ICO là gì?

Cung cấp tiền xu ban đầu hay ICO là phương tiện mà nhiều nhóm sử dụng để gây quỹ cho các dự án trong không gian tiền điện tử. Trong ICO, nhóm tạo mã thông báo dựa trên chuỗi khối và bán chúng cho những người ủng hộ sớm. Trong giai đoạn huy động vốn từ cộng đồng này, người dùng sẽ nhận được mã thông báo có thể chi tiêu (ngay lập tức hoặc trong tương lai), trong khi dự án nhận được vốn phát triển.  

Phương pháp này lần đầu tiên được sử dụng để tài trợ cho sự phát triển của Ethereum vào năm 2014 và kể từ đó đã trở nên rất được ưa chuộng. Hàng trăm công ty đã áp dụng phương pháp này (đặc biệt là vào thời kỳ đỉnh cao vào năm 2017), với mức độ thành công khác nhau. Việc cung cấp tiền xu ban đầu (ICO) nghe có vẻ hơi giống đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), nhưng thực tế chúng là hai cách rất khác nhau để huy động vốn.

IPO thường phù hợp với các công ty trưởng thành, những người đạt được mục đích huy động vốn bằng cách bán một phần cổ phần của công ty. Ngược lại, ICO giống một cơ chế gây quỹ cho phép các công ty lớn huy động vốn cho các dự án ở giai đoạn đầu. Khi nhà đầu tư ICO mua token, họ không mua quyền sở hữu doanh nghiệp.

Đối với các công ty khởi nghiệp về công nghệ, ICO có thể là một giải pháp thay thế khả thi cho các phương thức gây quỹ truyền thống. Thông thường, những người mới tham gia phải đối mặt với rào cản tài chính đáng kể nếu họ chưa tung ra bất kỳ sản phẩm chức năng nào. Trong lĩnh vực blockchain, các công ty trưởng thành hiếm khi đầu tư vào các dự án dựa trên lợi thế của sách trắng. Ngoài ra, việc thiếu quy định về blockchain dẫn đến nhiều nhà đầu tư hầu như không cân nhắc việc khởi nghiệp blockchain.

Nhưng các công ty khởi nghiệp không phải là những người duy nhất sử dụng phương pháp này. Một số doanh nghiệp đã thành lập đôi khi chọn phát hành ICO đảo ngược, hoạt động rất giống với ICO thông thường. Trong trường hợp này, doanh nghiệp đã tung ra một sản phẩm hoặc dịch vụ và sẽ phát hành token để phân cấp hệ sinh thái của mình. Họ cũng có thể tổ chức ICO để thu hút nhiều nhà đầu tư hơn và gây quỹ cho các dự án blockchain mới.

ICO và IEO (Cung cấp nền tảng giao dịch ban đầu)

Việc cung cấp tiền xu ban đầu và việc cung cấp nền tảng giao dịch ban đầu có nhiều điểm tương đồng. Điểm khác biệt chính là IEO không được nhóm dự án trực tiếp tổ chức mà được thực hiện trên nền tảng giao dịch tiền điện tử.

Nền tảng giao dịch thiết lập sự hợp tác với nhóm để người dùng nền tảng có thể mua mã thông báo trực tiếp trên nền tảng. Tất cả các bên liên quan đều có thể được hưởng lợi. Nếu một nền tảng giao dịch uy tín hỗ trợ IEO, điều đó có nghĩa là dự án đã được kiểm toán nghiêm ngặt và thường có thể đáp ứng mong đợi của người dùng. Nhóm đằng sau IEO có thể tăng mức độ hiển thị, trong khi nền tảng giao dịch có thể đạt được thành công cho dự án, đây là điều tốt nhất cho cả hai thế giới.

ICO và STO (phát hành mã thông báo bảo mật)

Việc phát hành mã thông báo bảo mật từng được gọi là "ICO mới" . Vì cả hai đều tạo và phân phối mã thông báo theo cùng một cách nên không có sự khác biệt nào về mặt kỹ thuật. Nhưng từ góc độ pháp lý, địa vị của cả hai là hoàn toàn khác nhau.

Do một số luật không rõ ràng nên không có sự đồng thuận về cách các cơ quan quản lý xác định tiêu chuẩn của một ICO (được thảo luận chi tiết bên dưới). Kết quả là, vẫn chưa có quy định mạnh mẽ nào được áp dụng cho ngành này.

