Arthur Hayes 是一位1985 年出生的美國黑人企業家、銀行家，也是加密貨幣交易所BitMEX的共同創辦人之一。 BitMEX 是世界上最大的加密貨幣衍生品交易所之一，專門提供比特幣等加密貨幣的期貨、選擇權和永續合約等交易。他和 BitMEX 的創辦人們一同發明了改變 Crypto 交易格局的永續合約。

海耶斯2008 年畢業於著名的賓州大學華頓商學院，早年在銀行當交易員，接觸比特幣後，選擇投身加密貨幣革命的前沿，創辦交易所，一度身價超10 億美元，成為史上最年輕的非裔Billionaire。 2022 年，海耶斯因違反美國《銀行保密法》被司法部起訴，不久後主動認罪，最終被判處六個月的家庭監禁，兩年的緩刑，並被處罰 1,000 萬美元。如今的海耶斯錢也賺夠了，年少的輕狂也狂夠了，法庭也上過，局子也蹲過。他已經脫離美國苦海，深耕亞洲，找個自在的地方寫寫小作文去了。

本文結合多方素材，以幽默的口吻記敘了海耶斯的生涯故事。可以明顯看出，是其優良的教育背景、膽大心細的思維、追求高風險高收益的價值觀和帶有反叛精神的冒險家性格造就瞭如今的海耶斯。

金融奇才的早年經歷

海耶斯的家庭條件雖不算優渥，但也絕不是貧苦。他出身於美國中產階級家庭，父母都是通用汽車的員工，他在底特律出生，為了孩子上好學校，父母把他送到了隔壁紐約州水牛城的一所私立學校。

海耶斯在中學階段就展現運動天賦。他曾參加校網球隊同時也是校越野跑隊員（Cross country 越野跑，在野外自然環境中進行的一種中長距離的賽跑，通常賽道較短，不超過 12 公里）。海耶斯也利用自己的運動成績拿到了獎學金，之後在大學時期，他還曾在"賓大先生"的學校健美比賽拿了名次。

大學時期他就野心初露。 04 年考上賓大之後，海耶斯每天早上5點半和小夥伴一起去賓大健身房（就在華頓商學院隔壁樓）健身?️。根據 NY magazine 對他們的採訪，海耶斯表示他們會利用這個黎明的時間構思一下自己的未來，做一做“白日夢”，幻想成為一名億萬富翁。

和他一起訓練的好友曾表示： 「我覺得他當時就把自己看成一種金融奇才Financial wizard，一個金融家，更像是戈登·吉柯（Gordon Gecko ）而不是馬克·祖克柏。”

我不想在水牛城，我想去中國

他從不甘循規蹈矩。個性叛逆的海耶斯認為，畢業後去曼哈頓或華爾街就會變得和別的同學沒什麼兩樣，看不到新鮮有趣的出路，於是他決定另闢蹊徑。在大三暑假（2007）他終於爭取到了一個在香港德意志銀行的實習機會。隨後海耶斯就踏上了前往香港的航班，從此開啟了他的亞洲之旅。

海耶斯：「水牛城的老帽子們不會離開這裡的，我可不想待在水牛城。」

記者：「那去曼哈頓呢？」

海耶斯：「為什麼要做和同班同學一樣的事情？我會得到和他們一樣的結果。」

作為一個還沒畢業的實習生，剛到香港的海耶斯除了自己的工作之外還要負責為自己的leader 們買午餐。有趣的是，他曾在自己的一篇部落格文章裡提到過這樣的經驗：「我在每一份飯上都收取相當可觀的小費，每週從中賺取幾百美元的利潤。為了避免讓你我覺得我這樣的行為不地道，其實交易部的每個人都知道我在做什麼，而且默許了。心知肚明。」

去夜店「蒲」也能換來正式工作？海耶斯就是這樣。臨近畢業季，當時德意志銀行委任了幾名招聘專員來賓大招聘，面試的時候，海耶斯就說自己喜歡在香港的夜店玩兒，而其中一位面試官還問他費城有什麼好玩的夜生活場所，他就推薦了一些。最後的結果是，他們一票人在費城的 Philly House 喝的不省人事，海耶斯也如願得到了自己的畢業後第一個正式工作，德意志銀行駐香港分行的交易員。

海耶斯開放招搖的個性從他在實習的時候就有所表現了。香港近些年流行的 Casual Friday，也就是在周五的時候員工可以不穿正裝，在當時海耶斯的銀行也是如此。根據他自己的博文所述，當時他還是一個分析師實習生，有一天週五，某高管路過他的桌子看到他了，便問他的直屬領導：Who the fuck is that？ （這 tm 是誰？）直屬領導抬頭一看： 海耶斯穿了一件粉紅色緊身 polo 衫，水洗掉色牛仔褲還有一雙亮黃色的運動鞋。於是從此整個部門就再無 Casual Friday 了。這小子總是在危險的邊緣試探。

初探比特幣

2013 年，海耶斯第一次了解什麼是比特幣，當時的他已經從德意志銀行跳槽到了花旗銀行，不久卻被花旗銀行裁員。根據他自己的回憶，他的第一筆交易就是從Mt Gox 交易所買BTC 現貨，然後存入ICBIT 交易所（發明幣本位合約的交易所），再然後溢價賣出一份同年6 月到期的BTC/USD 幣本位期貨合約，淨收益竟然高達200%，一下子賺了幾千刀。之後便一發不可收拾。

當時的中國政府對資金管控嚴格，比特幣在大陸的市場價格相比香港有明顯的溢價。海耶斯發現這點後，開始從香港的交易所低價買入比特幣，然後在大陸的交易所售出。他也會將自己賺到的利潤直接提現到一個假的大陸銀行帳戶裡，緊跟著坐小巴過境到深圳，取出滿滿的現金，全部塞進背包背回香港。多次這樣的經歷，引起了香港當局的懷疑，有一次過境時，邊境工作人員以他涉嫌可疑的比特幣交易拘留了他。海耶斯只能謊稱自己是這筆交易中的受害者，這才放了他。

BitMEX 崛起

在曾經擁有80% 市場份額的Mt Gox 垮台之後，中國的三大交易所：Huobi、OKCoin 和BTC China 吸收了大部分的市場佔有率。又有諸如 Bitfinex，ICBIT 和 Bitstamp 等海外交易所佔據了中國市場以外的份額。市場競爭激烈，各家有各自的生存之道：Bitfinex 依靠p2p 的借貸市場和USDT 的支持、ICBIT 發明了反向期貨合約（也就是幣本位合約）、Bitstamp 嘛…被盜了500 萬不多說了、Coinbase 更地散戶友好，而且當時也是剛開設一年，欣欣向榮的新交易所。

面臨這樣的市場環境，海耶斯仍舊能看到屬於自己的機會。在德意志和花旗銀行，他最擅長的就是期貨合約交易。他認為，市面上的交易所都不夠專業。他想給那些習慣了在華爾街操盤股票的交易員大佬們一種類似的比特幣交易體驗。於是就有了開辦比特幣衍生性商品交易所的念頭。他想像著，這個平台只接受比特幣，長得有點像 Bloomberg 的終端機，功能也類似，交易比特幣就跟在華爾街炒股票一樣專業。於是他找上了Ben Delo 和Sam Reed，他倆都是對crypto 充滿熱情的coding 大神，三人一起2014 年在塞席爾註冊公司，正式成立BitMEX，全名為Bitcoin Mercantile Exchange 比特幣商品交易所（致敬芝加哥商品交易所CME），海耶斯自己擔任CEO。交易所正式上線的第一天，就創下了 $50m 的成交量。

雖然開張風風火火，但前半年的業務並不理想。直到 2015 年春天，海耶斯有了放棄的念頭，跟兩位合夥人提議：香港的二手電子產品火爆，不如我們做倒賣二手 iphone 的生意？兩位合夥人沒有同意。最後，他們決定將高風險高收益作為自己的特色，來吸引用戶。期貨交易之所以有超高利潤，是因為加了槓桿，也就是你抵押一定資產後能藉出一些額外資金，借出的越多，槓桿也就越大，但風險也就越大。海耶斯和團隊決定，將 BitMEX 的槓桿倍數增加到 50 倍，即一筆 1 枚 BTC 做保證金的最大部位，可以開到 50 枚 BTC。之後他們又將槓桿提高到了 100 倍。這在當時，可是遠超了競爭對手的槓桿水平，讓 BitMEX 成為市場上最「松浪」的賭徒們的聚集地，也奇蹟般地讓 BitMEX 由虧轉盈。超高槓桿自此成為 BitMEX 品牌核心，連最後母公司的名字都改成了 100x Group。

