Tóm tắt

Phân tích cơ bản về tiền điện tử đi sâu vào thông tin hiện có về một tài sản tài chính. Ví dụ: bạn có thể nghiên cứu các trường hợp sử dụng của một tài sản tài chính, số người sử dụng tài sản đó hoặc nhóm đứng sau dự án.

Mục tiêu của việc tiến hành nghiên cứu là xác định xem một tài sản được định giá quá cao hay bị định giá thấp. Sau đó, các vị trí có thể được giao dịch dựa trên hiểu biết cá nhân.

Giới thiệu

Giao dịch các tài sản có tính biến động cao như tiền điện tử đòi hỏi một số kỹ năng nhất định. Lựa chọn chiến lược, hiểu được bức tranh tổng thể về giao dịch và nắm vững phân tích kỹ thuật cũng như phân tích cơ bản đều là những phương tiện thiết thực để liên tục tích lũy kinh nghiệm.

Phân tích kỹ thuật có thể dựa trên kiến thức chuyên môn nhất định từ thị trường tài chính truyền thống. Nhiều nhà giao dịch tiền điện tử sử dụng các chỉ báo kỹ thuật tương tự được sử dụng cho giao dịch ngoại hối, chứng khoán và hàng hóa. Bất kể tài sản nào được giao dịch, các công cụ như Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI), Đường trung bình động hàm mũ (MACD) và Dải Bollinger đều có thể được sử dụng để dự đoán hành vi thị trường. Vì vậy, những công cụ phân tích kỹ thuật này cũng cực kỳ phổ biến trong không gian tiền điện tử.

Mặc dù phân tích cơ bản về tiền điện tử sử dụng các phương pháp tương tự như thị trường truyền thống, nhưng những công cụ đã được thử nghiệm và kiểm tra này không nhất thiết phải lý tưởng để định giá tài sản tiền điện tử. Để thực hiện phân tích cơ bản (FA) hợp lý trong không gian tiền điện tử, chúng ta nên hiểu giá trị của nó nằm ở đâu.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ giải thích cách lựa chọn cẩn thận các chỉ báo phù hợp với bạn.

Phân tích cơ bản (FA) là gì?

Phân tích cơ bản (FA) là phương pháp để nhà đầu tư xác định "giá trị nội tại" của một tài sản hoặc doanh nghiệp. Bằng cách nghiên cứu một loạt các yếu tố bên trong và bên ngoài, mục tiêu chính của nhà đầu tư là xác định xem một tài sản hoặc doanh nghiệp được định giá quá cao hay bị định giá thấp, sau đó phát triển chiến lược mua và bán dựa trên thông tin này.

Phân tích kỹ thuật cũng có thể cung cấp dữ liệu giao dịch cực kỳ có giá trị, nhưng kết quả phân tích của nó khác nhau tùy theo từng người. Người dùng phân tích kỹ thuật (TA) tin rằng biến động giá trong tương lai có thể được dự đoán dựa trên hiệu suất trong quá khứ của tài sản. Họ chủ yếu đạt được mục tiêu của mình bằng cách quan sát biểu đồ đường K và nghiên cứu các chỉ số chung.

Các nhà phân tích cơ bản truyền thống thường dựa vào các chỉ số kinh doanh để xác định những gì họ coi là giá trị thực. Các số liệu được sử dụng bao gồm thu nhập trên mỗi cổ phiếu (tức là công ty có thể kiếm được bao nhiêu lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu phát hành) hoặc tỷ lệ giá trên sổ sách (cách các nhà đầu tư định giá một công ty dựa trên giá trị sổ sách của nó). Ví dụ: Các nhà phân tích sẽ phân tích và so sánh nhiều công ty trong một thị trường ngách nhất định để chọn ra công ty nào có nhiều triển vọng đầu tư hơn.