Do đó, một số doanh nghiệp quyết định áp dụng STO và chào bán cổ phiếu dưới dạng mã thông báo. Ngoài ra, điều này còn giúp họ tránh được sự không chắc chắn. Tổ chức phát hành đăng ký chứng khoán mà họ cung cấp với các cơ quan chính phủ có liên quan, đối xử với chúng giống như chứng khoán truyền thống.

ICO hoạt động như thế nào?

ICO có nhiều hình thức. Đôi khi, nhóm chịu trách nhiệm tổ chức ICO tạo ra một chuỗi khối chức năng mà họ tiếp tục phát triển trong những tháng tới hoặc thậm chí nhiều năm tới. Trong trường hợp này, người dùng có thể mua mã thông báo sẽ được gửi đến địa chỉ trên chuỗi của người dùng.  

Tuy nhiên, nếu chuỗi khối chưa được ra mắt chính thức thì mã thông báo sẽ được phát hành trên một chuỗi khối hoàn thiện (chẳng hạn như Ethereum). Sau khi chuỗi mới xuất hiện trực tuyến, chủ sở hữu có thể trao đổi mã thông báo ban đầu của họ lấy mã thông báo mới được phát hành trên chuỗi.

Tuy nhiên, cách tiếp cận phổ biến nhất là phát hành mã thông báo trên chuỗi loại hợp đồng thông minh. Một lần nữa, các hoạt động này chủ yếu được thực hiện trên Ethereum. Ngày nay, nhiều ứng dụng đang tuân theo tiêu chuẩn mã thông báo ERC-20. Mặc dù không phải tất cả các token đều có nguồn gốc từ ICO nhưng ước tính có hơn 200.000 loại token Ethereum cho đến nay.

Ngoài Ethereum, Waves, NEO, NEM, Stellar, v.v. đều là những blockchain phổ biến. Do tính linh hoạt cao của các giao thức này, nhiều tổ chức không sẵn sàng di chuyển trực tiếp mà thay vào đó chọn xây dựng trên nền tảng hiện có của họ. Bằng cách này, họ được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng của một hệ sinh thái trưởng thành đồng thời cung cấp cho các nhà phát triển của họ một bộ công cụ phong phú đã được chứng minh.

ICO thường được thông báo trước và có các quy tắc hoạt động phù hợp. Chúng có thể bao gồm khung thời gian sắp tới, việc triển khai giới hạn cứng đối với số lượng mã thông báo sẽ được bán hoặc cả hai. Đồng thời, danh sách trắng có thể được đưa ra và người tham gia phải đăng ký trước.  

Sau đó, người dùng có thể gửi tiền đến địa chỉ được chỉ định. Nói chung, Bitcoin và Ethereum là những đồng tiền phổ biến và người mua rất dễ tiếp thu chúng. Người mua có thể nhận mã thông báo theo hai cách: bằng cách cung cấp địa chỉ nhận mới hoặc bằng cách gửi mã thông báo tự động đến địa chỉ thanh toán.

Ai có quyền khởi xướng ICO?

Mặc dù công nghệ tạo và phân phối token đã được công chúng sử dụng rộng rãi. Nhưng trên thực tế, có nhiều yếu tố pháp lý cần cân nhắc trước khi tổ chức ICO.  

Xét cho cùng, không gian tiền điện tử hiện thiếu các hướng dẫn quản lý và một số câu hỏi chính vẫn cần được giải đáp. Đặc biệt, một số quốc gia/khu vực cấm rõ ràng việc triển khai ICO và ngay cả những khu vực pháp lý thân thiện với tiền điện tử nhất vẫn chưa thiết lập các quy định rõ ràng. Do đó, bạn phải hiểu luật pháp của quốc gia mình trước khi cân nhắc việc triển khai ICO.

Những quy định nào áp dụng cho ICO?

Trên thực tế, rất khó để đưa ra câu trả lời chung cho tất cả vì có quá nhiều biến số cần xem xét. Hơn nữa, các quy định khác nhau tùy theo từng khu vực pháp lý và mỗi dự án có thể có các sắc thái khác nhau, do đó, bất kỳ yếu tố nào cũng có thể ảnh hưởng đến cách một cơ quan chính phủ xem ICO.  

Cần lưu ý rằng mặc dù thiếu quy định ở một số khu vực, nhưng đây không phải là quyền miễn phí để thực hiện các dự án huy động vốn từ cộng đồng thông qua ICO. Vì vậy, nếu bạn cần lựa chọn hình thức gây quỹ cộng đồng này, hãy nhớ tìm kiếm lời khuyên pháp lý chuyên nghiệp.  

Một số đội đã huy động vốn bằng phương pháp không phù hợp, dù phương thức này sau đó được xếp vào loại phát hành chứng khoán nhưng vẫn bị cơ quan quản lý xử phạt. Nếu cơ quan chức năng quy định rằng mã thông báo là chứng khoán, nhà phát hành phải tuân thủ các biện pháp nghiêm ngặt áp dụng cho loại tài sản truyền thống đó. Ở đây, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đưa ra những hiểu biết sâu sắc.

Nhìn chung, sự phát triển quy định trong lĩnh vực blockchain thực sự khá chậm, đặc biệt là sự phát triển của các công nghệ liên quan dường như đang chạy đua về phía trước, vượt xa bánh xe quay chậm của hệ thống pháp luật. Mặc dù vậy, hầu hết các cơ quan chính phủ vẫn chưa bao giờ ngừng thảo luận về các vấn đề này và cam kết thực hiện một khuôn khổ minh bạch hơn cho công nghệ blockchain và tiền điện tử.

Trong khi nhiều người đam mê blockchain lo lắng rằng chính phủ có thể can thiệp quá mức vào lĩnh vực này (có khả năng cản trở sự phát triển), thì hầu hết đều đồng ý về sự cần thiết phải cung cấp các biện pháp bảo vệ cho nhà đầu tư. Xét cho cùng, blockchain khác với các danh mục tài chính truyền thống vì bất kỳ ai từ khắp nơi trên thế giới đều có thể tham gia, điều này chắc chắn mang lại một số thách thức đáng kể.

Những rủi ro của ICO là gì?

Trong tương lai, các token mới có thể mang lại lợi nhuận cao, điều này cực kỳ hấp dẫn. Tuy nhiên, giá trị của các token khác nhau không bằng nhau. Không có gì đảm bảo về lợi tức đầu tư (ROI) tích cực bất kể đầu tư vào tiền điện tử.

Quá trình xác định tính khả thi của một dự án thường khó khăn và kéo dài vì có rất nhiều yếu tố cần được đánh giá. Các nhà đầu tư tiềm năng nên tiến hành thẩm định và nghiên cứu kỹ lưỡng về các token mà họ đang cân nhắc mua. Quá trình này nên bao gồm việc tiến hành phân tích cơ bản kỹ lưỡng. Danh sách sau đây bao gồm một số câu hỏi nhưng chưa đầy đủ:

• Ý tưởng này có khả thi không? Những vấn đề gì có thể được giải quyết?
• Nguồn cung được phân bổ như thế nào?
• Blockchain/token có phải là điều kiện tiên quyết cần thiết để khởi động một dự án không? Hoặc nó là tùy chọn?
• Đội tuyển có ở trạng thái tốt không? Họ có đủ kỹ năng để đưa dự án vào cuộc sống không?

Quy tắc quan trọng nhất  là cường độ đầu tư phải phù hợp với mức độ rủi ro có thể chấp nhận được. Bởi vì thị trường tiền điện tử rất biến động nên có nguy cơ đáng kể là giá trị mã thông báo của bạn có thể giảm mạnh.

Tóm tắt

Việc cung cấp tiền xu ban đầu là một phương tiện tốt để các nhà đầu tư huy động vốn cho các dự án giai đoạn đầu. Cực kỳ hiệu quả. Sau thành công của ICO Ethereum vào năm 2014, nhiều tổ chức đã sử dụng phương pháp này để huy động số vốn đáng kể nhằm phát triển các giao thức và hệ sinh thái mới.

Tuy nhiên, người mua nên biết họ đang đầu tư vào cái gì. Đầu tư có thể không nhất thiết phải trả hết. Với sự khởi đầu muộn màng của không gian tiền điện tử, loại hình đầu tư này cực kỳ rủi ro. Nếu dự án đầu tư không cung cấp được sản phẩm khả thi thì gần như không có cách nào để bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư.