Aave 是一個基於借貸池（Lending Pool）概念的DeFi 借貸平台，用戶可向池存入資產，或從池中藉出資產，而藉貸雙方無需一一對應。除了基本的借貸產品，該平台還支援閃電貸（無抵押貸款）和固定、浮動利率轉換等類型的交易。使用者可以在 Aave 平台上提供流動性、質押、借款以及參與治理。

Aave 在 2017 年 11 月推出時，最初名為 ETHLend。它在2018 年9 月更名為Aave，原先的ETHLend 成為Aave 的一個子公司，而Aave 平台的借貸模式也由點對點（peer-to-peer）轉為「池對點」（pool-to-peer） 。

什麼是藉貸池？借貸利率如何決定？

Aave 平台上借貸服務的核心是藉貸池。希望透過存款出借流動性獲得收益的用戶，無需尋找交易的對手方，只需要將用於出借的加密資產存入 Aave 平台上對應的資金池內即可。每個池中可以有不同種類的代幣，池內所有資產的總價值即為該借貸池的總流動性。

存款的用戶即是藉貸池的流動性供應商（LP, liquidity provider），在存入的同時，用戶獲得相應的計息代幣 aToken 作為存款憑證。 aToken 也可用作抵押物貸款。

aToken 在存款時被鑄造，在贖回時被燒毀。它與存入資產的價值 1:1 掛鉤。 aToken 為持有者提供平台上的折扣費用，它同時也是一種治理代幣，讓所有者在協議的未來發展中擁有發言權。

資產借貸可以選擇固定利率或浮動利率。浮動利率取決於對應池中的資金利用率（Utilization Rate）。如果池中的資產幾乎完全被投入使用，利率將會被抬高，以吸引流動性供應商注入更多資金，同時推動還款，從而緩解供需平衡；反之，如果池中資產出現嚴重的供大於求，此時貸款的利率也將維持在較低的水平，轉而吸引用戶進行貸款，以提高資產的效率。每次借貸池內資產變動時，智慧合約都會更新借貸池的浮動利率。

借貸池中所有貸款均為超額抵押（閃電貸除外）。這表明，用戶需預存價值超過目標貸款金額的資產作為抵押。資不抵債的用戶將面臨清算。

什麼是健康因子（Health factor）？ Aave 如何進行清算？

在Aave 平台上，通常判斷使用者是否面臨清算的一個重要指標為健康因子（Health factor），即藉出資產的價值與抵押資產的價值的比值，其公式為：Hf =（∑抵押物× 清算門檻）÷ 總借出的資產。公式中的價值統一以 ETH 的形式計算。

可以看出，健康因子與抵押資產總價值成正比，與貸款總額成反比。抵押價值越大，健康因子越大，借款方的償付能力越強，該筆貸款就越健康。當健康因子小於 1 ，表示此時抵押資產的價值無法完全涵蓋貸款總額，平台會面臨壞帳風險，用戶就會進入清算程序。

在實際執行中，由於Aave 協定的智慧合約本身並不能自動完成清算的操作，所以平台上的清算程序是需要藉由第三人來完成的。第三方需要呼叫 Aave 的清算智能合約來取得應清算帳戶的資訊並執行清算作業。

被清算帳戶則需要支付第三人一筆額外的費用，也稱為清算罰款。這種獎勵機制是為了鼓勵更多人參與平台清算，提高平台資金效率。

在Aave 於2020 年12 月推出的V2 版本中，平台又增加了一些新的借貸服務，包括透過閃電貸進行抵押物互換（Collateral swap）、批量閃電貸（Batch flash -loan）、債務代幣化（Debt tokenization）等等。在 2022 年 3 月， Aave 又更新至以提供多鏈流動性為亮點的 V3 版本，允許使用者進行跨鏈借貸。

Aave 雖然是一個有著眾多亮點的去中心化借貸市場，它支持的借貸資產依然數量有限——因為通常只有低風險且流動性高的資產可以通過治理機制的上市投票。

那如果使用者有對其他高風險資產有借貸需求時，該怎麼辦？請參考詞條: 什麼是 Euler Finance？