發明永續合約

海耶斯曾在一個youtube 影片裡說：「有些和我們做差不多產品的競品都專注於散戶，我們為什麼不爭取散戶呢？」但散戶畢竟不全都是科班出身，缺乏過硬的金融知識。一群完全不懂衍生性商品的韭菜，來到 BitMEX 交易後，只會發現自己玩不明白，合約到期後眼睜睜看著自己的錢莫名其妙就沒了。

一個真實有趣的例子，根據NY magazine 的採訪，當時很多散戶總會向海耶斯發郵件抱怨說自己的合約「突然就消失了，沒了。」其實是他們的合約到期了。於是這些散戶就投訴海耶斯和 BitMEX 是大騙子。

Delo 是最早想到改進這個產品的人：能不能做一個不會到期的期貨合約呢？這不就解決了散戶們的問題。於是，幾個創辦人順著這個靈感繼續挖掘，思如泉湧時，甚至在吵雜的酒吧順著一張餐巾紙就能寫出思路。

結果是，BitMEX 最偉大且最具代表性的創新產品出現了：永續合約 Perpetual Swap。它能用巧妙的方法，既規避了傳統期貨總是有到期日的缺點（一個24x7 的市場老是有到期限制可是個大麻煩），又滿足了傳統期貨合約的功能：讓做多的人在價格上漲的時獲利，讓做空的人在價格下跌時獲利。

Perpetual Swap 又叫做Perp，是一種沒有到期日的期貨合約交易，巧妙地利用了資金費將合約價格和現貨價格錨定，這樣投資者既能享受到合約交易的槓桿便利，又避免了到期換倉的麻煩。更多關於 Perp，請參閱：什麼是永續合約？

自 2016 年 5 月 BitMEX 推出了第一款永續合約產品 XBTUSD perp 以來，越來越多的交易所跟隨 BitMEX 腳步，相繼推出永續產品。 Bybit 和 OKEx 在 2018 年 12 月推出，FTX 和 Binance 分別在 2019 年 10 月和 12 月推出。有趣的是，在Binance 推出期貨合約測試網的時候，BitMEX 還一度發推嘲諷一番：恭喜Binance 發布期貨合約測試網，看到你們抄我們文檔就和我們自己寫文檔一樣愉快，真替你們高興！

雖然永續合約不是一下子爆火，但這款優秀的產品最終還是引發了市場變革，如今的衍生性商品市場季度交易額已經超過6,600 億美元，其中永續佔90% 以上。

招搖過市

2017 年，BitMEX 順風順水，他們賺了很多錢，就有人想買下他們。海耶斯和 BitMEX 創辦人拒絕了一家創投的收購提議。 「就估值 6 億美元，太少了。」海耶斯如是想到。當時 BitMEX 剛創立時，創辦人們曾為募資籌錢苦苦掙扎，現如今，他們當然選擇全都保留自己的股權。接下來的一年進入了熊市，這讓人們更頻繁地在他們的平台上交易。那年夏天，BitMEX 出現過單日高達 80 億美元的交易量，當天就為 BitMEX 帶來了 400 萬美元的收益，吸金能力拔群。

2018 年，海耶斯變身為青年，回老家炫富。 5 月，海耶斯赴紐約參加 Crypto 盛會 Consensus，在進入會場之前就成為了全場焦點：BitMEX 的三輛蘭博基尼直接違規停在曼哈頓 Midtown 的會場外。海耶斯自嘲這是一種行銷策略“ guerrilla marketing”，並且大方承認這可能確實有點兒土了 “a little bit gauche”。有趣的是這些豪車居然是租來的，而且還因違規停車罰了大約一千刀的罰款。 okay，這很符合海耶斯招搖過市、有錢任性的個性。

