原文標題：《10 萬美⾦價位多次衝⾼回落，後市該何去何從？ ｜WTR 11.25》

原文來源：WTR 研究院

本週回顧

本週從11⽉11⽇到11⽉18⽇，冰糖橙最⾼附近$99588，最低接近$80215，震盪幅度達 24.15% 左右。觀察籌碼分佈圖，在約 90000 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。

• 分析：
1. 69000-73000 約56.1 萬枚；
2. 87000-91000 約46.85 萬枚；
• 短期內跌不破在87000〜91000 機率為 70%；
• 其中短期內漲不破 100000~105000 的機率為 60%。

重要訊息⽅⾯

經濟消息⽅⾯

1.美國獨⽴研究機構聯邦預算問責委員會公佈的最新報告，美國公債總額已於本週突破36 兆美元，達到創紀錄的新⾼。

2. 從今年7 ⽉底，美國國債總額達到35 萬億，到現在升⾄ 36 萬億，僅⽤了三個多⽉時間。

3. 歐洲央⾏管委卡扎克斯表⽰：從⽬前歐洲經濟的情況來看，12 ⽉份必須再次降息，歐洲央⾏已經降息三次，預計下個⽉還會再降息，上週五公佈的PMI數據顯⽰，歐元區私營部⻔經濟出現意外收縮，市場押注該⾏可能進⼀步降息 50 個基點。

加密⽣態訊息⽅⾯

1. BitMEX 聯合創始⼈ Arthur Hayes 預測，BTC 今年年底可能達到10 萬美元，2025 年年底可能達到25萬美元，他建議第⼀次經歷⽜市的⼈保持理性、適時套現，如果總是抱著「我可以賺得更多的情緒」，最終導致失去已經擁有的財富！

2. 嘉信理財公司（Charles Schwab Corp.）總裁⾥克•沃斯特（Rick Wurster）在接受彭博電台採訪時表⽰：⼀旦美國法規允許，該公司將考慮提供現貨加密貨幣交易，當美國監管環境發⽣變化時，該公司將進⼊現貨加密貨幣領域，預計它會發⽣變化，正在為這種可能性做好準備。

3. CryptoQuant CEO Ki Young Ju 表⽰，⽬前BTC 市場尚未進⼊泡沫階段，從實現市值來看，相對於累計鏈上流⼊，市值增⻓幅度並不顯著，基於當前實現市值的穩定上升趨勢，價格仍有上升空間，⽬標可達14.1 萬美元。

4. 上週，BTC ETF 流⼊33.76 億美元，其中⻉萊德IBIT 流⼊20.54 億美元，富達FBTC 流⼊7.73億美元。

5. 11⽉21⽇，BTC 市佔率升⾄本輪週期⾼位約60%，本週⼀BTC 市佔率降⾄約56%，其它幣種們市值佔⽐顯著上升，價格開始回升。

6. Cointelegraph 數據顯⽰，2024 年 11⽉迄今，穩定⽽發⾏商 Tether 新增超過 150 億美元穩定幣。

⻓期洞察：⽤於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查： ⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況
短期觀測：⽤於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性

⻓期洞察

• ⻓短期投資者籌碼⽐例
• 交易所⼤額轉帳
• 1000 枚地址以上的巨鯨頭⼨
• ⾮流動性巨鯨

（下圖⻓短期投資人籌碼⽐例）

⻓期投資人正在賣出籌碼，賣出的量並不是很多，⽬前還沒有動搖到市場結構。短期投機者正積極地進⼊市場，並且承接籌碼。

（下圖交易所⼤額轉帳）

交易所的⼤額轉帳來看，⼤筆的流出開始初步下降。也就是特別⼤的意願購買，開始有⼀些放緩的痕跡。

（下圖1000 枚地址以上的巨鯨頭⼨）

⼀般巨鯨開始輕微的賣出籌碼，從這個⻆度來看市場的10 萬美⾦的價格並不是特別好突破。可能需要⼀點時間。

（下圖⾮流動性巨鯨）

不太變化的群體巨鯨們，⽬前沒有特別⼤動靜，他們在這個關頭依然選擇了增持籌碼。

中期探查

• ⽹絡情緒積極性
• 巨鯨綜合得分模型
•短期獲利百分⽐複合模型
• 各價位成本結構
• ETH 交易所流通佔⽐

（下圖⽹絡情緒積極性）

⽹絡情緒近期有放緩增⻓的跡象，可能場內參與者的情緒有些許放慢。

（下圖巨鯨綜合分數模型）

巨鯨近期的評分仍然是“very high”，可能這部分群體仍然有較為堅決的持有意願。

（下圖短期獲利百分⽐複合模型）

通常，在短期參與者獲利⽐率達到95 % 以上時，市場可能會⾯臨⼀定的壓⼒或阻⼒，影響後續⼀段時間的連續性⾏情。

但近期有較多的增量，源源不絕的資⾦供給盤⾯，使得短期參與者的獲利拋售效應所產⽣的壓⼒並未有深遠的影響。

最近 7 天內同樣出現短期參與者盈利⽐率過⾼的現狀，可能近期會有⼀定的壓⼒和阻⼒。

（下圖各價位成本結構）

目前價位的上⾏壓⼒在95000-98000 以上的位置，可能短期內由於該部分區域的博弈較為劇烈，整體的震盪幅度也會放⼤。

當然，市場的下限價位⽬前抬升⾄64000 左右，可能根據場內的動態變化，需要重新審視場內的結構變化，例如，目前對下⾏空間預期可以適當拉⾼⼀些。

（下圖ETH 交易所流通佔⽐）

ETH 交易所流通佔⽐的⽐率有輕微上升，可能目前市場的⻛險偏好有輕微升⾼，其波動性可能也會增加。

短期觀測

• 衍⽣品⻛險係數
• 選擇權意向成交⽐
• 衍⽣品成交量
• 選擇權隱含波動率
• 獲利虧損轉移量
• 新增地址與活躍地址
• 冰糖橙交易所淨頭⼨
•姨太交易所淨頭⼨
• ⾼權重拋壓
• 全球購買⼒狀態
• 穩定幣交易所淨頭⼨
• 鏈下交易所數據

