导语

杠杆代币支持投资者根据数字货币价格进行杠杆投资，无需面临强制平仓的风险。通过这种方式，您可以获得杠杆产品固有的加倍收益，同时无需管理杠杆头寸。这就意味着不必管理抵押品或维持保证金要求，同时也几乎不存在强制平仓的风险。

杠杆代币的初始设计是由衍生品交易平台FTX引入的。这种代币一直饱受争议，特别是其长期效益并未达到预期。然而，币安杠杆代币(BLVT)的设计有所不同。

如需了解FTX杠杆代币的运作机制，敬请阅读《FTX杠杆代币初学者指南》。

什么是币安杠杆代币(BLVT)？

币安杠杆代币(BLVT)可以在币安现货市场进行交易。每类BLVT代表永续合约市场中一系列的未平仓头寸。因此，BLVT的本质是杠杆合约仓位的代币化版本。

币安上线的第一类BLVT是BTCUP和BTCDOWN。BTCUP代表比特币价格上涨时获得的杠杆收益，BTCDOWN则表示比特币价格下跌时获得的杠杆收益。获得的杠杆收益介于1.5倍和3倍之间。我们将在下一章中介绍其原理以及如何产生相应的杠杆倍数。

目前，币安杠杆代币仅在币安交易平台上币，可以直接交易但不能提现至个人钱包。请注意，币安杠杆代币并不在链上发行。

币安杠杆代币的运作机制

与其他杠杆代币不同的是，BLVT并不会维持恒定的杠杆倍数不变。相反，它们的目标将可变杠杆维持在一定的范围内。就BTCUP和BTCDOWN而言，其杠杆范围为1.5倍至3倍，这就是该代币的永续杠杆目标值。其基本理念是在价格上涨时实现收益最大化，在价格下降时最大程度降低强制平仓的风险。

目标杠杆并非恒定不变，也不会公之于众。为什么要如此设置呢？这主要是为了防止抢先交易。如果这些代币会按照预定的时间间隔再平衡，那么其他交易者就会有办法利用这一已知事件。由于目标杠杆不会保持不变，因此代币就不会遭到强制再平衡（除非市场条件认为有此必要）。隐藏目标杠杆后，交易者无法参与再平衡事件，有效缓解了策略压力。

杠杆代币可在币安现货市场进行交易。此外，还可以根据其蕴含的价值进行赎回。此时，您需要支付赎回费用。在多数情况下，在现货市场中卖出要比赎回更划算。除非出现与黑天鹅事件相似的特殊情况，否则赎回的代价比在现货市场卖出高很多。因此，我们始终建议通过现货市场出售BLVT仓位。

在杠杆代币页面，您会看到一个术语叫做“资产净值(NAV)”。它代表杠杆代币以USDT计价的价值。赎回代币后，您所获得的USDT将由NAV决定。

币安杠杆代币的优势

人们之所以对杠杆代币心生怯意，波动率拖累是一个主要根由。简单来说，波动率拖累是指随着时间推移，波动对投资产生的不利影响。波动越大、时间跨度越长，波动率拖累对杠杆代币表现的影响就越强烈。

在趋势上扬并且动量强劲的情况下，杠杆代币的表现将按预期发展。然而，盘整市场中的情况并非如此。为了解决这一问题，币安创建了可变杠杆。BLVT只在极端波动的情况下才会再平衡，不会强制进行周期性再平衡。虽然无法彻底解决问题，但可以显著减轻波动率拖累对BLVT表现造成的长期影响。

币安杠杆代币(BLVT)产生的费用

BLVT交易将产生以下几类费用。

首先，需要支付交易费用。BLVT将在现货市场进行交易，因此与比特币(BTC)、以太坊(ETH)和币安币(BNB)等数字货币一样都会产生相应的交易费用。在此可以查看当前费用等级。

此外，还需支付管理费用。请记住，这些代币代表了合约市场中的未平仓头寸。购买杠杆代币即表示购买这些仓位的代币化版本。因此，为了持仓，您每天需支付0.01%的管理费。这样一年，您的年化收益率为3.5%。

此外，将BLVT持仓变现的方式有两种。一种是在现货市场中出售，简单方便。另一种是根据其蕴含的价值进行赎回。选择赎回BLVT后，系统将根据代币价值支付USDT。此时需要支付赎回费用，金额为代币价值的0.1%。

值得注意的是，在正常市场环境中，通过现货市场卖出比赎回更划算。赎回机制是为给您提供另外一种在极端市场环境中平仓的方式。

最后一项是资金费用。我们都知道，BLVT代表合约交易的未平仓头寸，因此需要为其支付资金费用。这种费用只需由合约市场交易者支付，无需杠杆代币持有者承担。仍需注意的是，支付给合约帐户的资金费用均体现在BLVT的价值中。

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如何购买和赎回币安杠杆代币

与其他数字货币和代币相同，BLVT现已在币安现货市场上市。操作位置有所变化，可以通过“ETF”选项卡下的高级交易界面进行交易。此举是为了避免混淆，有助于区分杠杆代币与其他交易资产。

您还可以在币安主页顶部的杠杆代币界面进行交易。接下来，我们将介绍如何购买币安杠杆代币(BLVT)。

1. 登录币安帐户。

2. 将鼠标悬停在顶部的“衍生品”选项，然后选择杠杆代币。

3. 选择需要交易的BLVT交易对。

4. 这将引导您进入BLVT下单页面。

5. 点击“购买”，随后进入高级交易界面。

6. 在开始交易前，请仔细阅读风险免责声明。如果您已了解风险并且年满18周岁，请选中复选框并点击“确认”。

7. 此时即可进行BLVT交易，操作方式与其他代币或产品相似。

例如，这是BTCUP的页面。如果持有BLVT并且需要赎回，则点击该页面中的“赎回”按钮。在此还可查看赎回历史记录。

总结

币安杠杆代币(BLVT)针对数字货币的价格提供杠杆化敞口，无需管理杠杆头寸。

由于目标杠杆可以变动，BLVT的长期表现会更加稳定。虽然持有BLVT并不完全等同于持有杠杆头寸，但BLVT可以扩展交易工具包并优化交易策略。