Vào tháng 6 năm 2023, một đợt ứng dụng ETF giao ngay Bitcoin mới do BlackRock dẫn đầu đã khiến giá Bitcoin tại It tăng lên 20% trong một tuần, từ 25.000 USD đến 30.000 USD. Tin tức ngày hôm qua về việc Grayscale thắng kiện đã khiến giá Bitcoin đang giảm gần đây tăng trở lại 5% sau 24 giờ, từ 26.000 lên mức tối đa là 28.000 USD. Niềm tin của thị trường vào việc phê duyệt thành công quỹ ETF giao ngay Bitcoin một lần nữa lại được khơi dậy.
Bây giờ, chúng ta hãy xem xét kỹ hơn tình trạng áp dụng hiện tại của các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và các thời điểm quan trọng khi chúng có thể được phê duyệt.
Vào tháng 6 năm 2023, gã khổng lồ quản lý tài sản BlackRock đã nộp đơn đăng ký iShares Bitcoin Trust, bắt đầu một vòng ETF Bitcoin giao ngay mới cuộc thi ứng dụng. Được thúc đẩy bởi BlackRock, nhiều tổ chức quản lý tài sản/đầu tư đã tham gia cuộc thi. Tính đến tháng 8 năm 2023, tám tổ chức, bao gồm cả BlackRock, đã nộp đơn lên SEC để xin ETF giao ngay Bitcoin.
Theo quy trình đăng ký Bitcoin Spot ETF do SEC công bố, trong Cơ quan liên bang của SEC Đăng ký Sau khi 19b-4 được ban hành, việc tính toán thời gian giải quyết của ETF sẽ bắt đầu.
Thời gian ra quyết định của SEC đối với các ứng dụng ETF giao ngay Bitcoin tổng cộng là 240 ngày. Sẽ có 3 câu trả lời công khai ở giữa. Khoảng cách giữa các ngày trả lời lần lượt là 45 ngày, 45 ngày, 90 ngày và 60 ngày. Nghĩa là, SEC có thể có ba cơ hội để trì hoãn kết quả của đơn đăng ký ETF trước khi SEC đưa ra quyết định cuối cùng (chấp thuận hoặc từ chối). Đồng thời, SEC có quyền phê duyệt hoặc từ chối đơn đăng ký bất kỳ lúc nào trong quá trình giải quyết.
Quy trình đăng ký cụ thể cho ETF giao ngay Bitcoin như sau:
Lấy BlackRock làm ví dụ, SEC đã công bố tài liệu thay đổi quy tắc 19b-4 cho iShares Bitcoin Trust trong Cơ quan Đăng ký Liên bang vào ngày 19 tháng 7. Vì vậy, lùi lại 45 ngày kể từ ngày 19 tháng 7 là thời hạn trả lời đầu tiên cho iShares Bitcoin Trust, tức là ngày 2 tháng 9. Nếu SEC quyết định hoãn giải quyết trước thời hạn này thì phản hồi tiếp theo sẽ được hoãn lại đến 45 ngày sau. Và 240 ngày sau, ngày 15 tháng 3 năm 2024, là ngày trả lời cuối cùng từ iShares Bitcoin Trust.
Dưới đây, chúng tôi liệt kê thông tin đăng ký cụ thể của 8 tổ chức này, bao gồm tên dự án đăng ký, sàn giao dịch niêm yết, nhà tài trợ, người được ủy thác, người giám sát, thời gian liên quan đến đơn đăng ký và trạng thái lịch sử đăng ký.
Dự án ứng dụng: iShares Bitcoin Trust
Exchange: Nasdaq
Nhà tài trợ: BlackRock Fund Advisors
Người được ủy thác: Quỹ tín thác theo luật định của Delaware
Người giám sát Bitcoin: Coinbase Custody Trust Company, LLC
Người quản lý tiền mặt: Ngân hàng New York Mellon
Trong số đó, Bitcoin người giám sát và người giám sát tiền mặt được gọi chung là người giám sát.