衍⽣品評級：⻛險係數處於紅色⾊區域，衍⽣品⻛險增加。

（下圖衍⽣品⻛險係數）

衍⽣品空頭的清算量並未隨著這次市場的拉升⽽增加，反⽽相⽐於上次拉升是下降的，這表示市場更多的動⼒來自增量，⽽⾮存量。

所以雖然衍⽣品⻛險係數處於紅⾊，且清算⻛險在持續累積增加，但可能未來⼀段時間內即使是清算幅度也不會太⼤。

（下圖期權意向成交⽐）

看跌期權⽐例處於⾼位，交易量處於低位。

（下圖衍⽣品成交量）

上週提到市場在醞釀下⼀次波動，隨後市場又再升。本週衍⽣品再次回落，等待下⼀次波動。

（下圖選擇權隱含波動率）

選擇權隱含波動率並⽆太⼤變化。

情緒狀態評分：貪婪

（下圖獲利虧損轉移量）

市場正向情緒再觸及年度新⾼後，再次突破新⾼。

（下圖新增位址和活躍位址）

新增且活躍位址處於極⾼位。

現貨以及拋壓結構評級：BTC 與 ETH 皆為⼤量流出狀態

（下圖 冰糖橙交易所淨頭⼨）

BTC 持續性⼤量流出。

（下圖 E 太交易所淨頭⼨）

ETH 終於從流⼊狀態轉為流出狀態。

（下圖 ⾼權重拋壓）

BTC 和 ETH 均有部分⽼地址進⾏盈利拋售。

購買⼒評級：全球購買⼒和穩定幣購買⼒與上週持平，均處於正值回升狀態。

（下圖全球購買⼒狀態）

全球購買⼒上週持平，均處於正值回升狀態。

（下圖USDC 交易所淨頭⼨）

穩定幣購買⼒與上週持平，均處於正值回升狀態。

鏈下交易資料評級:在 85000 有購買意願；在 100000 有拋售意願。

（下圖Coinbase 鏈下資料）

在85000~90000 附近價位有購買意願；
在100000 附近價位有拋售意願。

（下圖Binance 鏈下資料）

在90000,95000 附近價位有購買意願；
在100000 附近價位有拋售意願。

（下圖Bitfinex 鏈下資料）

在85000,87000 附近價位有購買意願；
在100000 附近價位有拋售意願。

本週總結：

訊息⾯總結：

過去兩天，⼤餅市佔⽐下降了4%。部分幣種升⾄下半年新⾼或年內新⾼。 ⼤餅站上⾼位橫盤的時間，是其它幣種補漲的時間，⽜市週期經常這樣。從整體來看就是⼤機率還未⻅頂。 ⼤餅市值佔⽐在未來依然有下降空間，然後⼀部分投機資⾦從⼤餅轉移到其他的市值更⼩的項⽬上。

短期影響：
專注於週三的資料會影響 12⽉份降息機率。

鏈上⻓期洞察：

1. ⻓期參與者正在賣出籌碼，短期投機者正積極進⼊市場，承接籌碼；
2. 交易所⼤額轉帳顯⽰⼤⼾們的購買意願初步下降；
3.巨鯨們有少許賣出；
4. ⾮流動性巨鯨，依然堅持買⼊。

• 市場定調：
從⽬前跡象來看，還不到⻅頂的時候。

鏈上中期探查：

1. 場內的情緒有些許放緩；
2 . 巨鯨近期有較⾼的持有意願；
3. 短期內可能有新近參與者⽌盈產⽣壓⼒或阻⼒；
4. 當前價位的上⾏壓⼒在95000-98000 以上，場內博弈較為劇烈；
5. 市場的⻛險偏好輕微升⾼，可能近期波動會較⼤。

• 市場定調：
放緩、波動
由於場內可能⾯臨近期參與者⽌盈的現象，整體情緒也有所放緩，綜合看可能波動會增加。

鏈上短期觀測：

1. ⻛險係數處於紅⾊區域，衍⽣品⻛險增加。
2. 新增活躍位址較為⾼位，市場活躍度極⾼。
3. 市場情緒狀態評等：貪婪。
4. 交易所淨頭⼨BTC 和 ETH 均處於⼤量流出狀態
5. 全球購買⼒和穩定幣購買⼒與上週持平，均處於正值回升狀態。
6. 鏈下交易資料顯⽰在 85000 有購買意願；在 100000 有拋售意願。
7. 短期內跌不破在 87000〜91000 機率為 70%；其中短期內漲不破 100000~105000 的機率為 60%。

• 市場定調：
短期市場整體狀況良好。可能會有⼩幅度的回撤對衍⽣品進⾏清算，但市場正向情緒仍⾼亢，產⽣⼤跌的機率⾮常低。

另外短期 ETH 處於平台期，⼀旦突破可能是⼀個⼩型⼭寨季的起點。

⻛險提⽰：以上皆為市場討論與探索，對投資不具指向性意⻅；請謹慎看待及預防市場⿊天鵝⻛險。此報告為「WTR」研究院提供。

本文來自投稿，不代表 BlockBeats 觀點。

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