一夜致富讓也海耶斯成為Crypto 圈內的眾矢之的，讓無數人眼紅他賺錢好像真的很容易。當時幣圈流傳著一句玩笑：別人賺錢的時候海耶斯賺錢，別人虧錢的時候海耶斯還是賺錢。還有一個有趣的梗圖，一則看似是海耶斯發給自己公司員工的消息：「給韭菜們都止損，我想買輛法拉利。」暗諷海耶斯操作市場和用戶做對手盤。

然而海耶斯並未停止裝逼的腳步。 2018 年底，海耶斯推特發了一張自己在 BitMEX 給塞席爾捐贈了一輛救護車上的照片，照片裡的海耶斯戴個墨鏡的樣子，讓人看著就不爽。而且這張照片的亮點是下方的貼紙，上面寫著：「我另一輛車是蘭博基尼。」

2019 Tangle in Taipei 辯論是提起海耶斯不得不提的另一大亮點。從這場辯論的幾句經典名言，你就能感覺到人狂到某種程度是個什麼樣子。當時的海耶斯與知名經濟學家，同時也是一名反對加密貨幣的作家 Nouriel Roubini 魯比尼在這檔節目中針對比特幣和 BitMEX 展開激烈辯論。

兩人從著裝上，就顯得針鋒相對：魯比尼穿著西裝，代表了傳統守舊派，而海耶斯則穿著膝蓋處有大洞的緊身牛仔褲，代表著反叛的先鋒派。開場不到 10 分鐘，狂妄的海耶斯就語出驚人。當被問及為什麼公司註冊在塞席爾時，海耶斯回答：「老子學不來彎腰。」原文是：「didn't want to bow down and take an ass-fucking from the U.S. government just because it's regulated.」 後被問及美國和塞席爾監管機構的區別是什麼的時候，海耶斯更是語出狂言：「他們（美國）就是賄賂起來更貴罷了。」 那塞席爾呢，要多少錢？ 「一個椰子而已。」

引火上身

我們中國人有句老話叫「悶聲大發財」。過度招搖加上總在危險邊緣試探，讓海耶斯樹敵無數。在 2019 Tangle Taipei 辯論之後，他逐漸遭到了敵人們的反擊，甚至包括美國政府。

2019 年 7 月 19 日，僅在節目過後一周，CFTC 既美國商品期貨交易協會就開始對 BitMEX 進行調查，懷疑 BitMEX 涉嫌對美國用戶提供交易服務。根據美國法律，僅在塞席爾註冊的 BitMEX 是不能為美國用戶提供服務。美國政府自然看不慣這種威脅自身權威、蔑視法律的“跳梁小丑”，這和馬雲在峰會上語出狂言後，螞蟻金服便無緣無故上市是一樣的道理。

此事一出不到一天，BitMEX 的比特幣淨流出額高達7,300 萬美元，整個七月，BitMEX 的比特幣淨流出超過5 億美元，創歷史最高（之前從未超過單月1 億美元）。

隨即而來的，是各種棘手的問題：11 月1 日，BitMEX 意外洩漏了大量用戶的郵箱地址，讓事態逐漸朝不可控的方向發展。緊接著，駭客黑入了 BitMEX 推特帳號，並帶有戲謔性地發布了兩條推文：“Take your BTC and run. Last day for withdrawals,” 和 “Hacked.”但很快刪除了。之後更甚者，直接創建了一個新的推特帳號，開始源源不斷地洩漏用戶 ID 和郵箱。然而只能 BitMEX 冠冕堂皇地宣稱：Funds are safe。

官司如山倒

進入2020 後，BitMEX 還沒從312 事件中休整過來，又攤上事兒了。 5 月16 日，BitMEX 收到起訴，是來自加州的BMA LLC （Bitcoin Manipulation Abatement）公司指控BitMEX 公司及海耶斯等一併高管涉嫌洗錢、詐騙和無牌照經營加密貨幣交易所等一系列犯罪行為。原告也強調：2019 全年 BitMEX 有 15% 的交易量約 1,380 億美元來自美國用戶，宣稱這就是「美國違法交易的最高紀錄」。常言道，點兒背的時候，喝水都塞牙。 BitMEX 在這場官司纏上身的時候，先後經歷了關停日本站的服務、伺服器斷線宕機等一系列糟心事兒。