Ngày nộp đơn liên quan:
Trạng thái đơn đăng ký trước đây: Không có
Dự án ứng dụng: Wise Origin Bitcoin Trust
Sàn giao dịch: Cboe BZX
Nhà tài trợ: FD Funds Management LLC
Người được ủy thác: Delaware Trust Company
Người quản lý: Fidelity Service Company, Inc. (FSC)
Trợ lý chuyển nhượng: Tổ chức bên thứ ba (chưa có thông tin rõ ràng)
Đại lý tiếp thị: Fidelity Distributions Corporation
Người giám sát Bitcoin: Fidelity Digital Assets Services, LLC (FDAS)
Thời gian liên quan đến đơn đăng ký:
Tình trạng đơn đăng ký trước đây:
Fidelity đã gửi đơn đăng ký ETF giao ngay vào tháng 5 năm 2021 và bị từ chối vào tháng 2 năm 2022.
Dự án ứng dụng: ARK 21Shares Bitcoin ETF
Sàn giao dịch: Cboe BZX
Nhà tài trợ: 21Shares US LLC
Người được ủy thác : Delaware Trust Company
Người giám sát tiền mặt (Đại lý chuyển nhượng): Ngân hàng New York Mellon
Quản trị viên: Ngân hàng New York Mellon
Đại lý thị trường: Foreside Global Services , LLC
Người giám sát: Coinbase Custody Trust Company, LLC
Trợ lý thị trường: ARK Investment Management LLC
Thời gian liên quan đến đơn đăng ký:
Lý do bác bỏ: Ủy ban cho rằng cần thêm thời gian để xem xét các vấn đề liên quan đến việc thay đổi quy định nên quyết định hoãn nghị quyết.
Ngày 30 tháng 6, sàn giao dịch đã gửi Bản sửa đổi số 2, vào ngày 11 tháng 7, sàn đã gửi Bản sửa đổi số 3
Ngày 11/8 SEC ban hành văn bản lấy ý kiến về sửa đổi 3 và thời gian giải quyết lại bị hoãn
Tình trạng áp dụng lịch sử:
Ark Invest trước đó đã gửi hai đơn đăng ký ETF giao ngay vào năm 2021 và 2022, cả hai đều bị từ chối.
Dự án ứng dụng: Invesco Galaxy Bitcoin ETF
Cái tên Galaxy xuất phát từ việc quỹ ETF này theo dõi Chỉ số Bitcoin của Bloomberg Galaxy
Sàn giao dịch: Cboe BZX
Nhà tài trợ: Invesco Capital Management LLC
Người được ủy thác: Delaware Trust Company
Người giám sát: Hoa Kỳ Không. Công ty ủy thác bên thứ ba và người giám sát đủ điều kiện (chưa có thông tin rõ ràng)
Người quản lý: Nhà quản lý quỹ toàn cầu trưởng thành (chưa có thông tin rõ ràng)
Đại lý chuyển nhượng: tổ chức bên thứ ba (chưa có thông tin rõ ràng)
Thời gian nộp đơn liên quan:
Tình trạng đơn đăng ký trước đây:
Invesco đã cùng nộp đơn đăng ký ETF giao ngay với Galaxy vào tháng 9 năm 2021 và rút đơn đăng ký trong cùng năm.
Dự án ứng dụng: WisdomTree Bitcoin Trust
Sàn giao dịch: Cboe BZX
Nhà tài trợ: WisdomTree Digital Commodity Services, LLC
Người được ủy thác: Công ty Tín thác Delaware
Quản trị viên/Đại lý chuyển nhượng: Dịch vụ Quỹ Toàn cầu của Ngân hàng Hoa Kỳ
Người giám sát: Ngân hàng Hoa Kỳ, Hiệp hội Quốc gia
Thời gian liên quan của đơn đăng ký:
Tình trạng đơn đăng ký trước đây:
WisdomTree trước đây đã gửi hai đơn đăng ký ETF giao ngay vào tháng 3 năm 2021 và tháng 1 năm 2022, cả hai đều bị từ chối.
