dYdX 是部署在以太坊网络上的去中心化衍生品交易协议，由 Antoni Juliano 于 2017 年 8 月创建。dYdX 的核心团队由来自 Coinbase 等知名加密货币公司的软件工程师组成。

$DYDX 是 dYdX 的原生治理通证。除了治理的投票权，通证的持有者还可以根据其持有的资产规模获得交易费用折扣。此外，持有者可以质押 $DYDX 到安全池以获得奖励。

dYdX 的机制是怎样的？

dYdX 使用传统做市商熟悉的订单簿模型执行交易，为交易者提供多种类的订单产品和流动性。目前，dYdX 的交易产品以永续合约为主，支持最高 20 倍杠杆、可以自定义滑点的永续合约交易。

由于采用的是订单簿的方式，dYdX 本质上更加偏向于传统的中心化交易所。在这种机制下，交易用户互为对手方，而协议本身只作为平台提供功能。但仅依赖于普通用户来提供流动性肯定是不足的，因而 dYdX 在启动直至现在，都有指定的数个机构做市商在协议中提供流动性。dYdX 也给这些指定的做市商预留了一定比例的 $DYDX 作为激励。

dYdX 的链上订单簿的实现依赖于其搭建在二层网络上。订单簿不同于 AMM， 它降低了用户和做市商参与交易的壁垒，同时可以长期持续提供流动性，也是传统做市商熟悉的既定模式。dYdX 也因此吸引了大量机构投资者到该平台上进行交易。

如果你想深入了解二层网络，请点击阅读此词条 “什么是二层网络 Layer2”。

如果你想深入了解 AMM，请点击阅读此词条 “什么是 AMM”。

dYdX 的费用结构是怎样的？

dYdX 使用 Maker-Taker 价格模型来决定交易费用。根据过去 30 天内的交易量，Maker 会被收取 0-2bps 的费用，而 Taker 则会被收取 2-5bps 的费用。值得注意的是，当过去 30 日内交易量小于 10 万美元时不会收取交易费，此举是鼓励散户参与交易，而且仅对已经满足的订单才会收取费用。

此外，根据用户持有的 $DYDX 和 $stkDYDX 通证的数量，还可以享受最高 50% 的交易费用折扣。与其它协议不同的地方在于，收取的全部费用均归属于 dYdX 基金会，并不会分配给通证持有者。虽然可以享受一定的交易折扣，但是多数通证持有者其实更希望获得直接的交易费用收益，因此 dYdX 在用户激励方面做得略显不足。

dYdX 的下一步计划是怎样的？

dYdX 的交易和匹配引擎通过亚马逊网络服务 (AWS) 托管，正是由于这个特点，dYdX 不能严格意义上算作完全去中心化的衍生品交易所，其订单簿和交易匹配引擎还是中心化的。

为了改善这些问题，dYdX 正在积极开发 v4，预计 2023 年下半年上线。在该计划中 dYdX 准备从 Starkware 过渡到自己开发的基于 Cosmos 的原生区块链，dYdX Chain，以建立一个完全去中心化的永续合约交易所。届时将具有一个完全去中心化的订单簿和匹配引擎，并实现极高的订单簿吞吐量。