CDD，即 Coin Days Destroyed，是衡量比特币交易活跃程度的指标。它基于每日每笔交易中比特币的币龄（持有时间）和交易量来计算。简单来说，它等于每天所有活跃比特币的币龄之和。CDD 可以反映长时间未使用比特币的状态。

公式具体因子

CDD = 交易量 × 币龄

• 交易量 = 特定交易中的比特币交易数量
• 币龄 = 比特币在交易前的持有/未使用时间（以天为单位计算）

具体分析用途

CDD

CDD 指标可以用来衡量比特币的流动性和市场参与度，并反映宏观市场趋势。CDD 基于比特币的持有时间计算，它可以用来反映长期持有者的行为变化。因此它被认为是评估 Whale 和长期投资者支出行为的重要工具。

• 当 CDD 数值较高时，表明比特币的交易活动增加。有大量的长时间未活动的比特币流入市场（也可以理解为有大批长期持有者在短时间内进行交易）。市场中的资金流动和交易频繁，短期价格波动较大。从历史上看，这种情况一般在牛市期间发生。
• 当 CDD 数值较低时，表明比特币的交易活动减少，市场较为稳定。投资者更倾向于长期持有比特币，而不是进行买卖。因此，这阶段比特币的价格变动会相对较小。这种情况通常在熊市或者价格调整周期出现。

从下图中可以明显看出，在 21 年 10 月到 11 月期间，CDD 一直持续走高，市场处于牛市周期并逐渐接近顶部。

Liveliness

Liveliness 也是衡量资产持有者行为和活跃度的指标。它基于 CDD 计算，可以用于评估加密资产长期持有者的持有情况和交易行为。由于 Liveliness 通过比较资产累计 CDD 和市场累积总供应量来计算，它可以更加明确的反映市场的大周期变化。和 CDD 的按天计算不同，Liveliness 反映的是一段时间范围内的宏观市场情况。

公式具体因子

Liveliness = Cumulative CDD / Cumulative Total Supply = Volume * Lifespan (of all outputs ever spent) / Volume * Lifespan (of all outputs ever created)

Cumulative CDD = 最近一段时间内的资产累积 CDD = 交易量 * 币龄（市场中所有有交易活动的比特币币龄）

Cumulative Total Supply = 最近一段时间内的累积资产供应量币龄 = 交易量 * 币龄 （市场中所有存量比特币币龄）

具体分析用途

Liveliness 指标可以帮助投资者了解比特币持有者的行为模式。它反映了一定时期内比特币的交易情况和流动性情况。Liveliness 的数值通常在 1 和 0 之间变化。

• Liveliness 数值较低时，意味着大部分持有者选择长期持有比特币而不进行交易，链上活跃度较低。市场较为稳定。
• Liveliness 数值较高时，表明大量的比特币在短时间内被交易，市场活跃度较高。
• Liveliness 呈上升趋势时，表明链上活动正在增加。大量休眠代币重新流入市场，从而增加了市场的流动性。这种情况通常与牛市相对应。
• Liveliness 呈下降趋势时，表明链上活动正在减少。大量代币进入休眠状态，从而降低了市场的流动性。这种情况通常与熊市相对应。

从历史上看，比特币 Liveliness 很明显地反映了市场的周期。举例来说，在 21 年初，市场曾经历过短暂的牛市。比特币 Liveliness 在该时期呈上升趋势，资产链上活动大幅提升。