Để hiểu toàn diện về phân tích cơ bản, vui lòng đọc "Phân tích cơ bản là gì?" 》

Các vấn đề trong phân tích cơ bản về tiền điện tử

Chúng tôi không thể phân tích chính xác hoạt động kinh doanh truyền thống Đánh giá mạng lưới tiền điện tử. Các sản phẩm như Bitcoin (BTC) tập trung vào phân cấp gần với hàng hóa hơn. Tuy nhiên, ngay cả đối với các loại tiền điện tử tập trung (chẳng hạn như tiền do các tổ chức phát hành), các chỉ báo phân tích cơ bản truyền thống (FA) không cung cấp đủ thông tin.

Vì vậy, chúng ta nên chuyển sự chú ý sang các framework khác. Bước đầu tiên là xác định các chỉ số mạnh. “Mạnh” có nghĩa là chỉ báo không dễ bị thao túng. Ví dụ: những người theo dõi Twitter hoặc người dùng Telegram/Reddit không phải là những chỉ báo tốt, xét cho cùng, rất dễ tạo tài khoản giả hoặc mua người theo dõi trên mạng xã hội.

Điều quan trọng cần lưu ý là chỉ một phép đo không thể cung cấp bức tranh hoàn chỉnh về mạng đang được đánh giá. Chúng ta có thể xem liệu số lượng địa chỉ hoạt động trên blockchain có tiếp tục tăng hay không, nhưng bản thân điều đó không cung cấp nhiều thông tin có giá trị. Theo tất cả những gì chúng tôi biết, có thể cùng một người gửi tiền qua lại cho chính họ bằng một địa chỉ mới mỗi lần.

Trong các chương tiếp theo, chúng ta sẽ khám phá ba loại chỉ báo phân tích cơ bản (FA) tiền điện tử: chỉ báo trên chuỗi, chỉ báo dự án và Các số liệu tài chính. Các chỉ số liệt kê ở trên tuy chưa toàn diện nhưng đủ để tạo nền tảng vững chắc cho việc tạo ra các chỉ số tiếp theo.

Các chỉ báo trên chuỗi

Các chỉ báo trên chuỗi là các chỉ báo có thể được quan sát dựa trên dữ liệu do blockchain cung cấp. Chúng tôi có thể tự chạy các nút cho mạng mong muốn rồi xuất dữ liệu, nhưng quá trình này có thể tốn kém và mất thời gian. Nếu bạn chỉ cân nhắc đầu tư và không muốn lãng phí thời gian hoặc nguồn lực thì phương pháp trên càng không phù hợp.

Một giải pháp trực tiếp hơn là trích xuất thông tin từ các trang web hoặc API thông tin ra quyết định đầu tư chuyên nghiệp. Ví dụ: phân tích chuỗi Bitcoin của CoinMarketCap cung cấp nhiều thông tin. Các nguồn thông tin khác bao gồm biểu đồ dữ liệu từ Coinmetrics hoặc báo cáo dự án từ Binance Research.

Số lượng giao dịch

Số lượng giao dịch là một cách hay để đo lường hoạt động mạng. Bạn có thể xem hoạt động thay đổi như thế nào theo thời gian bằng cách vẽ biểu đồ số lượng trong một khoảng thời gian xác định (hoặc sử dụng đường trung bình động).

Tuy nhiên, xin lưu ý bạn nên thận trọng khi đề cập đến chỉ số này. Đối với các địa chỉ đang hoạt động, chúng tôi không thể chắc chắn liệu đó có phải chỉ là cùng một nhóm người chuyển tiền cho nhau giữa các ví hay không, khiến lượng hoạt động trên chuỗi bị sai lệch.

Giá trị giao dịch

Xin đừng nhầm lẫn với số lượng giao dịch. Giá trị giao dịch thể hiện tổng giá trị giao dịch trong một khoảng thời gian. . Ví dụ: nếu tổng cộng 10 giao dịch Ethereum được gửi trong cùng một ngày, mỗi giao dịch trị giá 50 USD thì khối lượng giao dịch hàng ngày là 500 USD. Đơn vị đo lường có thể là tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ hoặc đơn vị gốc của giao thức - Ethereum (ETH).

