第20週鏈上數據：市場整體情緒謹慎偏空，有一定的回調壓力

原文來源：東風裊裊，香霧空濛｜WTR 5.08

原文來源：「WTR」研究院所

本週回顧

本週從 5 月 2 日到 5 月 8 日，冰糖橙最高附近$29820，最低接近$27577，震盪幅度達到 7.52% 左右。

觀察籌碼分佈圖，在約 28143 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。

分析：

$25000 ~ $31000 約 287 萬枚；

$18500 ~ $24500 約 258 萬枚；

短期內跌不破在 26500 ~ 22000 概率為 70 %。

重要消息方面

經濟消息方面

1.週三公佈最新的美國通脹指標 CPI，前值和預期值都是 5%，核心 CPI 前值 5.6%，預期值 5.4%。

2.美聯儲加息 25 個基點，利率提高至 5.25%，會議紀要刪除了進一步加息的措辭，鮑威爾表示離終點越來越近，也許可以暫停加息。

3.美國 4 月失業率和非農就業人數均超預期，降息預期升溫。

4.法國參議院通過修正案，允許加密公司向有影響力的人支付宣傳費用。不丹王國計劃設立 5 億美元的加密貨幣挖礦基金。

5.美 3 月 JOLTs 職位空缺數量 959 萬人，低於預期 977.5 萬人，低於前值 993.1 萬人。美 3 月工廠訂單月率 0.9%，低於預期 1.1%。 JOLTs 職位空缺數量連續第三個月下降，降至近兩年低點，勞動力市場需求放緩。

加密生態消息方面

1.以太坊上海昇級之後，質押 ETH 淨數量為正，達到 97586ETH，價值約 1.89 億美元。

2.以太坊自合併以來流通量已減少超 16.6 萬枚，當前的 7 日年化通縮率達 1.05%。

3.美國聯邦政府表示，將重點關注數字身份和分佈式賬本技術。

4.英國第四大報"倫敦旗幟晚報"，發行英國查爾斯國王加冕 NFT，在 NFT 市場 Nifty Gateay 免費提供。

5.比特幣 NFT 協議 Ordinals 的銘文總量已突破 300 萬枚。比特幣全網未確認交易數量為 176737 筆。

6.支付巨頭 PayPal 宣布，將為消費者進行的加密貨幣交易，提供高達 5 萬美元的自願 Reg E 保險。

7.Layer1 區塊鍊網絡 Sui Network，主網於 2023 年 5 月 3 日 20 時正式上線。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

網絡情緒積極性

不安情緒狀態

近年的投資者成本

近年巨鯨投資成本

本週主要考慮情緒和近年的投資者的持有成本。

成本這一關鍵點，對於投資有著極為重要的作用和意義。

決定著錨定效應。

（下圖 網絡情緒積極性）

鏈上的網絡情緒似乎有一定好轉，從最開始前一兩週的下降，慢慢轉為減小或者偏正。

（下圖 不安情緒狀態）

而存在的問題，就是不安的情緒依然在持續。

還是更多的真金白銀願意把錢流向更為安全的最大市值幣種來做避險效應。

市場可能存在恐慌效應依舊在。

（下圖 近年的投資者成本）

藍色線 2017+實現價格 ：15,394.美元

綠藍線 2018+ 實現價格：18,821.美元

黃色線 2020+ 實現價格：26.459.美元

褐色線 2021+ 實現成本：36,196 美元

暗紅線 2022+ 實現成本：26,382.美元

紅色線 2023+ 實現成本：24.304 美元

其中 2020 年成本，2022 年成本，2023 年成本更為接近當前價格狀態。

那麼重點需要關注可能是 26500-24000 之間。

可能因為錨定效應的存在，會帶來一定的支撐牆的效果。

（下圖 近年巨鯨投資成本）

紅線為鯨魚 2018 年 12 月 16 日+取款成本：23,754.

藍線為鯨魚 2020 年 3 月 12 日+取款成本：28,587.

