摘要

• 避險是一種風險管理策略，用於抵銷個人或組織可能蒙受的潛在損失。

• 常見的避險方式包括期貨和選擇權合約、差價合約(CFD)以及永續掉期合約。

• 避險策略本身涉及風險和成本。在實施對沖策略之前，投資者需要考慮包括交易對手和監管風險等在內的各種風險。

什麼是對沖？

對沖是個人和機構採用的風險管理策略，用於抵銷投資中可能產生的潛在損失。

這個概念類似於購買保險。如果居住在洪水多發地區，則需購買防洪保險來保障資產免受洪水風險。在金融和加密貨幣市場，避險的運作原理大同小異。這種投資旨在降低資產價格不利變動的風險。

對沖如何運作？

對沖方式多種多樣，但通常涉及以下步驟：

第1步：開立主要部位

持有比特幣或以太幣等特定資產的部位。你擁有該幣種或受該幣種價格變動的影響。

第2步：辨識風險

下一步是辨識與初始部位相關的風險。例如，擁有比特幣的風險是價格可能會下跌。

第3步：開立反向倉位

識別出風險後，可以選擇一個相關的投資工具，開立一個與當前風險的變化方向相反的部位，即可對沖風險。

對沖的目標不是為了獲利，而是為了防止損失。對沖倉位的利得應抵銷主要部位的損失。值得注意的是，對沖很難萬無一失。此外，對沖同樣涉及成本，因此必須考慮到對沖的成本效益。

加密貨幣領域的避險如何運作？

加密貨幣領域的對沖與傳統金融市場中的對沖遵循相同的原則。首先是開立相關資產的主要部位，然後根據預判的反向再開立一個部位。

以下是投資者可在加密貨幣市場中採用的七種對沖方式。部分方式或所有方式在某些司法管轄區可能不適用，請在採用各種對沖策略前確認該策略是否符合當地法規。

每種策略本身都存在風險和成本，繼續操作之前務必了解這些風險和成本。

期貨合約

8-a76efe07c5-fe07c投資者選擇加密貨幣合約，即可在未來特定日期以預定價格買賣加密貨幣。這樣可以對沖潛在的價格變動。例如，投資者持有比特幣，但擔心價格會下跌，則可出售比特幣期貨合約。如果比特幣價格下跌，期貨合約的利潤將抵銷所持比特幣的損失。

選擇權合約

加密貨幣選擇權持有者有權（但無義務）在特定時間內以固定價格購買（買權）或出售（看跌選擇權）標的加密貨幣。假設持有比特幣但擔心價格下跌，則可買入看跌選擇權。如果比特幣價格下跌，看跌選擇權的升值將抵銷比特幣的價值損失。

差價合約(CFD)

例如，投資者持有比特幣並想對沖價格下跌，則可在比特幣差價合約上開立做空（賣出）倉位。如果價格下跌，差價合約部位所賺取的收益應抵銷所持比特幣所產生的損失。

永續掉期合約

永續掉期合約追蹤比特幣等標的資產的價格，只在提供不設到期日的持續交易機會。此類合約通常利用槓桿，交易者得以利用較小的初始槓桿門檻開立較大部位。

例如，投資者預期比特幣價格可能下跌，則可開立比特幣永續掉期合約的空頭部位。一旦比特幣價格下跌，永續掉期合約的利得應抵銷所持比特幣的損失。

做空

c平台允許賣空，即投資者可以藉入加密貨幣賣出，然後稍後回購返還。如果價格如期下跌，投資人則賺取收益，抵銷其他投資的損失。

穩定幣

多角化

對沖比特幣部位的例子

假設投資者擁有價值1萬美元的BTC，並計劃對沖應對價格可能下跌的情況。投資者可考慮採取以下措施對沖倉位。

假設比特幣目前的交易價格為5萬美元。投資者可以買入看跌期權，繼而有權在未來某個日期以5萬美元的價格出售比特幣。假設投資者針對該選擇權支付了500美元的溢價（實際價格以行情為準）。

如果比特幣價格跌至4萬美元，則可行使該選擇權，以5萬美元賣出所持比特幣，從而大大減少損失。本次對沖的成本即為買入該選擇權所支付的溢價。本例中，投資人為保護投資組合，需持有0.2 BTC的避險資產。成本即為0.01 BTC（500美元/50,000美元）。

或者，投資者可以出售比特幣的期貨合約。假設以0.2 BTC的價格出售一份期貨合約，即表示同意在一個月內以5萬美元的價格出售比特幣。如果比特幣價格跌至4萬美元，則投資者可以以較低價格購買0.2 BTC來成交合約，從而有效地以5萬美元的價格出售比特幣並抵消投資組合中的損失。但是，如果比特幣價格上漲，投資者仍有義務以5萬美元的價格完成出售，這可能會錯失價格利得。

加密貨幣領域的對沖風險

對沖策略通常涉及風險和成本。選擇權溢價會很昂貴，期貨會限制潛在利得，而穩定幣則依賴發行方的償付能力。多元化有助於分散風險，但不一定能防止損失。

在實施對沖之前，請記得考慮以下風險。

成本

15161b">通常附帶成本。例如，購買選擇權需要支付溢價，溢價可能因行情而較為高昂。同樣，期貨合約則附帶經紀商費用和其他手續費。

上漲空間有限

對沖策略通常會限制潛在利益。例如，用期貨合約對沖價格下跌，但價格反而上漲，則收益受限於期貨合約價格。

交易對手風險

場外衍生性商品或穩定幣用作對沖工具時，交易對手風險尤其嚴重。如果交易對手未能堅持至協議終止，則可能會導致損失。以穩定幣為例，潛在風險在於發行者可能無法維持與標的資產掛鉤。

執行風險

監理風險

流動性風險

複雜性

加密貨幣領域的對沖技巧

對沖很複雜，人們需要對金融市場有深入的了解。對沖肯定不適合新手，即使資深交易者在對沖時也需要謹慎行事。以下是在加密貨幣領域採用對沖策略時的一些技巧。

了解風險

多角化

不要把流程搞得太複雜

為了盡量提高收益或降低損失，投資者很容易受到蠱惑，採用複雜的對沖策略。但是，複雜往往會導致風險增加。如果投資者經驗不夠豐富，策略越簡單越好。

結語

只要投資者使用得當，對沖可以有效抵消投資組合中可能遭受的潛在損失，但對沖需要投資者俱備足夠的知識儲備，且並非適合所有人。使用對沖策略時，投資者需要仔細研究條款和條件、保證金要求、手續費和槓桿選項等。

請確保已充分了解相關風險和潛在成本。投資人必須持續監控行情，並在不斷調整部位的同時管理風險敞開。

投資人也應使用停損單等風險管理工具，限制潛在風險或保障收益。最後一點，在參與交易活動之前，請考慮向財務顧問尋求指導。

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