清算，一般又称之为平仓，指的是交易所强制关闭交易者头寸的过程。当交易者的杠杆头寸的损失超过他们开仓时提供的抵押或保证金时，就会发生这种情况。此时交易所就会自动出售交易者的资产以弥补其头寸，也就是所谓的强制清算或强制平仓，此举也是为了保护交易者免受进一步的损失（我知道你很疑惑，先别急，我们稍后会解释）。

清算一般发生在永续合约交易和保证金交易等交易活动中。

清算的分类

具体来看，清算又可以分为部分清算和全部清算：

部分清算一般发生在初始保证金用完之前的早期阶段。顾名思义，部分清算只清算一部分头寸以弥补损失并维持所需的保证金水平。在这种情况下，如果加密资产的后续价格走向对交易者有利，就可能会弥补他们的损失。但是，如果价格继续去往不利的方向，这也会使交易者面临更大的风险。

全部清算则更为直接，交易所会强行关闭整个头寸以防止任何进一步的损失。全部清算虽然可以保护交易者免受额外损失，但这也导致交易者错失弥补损失的机会。

清算的正面意义

现在我们来解释为什么说“强制平仓可以保护交易者”。

在极端的市场情况下，交易者很可能在短时间内损失全部的保证金。而如果此时交易所没有强制清算掉交易者的账户，交易者会继续“亏钱”，其账户金额将变成负值，也就是所谓的穿仓。

此时交易者不但拿不回保证金，反而会倒欠交易所一笔钱。而交易所也会担心如果交易者不还钱，这笔损失将无法弥补。虽然有保险等措施可以降低这样的风险，但这也无疑是所有人都不想看到的。因此可以说强制平仓在某种程度上“保护”了交易者的权益。

清算价格是如何计算的

清算价格的计算需要考虑多个因素，其中主要包括：杠杆倍数、入场价格、持仓大小和维持保证金比率。以下是计算永续合约中多头和空头仓位的清算价格的一般公式：

多头仓位：清算价格 = 入场价格 / (1 + (初始保证金 - 维持保证金) / 持仓大小)

空头仓位：清算价格 = 入场价格 / (1 - (初始保证金 - 维持保证金) / 持仓大小)

其中：

入场价格：交易者开仓时的价格

初始保证金：开仓所需的抵押品百分比，通常计算为 (1 / 杠杆倍数)

维持保证金：保持仓位开启所需的最低抵押品百分比

持仓大小：仓位的大小，通常以合约的基准资产为单位表示

需要注意的是，上述公式是简化的版本，在实际操作中，交易所可能使用更复杂的计算方式，因为还要考虑资金费率、费用和额外的保证金要求等因素。不同的交易所采用的公式可能略有不同，因此了解具体交易所的计算方法非常重要。

虽然计算清算价格的过程较为繁琐，但好消息是，很多时候我们并不需要手动计算，大多数中心化交易所会在你的持仓界面展示你的清算价格以及此时面临的被清算的概率。此外，部分交易所还会提供清算价格计算器，以 Binance 为例：

在永续合约界面，你只需要点击计算器并选定“清算价格”，然后输入杠杆倍数、入场价格以及仓位数量即可算出对应的清算价格，整个过程十分方便。

清算的机制及费用

让我们以多头为例来看看清算是如何发生的。假设你的初始保证金为 100 美元，建立了 BTC 的 10x 杠杆，这意味着你借入了 900 美元，你的总头寸为 1,000 美元。如果 BTC 的价格上涨 10%，你将从交易头寸中获得 100 美元的利润。而如果你不开杠杆你的收益仅为 10 美元，此时杠杆放大了你的收益。

而如果 BTC 的价格下跌 10%，此时你的头寸价值为 900 美元。如果下跌继续增加，它将作用于借入的资金。为了避免借入资金的损失，交易所随后会清算你的头寸以保护借给你的资金。如果在此之前你不追加保证金就会被强制清算，也就是所谓的爆仓，你也将损失全部的初始保证金。

值得注意的是，强制清算通常还会产生额外的清算费用，这主要是为了激励交易者在清算之前手动平仓。因此在实际情况下，考虑到清算费用的问题，很可能当 BTC 的价格仅下降了 9.5%时，你的账户就已经被强平了。

总而言之，交易者在进行杠杆交易时必须仔细管理风险，并保持足够的保证金水平以避免清算。