導言

賣空可以讓交易者從資產價格下跌中獲利。這是管理下行風險、對沖現有持股或看跌市場前景的常見方式。  

但是，做空交易策略有時會蘊含極高的風險。因為它資產價格沒有上限，也與軋空息息有關。軋空可以看做是一種價格突然暴漲的現象。發生這種情況時，許多做空者被“套牢”，會試圖迅速脫手，填補頭寸。

如果想了解什麼是軋空，首先要弄清楚什麼是做空。如果不熟悉做空及其運作原理，請閱讀《金融市場中的做空是什麼意思？ 》。

在本文中，我們將討論什麼是軋空，如何應對軋空，以及如何在多頭部位中獲利。

什麼是軋空？

大量做空者遭到強制平倉，導致資產價格急劇上漲，就會引發軋空。

做空者預測資產價格下跌。如果價格反而上漲，空頭部位的未實現虧損就會越來越大。隨著價格上漲，做空者將面臨強制平倉。這會透過止損單觸發，而保證金和期貨合約則直接強制平倉。也許還會是交易者為避免更大虧損而手動平倉。

那麼，做空者如何平倉呢？他們會買入。這就是為何軋空會導致價格急劇上漲。隨著做空者平倉，買進訂單的連鎖效應也將推波助瀾。因此，軋空通常伴隨相應的成交量激增。

以下還有其他考慮因素。做空的收益誘惑越大，做空者越容易套牢並迫使自己平倉。換句話說，套牢的流動性越多，軋空帶來的波動性就越大。從這個意義上講，軋空會造成需求暫時性增加，而供應量減少。

與軋空相對的是軋多，這種情況並不常見。當做多被一連串的拋售壓力圍困，導致價格急劇下跌時，就會出現類似的軋多現象。

軋空是如何發生的？

當買壓突然增加時，就會引發軋空。如果您閱讀過有關做空的文章，您就會知道做空是一種高風險策略。但是，透過買入訂單突然極速補倉空頭部位是引發軋空這種特殊波動事件的原因。其中包括許多在高價格水準觸發的止損單，還有眾多做空者同時手動平倉的情況。

只要金融市場可以建立空頭部位，就有可能引發軋空。同時，如果做空市場的選用方案比較少，也會產生巨大的價格泡沫。畢竟，如果沒有一種適合的方法做空資產，資產可能會在很長一段時間內持續上漲。

出現軋空的前提是空頭部位壓倒性多過多頭部位。自然而然，如果空頭部位明顯多於多頭頭寸，就會有更強的流動性推波助瀾。因此，想要密切關注市場情緒的交易者都將多頭/空頭比率視為實用的評估工具。如需查看幣安合約的即時多頭/空頭比率，請點擊此頁面。

部分高級交易者會觀望潛在的軋空機會，從價格快速上漲中做多獲利。該策略包括在軋空發生之前累積頭寸，並利用快速激增的時機高價拋售。

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軋空範例

軋空在股市中非常普遍。事後通常伴隨著公司情緒低迷、預測股票價格上漲以及大量空頭部位。例如，假設出現意外的利多消息，所有空頭部位被迫買入，導致股票價格上漲。即便如此，軋空偏向屬於技術模式，而非基本面事件。

據估計，特斯拉(TSLA)股票是史上做空最多的股票之一。即便如此，價格還是經歷過多次大幅上漲，讓許多做空者紛紛受困。

在加密貨幣市場，尤其是比特幣市場，軋空也十分普遍。比特幣衍生性商品市場使用高槓桿頭寸，即便價格變化相對較小也會導致套牢或強制平倉。因此，軋空和軋多在比特幣市場都會頻繁發生。如果希望倖免於套牢或強制平倉，請仔細考慮使用的槓桿幅度。同時，也應採用適當的風險管理策略。

讓我們來看看以下2019年初比特幣的價格範圍。急劇下跌之後，價格維持在某個區間。由於許多投資人觀望空頭頭寸，期盼下跌趨勢延續，因此市場情緒有可能非常低迷。

BTC/USD市場的潛在軋空。

但是，隨著價格飛速突破該區間，這一價格區域在很長時間內就再也沒受到過考驗。直到後來的新冠疫情期間，才再次遭受考驗，稱為“黑色星期四”。由於大量空頭回補，導致價格迅速波動。

總結

總之，當做空者套牢被迫平倉導致價格急劇上漲時，就會出現軋空。  

在高槓桿市場，軋空波動劇烈。當許多交易者和投資者使用高槓桿時，由於連續強制平倉會導致瀑布效應，價格變化也更劇烈。

在決定建立空頭部位之前，請務必了解清楚軋空的後果。否則，可能損失慘重。如需詳細了解做空和其他交易技術，請閱讀《針對加密貨幣交易初學者的全方位指南》。