Dự án ứng dụng: VanEck Bitcoin Trust
Sàn giao dịch: Cboe BZX
Nhà tài trợ: VanEck Digital Assets, LLC
p>Người được ủy thác: Công ty Tín thác Delaware
Quản trị viên/Đại lý chuyển nhượng: Ngân hàng State Street và Công ty Tín thác
Trợ lý Tiếp thị: Công ty Cổ phần Chứng khoán Van Eck
Người giám sát bitcoin: người giám sát đủ điều kiện của bên thứ ba (chưa có thông tin rõ ràng)
Ngày nộp đơn liên quan:
Tình trạng đơn đăng ký trước đây:
VanEck lần đầu tiên gửi đơn đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 6 năm 2018 và đã rút đơn đăng ký vào tháng 9 năm 2019. Sau đó, VanEck đã nộp đơn đăng ký ETF giao ngay lần lượt vào tháng 3 năm 2021 và tháng 6 năm 2022, nhưng cả hai đơn đăng ký đều bị từ chối.
Dự án ứng dụng: Bitwise Bitcoin ETP Trust
Sàn giao dịch: NYSE Arca
Nhà tài trợ: Bitwise Investment Advisors, LLC
Người được ủy thác: Công ty ủy thác Delaware
Người giám sát tiền mặt (đại lý chuyển nhượng): nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba (chưa có thông tin rõ ràng)
Người giám sát Bitcoin: Người giám sát bên thứ ba (không thông tin rõ ràng)
Thời điểm nộp đơn liên quan:
Trạng thái đơn đăng ký trước đây:
Bitwise đã gửi đơn đăng ký ETF giao ngay vào tháng 10 năm 2021 và bị từ chối vào tháng 6 năm 2022.
Dự án ứng dụng: Quỹ Bitcoin Valkyrie
Sàn giao dịch: Nasdaq
Nhà tài trợ: Valkyrie Digital Assets, LLC
Người được ủy thác: Công ty Delaware Trust
Người giám sát Bitcoin: Người giám sát đủ tiêu chuẩn bên thứ ba (chưa có thông tin rõ ràng)
Người quản lý/Đại lý chuyển nhượng: Dịch vụ Quỹ Toàn cầu của Ngân hàng Hoa Kỳ
Ngày nộp đơn liên quan:
Trạng thái đơn đăng ký trước đây:
Valkyrie đã nộp đơn đăng ký ETF giao ngay vào tháng 4 năm 2021 và bị từ chối vào tháng 12 năm 2021.
Tất cả thông tin trên đều được lấy từ Cơ quan Đăng ký Liên bang của SEC.
Đơn đăng ký tham gia vòng ETF giao ngay Bitcoin này có khả năng thành công cao tán thành. Lý do chính là tỷ lệ thành công cực cao của các ứng dụng BlackRock ETF và việc bổ sung Thỏa thuận chia sẻ giám sát SSA.
BlackRock nổi tiếng với việc phát hành các sản phẩm quỹ theo dõi chỉ số. Sản phẩm quỹ hàng đầu của nó (iShares) chiếm gần 50% thị trường ETF của Hoa Kỳ. BlackRock có lịch sử thành công lâu dài trong việc đạt được sự chấp thuận của ETF. Theo thống kê, tỷ lệ thành công của các đơn xin ETF của quỹ là gần 100%, với số lượng phê duyệt là 575/576. Thất bại duy nhất là một quỹ ETF được quản lý tích cực do BlackRock và Precidian Investments đệ trình, mà SEC cho rằng sự thiếu minh bạch trong thu nhập là lý do bị từ chối.
Lần này, hồ sơ đăng ký ETF của 8 tổ chức đã bổ sung thêm phần giám sát được đề cập trong lý do từ chối ETF giao ngay Bitcoin nhiều lần trước đó .Thỏa thuận chia sẻ (SSA).
SSA, tên đầy đủ là Thỏa thuận chia sẻ giám sát, là một thỏa thuận giữa các sàn giao dịch tiền điện tử và cơ quan quản lý thị trường. Thỏa thuận cho phép cả hai bên chia sẻ dữ liệu và thông tin giao dịch để giám sát các giao dịch. Nếu xuất hiện dữ liệu hoặc thông tin giao dịch đáng ngờ, thông tin này sẽ được đẩy đến các cơ quan quản lý, tổ chức phát hành ETF và sàn giao dịch cùng lúc. SSA thường được sử dụng trong các tình huống liên quan đến các sản phẩm tài chính như ETF. Nó có thể nâng cao hiệu quả giám sát thị trường tài chính và giúp cơ quan quản lý phát hiện hành vi thao túng thị trường, gian lận và các hành vi giao dịch không phù hợp khác.
