自動做市商（AMM）是一種 DEX 常用的定價和流動性決定機制。簡單地說，想提供流動性的人將兩種資產按一定比例放到一個資產池（其實就是一套智能合約）中，讓其他交易者直接和池中資產進行交易，資產池使用一種根據資產供需比例的演算法自動決定資產價格，這就是AMM。

「做市商」是起源於傳統金融（TradFi）的一種常見實踐。做市商積極回應買方委託並發起賣單，從而為市場提供流動性。有點像是主動在尷尬聚會上介紹陌生人互相認識的自來熟?♂️?♀️。

許多 DEX（如 Uniswap）都採用自動做市商（AMM）來創造所謂「unlimited 無限制流動性」（即隨時隨地交易?）。池中的資產相對定價，根據恆定積函數（Constant Product Function）演算法進行。這意味著買賣任何一個幣種，必須同時改變另一幣種的儲備量，使得池中兩幣儲備量的乘積保持不變（即等於一個常數）。簡言之，從池中拿走一個幣，必須放置一定數目的另一個幣。

AMM 的具體原理？卡通畫版 AMM 說明書

為了更好地說明 AMM 是如何運作的，不妨讓我們回到「以物易物」的時代。

假設你是個蘋果農民，生活在沒有貨幣的時代。你想和你的朋友約翰 John 交換一些西瓜，他剛好有西瓜，但他想要做一些蘋果汁。

但有時候約翰可能很忙，你無法找到他來交換水果。此外，你還想要其他水果，但不知道該找誰。有很多人都面臨同樣的問題。位了回應這個需求，有一天一個名叫 Unifruit 的組織提出了一個去中心化的水果店想法。基本上，他們創建了一個有很多水果籃子的倉庫。每個籃子裡面都裝有兩種不同的水果。

✔ 目標很簡單：想買水果的人總是能找到自己想要交換的兩種水果的籃子，直接兌換，不需要找特定果農。舉例而言，想要用香蕉換橘子的人，找到這個籃子，把他的香蕉放進去，取出一些橘子就完事兒，而無需尋找培育橘子的果農去交易。

現在你可能會有以下這些問題： ❓ 假設我去蘋果/西瓜的籃子裡想要 2 個西瓜。我該放多少蘋果？反過來呢？ 現在，讓我們假設這個世界上的每個人都是有誠信的，願意遵守 Unifruit 設定的所有規則。被蘋果砸中後，Unifruit 的一名成員提出了一種自動計算水果相對價格的演算法，最終得到通過並被稱為恆定乘積演算法 constant product algorithm。

假設最初籃子裡有4 個蘋果和6 個西瓜，那麼水果數量的乘積就是4 * 6 = 24

現在你要拿走兩個西瓜，讓籃子裡只剩下4 個西瓜和4 個蘋果。但是，這時候恆定積的規則就被打破了！

為了讓乘積再次等於24，你需要在交易後籃子裡的蘋果數量為24 / 4 = 6。現在籃子裡只有 4 個蘋果，因此你需要再放 2 個蘋果進籃子。

因此，這筆交易的實際價格為 1 個蘋果 / 1 個西瓜。

然後假設你想再買 2 個西瓜，讓籃子裡只剩下 2 個西瓜。你該放多少蘋果進籃子呢？

為了達到平衡，籃子裡最終應該有  24 / (4 - 2) = 12 個蘋果。

這意味著你需要再放 6 個蘋果進籃子。

現在西瓜的價格為：6 個蘋果 / 2 個西瓜，或 3 個蘋果 / 1 個西瓜。

從上面的小測驗可以看出，隨著籃子裡的西瓜數量減少，收取的蘋果數量越多，這符合供需法則。

❓ 你可能會問，第一次交易時所有的水果都從哪裡來的？如果不是 Unifruit，為什麼提供者願意放棄他們的水果？

令人驚訝的是，這些水果來自於其他像你和 John 一樣的農民！為了創建一個可持續的供應系統，Unifruit 鼓勵農民參與進來，創建他們自己的籃子，裡面裝有兩種不同種類的水果，從而成為「籃子提供者」。每當籃子裡發生一次交易時，Unifruit 要求買方留下一些水果籽作為對籃子提供者的補償。透過這種方式，農民有動力成為籃子提供者。

訂單簿 vs AMM

AMM 與訂單簿模式的一個關鍵差異在於價格決定機制與交易機制。

在訂單簿的模式中，使用者和使用者之間進行交易（訂單簿中的買單需要與賣單配對），而 AMM 的使用者則是和某對資產的流動性池進行交易。如果你想用USDC 購買一些ETH，在兩種不同類型的模式採取的步驟如下：

訂單簿：

• 以某一價格某一數目提交一個買單（如1,500 USDC/1 ETH，買10個ETH）
• 等候相同或更低價格的賣單在被掛出
• 當上述賣單出現後，撮合引擎幫助成交該筆交易

AMM：

• 在DEX 中找到USDC 和ETH 的流動性池
• 從該池子中，將期望數目的ETH 拿走（如拿走10個ETH），根據其演算法，在池中放入相應數目的USDC（如放入15,000 枚USDC）

在訂單簿中，如果所有的賣單要價都高於你的買單（而你不想妥協），那麼你的訂單將被擱置，直到有賣家滿足你的要求。但對於 AMM 而言，你可以隨時且直接地與流動性池進行交易。