Trong lịch sử, phần lớn các ứng dụng ETF giao ngay Bitcoin tập trung vào năm 2021. Theo dữ liệu, vào năm 2021, tổng cộng có khoảng 13 tổ chức quản lý tài sản/đầu tư trong lĩnh vực truyền thống và tiền điện tử đã cố gắng gửi đơn đăng ký quỹ ETF giao ngay Bitcoin cho SEC. Bao gồm Fidelity, SkyBridge, Grayscale, Ark Invest, Invesco, v.v.

Nguyên nhân dẫn đến sự bùng nổ số lượng ứng tuyển này chủ yếu là do ảnh hưởng từ việc Gary Gensler nhậm chức vào thời điểm đó. Lễ nhậm chức của Gary Gensler với tư cách là Chủ tịch SEC vào thời điểm đó, một người ủng hộ trung thành cho ngành công nghiệp tiền điện tử và Bitcoin, đã mang lại tâm lý tích cực cho toàn bộ thị trường, dẫn đến cuộc đua xung quanh quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Mặc dù anh ta đã sớm trở thành kẻ "đâm sau lưng" hai mặt trong thị trường mã hóa. Nếu bạn quan tâm đến câu chuyện của Gary Gensler, vui lòng đọc loạt tiểu sử của chúng tôi: “Liệu Gary Gensler có còn xứng đáng với kỳ vọng của thị trường tiền điện tử không?”

Tuy nhiên, do sự non nớt của Bitcoin vào thời điểm đó, các mối lo ngại về tình dục và quy định của SEC, tất cả các đơn đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay đều bị xóa sổ. Trò chơi xung quanh Bitcoin ETF cuối cùng đã kết thúc với thất bại thảm hại cho các tổ chức.

Chúng ta hãy xem xét hai ví dụ dưới đây, sau đó phân tích những lý do chính dẫn đến sự thất bại của đợt đăng ký này.

Tính trung thực

Vào tháng 5 năm 2021, Cboe BZX đã gửi đề xuất đăng ký Wise Origin Bitcoin Trust lên SEC. ETF được tài trợ bởi Fidelity, với Fidelity Service Company Inc đóng vai trò là người quản lý và Fidelity Digital Assets Services, LLC đóng vai trò là người giám sát. Người được ủy thác là Công ty Delaware Trust.

Sau 240 ngày cân nhắc, SEC đã đưa ra quyết định từ chối đơn đăng ký vào ngày 1 tháng 2 năm 2022. Lý do là SEC tin rằng việc phát hành Bitcoin giao ngay ETF đòi hỏi phải có thỏa thuận chia sẻ giám sát (SSA) để cung cấp các yêu cầu pháp lý.

SSA, tên đầy đủ là Thỏa thuận chia sẻ giám sát, là một thỏa thuận giữa các sàn giao dịch tiền điện tử và cơ quan quản lý thị trường. Thỏa thuận cho phép cả hai bên chia sẻ dữ liệu và thông tin giao dịch để giám sát các giao dịch. Nếu xuất hiện dữ liệu hoặc thông tin giao dịch đáng ngờ, thông tin này sẽ được đẩy đến các cơ quan quản lý, tổ chức phát hành ETF và sàn giao dịch cùng lúc. SSA thường được sử dụng trong các tình huống liên quan đến các sản phẩm tài chính như ETF. Nó có thể tăng cường hiệu quả giám sát thị trường tài chính và giúp cơ quan quản lý phát hiện hành vi thao túng thị trường, gian lận và các hành vi giao dịch không phù hợp khác.

Trong hồ sơ đăng ký lúc đó, Cboe BZX không sử dụng SSA. Do đó, SEC cho rằng ETF có thể gây ra rủi ro gian lận và thao túng thị trường nên đã từ chối đơn đăng ký.

Grayscale

Vào tháng 10 năm 2021, NYSE Arca đã gửi đề xuất đăng ký Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) lên SEC, xin chuyển đổi GBTC thành một tiêu chuẩn Bitcoin ETF giao ngay. Nếu được phê duyệt thành công, GBTC sẽ hỗ trợ quy đổi và giá của nó sẽ được neo theo giá Bitcoin theo thời gian thực.

Theo hồ sơ, ETF được tài trợ bởi Grayscale, với Grayscale Investments, LLC đóng vai trò là nhà tài trợ và Coinbase Custody Trust Company, LLC đóng vai trò là người giám sát. Người được ủy thác là Công ty Delaware Trust.

Vào tháng 7 năm 2022, SEC đã từ chối đơn đăng ký của Grayscale. Lý do phù hợp với những lý do được đưa ra trước đó của Fidelity, SEC cho rằng ETF có thể tiềm ẩn rủi ro gian lận, thao túng thị trường. Mặc dù sau đó Grayscale đã đệ đơn kiện nhưng đơn đăng ký của GBTC cuối cùng vẫn thất bại.

Giống như Fidelity và Grayscale, các ứng dụng ETF Bitcoin giao ngay khác ra mắt trong cùng năm cũng bị SEC từ chối. Các ứng dụng này cần có thời gian phản hồi để giải quyết và sau đó nhận được lý do từ chối tương tự (Thiếu Thỏa thuận chia sẻ giám sát SSA).