Việc đưa SSA vào vòng hồ sơ đăng ký này sẽ có khả năng cao khiến SEC kém thoải mái hơn trong việc ngăn chặn các giao dịch gian lận và thao túng. Ít nhất lần này SEC không thể đưa ra những lý do từ chối tương tự như năm 2021.
Đánh giá từ ngày nộp đơn, tám tổ chức này, ngoại trừ Ark Invest, đều chọn nộp đơn lên SEC gần như cùng một lúc. Thật khó để không thắc mắc liệu họ có nhận được thông tin rằng SEC có thể phê duyệt việc phát hành quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong năm nay hay không. Tất nhiên, chúng tôi không thể xác minh liệu tin tức đó có thực sự tồn tại hay không. Nhưng thái độ được truyền đạt chắc chắn là tích cực.
Đồng thời, do ngày phản hồi đều rất gần nhau nên nhiều khả năng nhiều quỹ ETF sẽ được phê duyệt hoặc trì hoãn cùng một lúc. Các tài liệu thay đổi quy tắc được đề xuất cho các quỹ ETF này khá giống nhau và bao gồm các thỏa thuận chia sẻ giám sát (SSA). Vì vậy, không có lý do gì SEC lại từ chối cái này và chấp thuận cái kia. Nói cách khác, nếu quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock được chấp thuận thì có khả năng cao là các đơn đăng ký ETF do các tổ chức khác gửi sẽ được cùng nhau phê duyệt.
Đánh giá từ trạng thái phê duyệt trước đó của ETF giao ngay Bitcoin, khả năng ETF này sẽ được phê duyệt thành công trong thời gian phản hồi đầu tiên và thứ hai là rất nhỏ. Về cơ bản, SEC sẽ chọn trì hoãn đơn đăng ký ETF Bitcoin giao ngay trong 240 ngày trước khi đưa ra quyết định từ chối. Mặc dù SEC không thể sử dụng lý do tương tự để từ chối đơn đăng ký ETF giao ngay lần này, nhưng do thái độ nhất quán đối với thị trường tiền điện tử, họ có thể sẽ tìm kiếm các lý do khác để trì hoãn phản hồi đơn đăng ký. Cuối cùng trì hoãn việc đưa ra quyết định cho đến gần ngày trả lời cuối cùng.
Mặt khác, việc lựa chọn người giám sát Bitcoin trong các quỹ ETF cũng có thể là một điểm mấu chốt ảnh hưởng đến nghị quyết của SEC. Đối với quỹ ETF Bitcoin giao ngay, người giám sát Bitcoin cần phải có đủ tầm ảnh hưởng và kinh nghiệm trong lĩnh vực tiền điện tử, đồng thời phải được SEC công nhận (có thể trở thành người giám sát giao dịch để giám sát giao dịch). Ví dụ: BlackRock đã nêu rõ trong tài liệu đăng ký ETF của mình rằng họ sẽ sử dụng Coinbase làm người giám sát Bitcoin. Vụ kiện tụng trước đây của Coinbase với SEC có thể ảnh hưởng đến quyết định cuối cùng về đơn đăng ký ở một mức độ nhất định. Mặc dù vụ kiện không liên quan gì đến Bitcoin nhưng nó có thể trì hoãn việc nộp đơn.
Do đó, chúng tôi dự đoán rằng thời gian có nhiều khả năng nhất để phê duyệt thành công vòng ETF giao ngay Bitcoin này sẽ diễn ra 240 ngày sau khi công bố thông báo 19b-4 của Đăng ký Liên bang, đây là ngày phản hồi cuối cùng.
Theo thời điểm công bố tài liệu thay đổi quy tắc cho từng đơn đăng ký ETF trong Cơ quan Đăng ký Liên bang, thời gian phê duyệt có thể có đối với 8 quỹ ETF của tổ chức như sau: