目前，大多數中心化交易所提供U 本位合約（USD-margined contracts）和幣本位合約（ COIN-margined contracts）兩種永續合約產品。顧名思義，U 本位合約是指以 USDT、USDC 及 BUSD 等穩定幣計價的合約，而幣本位合約則是以對應的代幣（如 BTC、ETH 和 XRP）進行結算的合約。由於計價的方式不同，兩種合約有著各自的優缺點以及更適合的市場環境和投資策略。

U 本位合約的優缺點

優點：

• 簡單易懂：穩定幣的價值與美元1:1 掛鉤，較容易理解與計算。例如當你賺取價值為 100 USDT 的利潤時，你可以輕鬆估算出利潤約為 100 美元，合約的結算更為直觀。
• 彈性更高：你可以使用穩定幣來開倉或結算不同的期貨合約，而無需購買對應的代幣來為期貨頭寸提供資金，減少了不必要的時間成本和交易成本。
• 更為穩定：相比於一般的代幣而言，穩定幣價值基本上保持恆定，因此在市場劇烈波動時你基本上無需考慮因其價值發生變化導致倉位價值發生變化的情況，有助於降低風險。

缺點：

• 潛在收益受限：使用穩定幣如 USDT 進行合約交易時，你需要將資產的一部分分配給 USDT。這意味著相較於持有其它存在升值空間的代幣（如 BTC 和 ETH），USDT 的價值很難發生變化，你的潛在收益近乎為零。
• 有脫錨風險：穩定幣最大的風險即為脫錨風險。過去的幾個月中已經發生多次脫錨事件：如今年三月受矽谷銀行破產影響，USDC 持續脫錨；六月中旬 USDT 也出現脫錨，不少交易者入場套利。雖然事件發生後不久這些穩定幣的價格就回歸正常水平，但脫錨仍然對合約甚至整個市場產生了嚴重的負面影響。

幣本位合約的優缺點

優點：

• 潛在價值收益：由於幣本位合約以基準代幣進行計價和結算，因此你可以直接參與到該代幣的價格變化中。這意味著在牛市中或你對該代幣未來價值十分有信心的情況下，你可以透過合約獲得更大的收益。
• 無需持有穩定幣：對於礦工或代幣的長期持有者來說，幣本位合約允許他們無需將自己的加密資產轉換為穩定幣即可直接開倉，由此避免了以較低價格出售代幣導致不必要的損失的情況。同時你也不用考慮穩定幣脫錨的風險。
• 可以享受交易所的回扣：在某些中心化交易所如MEXC 上持有幣本位合約可以享受一定的倉位回扣，這對一些長期持倉的交易者來說是十分有吸引力的。

缺點：

• 波動性風險：相同的，由於幣本位合約以基準代幣進行計價和結算，交易者面臨基準加密貨幣價格波動的風險。如果市場出現劇烈波動，交易者可能面臨較大的損失。
• 門檻相對較高：幣本位合約要求交易者持有一定數量的基準代幣，這可能會限制一些交易者的參與，尤其是那些沒有大量加密貨幣的人。同時，價格計算也更為複雜，交易者需要更充分地理解合約的運作方式、保證金要求、槓桿比例等方面的知識，這對小白來講十分不友善。

總結一下

綜上所述，U 本位和幣本位在靈活性、潛在收益以及風險程度等方面存在著較大的差異。你可以簡單地理解為U 本位因其風險較低更適合熊市，而幣本位則更適合牛市因為你可以享受到代幣潛在的價值增長，但是具體選擇哪一種合約還需要你考慮自身的風險承受能力、交易目標以及合約的條款等因素再做判斷。