在通常情況下，巨鯨所決定的意義是有限的。

但是在流動性不足的情況和判斷因素不夠多的情況下，巨鯨的行動和成本也是一個重要的參考因素。

這個來看三年至五年的巨鯨，大概的成本可能會在 28,500 到 23500 之間。

那麼按照這個理論來進行的話，28,500 到 23,500 是值得關注的區域。

中期探查

賣方風險比率

積累趨勢分

短期盈利百分比複合模型

盈利虧損勢能

動能評級：承受著一定程度的虧損壓力

（下圖 賣方風險比率）

本模型主要觀察拋售籌碼相對已實現成本的佔比，通過比率法衡量 BTC 的內部拋壓。

從當前情況看，拋壓比率有所上升，可能意味著市場當前正承受著較大的壓力。

當然，也要從市場承接力的角度來考量。

（下圖盈利虧損勢能）

結合賣方風險比率,虧損勢能仍然處於上升的關口，可能這會造成一定程度的踩踏；

隨著時間的滑行，市場可能在這個微妙的關口呈現情緒放大的效應，

原因在於虧損壓力致使場內產生的情緒反應較大，相對穩妥之處可能是靜候虧損勢能的停滯或者放緩。

結構評級：＞10k 的地址保持積累，可能有重組性質的活動

（下圖積累趨勢分）

從各個地址的積累趨勢分來看，

＞10k 的地址堆積了較多的籌碼，可能在各個群體的積累量減少過後，

場內可能呈現一種大群體重組的隱蔽活動。

（下圖 短期盈利百分比複合模型）

藍線：積累係數，觀察場內積累型群體的供應量；

黃線：短期參與者供應量

積累係數較為緩慢地升高，結合上週的報告，場內正呈現「持幣意願」增加的情況；

然而，短期參與者呈現供應量不斷減少會給場內帶來流動性不足，短期內盤口的深度較淺的問題。

可能當前狀態不適宜在動能上給予太明確的判斷，相對而言，極端行情的概率可能會增大。

短期觀測

·衍生品風險係數

·期權意向成交比

·衍生品成交量

·期權隱含波動率

·盈利虧損轉移量

·新增地址和活躍地址

·冰糖橙交易所淨頭寸

·姨太交易所淨頭寸

·高權重拋壓

·全球購買力狀態

·穩定幣交易所淨頭寸

·鏈下交易所數據

衍生品評級：回升至安全區域，風險略有下降。

（下圖 衍生品風險係數）

5.01 週報提到風險係數已觸及安全區域邊緣，且仍有上升空間，可能引發價格下跌。

近兩日，衍生品風險係數明顯抬升，市場也隨之回調。雖然風險係數目前處於安全區域，但仍需警惕其進一步上升的風險。

（下圖 期權意向成交比）

在近兩週，期權成交量以及看跌期權比例均有較大幅度的下降。這在一定程度上反映了部分期權交易者關閉了看跌保護的倉位。  

（下圖 衍生品成交量）

從衍生品交易量來看，當前市場交易者的下注意願不強，交易量處於較低水平，且沒有出現大幅波動。

（下圖 期權隱含波動率）

期權隱含波動率波動不大，說明當前市場的期權交易者活躍度和下注意願不高。

情緒狀態評級：謹慎偏空。

（下圖 盈利虧損轉移量）

目前盈利轉移量處於中高水平，但已有所回落（部分盈利轉移量是交易所錢包整理，並非真正的盈利轉移）。

虧損轉移量處於較低水平，但有上升跡象。當前價格已有一定程度的回調。

結合籌碼圖來看，如果本週虧損轉移量保持低位，恐慌踩踏情緒也就幾乎不會產生，那對市場來說是一個相對積極的信號。

（下圖 新增地址和活躍地址）

新增、活躍地址大幅下降，整體數量低於 22 年 12 月底部水平，說明當前市場活躍程度顯著下降，參與度和信心不足。

現貨以及拋壓結構評級：呈少量流出狀態，整體拋壓較小。

（下圖 冰糖橙交易所淨頭寸）

當前價位下，冰糖橙交易所淨頭寸呈小量流出累積狀態，表明現貨市場的拋壓較小。

（下圖 E 太交易所淨頭寸）

E 太交易所淨頭寸與冰糖橙大致相同，處於小量流出累積狀態。

（下圖 高權重拋壓）

當前最為敏感的 E 太沒有出現高權重拋壓信號（其中冰糖橙的高權重拋壓信號是 BN 交易所錢包整理）。

購買力評級：全球購買力流失，穩定幣購買力微弱回升。

（下圖 全球購買力狀態）

當前歐洲、亞洲購買力為負值，美洲購買力也較為乏力和遲緩。

（下圖 USDC 交易所淨頭寸）

USDC 有少量流入。

（下圖 USDT 交易所淨頭寸）

USDT 有微量流入，但整體來看 USDT 交易所淨頭寸處於流失狀態。

鏈下交易數據評級:價位有購買意願，價位有拋售意願。

（下圖 Coinbase 鏈下數據）

在 26000、25000、25500 有購買意願；

在 30000、30450-30500 有拋售意願。

（下圖 Binance 鏈下數據）

在 26500、27000 有購買意願；

在 29500、29700、29800 有拋售意願。

（下圖 Bitfinex 鏈下數據）

在 27150 有購買意願；

在 28000 有拋售意願。

本週總結

消息面總結：

美國通脹指標 CPI 保持高位，核心 CPI 略有回落，顯示通脹壓力仍然較大。

美聯儲加息 25 個基點，但暗示加息週期接近尾聲，市場對美聯儲的鷹派立場有所緩和。

美國 4 月失業率和非農就業人數均表現良好，顯示經濟復甦勢頭強勁，市場對美聯儲的降息預期升溫。

美國 3 月職位空缺數量和工廠訂單均低於預期，顯示經濟增長放緩，勞動力市場需求減弱。

鏈上長期洞察：

鏈上的網絡情緒似乎有一定好轉，從最開始前一兩週的下降，慢慢轉為減小或者偏正。

市場可能存在恐慌效應依舊在。

2020 年，2022 年，2023 年投資者成本可能是 26500-24000 之間。

這個來看 3-5 年的巨鯨，大概的成本可能會在 28,500 到 23500 之間，需要重點關注這個區間。

市場定調：

緩慢消化。

鏈上中期探查：

場內存在一定的拋售比率；

虧損勢能處於上升階段，未發生停滯；

＞10k 以上的地址正在積累籌碼，可能有重組性質的活動；

積累係數在升高，但短期參與者供應量減少。

市場定調：

懷疑

市場處於一定的虧損壓力當中，當前流動性較弱的情況下，可能需要時間消化壓力，渡過當前的狀態；

同時，場內積累型群體正在加大增持力度，可能換手仍在持續。

鏈上短期觀測：

衍生品風險係數回升至安全區域，風險略有下降。

新增活躍地址較大幅下降，市場活躍水平較低，參與度和信心不足。

市場整體情緒謹慎偏空；

交易所數據顯示籌碼呈少量流出狀態，整體拋壓較小。 ；

全球購買力流失，穩定比購買力微弱回升。

鏈下交易數據顯示 價位有購買意願； 價位有拋售意願。

短期內跌不破在 26500 ~ 22000 概率為 70 %。

市場定調

開始承壓。市場整體情緒謹慎偏空，活躍水平較低，參與度和信心不足，有一定的回調壓力。

策略建議：

較窄區域交易或對沖風險。

風險提示：

以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。

此報告為「WTR」研究院所提供：

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