但其實，原告也拿 BitMEX 沒什麼辦法，畢竟 BitMEX 是刻意註冊在塞席爾來規避美國監管的。 BMA 只能從客戶的郵件訊息，來間接證明 BitMEX 在美國有營運業務，這點微不足道的證據後來還被 BitMEX 的人拿來調侃：老子在塞席爾註冊的，過來幹我啊！他們仍舊很狂。

但不幸的是，接下來政府來真格的了。自 2008 年金融危機之後，比特幣的出現顯然引起了各國政府的擔憂，每當比特幣的牛市來臨，各國央行就會害怕比特幣會動了他們的乳酪，2020 疫情之年更是如此。從Mirco Strategy 瘋狂加碼BTC，到尼日利亞政府看到人民下注1.4 億美元的比特幣後害怕無法管控而不得不禁止交易，再到馬斯克的拋售特斯拉股票換取比特幣，這一系列的信號，讓聯準會覺得，再不做點什麼真的很慌張。剛好這時候海耶斯跳的最歡，於是他們瞄準了BitMEX 和海耶斯，這貨是再合適不過的出頭鳥了：年輕、招搖、一夜暴富、豪取不義之財還是個黑人，這不是撞槍口上了麼。

2020 年10 月，新一輪牛市伊始，海耶斯和其他兩位BitMEX 創始人就收到了美國司法部和CFTC 的聯合指控，內容和之前的指控別無二致：BitMEX 沒有在美註冊卻擁有大量美國客戶外加涉嫌非法洗錢活動，因此違反《1970 銀行保密法案》，又叫貨幣和外匯交易報告法案。自此 BitMEX 成為第一家以違反銀行保密法案而被起訴的加密貨幣交易所。其實海耶斯之所以被搞，是因為早先他在和 CFTC 周旋的時候，沒有把自己的客戶訊息一併上繳給 CFTC，CFTC 也有一定打擊報復的意圖。據報道，在 CFTC 起訴後的 48 小時內，超過 45,000 枚 BTC 被提走並流向其他交易所。

此事一發生，海耶斯反應迅速，他直接辭去 CEO 職務，並和 Reed 和 Delo 共同創建了新的主體 100x Group 來更安全地管理 BitMEX。新任 CEO Alexander Hoptner 也表示做好了迎接起訴的準備。據報道，在海耶斯辭職當日，BitMEX 直接損失了大約 4 億美元的用戶存款，似乎大勢已去。

檀香山自首

2021 年4 月6 日，一家來自新加坡的私人飛機緩緩降落於夏威夷檀香山，海耶斯身著休閒T卹在機場被逮捕。 FBI 直接登上了飛機，核實了他的指紋和唾液。然後身著防彈背心的特務將海耶斯戴上手銬，押往法院。這是海耶斯自 2018 年以來再度到訪美國，然而這次可是和彼時在紐約開著蘭博基尼的他大相徑庭。

雖然自首，但在法庭上海耶斯並沒有認罪，這也是採納了律師建議後的最優決策：海耶斯還在奮力抵抗。早在 3月，另外一位創辦人 Ben Delo 已經在紐約向最高法院自首，同樣並未認罪。在海耶斯團隊繳納了1,000 萬美元的保釋金之後，接著就是長達十幾歲的拘留隔離，終於在一系列問題商榷完畢後，海耶斯踏上了返回新加坡的航班，之後的疫情期間，海耶斯一直待在新加坡。又過了數月，8月，BitMEX 最終還是和 CFTC 達成和解，同意支付金額達 1 億美元的罰款，似乎有驚無險。

自此，前兩名創始人均已向當局自首，而來自威斯康辛的Reed 就比較慘了：Reed 其實是10 月才被逮捕的，當時他正住在波士頓南部的郊區，家裡有媳婦和三個月的孩子。據媒體描述，凌晨六點，十幾名 FBI 特工和警察持槍踹門，直接把他生生拷在了椅子上。後續 Reed 被押往一座神秘的聯邦當局大樓，拘留在一個陰暗潮濕的地下室長達十小時，甚至還綁了腳銬。

