貨幣與眾議院的穩定貨幣和《穩定貨幣》（3000）1 ，旨在透過許可要求、風險管理規則以及 1:1 儲備金支持來監管穩定幣發行商。

這兩項法案提出了不同的框架，但在嚴格的合規措施上達成一致。兩者都支持私人、美元支持的穩定幣，並禁止央行數位貨幣（CBDC）。

主要差異包括：

· 監管監督（GENIUS 允許各州對發行商進行監管，直到市值達到 100 億美元；STABLE 則允許如果州級規則符合標準，則可選擇退出聯邦監管）

還包括貨幣市場基金和反向回購）

· 消費者保護（GENIUS 專注於透明度和執行，而 STABLE 則要求一對一的儲備，並禁止算法穩定幣）

更嚴格的監管可能會挑戰 Tether 的資產和總處理率）而這些法律也將為穩定幣的合法化鋪路，吸引機構採用，同時為不夠透明的發行商設立障礙。如果通過，它們將為穩定幣發行商建立明確的指南，確保市場穩定和合規。

今晨，FOX Business 記者 Eleanor Terrett 在社交媒體發文表示，“據我所知，美國共和黨參議員 Bill Hagerty 的穩定幣法案——GENIUS 法案的更新版本將在 (當地時間) 今晚發布。截至今天早晨，美國參議院銀行委員會仍計劃在周四對該法案進行修改”

新版文件擴展了針對海外支付穩定幣的互惠條款，新增了儲備要求、監管、反洗錢及反恐措施、制裁合規、流動性要求和風險管理標準，旨在推動國際交易並實現與海外以美元計價支付穩定幣的互操作性。

穩定幣 FOMO 潮來襲，未來有哪些機會？

在川普明確表示希望在 8 月前明確穩定幣相關法案這一背景下，包括日本、泰國，以及美國政府部門，都在為穩定幣採用作出努力。

3 月 10 日，泰國證券交易委員會已將穩定幣 USDT 和 USDC 確定為合規加密貨幣。此次獲準意味著 USDT 和 USDC 可以在泰國進行合法交易，為穩定幣在泰國受監管的交易平台上市鋪平了道路，同時也為 USDT 和 USDC 在泰國支付領域的廣泛應用奠定了基礎。

同一天，日本內閣宣布批准關於改革加密經紀和穩定幣相關法律的提案。根據日本金融廳（FSA）的公告，政府已批准一項內閣決議，修訂《支付服務法》。該法案將允許加密公司作為「中介業務」運作。這意味著經紀商將不再需要申請與加密交易平台和加密錢包營運商相同類型的許可證。法案也為穩定幣發行方在支持其代幣的資產類型方面提供了更多的靈活性。

而根據《金融時報》報道，一些全球最大銀行和金融科技公司急於推出自己的穩定幣，旨在搶佔他們預期將由加密貨幣重塑的跨境支付市場份額。

上個月，美國銀行表示有意發行自己的穩定幣，加入了標準銀行、PayPal、Revolut 和 Stripe 等已建立的支付提供者行列，目標是與 Tether 和 Circle 等加密貨幣集團主導的業務競爭。

這一變化發生在六年前監管機構對 Meta 的 Libra 穩定幣的強烈反對之後，得到了美國總統川普積極支持加密貨幣的進一步推動。 「這就像是在穩定幣熱潮中賣鏟子的生意」金融科技諮詢公司 11:FS 的聯合創始人 Simon Taylor 表示，他將其比作 FOMO。

除了美國銀行，其他傳統金融（TradFi）主要參與者也正在為穩定幣的發展做準備。

· 渣打銀行：正在推進港元穩定幣專案

· PayPal：計劃 2025 年擴大 PYUSD 的發行範圍

· Stripe：以 11 億美元收購 Bridge 穩定幣平台

· Revolut：探索穩定幣發行可能性

· Visa：使用穩定貨幣供應量和全球業務上漲被用作交易間隙的短期持有工具。如今穩定幣的應用正在突破投機範疇——SpaceX 透過阿根廷和奈及利亞的 Starlink 銷售回款使用穩定幣；ScaleAI 用其支付海外承包商薪資。

而最直接的交易機會在於押注主流機構將選擇哪些公鏈發行新穩定幣。目前以太坊、Base、波場和 Solana 是主要替代公鏈。 2 月 26 日，Base 協議負責人 Jesse Pollak 表示今年計劃在 Base 上為所有全球貨幣推出穩定幣。

可以看出，不管是鏈上世界還是傳統金融，都在圍繞美國和美元穩定幣做打算，至於山寨季，或許正如 CryptoQuant CEO 所說——過去的山寨季資本流動週期已經過時。

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