術語「加密冬天」是指加密貨幣市場價格長期下跌或停滯以及負面情緒。與熊市類似，加密貨幣冬天經常會看到價值膨脹的項目破產、公司裁員、風險投資減少以及整個行業的整體活動下降。

多種因素可能導致加密貨幣冬天的到來。外部因素和加密貨幣特定因素都可能發揮作用，包括監管收緊、升息、宏觀經濟狀況惡化以及金融市場蔓延，這些都與過去的加密貨幣寒冬有關。在每種情況下，都可以有一組特定的催化劑。例如，據信 2022 年中期的加密貨幣冬季是在幾個著名的穩定幣和加密貨幣借貸項目崩潰以及整個 DeFi 領域混亂之後發生的。

通常，加密貨幣會冬天會隨之而來當數位資產價格大幅上漲且市場情緒變得過於旺盛時，就會出現牛市。從這個意義上說，加密貨幣寒冬是市場週期的正常組成部分，可以被視為有助於糾正阻礙產業長期發展的過度行為。有點違反直覺的是，加密貨幣冬天也可能是行業參與者專注於構建有用產品的好時機，而不是試圖利用通常與牛市時期相關的短期興奮。