Địa chỉ hoạt động

Địa chỉ hoạt động là địa chỉ blockchain vẫn hoạt động trong một khoảng thời gian nhất định. Có nhiều cách để tính địa chỉ hoạt động, phương pháp phổ biến là tính số lượng người gửi và người nhận của mỗi giao dịch trong một khoảng thời gian nhất định (chẳng hạn như ngày, tuần hoặc tháng). Một số phương pháp theo dõi toàn bộ phạm vi thời gian, nghĩa là chúng tính toán các giá trị tích lũy theo thời gian.

Phí xử lý phải trả

Ngược lại, phí xử lý phải trả của một số tài sản tiền điện tử lại rõ ràng hơn. Từ đó, chúng ta có thể xem nhu cầu của người dùng về không gian khối. Chúng ta có thể coi đây là đấu giá đấu giá: người dùng đấu giá với nhau để đưa giao dịch của họ vào khối kịp thời. Các giao dịch có giá thầu cao hơn sẽ được xác nhận (khai thác) trước, trong khi những giao dịch có giá thầu thấp hơn cần phải chờ.

Đối với một loại tiền điện tử có số lượng phát hành tiếp tục giảm theo kế hoạch thì đây là một số liệu đáng để nghiên cứu. Các chuỗi khối Bằng chứng công việc (PoW) chính thống sẽ cung cấp phần thưởng khối. Một phần của phần thưởng khối bao gồm trợ cấp khối và phí giao dịch. Trợ cấp khối sẽ giảm theo định kỳ (chẳng hạn như các sự kiện như giảm một nửa Bitcoin).

Theo thời gian, chi phí khai thác tiếp tục tăng và trợ cấp khối giảm dần, do đó phí giao dịch tăng lên là điều đương nhiên. Nếu không, thợ mỏ sẽ thoát khỏi mạng do tổn thất trong hoạt động, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến tính bảo mật của blockchain.

Tỷ lệ băm và số tiền đặt cược

Ngày nay, blockchain Sự đồng thuận khác nhau thuật toán được sử dụng, mỗi thuật toán có cơ chế độc quyền riêng. Các thuật toán này đóng vai trò không thể thiếu trong việc đảm bảo an ninh mạng và nghiên cứu chuyên sâu về dữ liệu liên quan có thể tối ưu hóa kết quả phân tích cơ bản.

Trong tiền điện tử bằng chứng công việc, tỷ lệ băm thường được sử dụng để đo lường xem mạng có hoạt động tốt hay không. Tỷ lệ băm càng cao thì việc thực hiện cuộc tấn công 51% càng khó khăn. Bị thu hút bởi chi phí thấp và lợi nhuận cao, các thợ mỏ đổ xô đi khai thác. Theo thời gian, tỷ lệ băm tiếp tục tăng. Ngược lại, nếu việc bảo mật mạng trở nên không có lợi, các thợ đào sẽ chuyển sang chế độ ngoại tuyến ("thợ đào đầu hàng"), khiến tỷ lệ băm giảm xuống.

Các yếu tố ảnh hưởng đến tổng chi phí khai thác bao gồm giá hiện tại của tài sản, số lượng giao dịch được xử lý và phí phải trả. Tất nhiên, chi phí trực tiếp của việc khai thác (điện và năng lực tính toán) cũng là những vấn đề quan trọng cần cân nhắc.

Stake (chẳng hạn như trong Proof of Stake) là một khái niệm khác liên quan đến lý thuyết trò chơi tương tự như khai thác Proof of Work (PoW). Tuy nhiên, hai cơ chế hoạt động khác nhau. Ý tưởng cơ bản của việc đặt cược là người dùng tham gia xác minh khối bằng cách đặt cược tài sản của họ. Do đó, chúng ta có thể nghiên cứu số lượng cam kết trong một khoảng thời gian nhất định để xác định xem lãi suất đầu tư có cao (hay thiếu).

