Phí giao dịch mang lại thu nhập thụ động cho các nhà cung cấp LP, nhưng việc đưa mã thông báo vào nhóm thanh khoản vẫn có rủi ro. Trên thực tế, khi rút phần token của họ khỏi nhóm, LP thường thấy rằng giá trị của những token đó thấp hơn giá trị mà họ có thể có khi HODLing thuần túy mà không tính đến phí giao dịch. Đôi khi ngay cả lợi nhuận thu được từ phí LP cũng không đủ để bù lỗ.

Hiện tượng này gọi là vô thường mất mát. Mất mát tạm thời có thể được coi là chi phí cơ hội, xảy ra mỗi khi giá của mã thông báo trong nhóm chênh lệch so với giá ban đầu khi nó được đưa vào nhóm. Đó là lý do tại sao nó được gọi là "vô thường": ngay khi giá trở về mức đã đưa vào pool, khoản lỗ sẽ biến mất. Sơ đồ dưới đây cho thấy mối quan hệ này một cách độc đáo.

Hãy cùng chúng tôi hiểu khái niệm này thông qua một ví dụ.

Một ví dụ đơn giản về tổn thất tạm thời

Giả sử bạn mở một nhóm thanh khoản với 20 ETH và 80 USDT (đồng ổn định trị giá 1 USD mỗi đồng) Sex pool.

Đồng thời, ETH cũng được niêm yết trên sàn giao dịch tập trung, với mức giá mới nhất là 1 ETH=8 USDT

John rất quen thuộc với cơ chế AMM sản phẩm không đổi. Thực hiện một số phép tính đơn giản và phát hiện ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.

Như anh ấy đã nói, John đã lấy 4 ETH từ nhóm vốn và đầu tư 20 USDT vào nhóm vốn. Sau thay đổi này, nhóm trở thành 16 ETH và 100 USDT.

Giả sử sau giao dịch này, bạn quyết định rút thanh khoản. Bạn rút toàn bộ thanh khoản khỏi nhóm và bắt đầu tính toán thu nhập của mình. Nhưng thật thất vọng, hành trình Uniswap cuối cùng sẽ mang lại cho bạn ít lợi ích hơn là chỉ HODLing.

Đã xảy ra khoản lỗ tạm thời là $12.

Nguyên nhân sâu xa: Lợi nhuận bị lấy đi bởi các nhà kinh doanh chênh lệch giá

Như chúng ta đã thảo luận trước đây, AMM sản phẩm cố định xác định giá của một mã thông báo cụ thể hoàn toàn dựa trên số tiền bạn muốn giao dịch. , nó giống như một hệ thống biệt lập không bị ảnh hưởng bởi thị trường lớn. Điều này tạo cơ hội cho hoạt động chênh lệch giá và miễn là giá trong nhóm khác với giá bên ngoài nhóm, thì các nhà kinh doanh chênh lệch giá như John trong ví dụ của chúng tôi sẽ đẩy giá của mã thông báo lên mức thị trường.

Một kết quả thú vị là khi có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, Uniswap luôn bán token với giá cao hơn trên thị trường lớn so với pool và mua token với giá thấp hơn trên thị trường lớn so với pool.

Hãy lấy nhóm ETH/USDT làm ví dụ một lần nữa.

Rõ ràng, đối với bạn với tư cách là LP, chuyển động của mã thông báo vào và ra khỏi nhóm trái ngược với những gì bạn sẽ làm với tư cách là một nhà giao dịch bình thường. Theo trực giác, việc để lại token trong nhóm tương đương với việc từ bỏ quyền kiểm soát chúng và để các nhà kinh doanh chênh lệch giá làm những gì họ muốn. Điều này tạo ra lợi nhuận chênh lệch giá cho họ và tổn thất tạm thời cho bạn.

Có thể bạn quan tâm:

• AMM là gì?
• Tính thanh khoản và LP là gì?