不知是牢獄生活太恐怖，還是因為什麼原因，海耶斯最後還是投降認輸了。 2022 年2 月，海耶斯等另外兩位創辦人一並向法院認罪，承認自己有「蔑視」《銀行保密法案》和未能執行反洗錢規定的罪行，且願意每人再繳納1,000 萬美元罰金。紐約南區聯邦檢察官告訴法庭，BitMEX 是“洗錢和犯罪活動的工具”，進行了超過 2 億美元的可疑犯罪交易，而且它沒有按照要求向政府報告任何情況。檢察官聲稱，有一次海耶斯解凍了一名涉嫌駭客的帳戶，允許他們提走一筆疑似被盜比特幣的資產。檢察官寫道，由於該公司沒有要求交易員提供帳戶的鑑別細節，「BitMEX 犯罪行為的全貌永遠不會為人所知。」

司法部律師Damian Williams 說：「 Arthur Hayes 和Benjamin Delo 創造出了一個公然挑釁法律條款的平台；且他們自主自願地不去理會最基本的反洗錢規定。」

既然擺出了種種證據，檢察官自然要求法院從重處罰。海耶斯本人試圖拿出一些懺悔之意：「雖然BitMEX 的成績確實讓我自豪，但我也確實為參與這些犯罪活動懊悔萬分。」還有替他求情的朋友，現任Galaxy Investment Partnership 負責人Mike Novogratz 的證詞：「大家不要忘了，Arthur 是年輕、成功的黑人。我們國家和產業需要這樣的黑人。」

2022 年5 月，法官在種族輿論等多方壓力下，還是選擇了從輕處罰，讓海耶斯避免了牢獄之災，但他還是要面臨為期6 個月的居家監禁。

過去的糟爛事兒，就讓他過去吧

根據媒體報道，海耶斯監禁的地方在邁阿密的South Beach 一套奢華的白色三居套房（確實是他自己的房產），巨大的陽台可以俯瞰整個比斯坎灣。海耶斯在這裡看著邁阿密的天際線，吹著海風，每天不是做做瑜伽健健身就是出門打球游泳（據他自己描述，每天可以允許出門鍛煉幾小時），甚至出門買咖啡的時候還有粉絲會認出來。海耶斯酷愛寫作，他在附近租了一間 WeWork 辦公室，用來解決辦公室和寫小作文的需求，他甚至偶爾還能外出用餐見一見當地 crypto native 社區成員。

然而海耶斯對美國的抵觸情緒，可以他從許多生活細節看出。表面上在這裡軟禁就如同放假，但他自身卻特別緊張。 「在美國，我非常擔憂自己的人身安全，因為人們可以持槍。」他甚至敏感到要拿小蟲子撒氣。他覺得一樓的游泳池因為蚊蟲太多而完全用不了浪費了，就抱怨道：「在新加坡，他們會做殺蟲。」 在報導中，他還抱怨了許多美國的缺點：和其他國家的時差太大、美國的食物太噁心等，處處都是對美國的抵觸情緒，已經深入到了文化厭惡的程度。 「我不打算再回美國了，應該是永遠不會回來了。」

轉眼到 2023 年初，海耶斯在北海道玩了好一陣子。根據他的自述，我們能感受到他確實躺平了許多：「我現在沒什麼願景，還是先保護好客戶的錢吧，別把他們的比特幣弄丟了。」

寫在最後

從前，有個年輕人，天子聰穎，接受高等教育，在傳統金融乾了幾年交易員自覺不爽，自己出來單幹交易所。他一夜致富，成為推特網紅，眾所矚目，遂領軍 crypto 大旗，成功加冕。後跟美國政府對著幹，成為叛逆企業家，吸引圈外人士圍觀。他狂妄自大，最後遭了報應，美國政府發動反擊。他也曾嘗試抵抗，最終卻敗下陣來。他也改變了 Crypto。

這故事很耳熟。 SBF：這不是我。用戶：這就是你。海耶斯：這明明是我。

當然了，雖然有著相似的經歷，他們的區別也很明顯：一個晚一點，一個早一點。一個白一點，一個黑一點。一個出身富人家，一個出身修車工。一個死肥宅，一個大肌霸。當然還有很重要一點：一個拿走了客戶的錢且證據確鑿，另一個雖然也面臨眾多指控，但卻從未有過挪用用戶存款的罪名上身。

好了各位聽眾，今天的故事就到這裡，學到了什麼大家自己悟，我們下期再見。