Chỉ số dự án

Các số liệu trên chuỗi tập trung vào dữ liệu blockchain có thể quan sát được, trong khi các số liệu của dự án áp dụng cách tiếp cận định tính, xem xét các yếu tố như hiệu suất của nhóm (nếu có), sách trắng và lộ trình sắp tới.

Sách trắng

Bạn nên đọc sách trắng của dự án trước khi đầu tư. Tài liệu kỹ thuật này cung cấp cho chúng tôi cái nhìn tổng quan về dự án tiền điện tử. Một sách trắng tốt sẽ làm rõ các mục tiêu của mạng và lý tưởng nhất là cung cấp cái nhìn sâu sắc về:

• Công nghệ được sử dụng (có phải là nguồn mở không?)
• Các trường hợp sử dụng được thiết kế để đáp ứng
• Lộ trình nâng cấp và tính năng mới
• Tiền tệ hoặc mã thông báo Kế hoạch cung cấp và phân phối coin

Ngoài việc tham khảo thông tin này, tốt nhất nên thảo luận về dự án. Người khác nghĩ gì? Có cờ đỏ nào không? Các mục tiêu có thực tế không?

Nhóm

Nếu có một nhóm cụ thể đằng sau mạng tiền điện tử, hồ sơ theo dõi của các thành viên trong nhóm đó có thể tiết lộ điều này Liệu nhóm có đủ kỹ năng cần thiết để thực hiện dự án hay không. Các thành viên trước đây đã từng tham gia vào các dự án đầu tư thành công trong ngành chưa? Chuyên môn của họ có đủ để đạt được các mục tiêu đã nêu không? Họ có tham gia vào bất kỳ dự án hoặc lừa đảo đáng ngờ nào không?

Cộng đồng nhà phát triển sẽ ra sao nếu không có nhóm? Nếu dự án có GitHub công khai, hãy kiểm tra số lượng người đóng góp và hoạt động của dự án. Một đồng xu tiếp tục phát triển chắc chắn sẽ hấp dẫn hơn một đồng xu chưa cập nhật kho lưu trữ của nó trong hai năm.

Đối thủ cạnh tranh

Sách trắng chi tiết và đáng tin cậy có thể giúp chúng tôi hiểu rõ về các trường hợp sử dụng mục tiêu của tài sản tiền điện tử. Một nhiệm vụ quan trọng ở giai đoạn này là xác định các đối thủ cạnh tranh của dự án và cơ sở hạ tầng kế thừa mà dự án đang tìm cách thay thế.

Lý tưởng nhất là thông tin này phải được phân tích cơ bản một cách cẩn thận và chu đáo. Một số tài sản có vẻ cực kỳ hấp dẫn, nhưng nếu được đo bằng các số liệu tương tự như các tài sản tiền điện tử tương tự, có khả năng bộc lộ những thiếu sót so với các tài sản khác.

Tokenomics và phân phối ban đầu

Mục đích của một số dự án tạo mã thông báo là Tìm giải pháp đến các vấn đề. Điều này không có nghĩa là bản thân dự án không khả thi, chỉ là các token liên quan đến nó có thể vô dụng. Vì vậy, điều quan trọng là phải rõ ràng về tiện ích thực tế của token. Các câu hỏi được đặt ra bao gồm liệu tiện ích này có thể được thị trường công nhận rộng rãi hay không và thị trường cho rằng tiện ích này có giá trị như thế nào.

Về vấn đề này, một yếu tố quan trọng khác cần xem xét là cách phân phối tiền ban đầu: thông qua Cung cấp tiền xu ban đầu (ICO) hoặc Cung cấp trao đổi ban đầu (IEO) hoặc thông qua người dùng Kiếm tiền từ việc khai thác? Nếu là trường hợp thứ nhất, sách trắng cần làm rõ số vốn được người sáng lập và nhóm giữ lại cũng như số vốn có sẵn cho các nhà đầu tư. Nếu trường hợp sau xảy ra, chúng ta có thể xem xét bằng chứng về việc người tạo nội dung khai thác trước (khai thác mạng trước khi nội dung xuất hiện).

