Tóm tắt
Hệ thống lưu thông và cung cấp mã thông báo cung ứng linh hoạt liên tục thay đổi. Ý tưởng cốt lõi là điều chỉnh nguồn cung cấp mã thông báo thông qua việc khởi động lại thay vì dựa vào biến động giá.
Hãy tưởng tượng nếu giao thức Bitcoin đạt được mức giá mục tiêu bằng cách điều chỉnh số lượng Bitcoin trong ví của người dùng. Vì vậy, giả sử hôm nay bạn sở hữu 1 BTC. Khi bạn thức dậy vào ngày mai, bạn có thể có 2 BTC, nhưng mỗi BTC sẽ có giá trị bằng một nửa so với ngày hôm qua. Đây là cách cơ chế rebasing hoạt động.
Tài chính phi tập trung (DeFi) thúc đẩy sự bùng nổ của các sản phẩm tài chính mới trong lĩnh vực blockchain. Trước đây chúng tôi đã giới thiệu tính năng khai thác thanh khoản, Bitcoin được mã hóa bằng Ethereum, Uniswap và các khoản vay nhanh. Một chủ đề nóng khác trong lĩnh vực tiền điện tử là mã thông báo cung cấp linh hoạt, còn được gọi là "mã thông báo phục hồi".
Các cơ chế độc đáo đằng sau chúng có thể hỗ trợ một số lượng lớn thử nghiệm. Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn cách hoạt động của các mã thông báo này.
Mã thông báo nguồn cung co giãn (hoặc sự phục hồi cơ bản) hoạt động gần như thế này: nguồn cung mã thông báo lưu hành tăng và giảm khi giá tăng và giảm. Việc tăng hoặc giảm nguồn cung được thực hiện thông qua cơ chế gọi là "rebasing". Sau khi thực hiện rebase, nguồn cung của mỗi token sẽ được tăng hoặc giảm theo thuật toán dựa trên giá hiện tại.
Từ một số góc độ, mã thông báo nguồn cung co giãn tương tự như stablecoin. Mục tiêu của cả hai là ổn định giá mục tiêu và cơ chế phục hồi nền giá này giúp đạt được mục tiêu đó. Tuy nhiên, điểm khác biệt chính giữa hai loại này là token rebase hoạt động thông qua những thay đổi về nguồn cung (độ co giãn).
Bạn có thể hỏi, nguồn cung của nhiều loại tiền điện tử có thay đổi không? quả thực là vậy. Hiện tại, 6,25 đồng tiền mới được khai thác trên mỗi khối Bitcoin. Sau halving vào năm 2024, con số này sẽ giảm xuống còn 3,125 xu/khối. Tỷ lệ này có thể dự đoán được và chúng ta có thể ước tính số lượng Bitcoin trên thị trường vào năm tới hoặc sau đợt halving tiếp theo.
Mã cung cấp linh hoạt hoạt động khác nhau. Như đã đề cập trước đó, cơ chế khởi động lại sẽ điều chỉnh định kỳ nguồn cung cấp token lưu hành. Giả sử một số mã thông báo nguồn cung linh hoạt muốn đạt được mức giá ổn định là 1 đô la. Nếu giá vượt quá 1 USD, nguồn cung sẽ được tăng lên thông qua cơ chế khởi động lại, làm giảm giá trị của một mã thông báo. Ngược lại, nếu giá hiện tại dưới 1 USD, điều này sẽ làm giảm nguồn cung và tăng giá trị của mỗi đồng xu.
Điều này có ý nghĩa gì trong thực tế? Nếu việc rebase được thực hiện, số lượng token trong ví của người dùng sẽ thay đổi. Giả sử chúng tôi nắm giữ USD đổi giá (rUSD), một token giả định có giá mục tiêu là 1 USD. Bạn gửi 100 rUSD vào ví phần cứng của mình. Giả sử giá tiền tệ giảm xuống dưới 1 USD. Sau khi thực hiện rebase, bạn sẽ chỉ còn lại 96 rUSD trong ví của mình. Đồng thời, giá trị của mỗi tài khoản cũng tăng lên tương ứng.
Nguyên tắc cốt lõi của loại mã thông báo này là lượng tiền tệ nắm giữ của người dùng duy trì một tỷ lệ nhất định với tổng nguồn cung và sẽ không thay đổi do việc tái cơ bản. Giả sử bạn nắm giữ 1% tổng nguồn cung cấp mã thông báo trước khi khởi động lại. Ngay cả khi số lượng token trong ví của bạn thay đổi sau khi khởi động lại, bạn vẫn sở hữu 1% tổng nguồn cung. Về cơ bản, phần token được giữ trong mạng của bạn không thay đổi cho dù giá có thay đổi như thế nào.
Ampleforth là nguồn cung linh hoạt đầu tiên trong số các token. Nó hy vọng sẽ trở thành một mặt hàng tổng hợp không có tài sản thế chấp với giá mục tiêu là 1 USD cho 1 AMPL. Rebase được thực hiện cứ sau 24 giờ.
