摘要

• 信贷是指个人在获得之后需按期偿还的资金，它对经济发展起到了推动作用。
• 信贷越多意味着支出越多。支出越多会带来更多收入，而收入增长就能从贷方获得更多信贷资金。
• 有信贷就会产生债务：借贷资金须偿还，因此后续的支出必然会减少。
• 政府通过提高和降低利率来控制经济运行。

导语

经济维系着世界运转，密切影响我们每个人的日常生活。即使这个问题很深奥，也依然值得我们去深入探究。

“经济”的定义各不相同，但从广义上讲，可以将经济描述为一个生产、消费和交易商品的领域。经济常作为国家层面的话题进行讨论，专栏文章和新闻记者总是会提及美国经济、中国经济等。然而，我们也能放眼全球经济活动，去考量每个国家的活动和事务。

在本文中，我们将就瑞·达利欧(Ray Dalio)提出的模型深入探讨经济架构的概念。该模型在《经济机器是怎么运作的》视频中进行了详解。

经济是由什么构成的？

让我们先从微观讲解开始，逐步向宏观层面升华。我们日常购买杂货，以及出售劳动赚取工资就是在为经济做出贡献。世界各地的个人、团体、政府和企业都在三大产业领域做着同样的事情。

第一产业与开采自然资源相关。简单列举来说，它包括树木砍伐、黄金开采和农田耕作等。此处获得的原材料会用到之后第二产业的制造和生产中。最后的第三产业涵盖从广告宣传到经销等各式服务。

“三大产业”的划分是公众普遍认可的模式。但是，有人将概念扩展到第四产业和第五产业，以此进一步区分第三产业中的各种服务。

衡量经济活动

我们希望能有某种衡量方式来判断经济的健康状态。迄今最普遍的方法是利用GDP，或称国内生产总值。该指标能计算出一个国家在给定时期内生产商品和提供服务的总价值。

从广义上讲，GDP上升意味着生产、收入和支出的提高。反之，GDP下滑则表明生产、收入和支出有所下降。请注意，这个概念还有不同的说法：实际GDP包含通货膨胀，而名义GDP则不然。

虽然GDP只是一个概算，却在国家和国际经济分析中占比巨大。无论是小型金融市场参与者，还是国际货币基金组织，都能利用GDP来深入了解一个国家经济的健康状况。

GDP是衡量国家经济的可靠指标，但在技术分析时，最好能交叉对比其他数据，以此获得更全面的了解。

信用、债务和利率

贷方与借方

我们可以认清这个事实，即一切事物都可归结为买卖。值得注意的是，借贷同样必不可少。假设目前有大笔闲置资金。我们会希望把这些资金利用起来，让钱来生钱。

要实现这个目标，可以将钱借给需要购买物资的人，例如用来购买开展业务所需的机器。借方手头暂时没有流动现金，但在购买机器之后，销售成品就能赚钱，并偿还资金。出借闲置资金的人为贷方，另一方则为借方。

为了获取贷款收益，贷方可设置出借现金的费用。如果出借10万美元，贷方可提出要求说：“借方要使用这笔钱，需在尚未还清本金时，每月向我支付1%的费用。”这1%的额外费用称为“利息”。

按照单利计算，也就是说，借方每月需额外支付1,000美元，直至本金还完。如三个月后还清，贷方将获得10.3万美元，附加其他指定费用。

通过出借这笔钱，贷方创建信贷，即与借方达成后期偿还资金的协议。信用卡用户会熟知这个概念。使用信用卡付款，这笔钱不会立即从个人银行账户中扣除。即使账户没有余额也无妨，只要后续结清账单即可。

有信贷，就有债务。贷方出借资金，而借方产生负债。连本带息偿还完贷款后，债务自然就消失了。

银行与利率

银行应该是当今世界最典型的贷方。我们可将银行视为贷方和借方之间的中间商（或经纪商）。这些金融机构实际上既是贷方，又是借方。

个人把钱存入银行，是因为确定随时能把钱从银行取出来。大多数人也都如此操作。如此一来，银行持有大量现金，就可以放贷给借方。

当然，银行不会一次性出借所有资金，而是遵循部分准备金制度运行。如果所有人同时要求取钱，银行就会出现问题，但这种情况极少发生。一旦出现了这种情况（比如说大家普遍对银行失去信心），就会发生银行挤兑，可能会导致银行倒闭。1929年和1933年美国大萧条时期的银行挤兑就非常典型。

银行通常会以利率作为激励，鼓励他人将钱存入银行。高利率对贷方更具吸引力，因为他们拿到的钱变多了。对于借方而言，情况则恰恰相反。低利率意味着，除去本金，他们无需支付过多利息。

为何信贷很重要？

信贷可视作经济的润滑剂，能让暂时没有资金储备的个人、企业和政府提前使用资金。有部分经济学家认为，这种方式存在问题。但是，许多人认为支出增加意味着经济蓬勃发展。 

花出去的钱越多，就意味着有更多人获得收入。银行倾向于向收入较高的人放贷，也就是说，这些人的现金和信贷资源更多。拥有更多现金和信贷，他们就能提高消费，从而又让更多人获得收入，以此持续循环。