Hãy chú ý đến cách phân bổ vốn để hiểu liệu có rủi ro hay không. Ví dụ: Nếu phần lớn nguồn vốn chỉ đến từ một số rất ít cá nhân và tổ chức, chúng tôi có thể xác định rằng những cá nhân và tổ chức này cuối cùng sẽ thao túng thị trường và do đó xác định rằng khoản đầu tư này có rủi ro.

Các chỉ số tài chính

Trong phân tích cơ bản, các thông tin như phương thức giao dịch hiện tại của tài sản, giá giao dịch trong quá khứ và tính thanh khoản đều có thể được sử dụng làm cơ sở. Tuy nhiên, có thể có các số liệu khác đáng xem trong danh mục này liên quan đến tính kinh tế và ưu đãi của các giao thức tài sản tiền điện tử.

Vốn hóa thị trường

Vốn hóa thị trường (hoặc giá trị mạng) bằng nguồn cung lưu thông nhân với mức giá hiện tại. Vốn hóa thị trường về cơ bản thể hiện chi phí giả định để mua từng đơn vị tài sản tiền điện tử (giả sử không có hiện tượng trượt giá).

Bản thân vốn hóa thị trường có phần gây hiểu nhầm. Về lý thuyết, rất dễ dàng phát hành 10 triệu đơn vị token vô dụng. Nếu một trong các token được giao dịch với giá 1 USD, giá trị thị trường sẽ lên tới 10 triệu USD. Phương pháp định giá này rõ ràng là bị bóp méo. Nếu không có đề xuất giá trị mạnh mẽ, token sẽ không thể được thị trường chấp nhận rộng rãi.

Cũng cần lưu ý rằng chúng tôi không thể xác định khối lượng lưu hành thực tế của một loại tiền điện tử hoặc mã thông báo cụ thể. Token bị phá hủy, chìa khóa bị mất và tiền bị lãng quên. Ngược lại, nếu bạn có thể lọc ra các token không còn được lưu hành, bạn có thể ước tính gần đúng nguồn cung đang lưu hành.

Mặc dù vậy, vốn hóa thị trường vẫn là một chỉ báo được sử dụng rộng rãi về tiềm năng tăng trưởng của mạng. Một số nhà đầu tư tiền điện tử tin rằng token "vốn hóa nhỏ" có tiềm năng tăng trưởng tốt hơn token "vốn hóa lớn". Các nhà đầu tư khác tin rằng các token có vốn hóa lớn có hiệu ứng mạng mạnh hơn và có cơ hội thành công cao hơn các token có vốn hóa nhỏ hơn ít được thiết lập hơn.

Tính thanh khoản và khối lượng

Tính thanh khoản là thước đo độ khó của việc mua và bán một tài sản. Tài sản lưu động có thể dễ dàng được bán ở mức giá giao dịch mong muốn. Một khái niệm liên quan cũng là thị trường có tính thanh khoản, tức là thị trường nơi có nhiều giá chào bán và giá chào bán cạnh tranh gay gắt (dẫn đến chênh lệch rất nhỏ giữa giá chào mua và giá chào bán).

Ở những thị trường kém thanh khoản, chúng tôi không thể bán tài sản ở mức giá "hợp lý". Điều này cho thấy hiện tại không có người mua nào sẵn sàng giao dịch và chỉ có thể đứng trước hai lựa chọn: hạ giá chào bán hoặc chờ thanh khoản thị trường tăng.

Khối lượng là chỉ số giúp xác định tính thanh khoản. Số liệu này có thể được đo lường theo nhiều cách, hiển thị giá trị của giao dịch trong một khoảng thời gian cụ thể. Biểu đồ thường hiển thị khối lượng hàng ngày (theo đơn vị tiền tệ bản địa hoặc USD).

Làm quen với khái niệm thanh khoản sẽ rất hữu ích trong phân tích cơ bản. Cuối cùng, tính thanh khoản đóng vai trò là thước đo mức độ quan tâm của thị trường đối với các khoản đầu tư tiềm năng.