Trước khi triển khai hoạt động khai thác thanh khoản mang tên "Geyser", dự án có tương đối ít sức hấp dẫn. Điều đặc biệt thú vị về gói này là thời lượng của nó. Nó sẽ tiếp tục phân phối token cho người tham gia trong 10 năm. Geyser là một ví dụ điển hình về việc tạo ra lực kéo lớn cho các dự án DeFi thông qua các ưu đãi thanh khoản.
Từ góc độ kỹ thuật, đây là một stablecoin và biểu đồ giá AMPL minh họa sự biến động của mã thông báo nguồn cung co giãn.
AMPL có mục tiêu giá là 1 đô la nhưng giá có thể biến động mạnh.
Xin lưu ý rằng biểu đồ giá này chỉ hiển thị đơn giá của mã thông báo AMPL và không tính đến những thay đổi về nguồn cung. Mặc dù vậy, với sự biến động lớn, Ampleforth có thể là một đồng tiền có rủi ro cao.
Có thể sẽ hợp lý hơn khi đánh giá các mã thông báo nguồn cung linh hoạt từ góc độ vốn hóa thị trường. Vì đơn giá của mã thông báo không liên quan nên vốn hóa thị trường có thể là thước đo cho sự tăng trưởng và sức hấp dẫn của mạng.
Vốn hóa thị trường theo cấp số nhân của AMPL.
Yam Finance là một dự án cung cấp token linh hoạt khác đã thu hút được sự chú ý rộng rãi. Thiết kế tổng thể của giao thức Yam có phần giống với sự kết hợp giữa nguồn cung linh hoạt của Ampleforth, hệ thống đặt cược của Synthetix và phát hành công bằng của Yearn.finance. YAM cũng đặt mục tiêu ổn định giá ở mức 1 USD.
YAM là một thử nghiệm hoàn toàn do cộng đồng thực hiện và tất cả các token đều được phát hành thông qua khai thác thanh khoản. Không có hoạt động khai thác trước hoặc phân phối cho người sáng lập – thậm chí mọi người đều có thể tận hưởng cổ tức từ việc tạo mã thông báo thông qua chương trình khai thác thanh khoản.
Là một dự án hoàn toàn mới và chưa được biết đến, YAM đã khóa 600 triệu USD giá trị vào nhóm cầm cố trong vòng chưa đầy hai ngày. Lý do tại sao giá trị thanh khoản cao như vậy được tập hợp lại là vì nhóm YAM được thiết kế riêng cho những người nắm giữ một số token DeFi phổ biến. Các token này bao gồm các token COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI và ETH-AMPL Uniswap LP.
Tuy nhiên, có thể có những sơ hở trong cơ chế khởi động lại, khiến nguồn cung cấp token được khai thác tăng lên. Với những nỗ lực chung của cộng đồng, dự án đã sử dụng tiền để hoàn thành quá trình kiểm tra và cuối cùng đã được khởi động lại và chuyển sang hợp đồng mã thông báo hoàn toàn mới. Ngày nay, tương lai của YAM hoàn toàn nằm trong tay những người nắm giữ YAM.
Mã thông báo cung cấp linh hoạt là một khoản đầu tư rất nguy hiểm với rủi ro lớn. Hãy chắc chắn hiểu nó trước khi đầu tư tiền. Lưu ý rằng việc xem biểu đồ giá sẽ không giúp ích gì vì số lượng token nắm giữ của bạn sẽ thay đổi sau khi khởi động lại.
Tất nhiên mọi chuyện đều có thể xảy ra dù thu nhập tăng hay giảm. Nếu một đợt rebase xảy ra khi giá tiền tệ giảm, ngoài việc mất tiền do giảm giá, mỗi lần rebase sẽ làm giảm số token trong tay bạn!
Cơ chế của chúng rất khó hiểu nên việc đầu tư vào các token bị đảo ngược có thể dẫn đến thua lỗ cho hầu hết các nhà giao dịch. Việc đầu tư vào mã thông báo cung ứng linh hoạt chỉ có thể được thực hiện nếu bạn hiểu đầy đủ về cơ chế đằng sau chúng. Nếu không, bạn sẽ không có toàn quyền kiểm soát khoản đầu tư của mình và không thể đưa ra quyết định sáng suốt.
➟ Bạn muốn bắt đầu hành trình tiền tệ kỹ thuật số? Hãy đến Binance và mua Bitcoin ngay bây giờ!
Token cung cấp linh hoạt là một trong những đổi mới đáng chú ý trong lĩnh vực DeFi. Như chúng ta đã thấy, các loại tiền tệ và mã thông báo này đều có thể điều chỉnh nguồn cung của chúng theo thuật toán nhằm cố gắng đạt được mức giá mục tiêu.
Có phải mã thông báo nguồn cung linh hoạt chỉ là một thử nghiệm thú vị hay chúng có thể tạo ra lực kéo đáng kể và tạo ra một thị trường thích hợp? Mọi thứ vẫn chưa được biết. Nhưng điều chắc chắn là có một số giao thức DeFi mới đang được phát triển đang hướng tới mục tiêu này.