更多收入→更多信贷→更多支出→更多收入。

当然，这个循环不会无限持续。现在借了10万美元，就意味着将来要还10几万美元。因此，尽管您的支出能力提高了，最终还是要通过减少支出来还清债务。

瑞·达利欧(Ray Dalio)将这个概念描述为“短期债务周期”，如下图所示。他预测这些模式会在5到8年的周期内重复出现。

红色代表生产力，随着时间推移而增长。绿色则是可用信贷的相对金额。

那么，我们究竟应该关注什么呢？首先，请注意生产力在稳步提高。在没有信贷的情况下，生产力是唯一的增长来源，毕竟只有生产才能创收。

在图表的第一部分，我们可以看到，由于信贷，收入增长速度超过生产力，这会导致经济扩张。扩张最终会停止，然后进入经济收缩。在第二部分中，最初的“繁荣”过后，信贷资源大幅减少。因此，贷款变得难上加难，通货膨胀开始出现，迫使政府采取补救措施。

我们将在下文进一步探讨这个问题。

中央银行、通货膨胀和通货紧缩

通货膨胀

假设每个人都能获得很多信贷（上图中的第一部分）。他们会利用信贷，大量超前消费。但是，尽管支出猛增，生产并没有增加。事实上，商品和服务供应并没有实质性增加，但其需求却有所提高。

接下来就会发生通货膨胀，其表现形式是，由于需求增多，商品和服务价格随之上涨。普遍用于衡量通货膨胀的指标是消费者物价指数(CPI)。该指数会追踪一段时间内消费者常用商品和服务的价格。

中央银行如何运作？

我们之前介绍的银行通常是商业银行，主要服务于个人和企业。中央银行是负责管理国家货币政策的政府实体。美联储、英格兰银行、日本银行和中国人民银行等金融机构均属于该范畴。这些机构的主要功能涵盖：通过量化宽松政策来增发流通货币，以及调控利率。

如果通货膨胀失控，中央银行就会提高利率。利率提高之后，借款利息增加，借贷会丧失吸引力。由于个人仍需偿还债务，支出会适时减少。

在理想情况下，较高的利率会促使需求减少，从而让价格回落。但实际上，这可能会引起通货紧缩。在某些情况下，这会很糟糕。

通货紧缩

我们大致能推断出，通货紧缩与通货膨胀正好相反。我们将其定义为在一段时间内，由支出减少所导致的价格普遍下跌。支出一旦缩减，紧接着可能会伴随经济衰退。敬请参阅《2008年的金融危机详解》。

应对通货紧缩的解决方案通常是降息。降低信贷借款利息，可以鼓励个人增加借款。然后，随着可用信贷增加，政府预计处于经济环境内的各方将增加支出。 

与通货膨胀一样，通货紧缩可用消费者物价指数来衡量。

➟ 想要开启加密货币之旅？立即前往币安购买比特币吧！

经济泡沫破灭时会发生什么？

达利欧解释说，以上展示的图表（短期债务周期）是长期债务周期中的一个小周期。

长期债务周期。

上述周期模式（增减可用信贷）会周而复始。然而，在每个周期结束时，债务都会增加。最终，债务会变得难以掌控，从而引发大规模的去杠杆化，即个人试图减债。这在图表中则表现为债务骤降。

发生去杠杆化后，收入开始下降，信贷资源枯竭。个人无法偿还债务，就会试图出售资产。但是，由于许多人同时操作，资产价格会因为供应过剩而暴跌。

在这种情况下，就会导致股市崩盘。而在这个阶段，如果利率已经为0%，中央银行就无法再通过降低利率来缓解负担，因为再降就会出现负利率。这种解决方案备受争议，并且不一定奏效。

那该采取怎样的措施呢？最直接的解决方案是减少支出并免除债务。但是，其他问题会随之而来。支出降低意味着企业无法盈利，那么，员工的收入就会减少。各行各业需要裁员，从而导致失业率攀升。

收入和劳动力缩减意味着政府无法征收和此前等额的税款。与此同时，政府需要花费更多资金来养活越来越多的失业公民。由于支出超过收入，就会出现预算赤字。

有一种解决方案是开始印钱（印钞机，冲啊！这个梗在加密货币圈内众所周知）。有了可支配的资金，中央银行就能贷款给政府，政府再尝试刺激经济。但这样依旧问题丛生。

凭空印钞增加了货币供应，就会导致通货膨胀。这种灾难性滑坡最终会造成恶性通货膨胀，即通货膨胀急剧加速，从而破坏了货币价值并引发经济灾难。只要了解过1920年代的魏玛共和国，2000年代后期的津巴布韦，或是2010年代后期的委内瑞拉，就能明白恶性通货膨胀的威力。

与短期周期相比，长期债务周期的持续时间要长得多。据统计，每50至75年就会发生一次。

以上概念是如何相互关联的呢？

我们在本文中介绍了很多概念。达利欧的模型最终围绕着信贷的可获得性展开。只要信贷增加，经济就会蓬勃发展。信贷缩减，就会导致经济收缩。这些事件交替发生，构成短期债务周期，而短期债务周期又构成长期债务周期的一部分。

利率会影响经济参与者的很多行为。利率提高时，更加合理的做法是储蓄，此时支出不再是当务之急。降低利率之后，支出似乎才是更明智的决定。

总结

经济机器如此庞大，我们很难将其中的各类组件梳理清晰。但是，通过仔细观察，我们就会发现，参与者彼此交易，相同的模式长此以往会不断地重复出现。

阅读完本文之后，希望大家能对贷方与借方的关系、信贷和债务的重要性以及中央银行缓解经济危机的相关举措有更深入的了解。