Puell Multiple 是评估矿工收益情况的指标。它通过比较比特币每日新发行代币市值与其 365 天的移动平均值来计算。由于市场每日的新增比特币是经由矿工挖矿获得的。因此比特币每日新发行代币的市值就代表了矿工的收益。而通过市场的矿工收益情况，Puell Multiple 可以同步反映价格的变动情况，从而辅助判断市场周期。

公式具体因子

Puell Multiple = 每日新发行代币市值 / 每日新发行代币市值的 365 天移动平均值

• 每日新发行代币市值 = 每天通过挖矿产生的比特币的市值（通常以美元计算）
• 每日新发行代币市值的 365 天移动平均值 = 每日通过挖矿产生的比特币市值的年均线数值（通常以美元计算）

具体分析用途

Puell Multiple 可以用来评估矿工的盈利能力和比特币市场周期。它通常被用来评估宏观市场的周期情况并为投资者提供买入/卖出信号。

• 当 Puell Multiple 数值较低时，矿工的收益低于年平均水平。比特币币价与该指标数值同步，处于低点。市场逐渐接近底部，是买入的信号。
• 当 Puell Multiple 数值较高时，矿工的收益高于年平均水平。比特币币价与该指标数值同步，处于高点。市场会逐渐接近顶部，是卖出的信号。

从历史上看，Puell Multiple 在 4.0-8.0 之间代表市场的顶部；小于 0.6 时代表市场的底部。在 1.0 以上时，矿工处于盈利状态；在 1.0 以下时，矿工面临收入压力。