Puell Multiple 是評估礦工效益狀況的指標。它透過比較比特幣每日新發行代幣市值與其 365 天的移動平均值來計算。由於市場每日的新增比特幣是經由礦工挖礦獲得的。因此比特幣每日新發行代幣的市值就代表了礦工的收益。而透過市場的礦工收益狀況，Puell Multiple 可以同步反映價格的變動情況，進而輔助判斷市場週期。

公式具體因子

Puell Multiple = 每日新發行代幣市值/ 每日新發行代幣市值的365 天移動平均值

• 每日新發行代幣市值= 每天透過挖礦產生的比特幣的市值（通常以美元計算）
• 每日新發行代幣市值的365 日移動平均值= 每日透過挖礦產生的比特幣市值的年均線數值（通常以美元計算）

具體分析用途

Puell Multiple 可以用來評估礦工的獲利能力和比特幣市場週期。它通常被用來評估宏觀市場的周期情況並為投資者提供買入/賣出訊號。

• 當 Puell Multiple 數值較低時，礦工的收益低於年平均。比特幣幣價與此指標數值同步，處於低點。市場逐漸接近底部，是買進的訊號。
• 當 Puell Multiple 數值較高時，礦工的收益高於年平均。比特幣幣價與此指標數值同步，處於高點。市場會逐漸接近頂部，是賣出的訊號。

從歷史上看，Puell Multiple 在 4.0-8.0 之間代表市場的頂部；小於 0.6 時代表市場的底部。在 1.0 以上時，礦工處於盈利狀態；在 1.0 以下時，礦工面臨收入壓力。