SOPR，即 Spent Output Profit Ratio，是反映资产盈/亏程度的指标。它可以被用来判断资产的售出价格是否高于买入价格。资产售出价格高于买入价格，表示资产是盈利出售的；反之，则表示资产是亏损出售的。SOPR 通常以天为观测单位，用于评估资产当天内的盈亏情况。

公式具体因子：

SOPR 的计算方法为资产的售出价值（以美元为单位）除以资产的买入价值（以美元为单位）。

• Value = 特定时间内的资产流通供应量（通常以 1 天为单位）
• Price (spent) = 资产售出价格
• Price (created) = 资产买入价格

具体分析用途：

SOPR 将比特币当天的售出价值与买入价值进行比较，可以计算出其盈利或亏损的比例。它可以捕获特定时间内的市场盈亏情况，并反映宏观市场情绪。它还可以为投资者提供买入/卖出信号。

• SOPR 值大于 1：当天的资产平均以盈利方式出售（即售出价格大于买入价格）。
• SOPR 值小于 1：当天的资产平均以亏本方式出售（出售出格低于买入价格）。
• SOPR 值大于 1 且持续上升：资产价格持续上升且市场持续盈利。市场即将进入顶部，然后开始下跌，是卖出信号。
• SOPR 值小于 1 且持续下降：资产价格持续下降且市场持续亏损。市场即将进入底部，然后开始上涨，是买入信号。

在实际分析中，人们通常使用 SOPR 的变体指标：aSOPR 来提高 SOPR 的准确率。aSOPR 剔除了交易时间小于 1h 的比特币。这使得它的反映幅度比 SOPR 更加明显。它能够更好的展示资产的盈亏情况和市场趋势，同时提供更加明确的买入/卖出信号。

从历史上看，SOPR 在 1.04 到 1.07 之间代表市场顶部；在 0.88 到 0.96 之间代表市场底部。举例来看，2022 年 11 月 10 日，受 FTX 破产事件影响，比特币价格下降至 16,000 美元。SOPR 从 0.99 迅速下降，触底低至 0.87。在 SOPR 触底后，比特币价格逐渐回升至 20,000 美元以上。