Cơ chế cung ứng

Từ góc độ đầu tư, cơ chế cung cấp một loại tiền tệ hoặc token là Rất thú vị đặc tính cho mắt. Các mô hình như tỷ lệ Stock-to-Flow (S2F) thực sự đang ngày càng trở nên phổ biến đối với những người đam mê Bitcoin.

Nguồn cung tối đa, nguồn cung lưu thông và tỷ lệ lạm phát đều có thể được sử dụng làm cơ sở để đưa ra quyết định. Theo thời gian, một số token sẽ giảm việc sản xuất tiền mới, điều này càng thu hút các nhà đầu tư tin rằng nhu cầu về tiền mới sẽ vượt quá nguồn cung.  

Mặt khác, nhiều nhà đầu tư tin rằng giới hạn nguồn cung nghiêm ngặt thực sự sẽ gây hại nhiều hơn là có lợi về lâu dài. Họ lo lắng về việc người dùng tích trữ token và cản trở việc lưu thông và sử dụng token. Một tiếng nói chỉ trích khác cho rằng tỷ lệ thưởng cho người dùng sớm là không cân bằng, suy cho cùng, chỉ có chính sách lạm phát ổn định mới có thể bảo vệ quyền và lợi ích của người dùng mới.

Các chỉ số phân tích cơ bản, chỉ số đo lường và công cụ

Chúng tôi coi các chỉ số đo lường là chỉ số phân tích cơ bản Dữ liệu định lượng là đôi khi được sử dụng như dữ liệu định tính. Chỉ sử dụng các số liệu này thường không thể hiện toàn bộ câu chuyện của vấn đề. Để hiểu sâu hơn về các nguyên tắc cơ bản của đồng xu, người ta cũng nên xem xét các chỉ số.

Các chỉ số thường đề cập đến sự kết hợp của nhiều chỉ số đo lường thông qua các công thức thống kê nhằm phân tích mối quan hệ giữa từng mục. Tuy nhiên, có rất nhiều sự trùng lặp giữa các số liệu và chỉ số, do đó, định nghĩa của cả hai không chặt chẽ.  

Mặc dù số lượng ví đang hoạt động có giá trị dữ liệu nhưng nó cần được kết hợp với các dữ liệu khác để có được thông tin chi tiết sâu hơn. Bạn có thể tính tỷ lệ phần trăm của tổng số ví dựa trên số lượng ví đang hoạt động hoặc chia giá trị thị trường của token cho số ví đang hoạt động. Giá trị được tính là số tiền trung bình mà mỗi ví đang hoạt động nắm giữ. Cả hai dữ liệu đều phản ánh hoạt động của mạng và niềm tin của người dùng trong việc nắm giữ tài sản. Chúng ta sẽ tìm hiểu sâu vấn đề này trong chương tiếp theo.

Các công cụ phân tích cơ bản có thể dễ dàng kết hợp các số liệu và chỉ báo. Mặc dù dữ liệu thô có thể được xem bằng trình khám phá blockchain, nhưng trình tổng hợp hoặc bảng điều khiển có thể giúp tiết kiệm thời gian truy vấn. Một số công cụ cho phép người dùng chọn các số liệu cần thiết và tạo số liệu của riêng họ.

Kết hợp các chỉ số và tạo chỉ báo phân tích cơ bản (FA)

Nắm rõ sự khác biệt giữa chỉ số và chỉ báo Cuối cùng, Hãy cùng khám phá cách kết hợp cả hai để hiểu rõ hơn về tình hình tài chính của các tài sản đang được nghiên cứu. Tại sao bạn lại làm như vậy? Như đã thảo luận ở các chương trước, mọi thước đo đều có những thiếu sót. Hơn nữa, nếu chỉ tập trung vào dãy số đằng sau mỗi dự án tiền điện tử, bạn có thể bỏ lỡ rất nhiều thông tin quan trọng. Hãy xem xét những điều sau: